Фондовая биржа: принципы организации и механизм функционирования

 
 
 
 
 
 
 

    Котировальный список «Б»

 
 
 
 
 
 

    Котировальный список «В»

 

    Котировальный список «И»

 
 

    Котировальные списки отличаются по требованиям. Для  поддержания ценных бумаг в котировальных  списках необходимо соблюдение требований ликвидности (объема торгов ценными  бумагами) которые повышаются от списка более низкого уровня к более  высокому. Включить в котировальный  список можно ценные бумаги как в процесее обращения, так и в процессе размещения. Для ценных бумаг впервые размещаемых путем открытой подписки на бирже или с привлечением брокера, организующего размещение предназначены котировальные списки «В» и «И». 

    2.2 АНАЛИЗ ОПЕРАЦИЙ НА ФОНДОВОЙ  БИРЖЕ 

    После того, как ценные бумаги прошли процедуру  листинга и включены в котировочный лист, с ними можно осуществлять биржевые операции, то есть заключать  сделки купли-продажи. Под биржевой операцией понимается сделка купли-продажи  с допущенными на биржу ценностями, заключенная между участниками  биржевой торговли в биржевом помещении  в установленное время.

    Все биржевые операции можно разделить  на два типа: кассовые сделки и сделки на срок.

    Кассовая  сделка характеризуется тем, что  она заключается на имеющиеся  у продавца в наличии ценные бумаги. Расчет же по кассовым сделкам, то есть поставка ценных бумаг продавцом  покупателю и оплата их покупателем, осуществляется в ближайшие после  заключения сделки дни.

    Главной характеристикой сделки на срок является то, что исполнение продавцом и  покупателем своих обязательств должно быть осуществлено в какой-то определенный момент в будущем. В  момент же заключения сделки у продавца может не быть продаваемых фондовых ценностей, а продавец может не иметь  денег для их оплаты.

    Сделки  на срок обычно называются “фьючерсными”  сделками. Обычно при заключении фьючерсной сделки фиксируется не только количество, но и курс ценных бумаг, хотя бывают случаи, когда курс ценных бумаг  устанавливается на основе их котировки  на бирже в день исполнения сделки. Что касается срока исполнения фьючерсной сделки, то ценные бумаги могут быть переданы в определенный день, указанный  при заключении сделки, либо передаваться постепенно по извещению продавца до указанной последней даты.

    Участники фьючерсной сделки вносят гарантийные  взносы, которые служат финансовым обеспечением сделки и предназначены  для того, чтобы возместить потери одного участника сделки другому  из-за невозможности выполнения сделки. Если одна из сторон нарушает соглашение, то другая получает определенную компенсацию  из внесенного залога. Размер гарантийного взноса устанавливается биржей и  зависит от конъюнктуры – при  неустойчивости рынка взнос больше и наоборот. Обычно размер гарантийного взноса колеблется в пределах 5 – 20% от курсовой стоимости ценных бумаг (суммы сделки).

    Фьючерсная  сделка с опционом характеризуется  тем, что покупатель (продавец) платит продавцу (покупателю) определенную сумму  денег и приобретает право  на то, чтобы в течение определенного  периода времени купить (продать) определенное количество ценных бумаг  по установленной цене. Иными словами, один из участников сделки приобретает  опцион на покупку или опцион на продажу.

    Если  опцион приобретает продавец, то он будет стремиться реализовать свое право в том случае, если биржевой курс ценных бумаг опустится ниже цены, зафиксированной при заключении сделки.

    Покупатель  опциона на покупку (как и покупатель во фьючерсной сделке) рассчитывает на повышение курса ценных бумаг, в  то время как держатель опциона  на продажу (как и продавец во фьючерсной сделке) рассчитывает на то, что произойдет понижение курса ценных бумаг. Каждый участник руководствуется своими соображениями  и надеется получить прибыль, однако выиграть, разумеется, может только один из участников сделки.

    Получается, что в опционном контракте  фигурируют две стороны: покупатель и (или держатель опциона) и продавец опциона. Покупатель обладает правом исполнения опциона, но не обязан использовать его  в безусловном порядке. Одна из особенностей опциона состоит в том, что если цена акции изменяется не так, как предполагалось первоначально, то он может стать практически бесполезным, несмотря на платежеспособность соответствующей компании-эмитента. Однако если цена акции действительно изменяется в соответствии с первоначальными ожиданиями, то опцион при небольших исходных затратах может обеспечить значительные доходы. Подобная изменчивость обеспечивает опционам на акции репутацию в высшей степени спекулятивных инвестиций.  

    Стеллажными называются такие сделки, в которых  не определено, кто в сделке будет  продавцом, а кто – покупателем. Один из участников сделки, уплатив  определенное вознаграждение другому, приобретает опцион, который дает ему право в период действия опциона  по своему выбору купить или продать  определенное количество ценных бумаг.

    Фьючерсные  контракты – это несколько  особый вид фьючерсных сделок. Сходство между фьючерсной сделкой и фьючерсным контрактом состоит в том, что  продавец и покупатель и в том, и в другом случае принимают на себя обязательство продать или  купить определенное количество ценных бумаг по установленной цене в  обусловленное время в будущем. Различия же между фьючерсной сделкой  и фьючерсным контрактом заключаются  в следующем.

    1) Во фьючерсной сделке количество  ценных бумаг определяется по  соглашению между продавцом и  покупателем, в то время как  во фьючерсном контракте количество  ценных бумаг является строго  определенным. Все контракты являются  одинаковыми по размеру.

    2) Срок исполнения сделки определяется  по соглашению между продавцом  и покупателем, в контракте  срок исполнения является строго  фиксированной величиной (например, 30 дней со дня продажи).

    3)  Курс ценных бумаг при заключении  сделки определяется частным  образом между продавцом и  покупателем, а цена контракта  определяется на открытом аукционном  торге на бирже. 

    Клиринговые операции и осуществление расчетов на бирже.

    Клиринг - это зачет взаимных требований и обязательств. Биржевой клиринг - это клиринг между участниками биржевой торговли, основанный на установлении того, кто, кому и в какие сроки должен уплатить деньги и поставить биржевой актив.

    Расчеты - это процесс выполнения обязательств, определенных в ходе биржевого клиринга, конечным результатом которого обычно является передача объекта биржевой сделки (например, цепных бумаг) от продавца к покупателю, а также денежный расчет покупателя с продавцом согласно условиям контракта. Необходимость клиринга и расчетов вытекает из современной организации рыночной торговли.

    Простейшая  рыночная операция включает три составные  части: заключение сделки (в устной или письменной форме) между продавцом и покупателем; вычисления по сделке (например, умножение цены товара на его количество и определение цены (стоимости) всей сделки); исполнение договора путем передачи товара и денежных средств. Как правило, только при заключении простейшей сделки покупатель и продавец встречаются напрямую без посредников. Однако на современном биржевом (фондовом, фьючерсном) рынке продавец и покупатель редко заключают сделки непосредственно без посредников. В большинстве случаев они разделены между собой во времени и пространстве. Связующим звеном между продавцами и покупателями биржевых товаров обычно являются биржевые посредники, которые, выступая в роли то продавцов, то покупателей, разделены во времени и пространстве. Происходит обособление всех частей биржевой рыночной сделки:

1. заключение договора (сделки) осуществляется не между первоначальным продавцом и конечным покупателем, а между клиентами и биржевыми посредниками;
2. все вычисления по сделке, выявление обязательств сторон, задействованных в ней, организуются в процессе клиринга;
3. исполнение (завершение) сделки проводится в процессе, который называется «расчеты».
4. Современные биржевые системы клиринга и расчетов стали возможны в результате существования следующих предпосылок.