Лизинг как форма производственного финансирования

Положением  определены объекты и субъекты лизинга.

Объектом  лизинга может быть любое движимое и недвижимое имущество, относящееся  по действующей классификации к  основным средствам, кроме имущества, запрещенного к свободному обращению на рынке.   

Гражданский кодекс (ст. 666) уточняет, что не могут быть предметом договора финансовой аренды земельные участки и природные объекты.

В Положении  отмечено, что лизинговые компании - это коммерческие организации, создаваемые в форме акционерного общества или других организационно-правовых формах, выполняющие в соответствии с учредительными документами функции лизингодателей. Деятельность лизинговых компаний лицензируется.

Временное положение устанавливает следующие  требования к договору лизинга:

1. Право выбора объекта лизинга и продавца лизингового имущества принадлежит лизингополучателю, если иное не предусмотрено договором.
2. Лизинговое имущество используется лизингополучателем только в предпринимательских целях.
3. Лизинговое имущество приобретается лизингодателем у продавца лизингового имущества только при условии передачи его в лизинг лизингополучателю.       

4. Сумма лизинговых платежей за весь период лизинга должна включать полную (или близкую к ней) стоимость лизингового имущества в ценах на  момент заключения сделки.

5. Срок, на который имущество передается лизингополучателю, не должен быть существенно меньше нормативного срока службы имущества и не должен предоставлять лизингодателю возможность сдавать лизинговое имущество в аренду неоднократно в течение нормативного срока его службы. Следовательно, Положение не распространяется на оперативный лизинг. Это не значит, что оперативный лизинг, аренда, прокат в России не применяются, просто эти отношения регулируются другими нормативными актами. И соответственно, на эти отношения не распространяются те льготы, которые предусмотрены для финансового лизинга.

В целом  временное положение о лизинге  соответствует нормам Оттавской  конвенции по международной аренде оборудования (1988 г.). В настоящее  время в соответствии с действующим законодательством, прежде всего с постановлением Правительства № 633 от 29.06.95 г. «О развитии лизинга в инвестиционной деятельности» и № 762 от 27.06.96 г. «О государственной поддержке и развитии лизинга в РФ», предусматривается ряд льгот для следующих участников лизинговой деятельности:  

для лизингодателя: 

• возможность применения механизма ускоренной амортизации с коэффициентом не выше трех ко всем видам движимого имущества, относимого к активной части основных фондов и составляющего объект финансовой аренды;
• освобождение от уплаты налога на прибыль, которая получена от реализации договоров финансового лизинга со сроком действия не менее трех лет;
• освобождение от уплаты налога на добавленную стоимость при выполнении лизинговых услуг с сохранением действующего порядка уплаты налога на добавленную стоимость при приобретении имущества, являющегося объектом финансового лизинга;
• включение в себестоимость продукции (работ, услуг) в порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли, платежей по процентам за полученные заемные средства, в том числе кредиты банков и других организаций, используемые субъектами лизинга для осуществления операций финансового лизинга, а также лизинговых платежей по операциям финансового лизинга;
• частичное освобождение от уплаты таможенных пошлин и налогов в отношении временно ввозимой на территорию РФ продукции, являющейся объектом международного лизинга.

для лизингополучателя:

• уменьшение размеров платежей налога на имущество предприятий, поскольку стоимость объектов лизинга отражается в активе баланса лизингополучателя только в случае перехода имущества в его собственность по истечении договора лизинга. До этого они числятся на балансе  лизингодателя;
• снижение размеров платежей налога на прибыль, поскольку лизинговые платежи относятся на затраты, включаемые в себестоимость продукции. Кроме того, у лизингополучателя упрощается бухгалтерский учет, так как по начислению амортизации по арендованному имуществу, выплате части налогов и управлению долгом учет осуществляет лизинговая компания. Наконец, в договоре лизинга можно предусмотреть использование более удобных, гибких схем погашения задолженности.

для банка (или другого  кредитного учреждения):

• освобождение от уплаты налога на прибыль, которая получена от предоставления кредитов на срок от трех лет и более для реализации операций финансового лизинга - выполнения лизинговых договоров.        

Хотя  в нормативных документах для  продавца лизингового имущества  не предусмотрены льготы, но он, от участия в лизинговых операциях, получает возможность возобновить (или даже расширить) выпуск продукции, увеличить доход от реализации запчастей к лизинговому оборудованию, осуществления его сервиса и модернизации.

В целом, согласно нормативным документам, для участников лизинговых отношений предусмотрено много льгот, но проблема в том, что (как мы увидим позднее) ряд из них носят декларативный характер, то есть не предоставляются в реальности.

3.2. Преимущества и недостатки лизинга перед другими методами привлечений инвестиций

Сравнительную эффективность банковского кредита  и лизинга как способов долгосрочного  финансирования целесообразно рассмотреть  на отдельных примерах, используя для этого разные подходы.

Пример. ОАО «Сибур – Русские шины» рассматривает целесообразность лизинга сборочного конвейера, который собирается приобрести в следующем году. Имеются следующие данные.

Организация планирует купить автоматическую сборочную линию с пятилетним сроком эксплуатации стоимостью 10 млн. у. е. с учетом затрат на доставку и монтаж оборудования. Согласно альтернативному варианту организация может взять кредит на пять лет в сумме 10 млн у. е. под 10%; кредит будет погашаться равномерно в течение всего срока, проценты будут выплачиваться ежегодно платежами в конце года.

Сформируем  расчетную таблицу:

      Организация предполагает, что после пятого года сможет реализовать выкупленное по договору лизинга оборудование за 1 млн. у.е. Ежегодные лизинговые платежи в течение 5 лет (оплата производится в начале года) 2 750 000 у.е. в начале каждого года. Договором лизинга предусмотрено, что обслуживать оборудование будет лизингодатель без дополнительной платы. Ставка налога на прибыль - 40%.

Оборудование  будет амортизироваться по следующей  схеме:

1-й год   2-й год  3-й год  4-й год  5-й год

20%   32%   19%   12%   11%

Требуется обосновать выбор более эффективного способа финансирования по расчетной таблице.

Оценка  целесообразности покупки  оборудования

Показатели 0-й год      1-й год  2-й год

Затраты на выплату процентов    10 000   10 000

Налоговая экономия при выплате процентов   4 000    4 000

Погашение кредита -       100 000

Налоговая экономия на амортизации   20 000   20 000

Чистый  денежный поток     14 000   86 000

Коэффициент дисконтирования    0,943    0,890

Оценка  целесообразности лизинга

Показатели 0-й год       1-й год  2-й год

Лизинговые  платежи       55 000  55 000

Налоговая экономия на лизинговых платежах   22 000  22 000

Чистый  денежный поток      33 000  33 000

Чистая  приведенная стоимость кредитного варианта:

NPV = - 86 000 - (33000 + 33000) = - 20 000

Выводы. И в этом случае приведенный чистый поток свидетельствует об эффективности использования лизинговой схемы. [5, с.466]

Положительной характеристикой финансового лизинга  является более упрощенная процедура оформления кредита в сравнении с банковской. Как свидетельствует современный отечественный и зарубежный опыт, при лизинговом соглашении объем затрат времени и перечень необходимой для представления финансовой документации существенно ниже, чем при оформлении договора с банком о предоставлении долгосрочного кредита. В значительной степени этому соответствует строго целевое использование полученного кредита и надежное его обеспечение;

Кроме того, финансовый лизинг не требует  формирования в организации фонда погашения основного долга в связи с постепенностью амортизации объекта лизинга. Поскольку при финансовом лизинге обслуживание основного долга и амортизация лизингуемого актива осуществляются одновременно (т.е. включены в состав лизинговых платежей), по окончании лизингового периода стоимость основного долга по лизингуемому активу сводится к нулю. Это избавляет организацию от необходимости отвлечения собственных финансовых ресурсов на формирование фонда погашения,

Перечисленные кредитные аспекты финансового лизинга позволяют рассматривать его как достаточно привлекательный кредитный инструмент в процессе привлечения организации заемного капитала для обеспечения экономического развития фирмы.

Лизинг  в условиях российской экономики весьма выгоден по сравнению с покупкой машин и оборудования в кредит еще и тем, что он значительно сокращает инвестиционные риски. Обстоятельство, прежде всего, связано с тем, что оборудование, взятое в лизинг, гораздо труднее использовать не по назначению, чем кредит. А в случае банкротства лизингополучателя лизингодатель вообще ничего не теряет. Если кредитору для того, чтобы получить свои деньги, требуется пройти всю длительную процедуру банкротства, то принадлежащая лизингодателю высоколиквидная техника может быть им сразу же продана или передана другому лизингополучателю. [5, с.466]

В современных  условиях хозяйствования финансовой функции  лизинга принадлежит ведущая  роль. Предприятие-лизингополучатель, обращаясь к лизингу по финансовым мотивам, получает возможность пользоваться необходимым для него имуществом без единовременной мобилизации на эти цели собственных или привлечения заемных средств. Лизингополучатель освобождается от единовременной полной оплаты стоимости имущества, что выгодно отличает лизинг от обычной купли-продажи. Лизинг может открывать доступ к нужному имуществу, как в случае каких-либо кредитных ограничений, так и в случае невозможности привлечения для этих целей заемных средств. С помощью лизинга в число потребителей вовлекаются, как правило, те предприятия, которые либо не имеют финансовых возможностей приобрести оборудование в собственность, либо в силу особенностей производственного цикла не нуждаются в постоянном владении ими.

Однако  необходимым условием осуществления  договора лизинга является наличие у лизингодателя свободных средств для его реализации или доступ к деньгам других финансовых структур. В наших условиях, как показывает первый опыт создания лизинговых компаний в стране, такими структурами являются в основном банки, кредитные учреждения или дочерние лизинговые компании, созданные при банках или с их участием. Этот недостаток относят, прежде всего, к несовершенству правовой и нормативной базы нашей страны.

Основными недостатками лизинга являются:

1. На  лизингодателя ложится риск морального старения оборудования и получения лизинговых платежей, а для лизингополучателя стоимость лизинга больше, чем цена покупки или банковского кредита. Поэтому лизинговой сделке предшествует большая предварительная работа по ее экспертизе.

2. Лизингополучатель,  не являющийся собственником  своих основных средств, не  может предоставить их в качестве  залога в случае необходимости  банковского займа, что снижает  его шансы к получению такого  займа на более выгодных условиях.

3. Лизингодатель, не имеющий "дешевых" и стабильных источников финансовых средств, подвержен риску внезапного изменения процентных ставок по кредитам, которые он вынужден брать для финансирования инвестиций лизингополучателя, что удорожает и стоимость лизингового контракта. Этот риск нейтрализуется, если лизинговая компания является филиалом крупного банка. [5, с.467]

    Тем не менее, положительных моментов, присущих лизингу, намного больше, чем отрицательных, а исторический опыт развития лизинга  во многих странах подтверждает его важную роль в обновлении производства, расширении сбыта продукции и активизации инвестиционной деятельности. Особенно привлекательным лизинг становится с введением налоговых и амортизационных льгот.