Курс лекций по "Инвестициям"

* субъективные (связанные  с управлением деятельностью  людей).

Эффективность инвестиционной политики измеряется степенью изменения  инвестиционного климата в более  благоприятную сторону. В свою очередь, более благоприятное состояние  инвестиционного климата влияет на инвестиционную политику в сторону  ее дальнейшего совершенствования.

Инвестиционная политика, выступающая как совокупность различных  мероприятий, воздействует на различные (прежде всего субъективные) составляющие инвестиционного климата. Она актуализируется  через разработку и реализацию стратегии  регулирования инвестиционной деятельности. (+ см. лекции).

 

6. Цели, задачи и принципы инвестиционной  политики. Факторы влияющие на  инвестиционную привлекательность,  политику и инвестиционную деятельность.

Основной целью инвестиционной политики является создание оптимальных условий для активизации инвестиционного потенциала.

Задачи:

- стимулирование частных  инвестиций

- поддержка малого и  среднего бизнеса

- создание доп.рабочих  мест

- развитие лизига

- обеспечение структурной  перестройки экономики

- обеспечение конкурентоспособности.

Принципы: (из лекций)

- обоснованность инвестиционных  решений

- учет инфляции и риска

- учет стратегических  целей развития

- оптимизация источников  финансирования инвестиций

- ранжирование инвестиций  по степени актуальности

- творческий подход

- финансовая политика  должна быть эффективной при  сохранении фин.устойчивости.

На инвестиционную привлекательность проекта совокупно  влияют следующие группы факторов.

- Технико-экономическая  обоснованность проекта со следующими  данными: 

1) технико-экономическим  обоснованием проекта; 

2) инвестиционным проектом  и бизнес-планом к нему;

3) юридическим обоснованием  проекта, учитывающим требования  действующего законодательства.

- Система законодательных  норм, регламентирующих деятельность  отечественных и зарубежных инвесторов  в области привлечения инвестиций.

Среди факторов, определяющих инвестиционную деятельность, можно  выделить следующие:

- экономические и финансовые 

- социально- политические 

- правовые 

Рассматривая экономические  и финансовые факторы, можно определить отдельные составляющие:

а) наличие значительного  налогового пресса;

б) недостаточное развитие банковской системы;

в) слабое финансирование со стороны федерального бюджета;

г) монопольно - высокие цены на энергоресурсы;

д) значительный спад производства за счет высокой инфляции.

Социально – политическая нестабильность определяется:

а) расслоением населения  по доходам;

б) снижение жизненного уровня основной части населения;

в) за счет безработице, особенно в депрессивных регионах;

г) за счет коррупции и  криминализации общества.

Правовой фактор выражается в недостаточной разработке Гражданского Кодекса Российской Федерации в  области инвестиционной деятельности, это же и проявляется на региональном уровне.

К положительным факторам, влияющим на инвестиционную деятельность в России можно отнести, прежде всего, развитие информационных технологии (электронная  почта), а также увеличение выпуска  специалистов, которые могут работать в современных условиях.

При разработке инвестиционной политики на уровне п/п учитывают  следующие факторы:

• финансовое положение  предприятия;

• техническим уровень  производства, наличие незавершенною  строительства и неустановленного оборудования;

• возможность получения  оборудования по лизингу;

• наличие собственных  средств, возможности привлечения  заемных средств в форме кредитов и займов;

• конъюнктуру рынка капитала;

• льготы, получаемые инвестором от государства;

• коммерческую и бюджетную  эффективность намечаемых к реализации инвестиционных проектов;

• условия страхования  и получения гарантий от некоммерческих рисков.

 

 

7. Инновационные стратегии – основа  инвестиционной политики.

Инновационный процесс предполагает следующие особенности:

1) представляет собой  осуществление научно-исследовательской,  научно-технической, собственно  инновационной, производственной  деятельности и маркетинга;

2) под ним можно понимать  временные этапы жизненного цикла  нововведения от возникновения  идеи до ее разработки и  распространения;

3) с финансовой точки  зрения его можно рассматривать  как процесс финансирования и  инвестирования разработки и  распространения нового вида  продукта или услуги. В этом  случае он выступает в качестве инновационного проекта, рассматриваемого как частный случай инвестиционного проекта.

В общем случае инновационный  процесс состоит в получении  и коммерциализации изобретения, новых  технологий, видов продукции и  услуг, решений производственного, финансового, административного или  иного характера и других результатов  интеллектуальной деятельности.

Понятие «инновация» относится  как к радикальным, так и к  постепенным изменениям в продуктах, процессах и стратегии организации. Исходя из того, что цель нововведений — повышение эффективности, экономичности, качества, удовлетворенности клиентов организации, понятие инновационности  можно отождествлять с понятием предприимчивости — бдительности к  новым возможностям улучшения работы организации (коммерческой, государственной, благотворительной).

Отличительным признаком  инновации является воплощение идей на практике.

Последовательность инновационной  деятельности включает:

1)      формирование  цели инноваций;

2)      разработку  задач инновационной деятельности, способствующих достижению поставленной  выше цели;

3)      исследование  существующих на сегодняшний  день разработок в области  предполагаемой инновационной деятельности;

4)      формирование  информационной базы инновационного  анализа;

5)      определение  субъектов инновационной деятельности, построение схемы управления  ею;

6)      планирование  инновационной деятельности, разработку  смет, бюджетов;

7)      подготовку  деятельности хозяйствующего субъекта  к инновациям, подбор персонала,  приобретение необходимых ресурсов, замена производственных технологий;

8)      начальный  этап инноваций, то есть внедрение  изменений в деятельность хозяйствующего  субъекта;

9)      закрепление  результатов инноваций, проверку  «контрольных точек»;

10)  оценку результатов  проведенной инновации.

Неотъемлемым элементом  любого инновационного процесса является экономический анализ. Экономический  анализ может использоваться не только как инструмент оценки достигнутого уровня инновационной активности и  устойчивости предприятия, но и для  оценки изменения этого уровня под  воздействием различных технико-экономических  факторов. Именно посредством экономического анализа можно заранее выявить  негативные моменты в деятельности хозяйствующего субъекта, «узкие места» в реализации инновационного проекта, то есть экономический анализ является важнейшим средством выявления  внутрихозяйственных резервов повышения  уровня инновационной активности, эффективности  инновационной деятельности и устойчивости функционирования предприятия. Экономический  анализ инновационной деятельности выступает инструментом для разработки управленческих решений, направленных на повышение эффективности функционирования предприятия, а также используется для оценки профессионального мастерства и деловых качеств руководителей  предприятия, инновационных подразделений  и специалистов.

 

8. Основы инвестиционного и инновационного  анализа.

Главная задача инвестиционного  анализа рассчитать эффективность  инвестиционного проекта и оценить  его рискованность. Иначе говоря, оптимальный выбор делается по двум параметрам: эффективность и риск.

 

В классическом инвестиционном анализе можно выделить, три типа математических моделей, определяющие параметры:

        сумму  (NV, NPV, MNPV),

        доходность (NRR, IRR, MIRR, MIRR(бар),

        индекс  доходности (DPI) и

        срок  окупаемости (окупаемость, ТС-окупаемость,  дюрация) денежных потоков, генерируемых  инвестиционным проектом.

Процесс анализа инвестиций включает следующие этапы:

1. Составление списка  альтернативных инвестиций.

2. Подготовка для каждой  альтернативы прогноза денежных  потоков.

3. Прогноз данных для  расчета и расчет барьерных  ставок (Rбар).

4. Прогноз данных для  расчета и расчет уровня реинвестиций (Rреин).

5. Расчет на каждый  период чистого денежного потока.

6. Расчет параметров инвестиционного  проекта (текущей стоимости денежных  потоков NPV, IRR, MIRR, DPI и т.д.).

7. Анализ чувствительности  и оценка качественных факторов.

8. Оценка и сравнение  альтернативных инвестиций.

9. Анализ изменения ликвидности  и платежеспособности (делается  для относительно крупных проектов).

10. Послеинвестиционный анализ.

11. Инвестиционный факторный  анализ (по необходимости).

Первые четыре пункта должны занимать приблизительно 85% времени  анализа инвестиционного проекта.

Важным моментом при оценке эффективности инвестиционных проектов является анализ чувствительности рассматриваемых  критериев на изменение наиболее существенных факторов: уровня процентных ставок, темпов инфляции, расчетного срока  жизненного цикла проекта, периодичности  получения доходов и т.д. Это  позволит определить наиболее рисковые параметры проекта, что имеет  значение при обосновании инвестиционного  решения.

Факторный инвестиционный анализ применяется для определения степени влияния инвестиционного проекта на основные показатели деятельности предприятия и включает в себя расчет следующих показателей:

- дополнительный выход  продукции на рубль инвестиций;

- снижение себестоимости  продукции в расчете на рубль  инвестиций;

- сокращение затрат труда  на производство продукции в  расчете на рубль инвестиций;

- относительное сокращение  количества рабочих в результате  дополнительных инвестиций;

- увеличение прибыли  в расчете на рубль инвестиций;

- срок окупаемости инвестиций (по прибыли);

- срок окупаемости инвестиций (по себестоимости).

В современных условиях инновационная  деятельность является важнейшей составляющей процесса обеспечения успешного  функционирования предприятия. В связи  с этим возникает необходимость  проведения экономического анализа  этой деятельности.

Экономический анализ может  использоваться не только как инструмент  оценки достигнутого уровня инновационной  активности и устойчивости предприятия, но и для оценки изменения этого  уровня под воздействием различных  технико-экономических факторов. Одновременно с этим экономический анализ является важнейшим средством выявления  внутрихозяйственных резервов повышения  уровня инновационной активности, эффективности  инновационной деятельности и устойчивости функционирования предприятия. Экономический анализ инновационной деятельности выступает инструментом для разработки управленческих решений, направленных повышение эффективности функционирования предприятия, а также используется для оценки профессионального мастерства и деловых качеств руководителей предприятия, инновационных подразделений и специалистов.

Анализ инновационной  деятельности предприятия, по нашему мнению, целесообразно проводить в следующей  последовательности.

На первом этапе осуществляется анализ инновационного потенциала предприятия. Прежде всего, обращается внимание на рациональность и обоснованность распределения  средств между его основными  составляющими. Одновременно с этим дается оценка роли собственного капитала в формировании и развитии инновационного потенциала. В дальнейшем проводится анализ влияния основных технико-экономических  факторов на изменение структуры  инновационного потенциала в отчетном периоде по сравнению с предыдущим. При этом выявляются внутрихозяйственные  резервы роста инновационного потенциала предприятия.

На втором этапе проводится анализ инновационной активности предприятия, прежде всего на основе динамики изменения  величины затрат на инновационную деятельность и количества инновационных проектов, находящихся в разработке предприятия, в отчетном периоде по сравнению  с предыдущим. Выявляется влияние  основных факторов на изменение этих показателей. Затем выявляются внутренние резервы повышения инновационной  активности предприятия.

На третьем этапе оцениваются  результаты инновационной деятельности. Базовой формой оценки является форма  статистического наблюдения №4-инновация  «Сведения об инновационной деятельности организации». Здесь же производится оценка эффективности реализованных  предприятием инноваций и их влияния  на показатели эффективности функционирования предприятия. Затем выявляются возможные  резервы улучшения этих показателей.

По результатам анализа  обосновывается целесообразность разработки и реализации управленческих решений, направленных на повышение эффективности  инновационной деятельности и устойчивости функционирования предприятия.

Пользователями результатов  анализа инновационной деятельности предприятия могут выступать:

1. Инвесторы, предоставляющие  средства для реализации инновационных  проектов. Их интересует степень  выгодности вложений в предприятие  (проект), а также потенциальный  риск потери инвестиций.

2. Менеджеры и руководители  предприятия, которым необходима  информация об эффективности  инновационной деятельности, ее  основных результатах и тенденциях  их изменения, состоянии инновационного  потенциала предприятия. Анализ  этой информации позволяет им  разрабатывать управленческие решения  по дальнейшему повышению эффективности  инновационной деятельности и  устойчивости функционирования  предприятия в целом.