Кругооборот и оборот капитала фирмы

    Таким образом, оборотный капитал представляет собой совокупность оборотных производственных средств и фондов обращения, выраженных в денежной форме. В обеспечении  непрерывности и ритмичности  процесса производства и обращения  заключается основное назначение оборотного капитала предприятия. При прочих равных условиях чем больше доля оборотных  средств, занятых в сфере материального  производства, тем выше должна быть экономическая эффективность их использования. 

    1.2 Кругооборот оборотных  средств предприятия:  сущность и состав 

    В процессе непрерывного кругооборота оборотные  средства переходят из сферы обращения  в сферу производства и обратно, то есть последовательно принимают  форму фондов обращения и оборотных  производственных средств.

    На  первой стадии денежные средства и  другие высоколиквидные активы (векселя, депозитные вклады и т.п.) используются для приобретения сырья, материалов, топлива и т.д., то есть запасов  факторов производства.

    На  второй стадии запасы отдельных факторов производства в результате непосредственной деятельности превращаются в запасы готовой продукции.

    На  третьей стадии запасы готовой продукции  реализуются потребителям и до наступления  оплаты преобразуются в дебиторскую  задолженность.

    На  четвертой стадии (инкассировании) оплаченная дебиторская задолженность  вновь преобразуется в денежные активы (часть которых до наступления  срока их использования может  храниться в форме высоколиквидных  краткосрочных финансовых вложений).

    Важнейшей характеристикой производственно-коммерческого  цикла, существенно влияющей на объем, структуру и эффективность использования  оборотных средств предприятия, является его общая продолжительность. Она включает период времени до момента  расходования денежных и других высоколиквидных  активов на приобретение производственных запасов до поступления денег  от дебиторов за проданную им готовую  продукцию .

      Оборотные средства функционируют одновременно в сфере производства и в сфере обращения, проходя три стадии кругооборота: снабжение, производство и сбыт. Кругооборот оборотного капитала может быть представлен в классической форме:

                                                      Д-Т...Т-П-Т'...Т'-Д' (1.1)

    На  первой стадии (Д-Т), денежной или подготовительной, оборотный капитал из формы денежных средств переходит в форму  производственных запасов. На этой стадии совершается переход из сферы  обращении в сферу производства, и авансированная стоимость из денежной переходит в производственную. Завершением  первой стадии прерывается товарное обращение (на схеме кругооборота оно  показано многоточием), но процесс кругооборота оборотного капитала продолжается.

    Вторая  стадия кругооборота (Т-П-Т') совершается  в процессе производства. Она состоит  в соединении средств и предметов  труда с рабочей силой и  в создании нового продукта, вобравшего в себя перенесенную и вновь созданную  стоимость. На этой стадии кругооборота авансированная стоимость снова  меняет свою форму. Из производственной формы она переходит в товарную, а по вещественному составу из материальных производственных запасов  вначале превращается в незаконченную  продукцию, а затем - готовые изделия.

    Третья  стадия кругооборота (Т'-Д') состоит  в реализации изготовленной продукции  и получении денежных средств. На этой стадии оборотный капитал переходит  из стадии производства в стадию обращения  и снова принимает форму денежных средств. Прерванное товарное обращение  возобновляется, и авансированная стоимость  из товарной формы переходит в денежную. Авансированные средства восстанавливаются за счет поступившей выручки от реализации продукции. Разница между Д' и Д составляет величину денежных доходов и накоплений или финансовый результат хозяйственной деятельности предприятия. Денежная форма, которую принимает оборотный капитал на завершающей стадии кругооборота, является одновременно и начальной стадией оборота капитала.

    Совершая  полный кругооборот (Д - Т…П…Т - Д), оборотные  средства функционируют на всех стадиях  одновременно, что обеспечивает непрерывность  процессов производства и обращения. К концу кругооборота оборотные  средства будут в том же объеме, что и в начале кругооборота. Размеры  первоначальной суммы денег (Д) и  выручка (Д) от реализации продукции, работ, услуг не совпадают по величине. Причины несовпадения заключаются  в финансовом результате хозяйственной  деятельности - прибыли и убытке.

    Если  результат хозяйственной деятельности - убыток, то это ведет к прямой утрате оборотного капитала, авансированного в производственно-торговой процесс. Чтобы не допускать падения объемов производства требуется периодически пополнять оборотные средства, иначе говоря, вкладывать в бизнес дополнительные ресурсы.

    Замедление  кругооборота средств или чрезмерное их наполнение на одной из стадий кругооборота создает затруднения в финансировании расходов (производственных запасов, незавершенного производства).

    Если  фактическое наличие основных производственных средств и фондов обращения меньше их потребности, то предприятие не сможет обеспечить запланированный выпуск и реализацию продукции, что в  конечном итоге приведет к неплатежеспособности и финансовой неустойчивости.

    На  этом основании можно сделать  вывод, что оборотные средства выполняют  две функции:

    -производственную;

    -платежно-расчетную.

    Выполняя  производственную функцию, оборотные  средства, авансируясь в оборотные  производственные средства, обеспечивают непрерывность производственного  процесса и переносят свою стоимость  на произведенный продукт. После  завершения производственного процесса оборотные средства переходят в  сферу обращения в виде фондов обращения, где выполняют платежно-расчетную  функцию, состоящую в завершении кругооборота и превращении оборотных  средств из товарной формы в денежную. 

    1.3 Источники формирования  оборотного капитала  и показатели эффективности  их использования 

    В экономической литературе существует классификация, в соответствии с  которой все источники финансирования оборотных средств подразделяются на собственные, заемные и привлеченные .

    Главную роль в организации кругооборота фондов играют собственные средства, так как предприятия, работающие на основе коммерческого расчета, должны обладать определенной имущественной  и оперативной самостоятельностью, чтобы вести дело рентабельно  и нести ответственность за принимаемые  решения.

    Первоначально формирование собственного капитала осуществляется в момент создания организации. Оно  обеспечивается основными и оборотными средствами, необходимыми для осуществления  коммерческой деятельности в размерах, определенных учредительными документами. В этих целях в зависимости  от организационно-правовых форм формируется  уставный (складочный, паевый) капитал, что относится к корпоративным  коммерческим организациям - хозяйственным  обществам, хозяйственным товариществам  и производственным кооперативам, или  уставный фонд - на унитарных и государственных  предприятиях.

    Часть средств, инвестированных учредителями, направляются на приобретение производственных запасов, поступающих в производство для изготовления товарной продукции, выполнения работ, оказания услуг. Вплоть до поступления выручки от реализации продукции (работ, услуг) оборотные  средства служат источником финансирования текущих производственных затрат.

    В дальнейшем пополнение оборотных средств, авансируемых организацией на возобновление  производственного цикла, может  осуществляться за счет полученной выручки  от продажи продукции и за счет собственных средств, полученных организацией в процессе ее деятельности, главным  образом за счет полученной прибыли.

    Прибыль направляется на пополнение оборотных  средств и финансирование их прироста. Это зависит от накоплений нераспределенной прибыли прошлых лет, финансовых результатов текущего года, намечаемых направлений использования прибыли (инвестирования в капитальные вложения, выплаты доходов собственникам, расходования на потребление работникам, на социальные нужды и т.п.), так  и от изменения норматива оборотных  средств, от возможностей привлечения  иных источников.

    В условиях полной хозяйственной самостоятельности, когда организации (предприятия) наделены широкими полномочиями в распоряжении собственным имуществом, в том числе и денежными средствами, в их обороте могут находиться прочие собственные средства, а именно, временно не используемые фонды денежных средств в виде амортизационного, премиального, ремонтного фонда, фонда по отпускам, рекламациям, целевое назначение, в современных условиях вовлекаются в текущий оборот по приобретению производственных запасов, покрытию затрат, связанных с сезонным характером производства, особенностями отгрузки готовой продукции, спецификой осуществления расчетов и т.п.

    Все это нарушает принцип целевого использования  перечисленных фондов денежных средств. Однако в условиях высоких темпов инфляции, нестабильной экономической  ситуации такой путь позволяет расширить  финансовые вложения в оборотный  капитал и одновременно решить задачи по стабилизации объем собственного капитала, вложенного в текущий оборот. Этот путь в известной мере уменьшает  зависимость организаций от заемных  средств, а в конечном итоге ведет  к повышению их платежеспособности и уровня их ликвидности.

    Специфическим источником собственных оборотных  средств служат выгодные финансовые вложения временно свободных финансовых ресурсов, а в некоторых организационно-правовых формах предприятий, в частности  в акционерных обществах - дополнительный выпуск акций и их размещение, что  ведет к увеличению уставного  капитала, т.е. собственных средств  организации.

    Кроме собственных источников пополнения оборотных средств, в каждой организации  имеются средства, приравненные собственным. Это устойчивые пассивы, которые  не принадлежат организации, но постоянно  находятся в обороте и используются на вполне законных основаниях. Минимальный  постоянный объем устойчивых пассивов всегда находится в распоряжении организации, она ими пользуется, не изыскивая специально дополнительных источников финансирования хозяйственной  деятельности и формирования собственных  оборотных средств.

    Устойчивые  пассивы служат источником покрытия собственных оборотных средств  только в сумме прироста, т.е. разницы  между их величиной на конец и  начало периода. Сумма устойчивых пассивов может меняться в сторону увеличения или уменьшения. Этот источник средств  по существу есть планируемая кредиторская задолженность.

    В обороте организации, кроме собственных  и приравненных к ним финансовых ресурсов, находятся заемные средства, основу которых составляют краткосрочные  кредиты банков, а также других кредиторов.

    Заемные источники для пополнения оборотных  средств традиционно включают банковский краткосрочный кредит. В настоящее  время он активно используется лишь в тех случаях, когда кредитуемая  операция приносит доход, превышающий  расходы по уплате банковского процента за пользование ссудой.

    В условиях инфляции заемные средства в виде кредитов банка нередко  используется более эффективно, чем  собственные оборотные средства. Причина в том, что заемные  источники имеют целевое назначение, как правило, совершают более  быстрый кругооборот, за их использованием ведется более жесткий контроль со стороны финансовых служб. Кроме того, заемщик, возмещая банку кредит в большей степени, чем ожидалось обесцененными деньгами, также оказывается в выигрыше.

    Несмотря  на постепенное повышение значения заемных средств в составе  источников формирования оборотного капитала, далеко не все организации имеют  возможность привлекать заемные  средства для его пополнения, что  связано с дороговизной кредитных  ресурсов и незаинтересованностью  банковских структур в выдаче краткосрочных кредитов.

    В финансовом менеджменте существует показатель финансового рычага, называемый финансовым левериджем (леверидж - от англ. рычаг). Используя этот показатель, можно определить эффективность  соотношения собственных и заемных  средств и рассчитать максимальный предел банковского кредитования, за порогом которого нарушается финансовая устойчивость предприятия.