Иностранный капитал предпочитает идти в те сектора  экономики, где можно получить наибольшую прибыль и скорейшую отдачу. Иностранные инвесторы, естественно, предпочитают российские регионы с высоким потенциалом и незначительным риском; в то же время значительная часть отечественных инвестиций направляется в высокодоходные сырьевые регионы с высоким и средним риском инвестирования. Если наиболее предпочтительной законодательной средой для деятельности иностранных инвесторов является наличие льготного федерального законодательного режима, то значительная часть российских инвесторов привычна к отсутствию законодательства. На диаграмме 1 указан объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов в экономику России в 2006 г., по основным странам – инвесторам.  

Диаграмма 1

Объем инвестиций, поступивших  от иностранных инвесторов в экономику России в 2006 г., по основным странам – инвесторам, в %

Рассчитано  по: Российский статистический ежегодник. Статистический сборник / Госкомстат России – М., 2006. 
 

     Таким образом, можно сделать вывод  о том, что основные страны поставщики иностранного капитала в РФ это Великобритания, Нидерланды  и Кипр. Однако не следует забывать о том, что в кипрском законодательстве предусмотрены определенные послабления для иностранных компаний. Кипр, по общепринятому мнению, является к тому же оффшорной зоной, исходя из чего, можно поставить под сомнение происхождение капитала инвестируемого Кипром в экономику Российской Федерации. О чем и свидетельствует методология расчета Федеральным органом государственной статистики своих показателей, в частности под иностранными инвестициями в экономику России понимаются вложения капитала иностранными инвесторами, а также зарубежными филиалами российских юридических лиц в объекты предпринимательской деятельности на территории России в целях получения дохода.

     Так же следует заметить, что информация об иностранных инвестициях представлена без учета органов денежно-кредитного регулирования, коммерческих и сберегательных банков, включая рублевые инвестиции, пересчитанные в доллары США¹.

     Что касается объема иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации, то динамика этого показателя,  за период, начиная с 2000 года по 2006 год, продемонстрирована в таблице 1.

     Таблица 1

Объем иностранных инвестиций в экономику России 2000 – 2006 гг., в тыс. долл. США 

Источник: Российский статистический ежегодник. Статистический сборник / Госкомстат России – М., 2006. 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Динамика  величины иностранных инвестиций в  экономику Российской Федерации  более наглядно видна на диаграмме 2.

     Диаграмма 2

     Объем иностранных инвестиций в экономику России за 2000 – 2006 гг., в тыс. долл. США

Источник: Российский статистический ежегодник. Статистический сборник / Госкомстат России – М., 2006. 

     Анализируя  данные табл. 1 и диаграммы 2 можно  сказать, в период с 2000 по 2006 год наблюдалась  положительная динамика иностранных  инвестиций. Однако также несложно заметить, что в период до 2002 года темпы роста были ниже, чем после. Так прирост в 2002 году по сравнению с 2001 составил 38,7 %. А прирост в 2003 по сравнению с 2002 годом составил 50,1 %. Можно сказать, что это был своего рода огромный скачок, и эта положительная тенденция сохранилась и оставшиеся годы, вплоть до 2006 года. Суммарно  прирост иностранных инвестиций за период начиная с 2000 по 2006 год равен  44 150 699 тысяч долов США, что составляет  402,90 % от величины данного показателя в 2000 году.

     Другим  критерием деления инвестиций является объект инвестирования. Федеральная  служба государственной статистики России выделяет в своих исследованиях  прямые,  портфельные  и прочие инвестиции. Среди иностранных инвестиций в Российскую Федерацию также  присутствует это деление. Данные об объемах поступлений от иностранных инвесторов по видам инвестиций за период 2000 – 2006 гг.  представлены в табл. 2.  
 
 
 

     Таблица 2

Иностранные инвестиции в экономику  РФ за период 2000 – 2006 гг., в тыс. долл.  США

Источник: Российский статистический ежегодник. Статистический сборник / Госкомстат России – М., 2006. 

     Следует заметить, что прямые инвестиции –  это инвестиции, сделанные юридическими и физическими лицами, полностью  владеющими организацией или контролирующими  не менее 10% акций или уставного (складочного) капитала организации. Портфельные инвестиции – это покупка акций, паев, облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг. Они составляют менее 10% в уставном (складочном) капитале организации.

Инвестиции, не подпадающие под определение  прямых и портфельных, указываются  как прочие. Структура иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации за период начиная с 2000 по 2006 гг. приведена на диаграмме 3. 

Диаграмма 3

Структура иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации за период начиная с 2000 по 2006 гг., в тыс. долл. США

Источник: Российский статистический ежегодник. Статистический сборник / Госкомстат России – М., 2006.

     Диаграмма 3 показывает, что на протяжении периода  начиная с 2000 года по 2006, доминирующей формой иностранных вложений в экономику  Российской Федерации являются прочие инвестиции. Примером прочих инвестиций могут торговые кредиты, операции с наличной валютой, ссуды, займы и др. Прямые инвестиции имеют на этом же отрезке времени достаточно стабильную положительную динамику. Что же касается портфельных инвестиций то, в силу слабого развития в России фондового рынка и нестабильности законодательства в этой области, то их динамика вполне закономерна, так как только  с недавнего времени этой сфере экономики стали уделять пристальное внимание.

     Таким образом, можно сделать определенные выводы. В частности, инвестиционные решения – это решения долгосрочные, они принимаются как под влиянием текущих значений ряда параметров (таких как цены инвестиционных благ, возможность в текущем периоде уменьшить налоговую базу на некоторые расходы, связанные с инвестированием), так и ожиданий будущих значений спроса на продукцию предприятия, процентных ставок, уровня инфляции, будущих изменений в налоговом режиме и т.д. Анализируя данные статистики за период 2000 – 2006 гг. можно прийти к следующим выводам:

1. в динамике иностранных инвестиций в экономику РФ можно выделить 2 периода: до и после 2002 года. Причем после 2002 отмечается значительное увеличение темпов прироста инвестиций;
2. по своей структуре иностранные инвестиции характеризуются следующими соотношениями: в среднем за рассматриваемый период доля прямых инвестиций составляет 26,3%, портфельных – 2,2% и прочих – 71,5%. При том, что динамика прочих практически не изменяла своему положительному характеру, объем прямых приобрел положительною динамику после 2002 года, а вот портфельные не отличались особой активностью вплоть до 2006 года.

Глава 2. Типы инвесторов

      Инвесторы являются одними из субъектов инвестиционной деятельности. Под инвесторами понимается юридическое или физическое лицо, осуществляющее долгосрочные вложения денежных средств в инвестиционный проект с целью получения прибыли.

Анализ  современных инвестиционных процессов, происходящих в России, позволяет  выделить различные группы инвесторов. Выделяют следующие типы инвесторов: по институциональному признаку, по уровню профессионализма и корректности намерений, по типу «инвестиционного» приоритета, а также в зависимости от ожиданий инвесторов.  Рассмотрим построение классификации инвесторов, являющейся частью общего плана по систематизации различных трактовок рациональности поведения инвесторов, принятых в экономике.

• § 2.1. Классификация инвесторов по институциональному признаку

По институциональному признаку выделяют следующие типы инвесторов:

• институциональные инвесторы – банки, фонды;
• частные инвесторы – физические лица, участвующие в инвестиционных процессах;
• иностранные инвесторы.

      В мире известны три наиболее общих  типа финансовых институтов: депозитного, контрактно-сберегательного и инвестиционного типа. Большинство из них так или иначе присутствуют в России. Некоторые из них достигли уже достаточно зрелого уровня своего развития.

      Бесспорна существенная роль коммерческих банков, хотя имеющиеся нормативные документы формально ограничивают их инвестиционную деятельность. Так, банки не могут выступать покупателями, а также не могут иметь в собственности более 10% акций какого-либо АО, а также не могут иметь в составе своих активов более 5% акций акционерных обществ. В силу этого банки создают дочерние компании для инвестиций и торговли на рынке корпоративных ценных бумаг.

      Среди причин инвестирования банков в корпоративные  ценные бумаги выделяют следующие:

• установление контроля над конкретным перспективным предприятием;
• покупка акций для создания определенных плацдармов экспансии в те или иные отрасли;
• как доминирующий мотив - скупка акций коммерческих предприятий в пользу крупных иностранных и отечественных инвесторов (комиссионный доход или курсовая разница при перепродаже пакета акций);
• перераспределение в свою пользу части доходов от продажи акций, принадлежащих государству (система уполномоченных банков);
• обладание своеобразным "страховым фондом" (учитывая, что государство не допустит банкротства промышленных гигантов и, скорее всего, пойдет даже на субсидии или какие-то льготы, которыми может воспользоваться и внешний акционер);
• владение акциями крупнейших промышленных АО для создания имиджа серьезного инвестора.

      Вместе  с тем, пока не представляется возможным  говорить о банках как о реальном стратегическом собственнике, ответственном за долгосрочное развитие предприятия в контексте европейской континентальной модели, где помимо контроля банк осуществляет и финансирование предприятия в той или иной форме.

      Каждый  участник инвестиционного рынка выполняет определенные функции в инвестиционной деятельности, способствует рациональному использованию трудовых, производственных, финансовых и других ресурсов. Большое влияние на функционирование отечественного инвестиционного рынка оказывают зарубежные инвестиционные институты.

К крупнейшим международным финансовым организациям относятся Всемирный банк и Международный  валютный фонд, организованные в 1944 году по решению валютно-финансовой конференции  ООН. Штаб-квартиры этих учреждений находятся  в Вашингтоне (США). Эти финансовые институты концентрируют свое внимание на расширении и укреплении экономики стран, являющихся их членами.

      Цель  основания Всемирного банка - обеспечение международного потока долгосрочных инвестиций для оказания помощи странам, пострадавшим во время Второй мировой войны. Но вскоре банк отошел от своей первоначальной роли содействия реконструкции и развитию в Европе и стал первым в мире банком, инвестирующим в развивающиеся страны. В настоящее время Всемирный банк представляет собой международное финансовое учреждение, оказывающее содействие экономическому развитию стран - членов банка. Всемирный банк имеет более 40 отделений по всему миру и персонал свыше 6 тысяч человек.

      На  современном этапе своей деятельности Всемирный банк выполняет следующие функции:

• способствует развитию экономически отсталых стран мира;
• оказывает помощь развивающимся странам путем долгосрочного кредитования инвестиционных проектов и программ развития;
• предоставляет специальную финансовую помощь странам, имеющим ВНП менее 1,2 тыс. долларов США на душу населения.

      Приоритетные  направления инвестиционной активности Всемирного банка - проекты в области  промышленности и сельского хозяйства, энергетики и транспорта, образования  и здравоохранения, развития городского хозяйства, водоснабжения и связи. Техническая помощь, финансируемая из средств Всемирного банка, включает и различные категории услуг: инженерно-консультационные, административно-организационная помощь, содействие в руководстве. Важным элементом технической помощи банка являются технико-экономические обоснования проектов, выполняемые при поддержке программы развития ООН.

      Международный валютный фонд - межправительственная валютно-кредитная организация, имеющая статус специализированного учреждения ООН, включающая 175 стран-участниц. Это институт сотрудничества, функция которого - установление упорядоченной системы платежей и денежных поступлений между странами. МВФ не является банком и не занимается посредническими операциями между вкладчиками и заемщиками, его нельзя назвать институтом кредитования, каковым является Всемирный банк. И тем не менее фонд имеет в своем распоряжении финансовые ресурсы, оцениваемые более чем в 125 млн. долларов. В МВФ около 2 тыс. служащих из более чем 100 стран-членов, большая их часть работает в штаб-квартире в Вашингтоне, а также имеются три небольших отделения в Париже. Фонд оказывает странам Восточной Европы финансовую помощь, дает экспертные оценки при создании тех финансовых и экономических структур, которые необходимы для функционирования свободного предпринимательства.

      Официальные цели МВФ - содействовать международному сотрудничеству в валютно-финансовой сфере и развитию мировой торговли, регулировать валютные отношения стран-участниц. МВФ предоставляет кратко- и среднесрочные кредиты. Активы фонда образуются преимущественно за счет взносов (квот) стран-участниц, каждая из которых вносит пропорциональную своей экономике сумму, пересматриваемую каждые 5 лет. Квота России - 6 млрд. долл., США - около 25 млрд. долл. (примерно 20% общей суммы). От количества квот зависит и количество голосов стран-членов МВФ.

      Основные  функции МВФ на современном этапе:

• осуществление надзора за международной валютной системой и содействие стабилизации курсов валют стран-членов;
• оказание помощи кредитами всем членам фонда, испытывающим трудности с платежным балансом;
• пополнение запасов валюты стран-членов путем специальных прав заимствования и образование финансовых ресурсов преимущественно за счет взносов своих членов.

      Сравнительно  новым международным институтом, начавшим свою деятельность с 1991 года, является Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР). Его капитал - 10 млрд. экю, штаб-квартира находится в Лондоне. У банка есть представительства во многих странах. Членами банка являются 40 стран. Банк представляет собой международную организацию, цель которой - содействие странам Центральной и Восточной Европы в создании рыночной экономики; в его Уставе есть запись о том, что он всю свою деятельность направляет на экономически ориентированное и устойчивое развитие. Основным критерием при принятии решения о предоставлении займа для ЕБРР является наличие у претендентов сильных партнеров и хорошо обоснованного бизнес-плана или технико-экономического обоснования.

      Инвестиционная  деятельность страховых компаний, связанная с размещением средств страховых резервов, регламентируется Законом РФ "О страховании" и рядом других документов. К разрешенным направлениям инвестиций относятся: государственные ценные бумаги; ценные бумаги субъектов РФ и органов местного самоуправления; иные ценные бумаги; банковские вклады; права собственности на долю участия в уставном капитале; недвижимое имущество, в том числе квартиры; валютные ценности; денежная наличность.

Чековые инвестиционные фонды (ЧИФ) по замыслам Госкомимущества должны были играть серьезную роль в управлении предприятиями в постприватизационный период. Основными итогами деятельности созданных 690 (по реестру Госкомимущества) ЧИФ явилось то, что более 16% населения России стало акционерами фондов (около 25 млн чел.), ими было аккумулировано 45 млн. приватизационных чеков, что составляет 32% всех выпущенных в России приватизационных чеков. Фондами приобретено на чековых аукционах более 10% активов приватизированных предприятий, выставленных на чековые аукционы.

• § 2.2. Классификация инвесторов по профессиональному уровню и корректности намерений

      Согласно  делению инвесторов по профессиональному  уровню и корректности намерений  можно выделить следующие типы:

• профессионалы – профессиональные компании или частные лица, владеющие специальными знаниями и квалификацией в области принятия инвестиционных решений и управления инвестициями, и принимающие решения на базе четко сформулированных инвестиционных приоритетов.
• непрофессионалы – крупные или мелкие нефинансовые компании с неясными критериями принятия инвестиционных решений, не имеющие в своей организационной структуре четкой системы принятия инвестиционных решений и контроля над их эффективностью.

      К сожалению, многие крупные российские компании являются типичными непрофессиональными инвесторами.

• мародеры – компании с сомнительными целями, осуществляющие выкуп акций через банкротство с дальнейшим выводов активов предприятия. Данный тип инвесторов получил сильное развитие в России в связи с несовершенством законодательства о банкротстве.

• § 2.3. Типы «инвесторов» по инвестиционным приоритетам

Типы инвесторов по инвестиционным приоритетам:

1. Стратегические инвесторы – заинтересованы в управлении бизнесом. Им интересны потенциальные факторы и ресурсы, усиливающие их стратегическую позицию (рынки сбыта, звенья производственных процессов и т.д.). Как правило, это банки и крупные ФПГ или промышленные предприятия. (Альфа Групп, АФК Система). Стратегические инвесторы – ориентированы, в частности, на создание инвестиционно-привлекательного бизнеса для портфельных инвесторов и кредитующих организаций.
2. Портфельные (финансовые) инвесторы – заинтересованы в динамике роста стоимости при минимизации рисков. Данных инвесторов, в первую очередь, интересует потенциал роста стоимости бизнеса (пакетов акций). Портфельные инвесторы, как правило, не вмешиваются в управление объектами инвестиций (таких в области слияний и поглощений почти нет, кроме СМКБ), в то время как фонды прямых инвестиций приобретают значительные пакеты акций предприятий с целью контролировать свою эффективность (МКБ, Павловы). Этот тип инвесторов предъявляет следующие требования к бизнесу: прозрачность, приоритеты, цели и стратегия, обеспечение «выхода» из проекта для портфельного инвестора. Что может обеспечить соответствие бизнеса этим требованиям:
• реструктуризация собственно бизнеса, активов, системы управления;
• разработка стратегии развития бизнеса;
• разработка механизмов выхода из проекта.
3. Кредитующие организации – заинтересованы в минимизации сроков возврата средств и минимизации рисков. Во-первых, их интересует платежеспособность компании. Кредитующие организации - будучи заинтересованными, прежде всего, в минимизации срока возврата средств и минимизации рисков, этот тип «инвестора» предъявляет следующие требования к бизнесу (проектам):
• качественная проработка проекта, причем не только с точки зрения экономики, но и рынка, а также организации;
• стабильное положение компании на рынке, стабильность рынка;
• залог, гарантии. В специфических российских условиях в сфере слияний и поглощений (M&A) большинство проектов является рисковым, соответственно, инвесторы, финансирующие данную проектную деятельность, относятся к категории инвесторов прямых инвестиций.

• § 2.4. Классификация инвесторов согласно их  ожиданий
 


      В зависимости оттого, что потенциальный  инвестор ждёт от работы на фондовом рынке, выделяют следующие типы инвесторов: 


1. Это может  быть желание сберечь деньги от инфляции и уровень доходности на 2-4 % выше уровня ставок по банковским депозитам. Таких инвесторов называют консервативными, для них больше подходят ценные бумаги с фиксированной доходностью — облигации.
 

2. Это может  быть желание получить максимум от работы на фондовом рынке, и инвестор готов нести связанные с этим риски. Инвестор, стремящийся заработать максимальную доходность на фондовом рынке, инвестирует средства в акции. Такой тип инвестора называется агрессивным.
 

3. Это может  быть желание получить среднюю доходность, но при этом минимизировать риск, тогда  Инвестор формирует свой портфель и из облигаций и из акций, и такой тип инвестора называют умеренным.
 


      Необходимо  четко осознавать принцип зависимости  между риском инвестиций и доходом: чем выше риск инвестиций в ценную бумагу, тем более высокий уровень  дохода. Соответственно, чем дольше срок инвестирования, тем более высокого дохода ожидает инвестор, так как риск инвестиций увеличивается.

      То, как человек относится к процессу инвестирования, зачастую определяет все его последующие достижения и неудачи на этом поприще. Эксперты полагают, что всех инвесторов можно разделить на несколько типов. Каждому типу присущи как положительные, так и отрицательные стороны. Знание этих особенностей позволит создать некий образ «идеального» инвестора, т.е. максимизировать прибыль и минимизировать убытки.

      К первому типу можно отнести человека, безоговорочно верящего в рынок. Он знает, что во всем цивилизованном мире люди вкладывают свои сбережения в акции, облигации и другие высокодоходные ценные бумаги. Зачастую такой инвестор выходит на биржу без достаточного багажа знаний, просто надеясь, что цивилизованный фондовый рынок гарантирует доходность. К сожалению, это совсем не так, поэтому такому инвестору противопоказано «свободное плавание» и высокорискованные продукты. Выходить на рынок ему следует, опираясь на помощь профессиональных финансовых консультантов, и начинать с более надежных вариантов.

      Второй тип, в отличие от первого, напротив – относится к фондовому рынку с крайним пессимизмом. Обычно его сбережения размещены в ультраконсервативных инструментах вроде банковских депозитов, недвижимости и государственных облигациях, либо же вложены в собственный бизнес. Иногда это человек, в свое время потерпевший серьезную неудачу на бирже и с тех пор выработавший на нее стойкую «аллергию». Однако банки и недвижимость показывают низкую доходность, не всегда поспевающую за инфляцией. Во-вторых, консервативность не является синонимом надежности. Банки, недвижимость и бизнес точно так же, как и фондовый рынок, подвержены кризисам. Основная ошибка этого типа инвестора – недооценка потенциала фондового рынка и отсутствие диверсификации вложений.

      К следующему типу можно отнести человека, который расценивает инвестиции в качестве инструмента для быстрого обогащения. Его интересуют варианты, способные приносить до 100% годовых. В погоне за такой сверхприбылью он забывает об осторожности и игнорирует риски. Его успех чаще всего бывает случайным и впоследствии оборачивается еще большим проигрышем. Особенно опасно, когда такой инвестор «болен» азартом. Тогда он ничем не отличается от завсегдатая казино, проигрывающего раз за разом, но продолжающего несмотря ни на что увеличивать ставки.

Указанные три типа инвесторов обычно действуют  на рынке самостоятельно, не прислушиваясь  к мнению профессионалов. Во многом их ошибки объясняются тем, что в момент принятия решения рядом отсутствовал специалист. В то же время существует и другая крайность. Ряд инвесторов стремятся полностью довериться своему управляющему. Причем зачастую громкое и раскрученное имя оказывает на них прямо-таки магическое влияние. Вместе с тем, большая прибыль управляющего отнюдь не всегда означает большую прибыль для его клиентов. Ведь крупные брэнды на рынке инвестиций по доходности для клиентов часто проигрывают менее именитым соперникам.  
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


Заключение

      Роль  процессов инвестирования на макроэкономическом уровне заключается в обеспечении  механизма финансирования роста  и развития экономики страны в  целом; роль инвестирования на микроэкономическом уровне проявляется в том, что инвестиции увеличивают ценность предприятия и это делает его привлекательным для партнеров по бизнесу, а также процессы инвестирования на предприятии позволяют получить дополнительные доходы, что положительно сказывается на многих финансовых и экономических показателях работы предприятия.

      Делая вывод о перечисленных типов  инвесторов нельзя сказать, что существуют однозначно «плохие» и «хорошие». Искусство  состоит в том, чтобы выявить  положительные стороны в каждом типе и постараться избежать присущих им отрицательных моментов. Так, например, главное качество инвестора – оптимизм – должно быть в достаточной мере уравновешено здоровым пессимизмом. В стремлении к прибыли человеку не стоит забывать о сопутствующих рисках.

      В армии не зря существует поговорка: «За одного стрелянного двух нестрелянных дают». Точно так же любому инвестору просто жизненно необходим «неудачный» опыт. Это научит его в будущем действовать более осторожно и в то же время понимать, что ничего непоправимого не существует.

      И, конечно же, инвестору, если только он не состоявшийся финансовый гуру, не обойтись без помощи профессионалов. В одиночку труднее реально оценивать ситуацию и принимать действенные меры. Задача состоит в том, чтобы научиться грамотно определять степень такой помощи. Чрезмерная «доверительность», как и чрезмерная «самостоятельность» обычно снижают потенциальную прибыль инвестора.

      Одной из предпосылок благополучия экономики  любой страны является региональная инвестиционная политика с ярко выраженными  промышленными приоритетами. Стратегические инвесторы заинтересованы прежде всего в долгосрочных вложениях в наиболее перспективные динамично развивающиеся компании в любой стране, и Россия здесь не является исключением.  
 
 
 
 
 


Список  использованной литературы

• Нормативно-правовые акты
 

1. Закон РФ «О налоге на прибыль предприятий  и организаций» от 27.121991г. №2116-1 в  ред. От 09.05.2001г.;
2. Налоговый кодекс Российской Федерации (Часть Вторая) от 05.08.2000 N 117-ФЗ  принят ГД ФС РФ 19.07.2000г., ред. от 24.07.2007г.;
 

3. Федеральный закон от 05.08.2000 N 118-ФЗ (ред. от 30.12.2006) "О введении в действие части второй налогового кодекса Российской Федерации и внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации о налогах";
 

4. Федеральный закон Российской Федерации «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 17 июля 1998 года, В редакции Федеральных законов от 02.01.2000 N 22-ФЗ, от 22.08.2004 N 122-ФЗ, от 02.02.2006 N 19-ФЗ, от 18.12.2006 N 232-ФЗ, от 24.07.2007 N 215-ФЗ;

• Статические материалы
 

5. Российский  статистический ежегодник. Статистический сборник / Госкомстат России – М., 2006.;

• Монографии
6. Боброва И.И. Инвестиционная рулетка. Мистика финансовых рисков / И. Боброва, В. Зимин. – М.: Вершина, 2006.;
7. Бочаров В. В. Методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. - М.: Финансы и статистика, 1998.;
8. Гильяно А.А. Институциональная структура инвестиционного климата региона: Дис. …канд.экон.наук.Рн/Д,2002.;
9. Иванова М. Ю. Понятия инвестиционного климата и его влияние на эффективность инвестиционного взаимодействия партнеров// Сборник методических материалов. - М.: Российская академия государственной службы при Президенте РФ, 1996.;
10. Инвестиции / Под редакцией Иванова В.В., Ковалева В.В, Лялина  В.А.  2-е изд. – М.: Изд-во «Проспект» 2006.;
11. Инвестиционная привлекательность регионов: причины различий и экономическая ситуация государства: Сб.науч.тр./Институт экономики переходного периода/Отв.ред. В.А. Мау. М.:ИЭПП, 2002.;
12. Креймер Г. Государственное регулирование инвестиционного климата в условиях рыночных преобразований: Автореф. дис. …канд. экон. наук. М., 1997.;
13. Лыкова Л.Н. Налоговая система России: общ. и особ. / Л.Н. Лыкова; Ин-т переходной экономики РАН. – М.: Наука, 2005.;
14. Раевский С.В. Инвестиционная активность в регионе / С.В. Раевский, А.Г. Третьяков. – М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2006.;
15. Финансы: учеб. – 2-е изд., перераб. и доп. / Под ред. В.В. Ковалева. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2005.;
16. Шарп У. Ф., Александер Т Д., БэйлиД. В. Инвестиции / Пер. с англ. - М.: Инфра-М, 1997.;

• Периодические издания
17. Аникеева  А. Актуальные проблемы инвестиционных рейтингов регионов в России//Инвестиции в России.2005.№5.;
18. Ваниев А.Г., Сагиров И.С. Формирование благоприятного инвестиционного климата в регионе/Региональная экономика: теория и практика.2004.№1.;
19. Креймер Г. Государственное регулирование инвестиционного климата в условиях рыночных преобразований: Автореф. дис. …канд. экон. наук. М., 1997.;
20. Лебедев В. М. Формирование инвестиционного климата в России // Финансы. - 1995. - № 4.;
21. Могзоев А.К.    К теории инвестиционной привлекательности региона//Инвестиции в России.2002.№3.;
22. Фоломьев А. Инвестиционный климат регионов России // Вопросы экономики.1999. №9.;
23. Ясин Е. Г. Инвестиционный климат в России// Общество и экономика. - 1999. - № 12.;
24. Heuzler H/ Investment Prospects in Eastern Europe / The Wall Street Journal Europe’s, 1996.;
25. Stiglitz J. The Corporation Tax // Journal of Public Economics 1976.;

• Интернет-источники
26. Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики – www.gks.ru;
27. Официальный сайт рейтингового агентства «ЭкспертРА» - www.raexpert.ru;
28. Основные направления налоговой политики в Российской Федерации на 2008 – 2010гг. / www1.minfin.ru