Минимизации уровня рисков

Таблица 2.2. Ликвидность, достаточность капитала и оборотных средств ОАО «ТГК-9» [35]

В Приложении 1 продемонстрирован отчет о прибылях и убытках за 2010-2011 гг. ОАО «ТГК».

2.2. Инвестиционные проекты и связанные с ними риски ОАО «ТГК-9»

Эффективное управление процессами генерации - это грамотный выбор

тепло-генерирующего оборудования, оптимизация режима работы станции. Это сложная многоуровневая задача, к решению которой необходимо подходить комплексно на всех этапах организации. Основной и самой главной задачей оптимизации режимов работы станции является минимизация суммарного расхода топлива (или его суммарной стоимости при сжигании топлива различных видов) при заданных электрической нагрузке станции и тепловых нагрузках внешних потребителей.

Приоритетными инвестиционными проектами, реализующими указанную стратегию, являются [35]:

      Реконструкция Пермской ТЭЦ-6. Установка ПГУ мощность 124 МВт;

      Реконструкция Пермской ТЭЦ-9. Надстройка ГТУ мощностью 165 МВт;

      Строительство Ново-Березниковской ТЭЦ. Строительство ПГУ мощностью 230 МВт;

      Строительство Ново-Богословской ТЭЦ. Установка ПГУ мощностью 230 МВт;

      Реконструкция Нижнетуринской ГРЭС. Строительство 2 парогазовых блоков ПГУ-230

      с вводом мощности 460 МВт;

      Строительство ТЭЦ Академическая. Установка ПГУ мощностью 230 МВт.

Таблица 2.3. Инвестиционные проекты ОАО «ТГК-9»

В Приложении 2 показана годовая инвестиционная программа закупок ОАО «ТГК-9» на 2011-2012 гг. [35]

Развивающиеся рынки, в частности рынок Российской Федерации, характеризуются более высоким уровнем рисков, чем более развитые рынки, включая значительные правовые, экономические и политические риски. [26, c. 208] Необходимо учитывать, что развивающиеся экономики, такие как экономика Российской Федерации, подвержены быстрым изменениям, соответственно, инвесторам необходимо тщательным образом оценить собственные риски и принять решение о целесообразности инвестиций с учетом существующих рисков. На практике, осуществление инвестиций на развивающихся рынках подходит для квалифицированных инвесторов, полностью осознающих уровень текущих рисков, при этом инвесторам рекомендуется проконсультироваться с собственными юридическими и финансовыми консультантами до осуществления инвестиций в российские ценные бумаги.

Сущность политики управления рисками ОАО «ТГК-9» заключается в формировании методологии в части идентификации и оценки рисков, разработке мер реагирования на риски и удержании их в допустимых пределах, осуществлении постоянного мониторинга за динамикой факторов риска, обеспечении эффективности контрольных мер и мероприятий.

2.3. Оценка рисков инвестиционных проектов ОАО «ТГК-9»

ОАО «ТГК-9» признает наличие рисков при осуществлении финансово-хозяйственной деятельности, оценивает и разрабатывает механизмы управления рисками компании. Целью системы управления рисками является обеспечение стратегической и оперативной устойчивости бизнеса компании за счет поддержания уровня рисов в установленных границах.

В ОАО «ТГК-9» осуществляется формирование корпоративной системы управления рисками, включая разработку политики в области управления и других регламентирующих документов.

Компания подвержена риску изменений, проводимых в ходе реформирования отрасли и имеющих негативный характер для компании. На сегодняшний день одной из ключевых особенностей отрасли является продолжающееся реформирование оптового рынка электроэнергии РФ. Российский оптовый рынок электроэнергии находится в состоянии реформирования и реструктуризации с 2001 г., реформы в электроэнергетической отрасли включают ликвидацию ОАО «РАО ЕЭС России», либерализацию внутреннего рынка электроэнергии (ОРЭМ) и начало функционирования рынка мощности. С 1 января 2011 года электрическая энергия на оптовом рынке электроэнергии в полном объеме

поставляется по свободным (нерегулируемым) ценам. [35]

Реализация данного риска, то есть внесение негативных для компании изменений в функционирование отрасли электроэнергетики, может повлечь необходимость изменения структуры и принципов функционирования компании.

ОАО «ТГК-9» осознает наличие и воздействие данного риска на результаты собственной деятельности, однако данный риск находится вне сферы влияния компании. В случае внесения изменений в действующий порядок и условия функционирования отрасли ОАО «ТГК-9» намерено планировать свою финансово-хозяйственную деятельность с учетом этих изменений.

Таким образом, компания рассматривает данный риск как незначительный и полагает, что негативные изменения в процессе реформирования отрасли не должны существенным образом повлиять на деятельность компании и исполнение обязательств по ценным бумагам в краткосрочной и среднесрочной перспективе.

ОАО «ТГК-9» подвержено риску снижения собираемости платежей. Так же спецификой сферы электроэнергетики является сохраняющаяся проблема неплатежей. Среди гарантирующих поставщиков, являющихся покупателями электроэнергии на оптовом рынке электроэнергии и мощности (ОРЭМ), существуют плательщики с низким качеством платежной дисциплины. Распределение обязательств по электроснабжению данных гарантирующих поставщиков осуществляется инфраструктурными организациями отрасли равномерно между всеми генерирующими компаниями.

Реализация данного риска, то есть снижение собираемости платежей, может повлечь снижение выручки ОАО «ТГК-9». Однако теплоснабжение и электроснабжение регионов, на территории которых действуют гарантирующие поставщики с низкой платежеспособностью, является обязательством компании даже при наличии задолженности данных покупателей перед компанией.

На деятельность компании оказывает влияние изменения в проводимой в стране денежно-кредитной политике, изменения процентных ставок и темпов инфляции. ОАО «ТГК-9» подвержено риску изменения уровня процентных ставок.

Отрасль электроэнергетики и теплоэнергетики относится к числу капиталоемких отраслей народного хозяйства, и деятельность компании требует существенных капитальных вложений. Текущая и инвестиционная деятельность осуществляется компанией, как за счет собственных источников финансирования, так и за счет привлечения кредитных ресурсов.

Реализация данного риска, то есть рост процентных ставок на рынке, может повлечь необходимость привлечения ОАО «ТГК-9» более дорогих средств для финансирования своей инвестиционной программы и операционной деятельности, что в свою очередь может отрицательно повлиять на финансовые результаты компании. В то же время увеличение процентных ставок снизит стоимость обслуживания в реальном выражении уже существующих займов, ставки по которым фиксированы.

ОАО «ТГК-9» подвержено риску увеличения темпов инфляции. Состояние российской экономики характеризуется высокими темпами инфляции. В таблице 2.4. приведены данные о годовых индексах инфляции за период с 2000 года по 2011 год. [35]

Таблица 2.4. Индексы инфляции за период 2000-2011гг.