Заемный капитал

Содержание

Введение…………………………………………………………………………..3

Глава 1. Сущность и основные особенности заемного капитала предприятия……………………………………………………………………....7

1.1 Экономическая  сущность и структура заемного  капитала предприятия...7

1.2 Задачи и  модели анализа использования  заемных средств……………….11

1.3 Наиболее эффективное  использование заемного капитала в условиях нестабильной экономики………………………………………………………..14

Глава 2. Анализ состояния заемных средств на предприятии

ОАО «Мичуринского экспериментального спиртового завода»…………………………………………………………………………....23

2.1 Экономико-организационная характеристика предприятия ОАО«Мичуринского экспериментального спиртового завода»……………………………………………………………………………23

2.2 Анализ заемных средств на предприятии ОАО «Мичуринского экспериментального спиртового завода»……………………………………....26

2.3 Комплекс  мероприятий по снижению заемных средств на предприятии ОАО «Мичуринского экспериментального спиртового завода»…………………………………………………………………………..44

Заключение……………………………………………………………………….45

Список использованной литературы…………………………………………...48

Приложение 
 

     Введение

     В настоящее время, в условиях существования  различных форм собственности в  России, особенно актуальным становится изучение вопросов формирования, функционирования и воспроизводства предпринимательского капитала. Возможности становления  предпринимательской деятельности и ее дальнейшего развития могут  быть реализованы лишь только в том  случае, если собственник разумно  управляет капиталом, вложенным  в предприятие.

     Зачастую, на практике капитал предприятия  рассматривается как нечто производное, как показатель, играющий второстепенную роль, при этом на первое место, как  правило, выносится непосредственно  сам процесс деятельности предприятия. В связи с этим принижается  роль капитала, хотя именно капитал  и является объективной основой  возникновения и дальнейшей деятельности предприятия. Поскольку доход, прибыль, приносит именно использование капитала, а не деятельность предприятия как  таковая. Все это обуславливает  особую значимость процесса грамотного управления капиталом предприятия  на различных этапах его существования.

     Привлечение заемного капитала может принести значительные выгоды как самому предприятию, так  и его владельцам. Во-первых, использование  займов избавляет акционеров от необходимости  вкладывать в бизнес дополнительные собственные средства. Корпоративное предприятие получает кредиты от своего имени, поэтому расширение активов бизнеса происходит без участия его владельцев. В то же время, вновь приобретенные активы генерируют дополнительные доходы, которые (после выплаты процентов кредиторам) принадлежат владельцев бизнеса. То есть, умелое использование заемных средств и правильное их вложение в высокодоходные активы способствует увеличению богатства собственников предприятия. Менеджеры корпорации как бы получают в свое распоряжение рычаг, при помощи которого они могут значительно увеличивать доходы акционеров, не привлекая дополнительного капитала от последних. В данном случае принято говорить о возникновении эффекта финансового левериджа или финансового рычага. Общая величина этого эффекта складывается из двух компонентов: плеча финансового рычага, которое измеряется отношением величины заемного капитала к стоимости собственных источников (D/E), и дифференциала, отражающего разницу между доходностью активов предприятия и уровнем процентной ставки, уплачиваемой за использование заемных средств . Во-вторых, заметно меньший уровень рисков, связанный с предоставлением займов (в сравнении с вложением денег в собственный капитал), делает данную форму капиталовложений более привлекательной для тех групп инвесторов, которые не склонны принимать на себя чрезмерные риски. В обмен на снижение инвестиционных рисков эти инвесторы согласны довольствоваться менее высоким доходом по своим вложениям: уровень доходности инвестиций с фиксированным доходом (к числу которых относятся долговые финансовые инструменты) заметно ниже доходности долевых финансовых инструментов, не предоставляющих своим владельцам столь существенных гарантий. Поэтому заемный капитал обходится для предприятий-получателей дешевле собственного. В-третьих, налоговое законодательство рассматривает процентные выплаты по займам в качестве издержек, подлежащих вычету из налогооблагаемой прибыли заемщиков. Выплата дивидендов по обыкновенным акциям, напротив, не уменьшает налогооблагаемой базы предприятий-эмитентов, поэтому выгодность привлечения заемного капитала становится еще более очевидной. В данном случае говорят о возникновении эффекта "налоговой защиты" или "налогового щита" при использовании заемных средств.

     Вместе  с тем, увеличение плеча финансового  рычага (рост объема и удельного  веса заемного капитала) может повлечь  и нежелательные последствия. С  точки зрения менеджеров компании, расширение заимствований означает усиление ответственности перед  кредиторами, которые, как правило, не намерены долго терпеть в ожидании положенных им выплат и не склонны "входить  в положение" заемщиков в случаях  задержки выплат процентов или основной суммы долга. Займодатели настойчиво требует неукоснительного исполнения всех обязательств по кредитному договору и в случае его нарушения прибегают  к мерам юридического воздействия  на заемщиков. Над руководителями компаний, использующих заемный капитал, постоянно  висит "дамоклов меч" праведного гнева кредиторов, готовый обрушиться на их головы и лишить их занимаемых должностей. Вызываемый этим дополнительный стресс осложняет жизнь менеджерам, но в то же время он мобилизует их на более активные действия по повышению  эффективности работы возглавляемых  ими предприятий.

     Целью курсовой работы является анализ состояния размещения и использования привлеченного заемного капитала. Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

     1. определить понятие и сущность  заемного капитала;

     2. рассмотреть задачи и модели  использования заемного капитала;

     3. рассмотреть концепции по снижению заемного капитала в условиях нестабильной экономики;

     4. рассмотреть практику управления  заемными средствами на примере ОАО "Мичуринского экспериментального спиртового завода"

     Объект  исследования данной работы: ОАО "Мичуринского экспериментального завода"

     Предмет исследования: анализ эффективности состояния размещения и использования заемных средств в предприятии.

     При написании работы был использован  широкий круг учебной литературы по таким дисциплинам, как финансовый менеджмент, экономический анализ. Основные методологические аспекты, которые  послужили базой для управления, изложены в книге Бланка И. А. "Управление формированием капитала.", Теплова  Т.В. "Финансовые решения: стратегия  и тактика. Лобанов Е.Н., Лимитовский  М.А. "Управление финансами". Данные источники содержат множество аналитических  исследований, в данном случае вполне целесообразно их применение.  
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 1. Сущность и основные особенности заемного капитала предприятия

1.1 Экономическая сущность  и структура заемного  капитала предприятия.

     Заемный капитал (ЗК) представляет собой часть  стоимости имуществ организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества. В составе заемного капитала различают краткосрочные и долгосрочные заемные средства, кредиторскую задолженность (привлечённый капитал).

     Долгосрочные  заемные средства — это кредиты и займы, полученные организацией на период более года, срок погашения которых наступает не ранее чем через год. К ним относятся:

     - задолженность по налоговому кредиту;

     -задолженность по эмитированным облигациям;

     -задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основ;

     -задолженность  по банковским займам;

     Кредиты и займы, привлекаемые на долгосрочной основе, направляются на финансирование приобретения имущества длительного использования.[4 с.98]

     Краткосрочные заемные средства — обязательства, срок погашения которых не превышает года. Среди этих средств следует выделить текущую кредиторскую задолженность, которая возникает в результате коммерческих и других текущих расчетных операций. К ней относятся:

     - задолженность персоналу по оплате труда;

     - задолженность бюджету и внебюджетным фондам по обязательным платежам;

     - авансы полученные;

     - предварительная оплата заказов и продукции;

     - задолженность поставщикам и другие виды задолженности.

       Краткосрочные кредиты и займы  и кредиторская задолженность являются источниками формирования оборотных активов [16, с.192-195].

Заемный капитал (обязательства)

    

                Рис. 1. Формы финансовых обязательств предприятия                 

Привлечение заёмных средств – довольно распространённая практика. С одной стороны, это фактор успешного функционирования предприятия, способствующий быстрому преодолению дефицита финансовых ресурсов, свидетельствующий о доверии кредиторов и обеспечивающий повышение рентабельности собственных средств.

С другой стороны, предприятие обменивается финансовыми обязательствами

(особенно  если уровень процентов за  кредит высокий). Привлечение заёмных

средств широко практикуется при агрессивной  политике финансирования. Величина и эффективность использования заёмных средств – одна из главных оценочных характеристик эффективности управленческих решений. В целом, хозяйствующие субъекты, использующие кредит, находятся в более выигрышном положении, нежели предприятия, опирающиеся только на собственный капитал. Несмотря на платность кредита, использование последнего обеспечивает  повышение рентабельности предприятия.

Раскрытие сущности и содержания собственного капитала, основных понятий и современных взглядов на эту категорию является основополагающим элементом проведения углубленного анализа и оценки эффективности использования собственного и заемного капитала, формулирования обоснованных выводов и разработки соответствующих рекомендаций. Для повышения качества анализа требуется достаточно полная и достоверная информационная база о реальном положении дел в коммерческой организации, состоянии, движении и использовании ее капитала.

Раскрытие сущности, состава и структуры  собственного и заемного капитала

позволяет определиться в методах, подходах и  показателях, необходимых для анализа источников финансирования хозяйственной деятельности организации [8, с.83-84].

Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:

1. Достаточно  широкими возможностями привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге предприятия, наличии залога или гарантии поручителя.

2. Обеспечением  роста финансового потенциала предприятия при необходимости существенного расширения его активов и возрастания темпов роста объема его хозяйственной деятельности.

3. Более  низкой стоимостью в сравнении с собственным капиталом за счет

обеспечения эффекта "налогового щита" (изъятия  затрат по его обслуживанию из налогооблагаемой базы при уплате налога на прибыль).

4. Способностью  генерировать прирост финансовой  рентабельности (коэффициента рентабельности собственного капитала).

В тоже время использование заемного капитала имеет следующие недостатки:

1. Использование  этого капитала генерирует наиболее опасные финансовые риски в хозяйственной деятельности предприятия — риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности. Уровень этих рисков возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемного капитала.

2. Активы, сформированные за счет заемного капитала, генерируют меньшую (при прочих равных условиях) норму прибыли, которая снижается на сумму выплачиваемого ссудного процента во всех его формах (процента за банковский кредит; лизинговой ставки; купонного процента по облигациям; вексельного процента за товарный кредит и т.п.).

3. Высокая  зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка. В ряде случаев при снижении средней ставки ссудного процента на рынке использование ранее полученных кредитов (особенно на долгосрочной основе) становится предприятию невыгодным в связи с наличием более дешевых альтернативных источников кредитных ресурсов.