Разработка алгоритма оптимизации структуры капитала с целью повышения его финансовой устойчивости

Для оценки финансовой устойчивости в России в последнее время  разработано и используется множество  методик. Среди них можно выделить методику Шеремета А.Д., Ковалева В.В., Донцовой Л.В., Никифоровой Н.А., Стояновой  Е.С., Артеменко В.Г.,Белендира М.В. и другие. И отличие между ними заключается в подходах, способах , критериях и условиях проведения анализа.

Наиболее используемыми являются методики Ковалева В. В.

Анализ финансового  состояния предприятия проводится по форме №1 - бухгалтерский баланс, он начинается с изучения состава и структуры его имущества (активов предприятия. Активы предприятия и их структура исследуются как с точки зрения их участия в производстве, так и с точки зрения их мобильности [14, с. 94].

Все имущество предприятия  делится на: иммобилизование и мобильное.

К иммобилизованному  имуществу относятся внеоборотные активы (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения и  прочие внеоборотные активы)'. Внеоборотные активы - это активы, рассчитанные на использование их предприятием в течение длительного периода времени. Длительный период использования активов означает, что при обычных обстоятельствах этот период будет превышать один год [27, C.34].

К мобильному имуществу  относятся оборотные активы (запасы, дебиторская  задолженность,  краткосрочные  финансовые  вложения, денежные средства). Оборотные активы — это те активы, которые при нормальной хозяйственной деятельности предприятия меняют свои формы в относительно короткий срок (менее чем за 1 год). Таким образом, оборотные активы представляют собой более подвижную часть активов.

Изменение структуры  активов предприятия в пользу увеличения доли оборотных активов (запасов и затрат, дебиторской  задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств).

С финансовой точки зрения считается предпочтительным. Однако, необходимо иметь в виду, что, во-первых, не должен нарушаться критерий Производственной необходимости (внеоборотных активов  должно быть достаточно для ведения  производственно-хозяйственной деятельности), а во-вторых использование оборотных активов не должно ухудшаться [31, с. 6].

При оценке источников имущества  предприятия определяется их структура  и проводится сопоставление темпов изменения валюты баланса с темпами  изменения собственных средств предприятия. К собственным, средствам предприятия (собственным источникам) относятся уставный капитал, добавочный капитал, резервный капитал, фонды накопления, фонды социальной сферы, нераспределенную прибыль прошлых лет и нераспределенную прибыль отчетного года [12, с. 184].

К заемным средствам  относятся краткосрочные кредиты  и займы, долгосрочные кредиты и  займы, кредиторская задолженность;

Положительным моментом в деятельности предприятия считается  наличие долгосрочных займов и кредитов. В любом случае должна обязательно рассчитываться эффективность привлечения кредитных ресурсов со стороны предприятия. Она имеет место тогда, когда рентабельность активов предприятия вышесредней ставки за пользование кредитом [11, с. 183].

Сведения, которые приводятся в пассиве баланса, позволяют определить, какие изменения произошли в структуре собственного и заемного капитала, сколько привлечено в оборот предприятия долгосрочных и краткосрочных заемных средств, т.е. пассив показывает, откуда взялись средства, кому обязано за них предприятие.

 

Таким образом, мы установили следующее:

Финансовая устойчивость предприятия - это финансовая независимость, способность маневрировать собственными средствами, достаточная финансовая обеспеченность бесперебойного процесса деятельности.

Существует ряд показателей, характеризующих финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия.

Финансовое состояние  может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным.

Чтобы оценить финансовую устойчивость предприятия достаточно использовать относительно небольшое число показателей, так как дополнительные показатели излишне усложняют и вносят порядочную путаницу в анализ.

 

Итак, на основе анализа  рассмотренных методик, в основе лежит расчет показателей финансового  состояния, автором предложен алгоритм, включающий в себя следующие блоки (см. рис. 1):

 

Рис. 1. Алгоритм оценки влияния  структуры капитала на финансовую устойчивость

 

Опишем более подробно каждый блок алгоритма в табл. 3.

Таблица 3

Алгоритм оценки финансового состояния для принятия решений финансового характера в отношении активов капитала и обязательств

Показатель	Формула расчета
Расчет  коэффициентов  финансовой устойчивости
Общая величина запасов  и затрат	33 = стр 210 + 220
Наличие собственных оборотных средств	СОС = С. 490 - С. 190
Наличие собственных  и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат или  функционирующий капитал (КФ)	КФ = С. 490 + С. 590 - С. 190 (- С. 390)
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат	ВИ = С. 490 + С. 590 + С. 610 - С. 190
Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств	+ Фс = СОС - ЗЗ
Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных  источников формирования запасов и  затрат	+ ФТ = КФ - ЗЗ
Излишек (+) или недостаток (-) - общей величины основных источников для формирования запасов и затрат	+ Ф0 = ВИ - ЗЗ
Коэффициент маневренности
Коэффициент автономии  источников формирования запасов	Кавт =
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками
Коэффициент обеспеченности собственными источниками
Анализ и оценка имущественного положения
Структура актива баланса	Статья баланса / С. 300
Структура пассива баланса	Статья баланса / С. 700
Чистый оборотный капитал	ЧОК = Краткосрочные пассивы -  оборотные активы
Коэффициент соотношения  заемных и собственных средств	Кзс =
Коэффициент автономии

 

2.Анализ финансово-хозяйственной деятельности  
ОАО «Птицефабрика Челябинская»

2.1. Анализ уровня и тенденции  показателейфинансовой устойчивости.

 

Для определения финансовой устойчивости предприятия ОАО «Птицефабрика Челябинская» предварительно проведём анализ наличия и достаточности собственного капитала, показанный в табл.2.1

Таблица 2.1

Анализ наличия и  достаточности реального собственного капитала  ОАО «Птицефабрика Челябинская», тыс.руб.

Показатели	2002	2003 год	2004 год
Чистые активы	296 384	325 094	364 020
- сумма активов, принимаемых  к расчету	396 099	438 349	490 304
- сумма обязательств, принимаемых к расчету	99 715	113 255	126 284
Реальный собственный  капитал	296 384	325 094	364 020

 

На основании анализа  наличия и достаточности собственного капитала предприятия ОАО «Птицефабрика Челябинская» можно сделать следующие выводы:

• на начало анализируемого периода собственный капитал предприятия ОАО «Птицефабрика Челябинская» был достаточен для покрытия обязательств
• на конец отчётного периода финансовое состояние предприятия  улучшилось и собственный капитал ОАО «Птицефабрика Челябинская» стал более достаточен для покрытия обязательств, причём эта достаточность стабильна и характеризуется деятельность предприятия ОАО «Птицефабрика Челябинская» с самой лучшей стороны.

Проведём анализ разности реального собственного капитала и  уставного капитала предприятия ОАО «Птицефабрика Челябинская». Результаты анализа приведены в табл. 2.2.

Таблица 2.2

Анализ разницы реального  собственного капитала и уставного  капитала ОАО «Птицефабрика Челябинская», тыс.руб.

 

Показатели	2002	2003 год	2004 год
Абсолютные величины
Добавочный капитал	-	-	-
Резервный капитал	288 365	316 503	356 177
Фонды	-	-	-
Нераспределенная прибыль	1 212	1 083	-
Доходы будущих периодов	-	-	-
ИТОГО прирост собственного капитала после образования организации	289 577	317 586	356 177
Убытки		0	0
Собственные акции, выкупленные  у акционеров	-	-	-
Задолженность по взносам  в уставный капитал	-	-	-
ИТОГО отвлечение собственного капитала	0	0	0
Разница реального собственного капитала и уставного капитала	289 577	317 586	356 177

 

На основании анализа  разности реального собственного капитала и уставного капитала предприятия ОАО «Птицефабрика Челябинская» можно сделать следующий вывод:

• финансовое состояние предприятия ОАО «Птицефабрика Челябинская» за рассматриваемый период улучшилось, в частности положительная разница реального собственного капитала и уставного капитала обнаруживает тенденцию к увеличению от 289577 тыс.руб. в 2002 г. до 356177 тыс.руб в 2004 году.
• особо хотелось бы отметить отсутствие  понесённых предприятием ОАО «Птицефабрика Челябинская» убытков от финансово–хозяйственной деятельности, т.е. ОАО «Птицефабрика Челябинская» работало безубыточно, что, безусловно, является положительным результатом финансово–хозяйственной политики руководства предприятия.

Проведём анализ обеспеченности запасов источниками их финансирования на предприятии ОАО «Птицефабрика Челябинская». Результаты анализа приведены в табл. 2.3.

Таблица 2.3

Анализ обеспеченности запасов источниками их финансирования предприятия ОАО «Птицефабрика Челябинская», тыс.руб.

Показатели	2002	2003 год	2004 год
Абсолютные величины
Реальный собственный капитал	296 384	325 094	364 020
Внеоборотные активы	255 256	280 215	302 174
Наличие собственных  оборотных средств	41 128	44 879	61 846
Долгосрочные пассивы	6 094	6 926	6 926
Наличие долгосрочных источников формирования запасов	47 222	51 805	68 772
Краткосрочные кредиты  и заемные средства	29 344	33 346	44 080
Общая величина основных источников формирования запасов	76 566	85 151	112 852
Общая величина запасов с НДС	132 970	151 104	185 869
Излишек или недостаток собственных оборотных средств	-91 842	-106 225	-124 023
Излишек или недостаток долгосрочных источников формирования запасов	-85 748	-99 299	-117 097
Излишек или недостаток общей величины основных источников формирования запасов	-56 404	-65 953	-73 017
Финансовое состояние	кризисное	кризисное	кризисное

 

На основании анализа  обеспеченности запасов источниками  их финансирования на предприятии ОАО «Птицефабрика Челябинская» можно сделать следующие выводы:

• по сравнению с 2003 г. финансовое состояние предприятия ОАО «Птицефабрика Челябинская» в 2004 г. незначительно ухудшилось, и остается кризисным.
• величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств в 2004 г. стала выше суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции, проблема нехватки собственных оборотных средств может создать для предприятия ОАО «Птицефабрика Челябинская» серьёзные трудности в финансовом развитии в будущем.

Рассчитаем и проанализируем относительные показатели финансового  состояния предприятия ОАО «Птицефабрика Челябинская». Результаты анализа приведены в табл. 2.4

Таблица 2.4

Относительные показатели финансового состояния

предприятия ОАО «Птицефабрика Челябинская»

 

Показатели		Норматив	2002	2003 год	2004 год
1		2	3	4	5
Коэффициент маневренности		< 0,5	0,14	0,14	0,17
Коэффициент автономии  источников формирования запасов		-	0,54	0,53	0,55
Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками		> 0,6 - 0,8	0,31	0,30	0,33
Коэффициент обеспеченности собственными источниками		> 0,1	0,25	0,24	0,29

 

Анализ показателей  финансовой устойчивости показал:

• коэффициент автономии источников формирования запасов не находится в пределах нормы. Его значение показывает, что не все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Увеличение коэффициента автономии в 2003 и 2004 гг. свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, и снижении риска финансовых затруднений в будущие периоды. Такая тенденция, с точки зрения кредиторов, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств.
• коэффициент маневренности находится намного ниже нормы и имеет положительное значение, то есть собственные источники средств предприятия недостаточно мобильны и незначительная доля собственного капитала находится постоянно в обороте.
• коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками и говорит о недостаточности собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости, причём этот коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками меньше нормы в периоде 2002…2004 гг., и не приходит к нормативному значению даже к 2004 г. Низкое значение показателя объясняется наличием на предприятии высокого уровня запасов и затрат в незавершенном производстве.