Финансовый рынок: понятие и сущность

     Совокупные  безналичные банковские резервы (включающие средства кредитных организаций на корреспондентских, депозитных счетах и счетах обязательных резервов в Банке России, а также в облигациях Банка России) за месяц выросли на 38,3 млрд. руб. и на 1 марта 2009 года составили 632,3 млрд. рублей. В феврале средний дневной объем совокупных банковских резервов сократился до 560,2 млрд. руб. по сравнению с 715,6 млрд. руб. в январе (Приложение Диаграмма 7). [16]

     Обязательства кредитных организаций перед  Банком России по инструментам предоставления ликвидности за месяц сократились примерно на 230 млрд. руб. и на 1 марта 2009 года составили 2,9 трлн. рублей. Вместе с тем средний дневной объем этих обязательств по сравнению с январем практически не изменился, составив также 2,9 трлн. рублей (Приложение Диаграмма 8). [16]

     В структуре средств, полученных банками  от Банка России через инструменты  рефинансирования, основная часть приходилась на кредиты без обеспечения. Объем задолженности по ним на 1 марта 2009 года составил 1,9 трлн. руб., или более 65% общей величины задолженности кредитных организаций перед Банком России по операциям рефинансирования. Объем операций по предоставлению кредитов без обеспечения составил в феврале 589,4 млрд. руб. (в январе — 532,6 млрд. руб.). При этом на срок 5 недель было выдано 184,8 млрд. руб., на срок 3 и 6 месяцев — 404,6 млрд. руб. (в январе — 246,5 и 286,1 млрд. руб. соответственно). [16]

     Вместе  с тем в феврале значительная часть задолженности кредитных  организаций перед Банком России по операциям рефинансирования (примерно 15—20%) была сформирована кредитами, предоставляемыми на срок 1 день.

     Требования  Банка России к кредитным организациям по всем операциям прямого РЕПО сократились  с 763,7 млрд. руб. на 1 февраля 2009 года до 371,6 млрд. руб. на 1 марта 2009 года. При  этом Банк России в феврале уменьшил максимальный объем средств, предоставляемых на первом аукционе прямого РЕПО на срок 1 день. В результате среднедневной объем заключенных сделок прямого РЕПО (на срок 1 и 7 дней) на аукционах сократился с 483,0 млрд. руб. в январе до 224,6 млрд. руб. в феврале, а по фиксированным ставкам возрос — с 33,8 до 120,6 млрд. руб. соответственно. В анализируемый период Банк России заключил сделки прямого РЕПО на сумму 6,6 трлн. руб. (в январе — 8,3 трлн. руб.). Средневзвешенная ставка по итогам аукционов прямого РЕПО приблизилась к фиксированной ставке. (Приложение Диаграмма 10). [16]

     Объем операций по предоставлению внутридневных  кредитов возрос в феврале по сравнению  с предыдущим месяцем до 2,0 трлн. руб., а объем кредитов овернайт сократился до 32,8 млрд. руб. (в январе соответствующие  показатели составили соответственно 1,7 трлн. руб. и 101,9 млрд. руб.). [16]

     Среднедневная величина обязательств кредитных организаций  перед Банком России по ломбардным кредитам увеличилась в феврале  до 42,1 млрд. руб. (в январе она была равна 38,6 млрд. руб.). Вместе с тем  объем операций по предоставлению ломбардных кредитов несколько уменьшился, составив 43,3 млрд. руб. против 44,3 млрд. руб. в предыдущем месяце. [16]

     Среднедневная величина обязательств кредитных организаций  по кредитам под "нерыночные" активы и поручительства возросла в феврале до 465,0 млрд. руб. (в январе она составляла 422,8 млрд. руб.) при увеличении объема операций по предоставлению этих кредитов более чем в 2 раза (с 64,8 до 157,0 млрд. руб.) (Приложение Диаграмма 9). [16]

     В рассматриваемый период государственные  облигации преобладали как в  структуре ценных бумаг по сделкам  прямого РЕПО, так и в структуре  обеспечения по кредитам (внутридневные кредиты, кредиты овернайт и ломбардные кредиты). В феврале на Фондовой бирже ММВБ стали заключаться сделки прямого РЕПО с акциями и облигациями, включенными в Ломбардный список Банка России (Приложение Диаграмма 11, 12). [16]

     Инструменты Банка России по абсорбированию ликвидности  в феврале сравнительно мало использовались кредитными организациями. Несмотря на рост остатков средств кредитных организаций на депозитных счетах с 81,1 млрд. руб. на 1.02.2009 до 137,1 млрд. руб. на 1.03.2009, средние дневные значения этого показателя уменьшились со 145,3 млрд. руб. в январе до 96,2 млрд. руб. в феврале. В анализируемый период состоялись все депозитные аукционы на срок 4 недели, тогда как аукционы на срок 3 месяца были признаны несостоявшимися в связи с отсутствием заявок. В структуре обязательств Банка России по депозитам кредитных организаций преобладали средства, размещенные на стандартных условиях "до востребования". Обязательства Банка России перед кредитными организациями по ОБР по текущей рыночной стоимости уменьшились с 12,2 млрд. руб. на 1.02.2009 до 12,0 млрд. руб. на 1.03.2009. Все аукционы по размещению ОБР в феврале были признаны несостоявшимися. [16]

     Нормативы обязательных резервов составляли в  рассматриваемый период 0,5% по всем видам резервируемых обязательств. Средства кредитных организаций  на счетах обязательных резервов в Банке России возросли с 29,5 млрд. руб. на 1.02.2009 до 31,2 млрд. руб. на 1.03.2009. Коэффициент для расчета усредняемых обязательных резервов в феврале составлял 0,6, а их объем, поддерживаемый кредитными организациями на корсчетах в Банке России, — 39,1 млрд. руб. (в январе — 37,0 млрд. руб.) (Приложение Диаграмма 13). [16]

     Остатки средств кредитных организаций  на корреспондентских счетах в Банке  России сократились с 471,2 млрд. руб. на 1.02.2009 до 452,0 млрд. руб. на 1.03.2009. Средний  дневной объем указанных средств в феврале уменьшился по сравнению с январем с 528,4 до 421,2 млрд. рублей. [16]

     В феврале 2009 г. стабилизация ситуации на валютном рынке способствовала снижению уровня процентных ставок по рублевым межбанковским кредитам (МБК). На протяжении большей части месяца ставка MIACR по однодневным рублевым МБК изменялась в сравнительно узком диапазоне — от 8,2 до 9,9% годовых. Повышение ставок в конце февраля до 10,7% годовых было обусловлено осуществлением банками и их клиентами обязательных платежей. Среднемесячная ставка MIACR по однодневным МБК в рублях составила в феврале 9,3% годовых против 16,3% годовых в январе. [16]

     В сегменте рублевых межбанковских кредитов на более длительные сроки среднемесячные ставки также понизились. Среднемесячная ставка по кредитам на срок 2—7 дней снизилась с 16,8% годовых в январе до 9,8% годовых в феврале, на срок 8—30 дней — с 25,9 до 20,7% годовых, на срок 31—90 дней — с 28,7 до 20,5% годовых, на срок 91—180 дней — с 26,5 до 14,0% годовых, на срок от 181 дня до 1 года — с 28,0 до 6,6% годовых. [16]

     В условиях уменьшения волатильности  курсов рубля по отношению к ведущим  мировым валютам произошло некоторое повышение ставок по валютным МБК, размещаемым российскими банками. В сегменте межбанковских кредитов в долларах США на срок до 1 месяца наиболее значительно повысились ставки по операциям на срок 2—7 дней (среднемесячная ставка составила 0,5% годовых в феврале против 0,1% годовых в январе). В рассматриваемый период активность российских банков на внешнем денежном рынке несколько возросла, причем опережающими темпами росли объемы размещенных средств. [16]

     Доля  просроченной задолженности в общем  объеме размещенных рублевых МБК  по состоянию на 1.02.2009 составила 0,18% против 0,16% на начало предшествующего  месяца. [16]

     2.2.3. Рынок ОФЗ

     В феврале МФ РФ не проводил размещения государственных ценных бумаг на аукционах на первичном и вторичном рынках.

     В рассматриваемый период в соответствии с платежным графиком эмитент  выплатил купонный доход по 7 выпускам ОФЗ на сумму 13,0 млрд. рублей. Номинальный  рыночный портфель гособлигаций в феврале  не изменился (1145,8 млрд. руб.). Дюрация  рыночного портфеля ОФЗ на конец  февраля составила 5,1 года. [16]

     На  вторичном рынке в анализируемый  период объем предложения ОФЗ (в  основном режиме торгов) по-прежнему значительно  превышал объем спроса на них при  некотором росте обоих показателей  по сравнению с январем. Объем  сделок, заключенных в основном режиме торгов (без технических сделок), уменьшился относительно января на 29% (до 3,3 млрд. руб.), во внесистемном режиме — на 64% (до 2,9 млрд. руб.) по фактической  стоимости. В основном режиме торгов сделки осуществлялись преимущественно с гособлигациями срочностью от 1 года до 5 лет, во внесистемном режиме — до 3 месяцев (Приложение Диаграмма 14). [16]

     Средняя за месяц доходность ОФЗ увеличилась  в анализируемый период относительно среднего показателя января на 9 базисных пунктов — до 10,40% годовых. Доходность ОФЗ (индикатор рыночного портфеля) на конец февраля составила 9,95% годовых, снизившись на 30 базисных пунктов относительно показателя на конец января. Волатильность доходности ОФЗ в феврале значительно уменьшилась. Диапазон колебаний доходности ОФЗ составил 142 базисных пункта (в январе — 238 базисных пунктов) (Приложение Диаграмма 15). [16]

     Кривая  бескупонной доходности ОФЗ на конец  анализируемого периода была возрастающей на участках до 2 лет и свыше 5 лет и убывающей на участке от 2 до 5 лет. Повышение бескупонной доходности ОФЗ на все сроки на конец февраля относительно конца января вызвало смещение кривой доходности вверх (Приложение Диаграмма 16). [16]

     В течение рассматриваемого периода  преобладала повышательная динамика бескупонной доходности ОФЗ. По итогам февраля доходность инструментов на срок 3; 5; 10 и 30 лет повысилась на 38; 48; 43 и 40 базисных пунктов соответственно (Приложение Диаграмма 17). [16]

     2.2.4. Рынок ценных бумаг

     На  рынке корпоративных облигаций  в феврале повысилась эмиссионная  активность, возросли объемы вторичных  торгов, повысились котировки. На ФБ ММВБ в рассматриваемый период состоялось размещение 4 новых выпусков корпоративных облигаций (в январе — 2 размещения новых выпусков и 1 доразмещение). Суммарный объем размещения корпоративных облигаций увеличился по сравнению с январем в 2 раза, составив 10,3 млрд. руб. по номиналу. [16]

     В феврале состоялось плановое погашение 14 выпусков корпоративных облигаций суммарным объемом 19,3 млрд. рублей. По итогам месяца объем портфеля обращающихся корпоративных облигаций уменьшился на 0,7%, составив на конец февраля 1790,8 млрд. руб. по номиналу. [20]

     В феврале количество технических  дефолтов увеличилось в связи  с сохраняющимися трудностями с  рефинансированием ранее сделанных  облигационных займов и напряженным  графиком выплат по погашениям, купонам  и офертам корпоративных облигаций. В анализируемый период по корпоративным облигациям было зафиксировано 20 технических дефолтов и 9 дефолтов эмитента (Приложение Диаграмма 18). [20]

     В рассматриваемый период активность участников на вторичных торгах существенно  повысилась. Стоимостный объем предложения  корпоративных облигаций по-прежнему превышал стоимостный объем спроса на них, при этом первый показатель вырос на 50%, второй — на 30%. Суммарный объем операций на вторичном рынке корпоративных облигаций на ФБ ММВБ в феврале увеличился по сравнению с предшествующим месяцем в 2,3 раза — до 117,6 млрд. рублей. Средний дневной оборот торгов возрос в 1,9 раза и составил 6,2 млрд. рублей. [20]

     На  вторичных торгах корпоративными облигациями  на ФБ ММВБ наибольшие объемы операций приходились на облигации кредитных организаций, финансовых компаний, компаний электроэнергетического сектора и сектора телекоммуникаций. Операции с облигациями 8 ведущих эмитентов в феврале составляли 41,5% суммарного торгового оборота (Приложение Диаграмма 19). [20]

     В течение февраля преобладала  понижательная динамика доходности наиболее ликвидных корпоративных облигаций (рассчитанная информационным агентством "Сбондс.ру" по группе эмитентов). Диапазон колебаний доходности корпоративных облигаций расширился до 496 базисных пунктов и составлял от 19,40 до 24,36% годовых (в январе — от 22,04 до 24,82% годовых). Средняя за месяц доходность корпоративных облигаций снизилась по сравнению с январем на 125 базисных пунктов, составив 22,32% годовых (Приложение Диаграмма 20). [20]

     В течение февраля 2009 г. на российском рынке акций наблюдались разнонаправленные колебания котировок инструментов на фоне продолжающегося снижения фондовых индексов большинства развитых стран и неустойчивой конъюнктуры мирового нефтяного рынка. К середине февраля котировки российских акций повысились, но 16—18 февраля они существенно снизились, вернувшись к уровню начала месяца. Из-за резкого снижения котировок (падение технических индексов более чем на 5%) 17 и 18 февраля ФБ ММВБ и РТС приостанавливали торги акциями. В дальнейшем ситуация на отечественном рынке акций несколько стабилизировалась, и в последние дни месяца рост котировок акций возобновился. [20]