Инвестиционная стратегия

 

 

Показатели	2004г.	2005г.	2006г.	Откл. (+;-)
Коэффициент оборачиваемости  активов	0,53	0,56	0,49	-0,04
Коэффициент оборачиваемости  запасов	1,48	1,60	1,38	-0,10
Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности	17,39	20,63	15,54	-1,85
Средний срок погашения  дебиторской задолженности, дн.	21	18	23	2
Коэффициент оборачиваемости  основных средств	0,89	0,99	1,01	0,12
Коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности	1,95	3,68	3,63	1,68
Средний срок погашения  кредиторской задолженности, дн.	187	99	101	-86
Коэффициент оборачиваемости  собственного капитала	0,92	1,04	1,01	0,09

Из таблицы видно, что  коэффициенты оборачиваемости активов  и запасов снизились соответственно на 0,04 и 0,1. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, показывающий сколько раз за период была сформирована и погашена задолженность покупателями, также значительно снизился, и, как следствие этого, средний срок погашения задолженности возрос на 2 дней. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, напротив, заметно возрос, следствием чего стало снижение среднего срока погашения кредиторской задолженности. В конце отчетного периода собственный капитал предприятия стал приносить на 0,09 р. больше, чем вначале.

2)Коэффициенты, отражающие структуру капитала предприятия.

Эти коэффициенты показывают, за счет каких источников сформированы активы компании и насколько предприятие  финансово зависит от кредиторов (таблица 8).

Таблица 8-Коэффициенты, отражающие структуру капитала.

 

 

Показатель	2004г.	2005г.	2006г.	Откл. (+,-)	Рек. знач.	Откл.2006г. от рек. знач.
Коэффициент финансовой автономии	0,57	0,57	0,46	-0,11	>0,5	-0,04
Коэффициент финансовой зависимости	0,75	0,94	1,15	0,4	<1	0,15
Доля заемных средств  в валюте баланса	0,43	0,43	0,54	0,11	<0,5	0,04

 

Таким образом, доля заемных  средств превышает рекомендуемое  значение на 0,04 пункта. Это свидетельствует о недостаточной финансовой устойчивости предприятия и зависимости его от кредиторов. Противоположный по значению коэффициент финансовой автономии (доля собственных средств в валюте баланса) уменьшается в той же прогрессии, в которой увеличивается вышеупомянутый коэффициент.

Соотношение заемных и  собственных средств, или по-другому  этот показатель еще называют плечо финансового рычага, превышает рекомендуемое значение на 0,15 пунктов, что может быть опасно для предприятия.

3)Показатели рентабельности предприятия.

Данные коэффициенты показывают, какие доходы предприятие извлекает  из находящихся в ее распоряжении активов. Они позволяют осуществить  разностороннюю оценку деятельности компании в целом по конечному результату. Наиболее важные из них представлены в таблице 9.

Рассматривая рентабельность продаж, можно сказать, что каждый рубль выручки принес предприятию  убыток в 0,03 р.; рентабельность производимой продукции - каждый рубль затрат на производство продукции принес убыток 0,03 р. Рентабельность активов показывает то, сколько чистой прибыли или  как в нашем случае убытка приходится на каждый рубль актива предприятия -0,01 р. Рентабельность собственного капитала показывает, сколько прибыли (убытка) в рублях получило предприятие на каждый рубль собственного капитала - примерно -0,03 р. Экономическая рентабельность активов показывает, сколько прибыли на каждый рубль активов заработало бы предприятие в гипотетической безналоговой и беспроцентной ситуации. В этом случае наше предприятие понесло бы убыток в размере 0,77 р.

4) Анализ показателей кредитоспособности предприятия.

Кредитоспособность —  это возможность, имеющаяся у  предприятия для своевременного погашения кредитов. Основными показателями для оценки кредитоспособности предприятия  являются: отношение выручки от реализации к чистым текущим активам; отношение выручки от реализации к собственному капиталу; отношение краткосрочной задолженности к собственному капиталу; отношение дебиторской задолженности к выручке от реализации; норма прибыли на вложенный капитал и ликвидность.

Рассмотрим динамику показателей  кредитоспособности СПК «Маяк» (таблица 10).

По результатам расчетов можно сделать следующие выводы: немного увеличилась оборачиваемость  собственных источников средств (на 0,1); соотношение краткосрочных обязательств и собственного капитала хозяйства снизилось и его сравнительно небольшое значение (0,29) свидетельствует о возможности полностью расплатиться со всеми кредиторами; отношение дебиторской задолженности к выручке от реализации увеличилось на 0,02 и составило в 2006 г 0,08, что означает примерно 29-тидневный срок погашения дебиторской задолженности; норма прибыли на вложенный капитал уменьшилась (на 0,061), что свидетельствует о снижении доходности деятельности СПК «Маяк».

В зависимости от величины коэффициента абсолютной ликвидности, величина которого рассчитана далее, принято различать: кредитоспособный хозяйствующий субъект при Ка._л>1.5; ограничено кредитоспособный при Ка._л. от 1 до 1,5; некредитоспособный при Ка._л.<1,0. Ликвидность СПК «Маяк», а, следовательно, и его кредитоспособность возросли за 2006 год, но, тем не менее, в соответствие с приведенным выше критерием предприятие относится к некредитоспособным предприятиям.

 

 

 

 

3.3 Анализ платежеспособности  и финансовой устойчивости

 

 

Одной из важнейших характеристик  финансового положения предприятия является его платежеспособность, определяющаяся имеющимся у организации объемом денежных средств, которые выступают в качестве основного средства платежа по обязательствам. Организации, обладающие достаточным количеством денежных средств для расчетов по имеющимся у них текущим обязательствам, считаются абсолютно платежеспособными.

Оценка платежеспособности по балансу осуществляется на основе анализа ликвидности оборотных активов предприятия, который заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности (таблица 11), с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения (таблица 12). Первая группа (Aj) - абсолютно ликвидные активы.

 

Вторая группа (Аг) - быстро реализуемые активы.

 

Третья группа (А₃) - медленно реализуемые активы.

Четвертая группа (А4) — труднореализуемые активы, в состав которых входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Соответственно на пять групп  разбиваются и обязательства  предприятия:

П 1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность, задолженность учредителям по выплате доходов);

П ₂ - среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка, резервы предстоящих расходов и прочие краткосрочные обязательства);

 

П з - долгосрочные обязательства (долгосрочные займы);

 

П ₄ - Постоянные пассивы (капитал и резервы, доходы будущих периодов);

 

 

Баланс считается абсолютно

Д>Я,;    4>Я₂;   А₃>П₃; А₄<П₄; 

ликвидным, 

если:

На протяжении всего анализируемого периода для СПК «Маяк» выполняются только два последних неравенства, в 2004 — три последних, а в 2005г. -два. Таким образом, проведенный анализ показал, что баланс СПК «Маяк» не является абсолютно ликвидным. При этом велик риск недостаточной ликвидности, т.е. недостает высоколиквидных средств для погашения обязательств.

Сопоставление ликвидных  средств и обязательств позволяет  вычислить следующие показатели:

 

1 .Текущая ликвидность

 

ТЛ=(А1+А2)-(П1+П2Н36+1433)-(4864+1475)=-4870; (1)

Из расчета данного  показателя можно сделать вывод  о неплатежеспособности предприятия на ближайший период времени.

 

2.Перспективная ликвидность

 

ПЛ=АЗ-ПЗ=13764-12979=785 (2)

Этот показатель показывает прогнозную платежеспособность на основе будущих поступлений.

Наряду с абсолютными  показателями для оценки ликвидности  и платежеспособности предприятия рассчитывают следующие относительные показатели (таблица 13).

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия долгов) - отношение всей суммы оборотных активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает, какую часть текущей задолженности предприятие может погасить, мобилизовав все оборотные средства.

 

Ктл=(А1+А2+АЗ)/(Ш+П2) (3)

Превышение оборотных  активов над краткосрочными финансовыми  обязательствами обеспечивает резервный запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Удовлетворяет обычно коэффициент > 2.

 

 

Коэффициент критической  ликвидности показывает, какая часть  текущей задолженности может быть погашена за счет денежных средств, а также поступлений по расчетам.

 

Ккл=(А1+А2)/(П1+П2) (4)

Нормальным значением  данного коэффициента считается  значение большее или равное 0,7-0,8.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов). Его уровень  показывает, какая часть краткосрочной  задолженности может быть погашена в ближайший период времени за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Мнения специалистов относительно нормативного значения этого коэффициента расходятся: одни считают, что нормальный уровень его должен быть 0,03-0,08, другие в качестве минимально допустимого значения принимают 0,2, а третьи вообще придерживаются мнения, что необходимость каких- либо нормативов и рекомендаций по уровню данного показателя отсутствует, так как и при небольшом его значении, предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам.

 

Кал=А1/(Ш+П2) (5)

Общий коэффициент платежеспособности рассчитывается путем деления суммы остатка денежных средств на начало года и поступлений денежных средств за год на израсходованные денежные средства за год. Норматив коэффициента^!.

Итак, из таблицы мы видим, что коэффициент текущей ликвидности  на предприятии выше минимального уровня, и его значение по сравнению с 2004 годом не изменилось. Значение коэффициента абсолютной ликвидности несколько возросло, но все же остается слишком низким. Так на конец 2006г. краткосрочные финансовые обязательства лишь на 0,6% обеспечивались абсолютно ликвидными активами. Коэффициент критической ликвидности в конце

37 периода составил 0,26, т.е. 26% задолженности предприятия может быть погашено за счет имеющихся денежных средств, а также поступлений по расчетам. Так как коэффициент текущей ликвидности соответствует нормативу (он составил 0,24), то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности за период, равный трем месяцам:

 

jw, +3/Г(^ -K_mJU>)   2,4 + 3/12(2,4-2,1) _₁₂₃₇₅ Л"»^ ²

 

(6)

Ку._п>1, значит СПК «Маяк» имеет реальную возможность сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев.

Наиболее обобщающим показателем  финансовой устойчивости является излишек  или недостаток источников средств  для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и др. заемными средствами), поскольку достаточность суммы всех источников (включая кредиторскую задолженность) и прочие пассивы гарантирована тождественность итогов актива и пассива.

/Для характеристики источников  формирования запасов и затрат  используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников.

1. Наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений:

Ес = П490-А190,

где П490 - значение по статье пассива, А190-актива баланса-нетто с  кодом строки 490,190

2. Наличие собственных долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств:

Ет = (П49О+Т1590) -А190. З.Еов - общая  сумма основных источников формирования запасов и затрат равная сумме  предыдущего показателя и величине краткосрочных кредитов и заемных  средств, к которым в данном случае не присоединяются ссуды не погашенные в срок:

Еов = (П490+П590+П610)-А190. По показателям  наличия источников формирования запасов  и затрат можно определить обеспеченность запасов и затрат источниками  их формирования: