Экономическая оценка инвестиций

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение высшего  профессионального образования

«Красноярский государственный торгово-экономический  институт» 

Кафедра Финансы и кредит 
 

Контрольная работа

По дисциплине    
 

«Экономическая оценка инвестиций» 

Вариант № 9 
 

Выполнила:                                                                          Проверил:

Студентка 6 курса  ФЭУ

(специальности

080502.65 «Экономика  и управление 

на предприятии (в торговле)»)

заочной (ускоренной) формы обучения

группы ЭКМ  – 07 – 11Ш

Афанасьева В.В. 
 
 
 

Красноярск 2010 
 
 

1. Задание  

      ZetaPIc является производителем и дистрибьютором мороженого.

      Управление  в настоящее время рассматривает  проект, продолжительность жизненного цикла которого составляет 5 лет. Объем инвестиций на приобретение оборудования в начальный (нулевой) момент времени представлен в табл. 1.

Таблица 1

Объем инвестиций, млн. руб.

Показатель Номер варианта 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Стоимость приобретаемого оборудования (без НДС) 120 125 130 135 140 145 130 155 160 165

 

    Предлагается  следующий вариант финансирования инвестиций (табл. 2).

Таблица 2

Структура источников финансирования инвестиций в течение жизненного цикла проекта

Источники финансирования инвестиций             Расчетный шаг (год) 0 1 2 3 4 5 1. Эмиссия акций 20 % (32 млн.руб.) - - - - - 2. Банковский кредит сроком на 4 года под 14% годовых (% простые, возврат основного долга равными суммами ежегодно, % выплачиваются ежегодно) 50 % (80 млн.руб.)   1,55                             3. Собственные средства предприятия (прибыль прошлых лет) 30 % (48 млн.руб.)                                    Итого источников финансирования 100 % (160 млн.руб.)      -        - - -

 

    Основные  экономические показатели инвестиционного  проекта представлены в табл. 3, 4, 5.  
 
 
 
 

Таблица 3

     Выручка от реализации новой продукции в год (без НДС), млн.руб.

Показатель             Номер варианта 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Выручка 150 155 165 170 180 190 195 200 205 210

 

Таблица 4 

Ежегодные расходы на оплату труда (включая  НДФЛ, но не включая ЕСН), млн. руб.

Показатель  Номер варианта 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Фонд  оплаты труда 25 28 30 32 34 36 37 38 39 40

 

Таблица 5 

Ежегодные расходы на приобретение сырья и  материалов (без НДС), млн. руб.

Показатель Номер варианта 1 2 _3 4 5 6 7 8 9 10 Расходы на сырье   и материалы 50 52 54 56 58 60 62 64 66 68

 

      Для упрощения расчетов, все денежные потоки (притоки и оттоки) приходятся на конец года, и фирма уплачивает налог на прибыль в размере 24 %, единый социальный налог 26 %, налог на добавленную стоимость 18 %.

      Амортизация начисляется линейным способом. Срок полезного использования оборудования составляет 5 лет. В конце 5-го года оборудование можно будет продать по рыночной стоимости, которая составит 10 % от его первоначальной стоимости. Затраты на ликвидацию составят 5 % от рыночной стоимости оборудования через 5 лет.

      Дивиденды выплачиваются ежегодно за счет чистой прибыли. Общая сумма выплачиваемых дивидендов составляет 25 % от чистой прибыли.

      Средневзвешенная  цена капитала составляет 10 % годовых.

      Оцените коммерческую эффективность участия предприятия в проекте, определив следующие показатели:

      1) чистую ликвидационную стоимость оборудования (табл. 7);

      2) сальдо денежного потока от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности (табл. 6, 8, 9);

      3) основные показатели коммерческой эффективности проекта в целом:

      –  чистый дисконтированный доход (чистую текущую стоимость), (NPV);

      – индекс доходности (PI);

      – внутреннюю норму доходности методом линейной аппроксимации, срок окупаемости (PP) и динамический срок (IRR);

      –  статический срок окупаемости (DPP)

4. основные показатели коммерческой эффективности участия предприятия в проекте:

      – чистый дисконтированный доход (чистую текущую стоимость) (NPV);

      –  индекс доходности (PI);

      – внутреннюю норму доходности методом линейной аппроксимации (IRR);

      – статический срок окупаемости (PP) и динамический срок окупаемости (DPP).

      Проверьте финансовую реализуемость инвестиционного  проекта.

      Постройте график чистой текущей стоимости  как функцию от цены капитала.

      Как Вы считаете, должен ли данный проект быть реализован?

Методика  оценки коммерческой эффективности участия  в проекте предприятия

      Расчет  основных показателей эффективности  участия предприятия в проекте представлен формулами:

      1) чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость) рассчитывается по формуле

      NPV=

,                                  (1)

      где – сальдо денежного потока от инвестиционной деятельности; – сальдо денежного потока от операционной деятельности; – сальдо денежного потока от финансовой деятельности для оценки коммерческой эффективности участия предприятия в проекте; r – средневзвешенная цена капитала, в долях; t- расчетный период, год;

      2) индекс доходности рассчитывается по формуле

      PI=

;                            (2)

      Знаменатель в формуле (2.2) учитывается как модуль числа. Внутренняя норма доходности (IRR) представляет собой решение уравнения NPV – О :

      

=0 ,                             (3)

      где IRR – внутренняя норма доходности.

      Статическим сроком окупаемости называется продолжительность периода от начального момента времени до момента окупаемости. Начальный момент времени – это нулевой шаг.

      Моментом  окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени    в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход ЧД(т) (NV(m)) становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

      Динамическим  сроком окупаемости называется продолжительность периода от начального момента времени до «момента окупаемости с учетом дисконтирования». Начальный момент времени – это нулевой шаг. Моментом окупаемости    с учетом дисконтирования называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый дисконтированный доход ЧДД(т) (NPV(m)) становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

      Финансовая  реализуемость проверяется на каждом расчетном шаге путем сравнения  сальдо денежных потоков от инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, сумма которых должна быть неотрицательной, формула (2.4):

      

≥0 .                                                (4) 

      Расчет  сальдо денежных потоков для оценки коммерческой эффективности участия в проекте для предприятия представлен табл. 6, 8, 9.

Таблица 6

Сальдо  денежного потока от инвестиционной деятельности

для оценки коммерческой эффективности участия предприятия в проекте, млн. руб.

№ п/п Показатель Значение  показателя по шагам расчета 0 1 2 3 4 5 1 Земля Отток             Приток             2 Здания, сооружения Отток             Приток             3 Машины  и оборудование Отток 160           Приток             4 Нематериальные  активы  Отток             Приток             5 Прирост оборотного капитала -1,55         1,55 6 Чистая  ликвидационная стоимость нет нет нет нет нет *11,55 7 Сальдо  денежного потока от инвестиционной деятельности -161,55         13,1