На  конец февраля по отношению к  концу января индекс ММВБ повысился  на 6,6% и на закрытие торгов 27 февраля  составил 666,05 пункта, диапазон его колебаний  в анализируемый период составлял 623,19—732,21 пункта. Индекс РТС, изменяясь в течение месяца от 508,25 до 624,21 пункта, повысился на 1,8% и в последний торговый день февраля достиг 544,58 пункта. По итогам февраля индекс АДР (ГДР) на российские акции на Лондонской фондовой бирже возрос на 7,3%(Приложение Диаграмма 21, 22). [20]

     Средний дневной объем вторичных торгов акциями на ФБ ММВБ возрос в феврале  по сравнению с предыдущим месяцем  на 46,6% — до 32,1 млрд. руб., аналогичный  показатель в РТС сократился на 39,4% — до 6,8 млн. долл. США. Капитализация  рынка акций в РТС в рассматриваемый  период увеличилась на 2,1%, составив 324,3 млрд. долл. США. [20]

     В структуре совокупных вторичных  торгов на трех основных российских фондовых биржах (ФБ ММВБ, РТС, ФБ "Санкт-Петербург") в феврале основной объем операций приходился на акции 8 крупнейших компаний нефтегазового, металлургического и золотодобывающего секторов, а также кредитных организаций. Операции с акциями этих эмитентов составляли 91,0% суммарного торгового оборота (Приложение Диаграмма 23). [20]

     По  итогам февраля темпы прироста котировок  российских обыкновенных акций на вторичных  торгах ФБ ММВБ существенно различались. По наиболее ликвидным выпускам акций  значения соответствующих показателей  варьировались от –13,4 до +28,1%. В феврале, как и в предыдущем месяце, в  наибольшей степени понизились цены акций крупнейших эмитентов банковского  сектора — ОАО Банк ВТБ и  Сбербанка России ОАО (на 13,0 и 13,4% соответственно). Акции большинства крупнейших эмитентов  нефтегазового сектора подорожали на 0,6—28,1%. Темпы прироста цен акций отдельных эмитентов второго и третьего эшелонов варьировались от –33,3 до +152,1%. (Приложение Диаграмма 24). [20]

     На  конец февраля по отношению к  концу января котировки ликвидных  акций компаний большинства секторов экономики повысились. Так, подорожали акции компаний электроэнергетики, машиностроения, телекоммуникации и связи, нефтегазового и металлургического секторов (соответствующие отраслевые индексы повысились на 11,8—21,3%). Акции кредитных организаций подешевели по итогам месяца на 3,6%. [20]

     2.2.5. Рынок производных финансовых инструментов

     Активность  торгов в феврале по сравнению  с январем значительно возросла на всех сегментах рынка фьючерсов, за исключением процентных контрактов. Объем открытых позиций в стоимостном выражении на конец месяца на рынке фьючерсов существенно увеличился. [21, 22]

     Котировки основных фондовых фьючерсов и контрактов на нефть в рассматриваемый период понизились. Рост цены на золото на мировом  спот-рынке оказал поддержку фьючерсам на золото.

     В системе FORTS в дополнение к торгуемым  контрактам на курс доллара США к  рублю в феврале были введены  в обращение новые контракты  на валютные пары евро/доллар США и евро/рубль. Благодаря этому обороты торгов валютными фьючерсами увеличились в феврале по сравнению с январем более чем в 2 раза, при этом доля новых инструментов в суммарном обороте торгов валютными фьючерсами составила 31%. [22]

     На  рынке опционов (FORTS) суммарный объем  открытых позиций на конец февраля  возрос по сравнению с концом января при увеличении оборотов торгов опционными контрактами (Приложение Таблица 3). [21, 22, 23, 24]

     На  рынке фьючерсов FORTS средний дневной  объем торгов фьючерсными контрактами увеличился до 29,8 млрд. руб. против 21,2 млрд. руб. в январе, объем открытых позиций на конец февраля составил 52,6 млрд. руб. (на конец января — 39,5 млрд. руб.). [22]

     На  закрытие торгов в последний день февраля цены фьючерсных контрактов на индекс РТС с исполнением в марте и в июне 2009 года понизились по сравнению с концом января на 0,9 и 2,0% соответственно, по контрактам с исполнением в сентябре 2009 года — повысились на 4,5%. Большую часть анализируемого периода фьючерсные котировки индекса РТС по контрактам со всеми сроками исполнения были ниже цены базового актива, за исключением второй недели февраля (в период роста индекса РТС). Фьючерсные спреды по контрактам на индекс РТС в рассматриваемый период колебались в диапазоне от –31 до +8 пунктов. Такая динамика фьючерсных котировок может свидетельствовать о преобладающем ожидании участниками рынка снижения цен российских акций в ближайшей перспективе. [22]

     По  итогам февраля наиболее значительно  понизились котировки мартовских фьючерсов на наиболее ликвидные акции банковского сектора (Сбербанка России ОАО — на 16,6%, ОАО Банк ВТБ — на 14,8%). Фьючерсные котировки самых ликвидных акций нефтегазового сектора (ОАО "ЛУКОЙЛ", ОАО "Газпром") с исполнением в марте 2009 г. понизились на 8,0 и 3,4% соответственно. Прирост котировок основных товарных фьючерсов с исполнением в марте 2009 г. за анализируемый период составил от –7,8% (нефть сорта "Брент") до +4,0% (золото) (Приложение Диаграмма 26). [22]

     Активизация торгов валютными фьючерсами способствовала увеличению среднего дневного объема торгов фьючерсами на ММВБ и ФБ ММВБ в феврале до 3,6 млрд. руб. (против 2,1 млрд. руб. в январе). Суммарный  объем открытых позиций по фьючерсным контрактам на этих площадках также увеличился и на конец февраля составил 143,2 млрд. руб. (на конец января — 141,5 млрд. руб.) (Приложение Диаграмма 27). [22] 

     2.2.6. Рынке опционов (FORTS)

     В февралесредний дневной объем торгов увеличился до 1,2 млрд. руб. против 0,8 млрд. руб. в январе. Суммарный объем открытых позиций по опционным контрактам на конец февраля составил 20,3 млрд. руб. (на конец января — 15,7 млрд. руб.). [22]

     В феврале в FORTS был запущен в  обращение новый для российского  рынка вид инструментов — маржируемые опционы. Их основное отличие от обычных опционов состоит в ежедневном перечислении вариационной маржи покупателем опциона его продавцу вплоть до исполнения опциона (по обычным опционам перечисление премии производится однократно в конце срока обращения опциона). Биржа планирует постепенную замену обычных опционов, торгуемых в FORTS, на маржируемые. В феврале в обращение были введены маржируемые опционы на фьючерсный контракт на индекс РТС (Приложение Диаграмма 28). [22]

     2.2. Прогнозируемое состояние  финансового рынка  РФ в 2009 году

     С начала года инфляция в России составила - 4,5%. В 2009г. рост потребительских цен  составлял 3,9% по сравнению с аналогичным  периодом 2008 года. Профицит федерального бюджета в январе-феврале 2009г. составил 116,29 млрд. руб. [19]

     После обвала в январе на 22,4% денежная база застыла: ее объем на 1 марта составил 4,331 трлн. руб., сократившись за февраль  лишь на 100 млн. руб. (0,0002%). Денежная база в широком определении включает в себя выпущенные в обращение  наличные деньги, корреспондентские счета и депозиты кредитных организаций в ЦБ, обязательные резервы. В феврале незначительно — на 1% до 3,699 трлн. — сократился объем наличных денег, депозиты банков в ЦБ выросли на 69,1% до 137,1 млрд. руб. [19]

     В результате в Межведомственную рабочую  группу при Минэкономразвития поступили заявки крупнейших компаний («Интеко», «Главстрой», «РАТМ-цемент» и др.) с просьбой предоставить госгарантии по кредитам

     Правительство планирует в 2009г. окажет дополнительную помощь регионам на сумму 300 млрд. руб. из Федерального бюджета. Но дополнительную помощь получат только те регионы, которые будут бесперебойно финансировать приоритетные направления своей работы, обеспечивающие социальную стабильность на местах. Среди таких направлений - финансирование программ занятости, выплату заработной платы бюджетникам, продолжение реализации нацпроектов. [19]

     На  покрытие дефицита бюджета в 2009г. правительство  потратит около 3 трлн. руб. из накопленных  резервов. Значительная часть этих денег пойдет на поддержку пенсионной системы. В.Путин подписал распоряжение, согласно которому на финансовое обеспечение сбалансированности федерального бюджета в I полугодии 2009г. будут направлены средства Резервного фонда РФ в объеме до 1 трлн. 603 млрд. 977 млн. 300 тыс. руб. [19]

     Россия  поддерживает идею сокращения поставок нефти на мировой рынок для  стабилизации цен. По данным ОПЕК и независимых экспертов, товарные запасы нефти сейчас достигают 62-63 суток и этот объем давит на рыночные показатели и приводит к снижению цен. С июля 2008г. мировые цены на нефть упали более чем на 100 долл. - с рекордных 147 долл./барр. ОПЕК запустила масштабное сокращение нефтедобычи в попытке добиться "справедливой" ценовой конъюнктуры. С сентября 2008г. картель сократил квоты по добыче на 4,2 млн. барр./день, в сентябре было решено снизить их на 2 млн. барр./сутки, а 17 декабря 2008г. - еще на 2,2 млн. барр./сутки. [19]

     Россия  будет сокращать экспорт нефти  за счет увеличения внутреннего потребления. Правительство РФ считает, что Россия должна координировать свои действия с мировыми производителями нефти. Россия готова рассмотреть возможность  вступления в ОПЕК, если все договоренности и предложения РФ будут удовлетворены. РФ предлагает широко использовать долгосрочные контракты на поставки нефти. Преимущественное использование долгосрочных контрактов на поставку нефти позволило бы учитывать при формировании цены рост реальных издержек на добычу и транспортировку нефти, а также ограничивало бы снижение цен на нефть и влияние рыночных спекулянтов. Россия предлагает гармонизировать режим налогообложения в нефтяной отрасли и привлечь к совместным мерам страны, являющиеся независимыми производителями нефти. [19]

     Отток капитала из России по итогам 2009г. прогнозировался  около 90 млрд. долл. Однако в начале года резко снизился и Центробанк практически не занимается интервенциями для исполнения своих обязательств. ЦБ РФ собирается снизить ставку рефинансирования в случае замедления инфляции. Ситуация на валютном рынке стабилизировалась и Банк России практически не проводит интервенции. [19]

     В целях стимулирования спроса на отечественные  товары, Правительством была утверждена программа субсидирования процентных ставок при кредитовании на приобретение автомобилей, произведенных в России. Государство будет возмещать заемщикам две трети ставки рефинансирования ЦБ, т.е. 8,66% (сейчас ставка — 13%). В 2009 г. на субсидирование ставок выделят 2 млрд. руб., в Минпромторге рассчитывают их направить приблизительно на 100 000 кредитов. [19]

     3.Проблемы  и перспективы  развития финансового  рынка РФ

     3.1. Проблемы развития  финансового рынка  РФ в условиях  мирового кризиса

     Условия развития мирового ФР осложнились в 2008 году ухудшением его конъюнктуры и обострением кризисных явлений в мировой экономике. На этом фоне отчетливо проявляются тенденции экспансии действующих в рамках крупнейших финансовых центров финансовых институтов в страны с развивающимися экономиками. Это постепенно ведет к формированию на мировом ФР зон влияния таких финансовых центров. В результате растет вероятность того, что число стран, где могут сохраниться и продолжать функционировать независимые и полноценные ФР, будет постепенно сокращаться. В ближайшее десятилетие немногочисленные национальные ФР будут либо становиться мировыми финансовыми центрами, либо входить в зону влияния уже существующих глобальных центров. Поэтому наличие самостоятельного финансового центра в той или иной стране станет одним из важнейших признаков конкурентоспособности экономик таких стран, роста их влияния в мире, обязательным условием их экономического, а значит, и политического суверенитета. В этой связи обеспечение долгосрочной конкурентоспособности российского ФР и формирование в России самостоятельного финансового центра не могут рассматриваться как сугубо отраслевые или ведомственные задачи.

     Задача  создания самостоятельного финансового  центра в России предполагает совершенствование налогообложения на ФР. Без формирования благоприятного налогового климата невозможно качественно повысить ликвидность рынка финансовых инструментов и привлекательность долгосрочных инвестиций, расширить спектр инструментов, обращающихся на ФР, перечень операций и оказываемых услуг, а также создать условия для преимущественного развития организованного рынка финансовых инструментов.

     В настоящее время необходимо принятие мер, направленных на создание более  привлекательного режима налогообложения на российском ФР, чем налоговые режимы, существующие в странах, в которых действуют конкурирующие финансовые центры.

     3.2. Повышение емкости  и прозрачности  финансового рынка

     3.2.1.Внедрение  механизмов, обеспечивающих  широкое участие  розничных инвесторов на ФР и защиту их инвестиций

     Участие населения на ФР является одним из признаков не только повышения уровня жизни в стране, но и показателем определенной зрелости ФР, обеспечивающего трансформацию индивидуальных сбережений в необходимые экономике инвестиции. Государственное регулирование в этой области должно быть направлено на усиление защиты прав и законных интересов розничных инвесторов и создание условий для снижения рисков индивидуальных инвестиций.