Фондовая биржа: принципы организации и механизм функционирования

    Не  менее важно консолидировать  учетную инфраструктуру. Добровольно  или принудительно через ужесточение  лицензионных требований. Только укрупнение инфраструктурных институтов позволит повысить их устойчивость и надежность, создать единые механизмы снижения рисков. Далее изменение тарифного  регулирования. Следует принять, что  инфраструктурные организации должны быть клиентоориентированными, а, соответственно, их тарифы обязаны быть прозрачными, понятными и предсказуемыми для  потребителя услуг. И последнее  инвестиции в технологии, стандартизация электронного документооборота и обязательный переход на него.

    Другая  задача по значимости введение статуса  иностранного номинального держателя. Пусть и с некоторыми ограничениями, характерными для российского законодательства, но сам факт появления структуры  счетов, позволяющих клиентам глобальных кастодианов и других иностранных  номинальных держателей считаться  собственниками ценных бумаг, привлек  бы новых инвесторов и решил бы многие проблемы тех, кто уже работает на рынке.

    И последний пункт полный или максимально  возможно полный отказ от обмена документами  в бумажной форме и переход  на электронный документооборот. Реализация этой задачи приведет не только к ускорениям расчетов по сделкам, но и может значительно  упростить сбор и обработку информации по корпоративным действиям.

    Фундаментально  и конъюнктурно российский фондовый рынок остается привлекательным. Российский рынок акций по-прежнему выгодно отличается от ряда развивающихся рынков ожидаемыми темпами роста корпоративных прибылей, невысокими мультипликаторами и ростом нефтегазовых доходов, повышающих устойчивость российской экономики к ухудшению глобальных макроэкономических.

    Основным  риском для рынка остается зависимость  от высоких цен на нефть. Зависимость рынка акций от высоких цен на нефть становится все более высокой: динамика рынка в целом повторяет динамику 2008 года, однако рост концентрируется в основном в нефтегазовом сегменте. прогнозный Р/Е(цена/доход) рынка расходится с фактическим, что отражает неуверенность инвесторов в сохранении благоприятной конъюнктуры нефтяного рынка. Более того, не растут и оценки нефтегазового сегмента, подтверждая наши опасения: активно переоценивать наш рынок без дополнительных аргументов инвесторы не готовы.

    Хотя  перспективы мировых рынков представляются очень неопределенными, ожидается  ухудшения настроений на них во 2-ом квартале 2011г., а также снижение, в том числе, и геополитической  премии в ценах на нефть. Множится число факторов, которые могут привести к ухудшению настроений на рынках. Основными из них мы считаются: завершение QE2 (QE — quantitave easing, термин, обозначающий вброс денег в экономику), признаки нового замедления темпов роста глобальной экономики и рост социальной напряженности. Полагается, что развитые страны в середине года испытают торможение экономического роста из-за ослабления стимулов (завершения QE2, борьбы ЕЦБ с инфляцией) и проблем госдолга, а Япония, не исключено, вновь приблизится к рецессии из-за катастрофических последствий мартовского землетрясения – нарушений производственных циклов, снижения выработки электроэнергии и т.п.

    Также не исключается, что сезон отчетности в США окажется на тот раз хуже ожиданий: инфляционные процессы оказывают давление на доходы американских корпораций, возможности снижения издержек почти все использованы. Развивающиеся страны, видимо, продолжат бороться с инфляционным давлением, ужесточая денежно-кредитную политику. Отдельно выделим КНР, которая планомерно борется с перегревом своей экономики. Сочетание ослабления роста и завершения в конце июня QE2 нам представляется опасным и, должно способствовать оттоку спекулятивного капитала из рискованных активов и росту волатильности рынков.

    Несмотря  на то, что рост товарных рынков ведет  к росту социальной напряженности  в большинстве стран, считается вероятным сокращение премии за геополитику в ценах на нефть. Массовые беспорядки в ключевых странах ОПЕК (Иран, Саудовская Аравия) не рассматривается в базовом сценарии. Волнения в Северной Африке (Ливия, Нигерия) и малых странах Ближнего Востока (таких как Бахрейн, Йемен) хотя и могут привести к длительному сокращению добычи нефти в регионе, однако недопоставки нефти из указанных стран глобально вполне могут быть компенсированы слабым спросом на бензин и ростом добычи в Саудовской Аравии и в Мексиканском заливе.

    В случае начала оттока капиталов с  рынков рискованных активов, российский рынок акций, наиболее цикличный, может показать динамику хуже большинства других рынков. Длительное время инвесторы вкладывали средства в российские активы, и не исключено, учитывая невысокую ликвидность рынка, что при оттоке капитала из российских фондов основные индексы могут значительно скорректироваться.

    По  общему мнению, поддержанный началом автомобильного сезона, российский рынок акций в течение 2-го квартала 2011г. может попытаться обновить максимумы года. Однако к концу квартала индексы ММВБ и РТС могут скорректироваться. Потенциал снижения по индексу ММВБ оценивается в 15-20% с уровней начала апреля, что предполагает его движение к уровню в 1550 пунктов.

    Считается, что менее уязвимыми к ожидаемой коррекции окажутся акции производителей драгоценных металлов, газовые и угольные компании, а также бумаги отраслей, испытывающих подъем и имеющие привлекательные оценки: девелоперов, автомобилестроителей и отдельные бумаги электроэнергетики.

    ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

    В России, где фондовый рынок только начинает формироваться и объемы биржевой торговли ценными бумагами, эмитированными негосударственными органами, крайне незначительны нет еще  каких-либо до конца устоявшихся (помимо закрепленных законодательно норм) традиций проведения торгов ценными бумагами. Структура рынка ценных бумаг  находится в стадии формирования и механизм поэтапного прохождения  сделок пока четко не отработан, однако на многих биржах уже созданы клиринговые  организации, начали функционировать  и депозитарии. Показательным примером может служить деятельность Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ), на которой с мая 1993 года продавались  государственные краткосрочные  облигации (ГКО). Все этапы прохождения  сделок с этими ценными бумагами организует сама биржа, выполняющая  одновременно функции клиринговой  организации, депозитария и расчетного центра. Надеюсь, что в процессе развития рыночной экономики и повышения  уровня хозяйствующих субъектов, а  также увеличения количества ценных бумаг и динамики их обращения, рынок  ценных бумаг и его функционирование будет до конца упорядоченным  понятной и однозначной законодательной  базой.

    Кризис, который очень ощутимо ударил по фондовому рынку страны, да и  мира в целом отбросил многие наши достижения за последние несколько  лет к уровню 2004 года. Рынок ценных бумаг это зеркало благосостояния не только отдельных людей, но и всей страны, упал уровень торгов, объемы сделок, биржевые индексы, а все равно  это чувствуют все, потому что  фондовый рынок это кровеносная  система экономики «кровь-деньги», и если масса и оборот денег  уменьшается, подрывается и устойчивость экономики. Масштабный обвал на фондовом рынке России вызван геополитической  ситуацией. Стагнация цен на нефть  и негативная статистика из США привели  к падению акций большинства  российских компаний. Свою роль сыграла  и масштабная информационная война, развязанная против России. Макроэкономическая статистика из США, которая оказалась значительно хуже прогнозов. Проблемы сохраняются на рынке жилья. Кроме того, появилась новая угроза - разогнавшаяся инфляция, что в совокупности может обвалить все мировые площадки.

    Рынок ценных бумаг это очень сложный  финансовый механизм, который представляет собой совокупность структурных  звеньев неразрывно связанных между  собой и способствующих работе биржи. Структура рынка ценных бумаг  требует от его участников выполнения определенных действий. Которые приводят к формированию финансовых потоков, движению прав собственности на ценные бумаги и возникновению информационных связей.

    Основной  задачей, решаемой фондовым рынком, является привлечение временно свободных  денежных ресурсов для инвестирования в экономику. При этом размер инвестиций неразрывно связан с экономической  ситуацией в стране. Когда инвестиций неоправданно большие, возрастает угроза инфляции, когда слишком маленькие  – возникает неполная занятость  работоспособного населения. Таким  образом, необходимо определить размер инвестиций, находящийся в оптимальном  соотношении с инвестиционными  потребностями экономики и возможностями  потенциальных инвесторов. Для достижения оптимального экономически и социального  приемлемого соотношения  между  уровнем инфляции и степенью занятости  населения важна роль государства. Фондовая биржа это еще и регулятор  денежной массы в национальном и  мировом обращении. И на нее возложена  миссия поддержания всех макро- и  микроэкономических факторов на «удобном»  для государства и народа уровне.

    Обращение фондовых ценностей на фондовых биржах может осуществляться только с такими ценными бумагами, которые успешно  прошли специальную биржевую процедуру, известную под названием листинг, т.е. буквально «включение в список». Всякой компании необходимо внести таким путем в лист (список) соответствующей биржи свои ценные бумаги, что является обязательной предпосылкой для допуска к торговле на ней. Иногда фондовые биржи не только не допускают фондовые ценности, отсутствующие в листах (списках), к процессу обращения в своих помещениях, но под страхом самых суровых санкций категорически запрещают зарегистрированным на них членам осуществлять какие-либо операции с такими ценностями даже по инициативе клиентов. Все сделки с не внесенными в биржевые листы ценными бумагами подлежат обсуждению и исполнению исключительно в частном порядке только между самими участниками и вне помещения биржи; при этом биржа не несет ответственности за надежность и законность таких сделок, как не попадающих под ее юрисдикцию и не отвечающих принятым на ней правилам и положениям. Фондовая биржа влияет на сам бизнес, в целом регламентируя и устанавливая правила вхождения компаний на крупные финансовые рынки, тем самым отсеивая заведомо проблемные компании,  конечно не всегда в новом эмитенте можно сразу увидеть будущего банкрота, с низкой для стабильной работы и котировке на бирже капитализацией и репутацией.

    Нормативные акты и законы о рынке ценных бумаг, как правило, не фиксируют порядок установления биржевого курса ценных бумаг. В зависимости от принципов, положенных в основу котировки, могут быть использованы разные способы установления цены. Обычно в биржевых бюллетенях регистрируются не все цены сделок, а лишь предельные, наиболее полно характеризующие динамику цен в процессе биржевого дня. Предельные цены берутся в вертикальном и горизонтальном разрезах: высшая и низшая в продолжение биржевого дня, начальная в первые минуты и заключительная цена в конце биржевого дня. Анализируя данные регистрации сделок и заявки инвесторов, котировальная комиссия определяет верхний и нижний пределы цен по видам ценных бумаг. При этом котировальная комиссия исключает не показательные для рыночной конъюнктуры цены. Таким образом, рынок ценных бумаг это не просто финансовый инструмент, это целый финансовый институт от которого зависит многое в современном мире с уже установившейся рыночной экономикой, в частности Россия. По биржевым индексам можно определить не только капитал и масштабы компании, но и востребованность компании на международном финансовом рынке. Исключая возможность заведомо ложных сведении, так как стоимость акций, а соответственно и компании определила не она сама, а большое количество людей и других биржевых игроков посредствам биржи.

    Поэтому занявшись изучением данного  вопроса, мы ставили перед собой  цели узнать, что такое фондовая биржа, зачем она нужна, какие  процессы проистекают на таком далеком  от простого обывателя рынке. Мировой  финансовый кризис, коснувшийся всего  мира в целом естественно не мог  не сказаться на рынке ценных бумаг  и соответственно не мог быть проигнорирован в нашей работе. Затронув наиболее значимые аспекты теоретического материала  по данному вопросу, естественно  не возможно полно и ясно представлять данный финансовый механизм, поэтому  моя работа всего не большой шаг  к понятию и осмыслению многогранного  и так много значащего для  экономики механизма, как рынок  ценных бумаг. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

    СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ  ИСТОЧНИКОВ 

1. Гражданский кодекс РФ.
2. Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" (от 20.03.96).
3. Временное положение о лицензировании брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг. (в ред. Постановления №6 от 11.02.97)
4. Биржевое дело/Под ред. В. А. Галанова. – М.: Изд-во «Финансы и статистика», 2000. – 304 с.
5. Биржевое дело/Под ред. Г. Я. Резго. – М.: Изд-во «Финансы и статистика», 2003. – 272 с.
6. Богачев С., Губанов А. Фондовый рынок для чайников!//Стань богаче. 2008. №10. С. 22, 24.
7. Вестник Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.
8. Голландия – родина не только тюльпанов, но и фьючерсов//Стань богаче. 2007. №10. С. 8.
9. Дегтярева О. И. Биржевое дело. М.: Изд-во «ЮНИТИ-ДАНА», 2001.– 680с.
10. Как игра на понижение обернулась взрывом//Стань богаче. 2007. №12. С. 8.
11. Калугин В. Определяем момент перелома ситуации на рынке//Стань богаче. 2007. №10. С. 20-23.
12. Л.Н. Добрынина, А.В. Малявина. Фондовый рынок и биржевая торговля. М.: «Экзамен», 2005.- 288 с.
13. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. -М., 1995.
14. Правила биржевой торговли в специализированной секции стандартных контрактов Московской товарной биржи (№3/3 от 28.01.98).
15. Притча о том, как спекулянту не дали кофе//Стань богаче. 2007. №6. С. 8.
16. Р. Пайк, Б. Нил. Корпоративные финансы и инвестирование. СПб.: «Питер», 2006. – 784с.
17. сайт Economist. Ru.
1. Утвержденное Указом Президента РФ от 01.07.96 г., №1009.
18. Учебное пособие для руководителей и контролеров организаций, осуществляющих брокерскую, дилерскую деятельность и доверительное управление ценными бумагами - М.: Финансовый издательский дом "Деловой экспресс", 1998.
19. Фельдман А.А. Государственные ценные бумаги: учебное и справочное  пособие.- М., 1995.
20. Черный сентябрь – 2008//Стань богаче. 2008. №10. С. 6.
21. Э.А. Баринов, О.В. Хмыз. Рынки: валютные и ценные бумаги. М.: «Экзамен», 2001. – 608 с.
22. www.cbr.ru Центральный банк РФ
23. www.micex.ru Московская межбанковская валютная биржа
24. www.minfin.ru Министерство финансов РФ
25. www.rbcdaily.ru Информационно-аналитический портал «РБК»