Инвестиционная стратегия

Общее изменение прибыли  от реализации молока за анализируемый  период составило 1263 тыс.р.; в том числе рост среднереализационных цен вызвал повышение прибыли на 1166,13 тыс.р.; изменение себестоимости производства молока обусловило увеличение прибыли на 164,67 тыс.р.; и, наконец, изменение объема выпуска привело к небольшому снижению прибыли (на 67,8 тыс.р.).

Что же касается реализации зерна, то в 2006 году это наиболее убыточный вид продукции (убыток от его реализации составил 1167 тыс.р., что на 1504 тыс.р. меньше, чем в 2004 году).

Таким образом, на основании  данного факторного анализа можно  сделать следующие выводы: СПК  «Маяк» должно стремиться к увеличению объемов производства и реализации молока, так как оно является наиболее прибыльным из всех видов выпускаемой  продукции, и, наоборот, к снижению объемов  производства и реализации зерна как наименее прибыльного.

Весьма существенно объем  производства продукции растениеводства, в том числе и зерна, может  меняться при пересмотре структуры  посевных площадей, занятых под отдельными культурами, а вследствие этого соответственно и прибыль от реализации данных культур.

Для анализа рационального  сочетания посевов прибегнем  к методу экономико-математического моделирования. Таблица 18 - Исходные данные.

 

Культуры	Площадь посева, га	Затраты труда, чел.-ч	Удобрения минер, и органич., ц/га
Зерновые	X,	4,6	0,29
Картофель	х2	500	-
Многолетние травы	Хз	6,5	-
Однолетние травы	Х4	4,7	0,1
Кукуруза	х5	15,6	-
Плановый фонд ресурсов	8709	21000	826

 

Критерий оптимальности - максимизация выручки от производства и продажи продукции. При этом обязательно должно быть засеяно 400 га многолетних и 400 га однолетних трав, а также 100 га кукурузы. Урожайность зерновых - 11,7ц/га, картофеля -64ц/га. Решение.

Введем переменные:

X]-площадь посева зерновых  культур; Хг-площадь посева картофеля;  Х₃-площадь посева многолетних трав; Х4-площадь посева однолетних трав; Х₅-шющадь посева кукурузы.

Целевая функция максимизации выручки от производства и продажи  продукции:

F(X)=y_P.,* Кт*Х,*Ц₁+Ур.₂*Х₂*Ц₂,

где Ур.1 и Ур.₂-урожайность зерновых и картофеля соответственно;

Кт-коэффициент товарности, равный отношению количества проданных  зерновых к количеству произведенного зерна (11178/28596=0,391); Цд и Цд- цена от продажи зерновых и картофеля соответственно.

Таким образом, целевая функция  принимает вид:

F(X)=11,7*0,391*Х!*0,226+64*Х2*0,411=1,0339*Х!+26,304*Х₂.

Ограничения:

1. По использованию площади пашни, га Х₁+Х₂+Х₃+Х₄+Х₅<3709

2. По использованию трудовых ресурсов, чел.-ч. 4,6X^500X2+6,5X3+4,7X4+15,6Х₅=21 ООО

3. По использованию минеральных удобрений, ц 0,29Х,+0,1X4=826

4. По посадке многолетних трав, га Х₃>200

5. По посадке однолетних трав, га Х4>200

6. По посадке кукурузы, га Х₅>100

Введя все исходные данные и ограничения в программу Microsoft Excel, получили следующие результаты:

• Наилучшая структура площади посевов при таких условиях будет состоять из 2710,35 га зерновых, 4,98 га картофеля, 400 га многолетних трав, 400 га однолетних трав и 100 га кукурузы.
• Выручка составит 2933,346 тыс.р., что на 366,35 тыс.р. больше, чем она составила в действительности.

Как уже говорилось, рассматривая продукцию животноводства, можно  отметить то, что наиболее прибыльной является продажа молока цельного. Поэтому СПК «Маяк» должно стремиться к увеличению объема его производства. Возможно это за счет:

1. улучшения кормовой базы коров путем замены кукурузного силоса на зерносенаж, что даст прибавку в 15% к фактической продуктивности: 8841ц*0,15=1326,15 ц; дополнительные затраты при этом составят 400 тыс.р.   Прибыль   по   данному  резерву   будет   равна 669*1326,15-400000=487,7 тыс.р.
2. сокращения падежа животных: в 2006 г составило 67 голов крупного рогатого скота молочного направления; недопущение падежа животных позволило бы получить дополнительно 1046,5 ц молока (8841/566*67); этот резерв относится к неиспользованным; дополнительные затраты составили бы 661 тыс.р. (5583/566*67). Прибыль по данному резерву составит 669*1046,5-661000=39,1 тыс.р.

3. Резерв  увеличения производства зерна:

а) за счет недопущения потерь при уборке урожая.

Резервы интенсивного характера  проявляются через рост урожайности  сельскохозяйственных культур. В условиях сельскохозяйственных предприятий  урожайность зависит от многого  количества факторов. Так, например, некачественная и несвоевременная уборка урожая из-за недостатков в организации труда, нарушений технологии производства может привести к значительным потерям или полной гибели части посевов.

Резерв увеличения производства зерна за счет недопущения потерь при уборке урожая рассмотрим в таблице 19.

На основании средней  урожайности и убранной площади  позже оптимальных сроков рассчитываем резерв увеличения валового сбора пшеницы: (12,2-11,9)*350=105 ц; ячменя: (11,9-11,3)*272=14,4 ц.

Как видно из расчетов, за счет нарушения сроков уборки на предприятии  недополучено 119ц зерна. Это обусловлено  снижением урожайности при нарушении сроков уборки в среднем с 12,1 ц/га в оптимальные сроки до 11,6ц/га позже оптимальных сроков. Таким образом, при уборке в оптимальные сроки предприятие смогло бы получить дополнительно около 36295 р.(119ц*305р/ц).

б) за счет внесения удобрений.

В настоящее время более  половины урожая сельскохозяйственных культур формируется за счет внесения удобрений. Как показывает опыт, здесь заложены огромные резервы повышения урожайности. В условиях производства нормативы потенциальной эффективности удобрений (окупаемости урожаем) реализуются в среднем на 70-90%.

Расчет резерва увеличения производства продукции за счет дополнительного внесения удобрений рассмотрим в таблице 20.

Произведение качественной оценки почвы на цену балла (0,3 ц/га) показывает долю урожайности, обеспеченную плодородием почвы: 32*0,3=9,6 ц/га.

Остальная часть урожая пшеницы  обеспечена внесением удобрений: 12,2 - 9,6= = 2,6 ц/га, следовательно, показатель окупаемости 1 ц удобрений =2,6:1,1=2,36. Окупаемость 1ц удобрений других культур определим  аналогичным образом. Как видно  из таблицы, дополнительное внесение удобрений  позволило получить 489,6ц урожая, что в денежном выражении составляет 76178р.(96р/ц * 350ц + 139,6ц * 305р/ц).

Нарушение технических требований использования удобрений влечет за собой резкое снижение их окупаемости. К отрицательно влияющим факторам здесь  следует отнести: несбалансированность вносимых удобрений по питательным веществам, нарушение сроков и доз внесения удобрений, низкое качество работ по внесению, значительные потери при транспортировке, хранении и внесении.

Высокая технологическая  дисциплина в значительной степени  может уменьшить отрицательное  влияние названных факторов, что  и позволяет говорить о наличии внутрихозяйственных резервов роста объема производства за счет данного источника.

Расчеты показали, что в  СПК «Маяк» фактическая окупаемость  удобрений значительно ниже нормативной. В связи с этим в перспективе при тех же объемах внесения удобрений предприятие сможет получать 7730,7 зерна (таблица 21).

Для того чтобы определить возможный прирост объема производства валовой продукции растениеводства, необходимо произвести суммирование выявленных резервов увеличения валовых сборов по каждой культуре в разрезе отдельных источников резервов. Затем полученные объемы дополнительного производства каждого вида продукции выражают в стоимостной оценке. Для этого чаще всего используются сопоставимые цены. Суммирование резервов производства отдельных видов продукции позволит получить резерв увеличения производства валовой продукции (таблица 22).

Из данной таблицы можно  сделать вывод о том, что дополнительная выручка составит по зерновым - 1825,5 тыс.р., по однолетним травам - 33,6 тыс.р. Всего затраты составят около 1,5 млн.р. Таким образом, прибыль будет равна 359,1 тыс.р.

Общий резерв увеличения прибыли  хозяйства составил 1259,89 тыс.р.

Полученную прибыль СПК  «Маяк» мог бы использовать для погашения  кредиторской задолженности либо для  частичного погашения кредита банка. В результате чего положительные  изменения произошли бы в платежеспособности и финансовой устойчивости хозяйства (таблица 23).

В результате использования  выявленных резервов происходит увеличение доли собственного каптала и соответственно уменьшение заемного на 3,49%, что способствует сокращению дефицита источников формирования запасов и затрат. Увеличение коэффициентов ликвидности свидетельствует об улучшении платежеспособности, повышении кредитоспособности и инвестиционной привлекательности СПК «Маяк».

Далее следует провести оценку инвестиционной привлекательности  проекта.

Оценка  инвестиционной привлекательности.

В основе процесса принятия управленческих решений инвестиционного  характера лежат оценка и сравнение  объема предполагаемых инвестиций и  будущих денежных поступлений. Таким образом, возникает необходимость сравнения величины требуемых инвестиций с прогнозируемыми доходами.

Критерии, используемые в  анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы в зависимости от того, учитывается  или нет временной параметр: а) основанные на дисконтированных оценках; б) основанные на учетных оценках. К первой группе относятся критерии:

-чистый дисконтированный  доход (NPV);

-чистая терминальная  стоимость (NTV);

-индекс рентабельности  инвестиций (PI);

-внутренняя норма прибыли (ERR);

-модифицированная внутренняя  норма прибыли (MIRR); -дисконтированный срок окупаемости инвестиций (DPP). Ко второй группе относятся критерии:

-срок окупаемости инвестиций (РР); -коэффициент эффективности  инвестиций (ARR).

Рассмотрим, прежде всего, метод  расчета чистого дисконтированного  дохода. Данный метод оценки основан на сопоставлении величины исходной инвестиции с общей суммой дисконтированных чистых денежных поступлений, генерируемых ею в течение прогнозируемого срока. Поскольку поток денежных средств распределен во времени, он дисконтируется с помощью ставки г, устанавливаемой аналитиком самостоятельно, исходя из ежегодного возврата средств, который он может получить на инвестируемый им капитал.

Например, делается прогноз, что инвестиция будет генерировать в течение п лет годовые доходы в размере Р1,Р2,...Рп. Тогда чистый дисконтированный доход рассчитывают следующим образом:

NPV=Y—^-r-IC , (7)

 

где Pk - доходы по годам;

г - ставка дисконтирования;

к - число лет реализации проекта (от 1 до п);

1С - сумма разовой инвестиции.

Рассмотрим приведенный  выше проект по улучшению состояния  СПК «Маяк». Предполагается, что  прибыль в течение всех лет  будет увеличиваться не менее  чем на 1260 тыс.р. Число лет, на которое  он рассчитан, составляет три года, затраты вносятся в течение двух лет, около 1500 тыс.р. в первый и по оценкам специалистов предприятия  около 400 тыс.р. во второй год, что связано  с особенностями технологического процесса предприятия. Следовательно, формула расчета чистого дисконтированного дохода примет вид:

п р ^т 1С

NPV^-V-^-^-T' (8) £f(l + r)*  ~Г(1 + /У

где i - прогнозируемый средний темп инфляции; j - число лет инвестирования. Немаловажным вопросом является выбор ставки дисконтирования. Она должна быть обоснована, так как значительно влияет на коммерческую эффективность проекта. В ее «состав» входят безрисковая ставка дисконтирования, инфляционная премия, премия за низкую ликвидность, премия за риск. Премия за риск составит примерно 4%, так как в рассматриваемом проекте вложение средств в развитие производства происходит на базе уже освоенной техники. Таким образом, ставка дисконтирования составит около 24%. Следовательно,

_ХТОЛ,      1260 1260 1260        1500        400 __ло

NPV=  +  + г- _г г- = 802,22.

(1 + 0,24)'   (1 + 0,24)²   (1 + 0,24)³   (1 + 0,1)'   (1 + 0,1)²

Так как NPV>0, проект приемлем.

Индекс рентабельности инвестиций - относительный показатель, характеризующий уровень доходов на единицу затрат, то есть эффективность вложений.

 

Индекс рентабельности инвестиций находится по следующей формуле:

Р1=£ 

(1 + г)* 

1С 

(9)