Инвестиционная стратегия

Следовательно,

1260

1260

Р1=

■ + ■

1260

(1 + 0,24)'   (1 + 0,24)'   (1 + 0,24)* J Так как Р1>0, проект следует принять. 

: (1500+ 400) = 1,31.

 

Метод определения срока  окупаемости инвестиций является одним  из самых простых и распространенных в мировой учетно-аналитической практике, не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости инвестиций (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределен по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими.

Если прибыль распределена неравномерно, то срок окупаемости  рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом. Общая формула расчета срока окупаемости инвестиций имеет вид:

я

PP=min и, при котором £ Р_к > 1С. (10)

*=i

Некоторые специалисты при  расчете показателя РР все же рекомендуют  учитывать временной аспект. В  этом случае в расчет принимаются  дисконтированные денежные потоки, а соответствующая формула имеет вид:

" 1

DPP=min п, при котором ^Р_к* у ZIC. (11)

к=\ (!+'')

Для удобства расчетов можно  пользоваться дисконтирующим множителем FM 2 (г, п). Очевидно, что в случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается, то есть всегда DPP>PP. Иными словами, проект приемлемый по критерию РР, может оказаться неприемлемым по критерию DPP.

 

 

, года;

1260

1500        400 1260

о (1500+ 400)-1260 _f_ 
В нашем проекте:    РР= 1+ = 1,5

1260 - ^ГОДа"

(1 + 0,24)²

Метод расчета внутренней прибьши инвестиций (IRR) основан на определении значении ставки дисконтирования, при которой NPV=0. Внутренняя норма прибыли представляет собой возможный процентный доход от инвестиций, а не оценку вклада проекта в благосостояние предприятия. Приемлемость проекта основывается на превышении внутренней нормы прибыли этого проекта над требуемой нормой прибьши.

Экономический смысл этого  критерия заключается в возможности  принимать все решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения цены капитала. IRR показывает верхнюю границу процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным. Его рассчитывают по следующей формуле:

 

trr=,+ *(г₂-гЛ (12)

NPV_X-NPV₂   ^{V2 ir}

Критерий IRR весьма популярен на практике, однако имеет ряд особенностей, которые осложняю его применение, а иногда делают это просто невозможным. Встречаются ситуации, когда серия денежных потоков не имеет общего корня или их несколько. Использование IRR для принятия решения в таких ситуациях весьма проблематично.

Найдем IRR для нашего проекта. Первым шагом будет нахождение NPV проекта, имеющего отрицательное значение (желательно как можно близкого к нулю):

_хтЛ7        1260       1260         1260      1500      400 _10С1 
NPV₅5o_/o= + - ТГ-+-. гг- - — = -18,51.

1 + 0,55   (1 + 0,55)²   (1 + 0,55)³   1 + 0,1   (l + 0,l)²

 

 

 

80? 99

Следовательно, IRR=24%+ ^=f= г * (55 - 24) = 54.

802,22-(-18,51) ⁴ /П

А^7 .

Заключение

 

 

При написании данной курсовой работы были изучены теоретические  вопросы оценки инвестиционной привлекательно, проведен анализ финансового состояния СПК «Маяк».

Его результаты показали, что:

1. для хозяйства характерна умеренно низкая степень риска банкротства и пониженная устойчивость финансового положения.
2. коэффициенты, отражающие эффективность управления активами (оборачиваемость активов, запасов, дебиторской и кредиторской задолженности) на конец 2006 г. по сравнению с его началом снизились, что является для предприятия негативным явлением.
3. коэффициенты, отражающие структуру капитала, отклоняются то рекомендуемого значения, что свидетельствует о зависимости его от кредиторов.

4.отрицательным моментом  в деятельности СПК «Маяк»  является снижение коэффициентов рентабельности за прошедший год.

5.анализ состояния расчетов  с дебиторами и кредиторами  также свидетельствует о нестабильности финансового состояния СПК «Маяк» (кредиторская задолженность более чем в 3 раза превышает дебиторскую).

б.общие поступления денежных средств за исследуемый период возросли более чем в 1,5 раза.

7. б алан с предприятия не является абсолютно ликвидным. При этом велик риск недостаточной ликвидности.
8. ликвидность СПК «Маяк», а, следовательно, и его кредитоспособность возросли за 2006 г., но, тем не менее, СПК «Маяк» относится к некредитоспособным предприятиям.

В результате проведенного анализа был выявлен резерв улучшения  финансового состояния СПК «Маяк»:

1. резерв увеличения прибыли за счет изменения структуры посевных площадей составил 366,35 тыс.р.
2. резерв увеличения прибыли от роста объема производства молока за счет улучшения кормовой базы коров составил 487,7 тыс.р., за счет сокращения падежа животных — 39,1 тыс.р.
3. резерв увеличения прибыли за счет предоставления скидки - 7,9

тыс.р.

4. резерв увеличения прибыли за счет недопущения потерь при уборке урожая и за счет внесения удобрений - 359,1 тыс.р.

Таким образом, общая величина возможного увеличения прибыли хозяйства в сумме равна 1260,15 тыс.р. В случае направления ее на погашение кредиторской задолженности предприятие сможет снизить дефицит долгосрочных, краткосрочных и заемных источников формирования запасов и затрат, увеличив тем самым свою независимость от внешних инвесторов, повысить свою платежеспособность и снизить риск банкротства.

Проведена также оценка инвестиционной привлекательности, которая показала, что проект вполне может быть принят.

 

 

/4 с/ Мег ■-.

 

СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ

1. Алексанов Д.С., Кошелев В.М. Экономическая оценка инвестиций.- М.: Колос - Пресс, 2002. - 382 с;
2. Балабанов И.Т. Анализ и планирование финансов хозяйствующего субъекта.- М.: Финансы и статистика, 1998. - 112с;
3. Басовский Л.Е., Басовская Е.Н. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учеб. Пособие. — М.ИНФРА — М, 2004. - 366 с.
4. Бендиков М.А., Сахарова И.В., Хрусталев Е.В. Финансово-экономическая устойчивость предприятия и методы ее регулирования//Экономический анализ: теория и практика. - 2006. - №7 - с. 5 - 14.
5. Бердникова Т.Б. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. пособие. - М: ИНФРА - М, 2001. - 215с;
6. Ван Хорн Дж. К. Основы управления финансами: Пер. с англ./ Гл. ред. серии Я.В.соколов. - М: Финансы и статистика, 2002. - 800с;
7. Грачев А.В. Анализ и управление финансовой устойчивостью предприятия: Учебно-практическое пособие. — М.: Изд. Финпресс,2002;
8. Грядов СИ. Организация предпринимательской деятельности/ СИ. Грядов, П.Е. Подгорбунских, В.А. Удалов и др.; Под ред. СИ. Грядова. - М.: КолосС, 2005. - 416.: ил.
9. Илышева Н.Н., Крылов СИ. Анализ финансового состояния как основа целевого прогнозирования финансовых потоков организации// Экономический анализ: теория и практика . — 2005. - №8 — с. 11-15
10. Донцова Л.В., Никифорова Н.А. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности, 3-е издание, перераб. и доп. - М.: Изд. «Дело и сервис», 1999;
11. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. -2-е изд., перераб. и доп. - М.: Финансы и статистика, 1999. - 512с;
12. Ковалев В.В. Финансовый анализ. М.: Финансы и статистика, 1997;
13. Королев Ю.Б., Коротнев В.Д., Кочетова Г.Н., Никифорова Е.Н. менеджмент в АПК/ Под ред. Ю.Б. Королева. - М.: Колос, 2003. - 1998. -

304с.: ил.;

14. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. - М.: ПБОЮЛ МА.Захаров, 2001;
15. Лактюшина З.Н. Комплексная оценка эффективности управления организацией с использованием финансовых коэффициентов// Справочник экономиста. - 2005. - №8 — с. 48 — 56;
16. Любушин Н.П., Лещева В.Б., Дьякова В.Г. Анализ финансово-экономической деятельности: Учеб. пособие для вузов/ под ред. проф. Н.П.Любушина. - М: ЮНИТИ - ДАНА, 2002. - 471с;
17. Моисеев Н.В. Планирование процесса финансового оздоровления предприятия // Экономический анализ: теория и практика. - 2006. - №6 - с. 6-10
18. Осколков М.Л. Экономика предприятий АПК: Учебное пособие / ТГСХА. - Тюмень, 2004. - 612.
19. Протасов В.Ф. Анализ деятельности предприятия (фирмы): производство, экономика, финансы, инвестиции, маркетинг.- М.: «Финансы и статистика», 2003.-536с: ил.;
20. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебное пособие. - 6-е изд., перераб. и доп. - Мн.: Новое издание, 2001-704с;
21. Савицкая Г.В., Мисуно А.А. резервы повышения эффективности сельскохозяйственного производства: методика выявления и подсчета. - Мн.: Ураджай, 1990.- 181с.
22. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятий АПК: Учеб. - 2-е изд., испр.- Мн.: ИП «Экоперспектива», 1999г.-494с.
23. Терехин В.И., Моисеев Д.В., Терехин В.И. Финансовое управление фирмой / В.И. Терехин, СВ. Моисеев, Д.В. Терехин, СН. Цыганов; под ред. В.И. Терехина. - М.: ОАО «Издат-во «Экономика», 1998. - 350с.
24. Трясцина Н.Ю. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности предприятия / Н.Ю. Трясцина //Экономический анализ. — 2006. - № 18. - с.5-7
25. Шадрина Г.В.Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности.- М: ООО «Фирма Благосвет-В»,2003г.-184с;
26. Шеремет А.Д., Сайфулин Р.С. Методика финансового анализа. - М.: ИНФРА-М, 1996;
27. Финансовый менеджмент: Учебник для вузов. — 2-е изд., перераб. И доп. - М.: ЮНИТИ - ДАНА, 2003. - 269 с.
28. Финансовый менеджмент. Учебное пособие под ред. Шохина. - М.: ИД ФБК - ПРЕСС, 2003. - 408 с.