Управления инвестициями предприятия

    Прийняття підприємством рішення про залучення  інвестування зумовлюється цілями, які воно ставить перед собою — це перший важливий крок в процесі залучення інвестицій аутсайдерів. Ієрархія інвестиційних цілей (у порядку зменшення) має такий вигляд:

• прибутковість інвестиційного заходу, визначена як норма прибутку на інвестиції;
• ріст підприємства (фірми) шляхом щорічного збільшення обороту реалізації продукції та частки контрольованого ринку;
• підтримання високої репутації підприємства серед споживачів та збереження контрольованої частки ринку;
• зростання продуктивності праці;
• виробництво нової продукції.

    Слід  відмітити, що в Україні в цілому та на аналізованому підприємстві зокрема  треба ще багато зробити у сфері  залучення інвестицій. Приклад інших  східноєвропейських країн, де відбуваються реформи — в першу чергу Угорщини, — показав, що чистий приплив іноземних інвестицій може сприяти оздоровленню (фінансуванню) платіжного балансу за рахунком поточних операцій та технологічному оздоровленню економіки.

    Іноземні  інвестори знають, що для створення  привабливого інвестиційного клімату зі стабільними, несуперечливими та прозорими правовими рамками потрібні роки. Разом з тим можна очікувати, що багато потенційних інвесторів будуть готові до посилення своєї діяльності в Україні, якщо процес реформ активно продовжуватиметься і якщо буде видно, що уряд оперативно й цілеспрямовано працює над усуненням згаданих перешкод.

    Основними напрямками інвестиційної стратегії  підприємства ВАТ „Ватра” з погляду максимальної ефективності тепер і в найближчому майбутньому будуть:

• поліпшення відтворювальної структури капіталовкладень, підвищення питомої ваги витрат на технічне переозброєння і реконструкцію діючих підприємств за рахунок зменшення питомої ваги нового будівництва у виробничій сфері;
• удосконалення технологічної структури капітальних вкладень, збільшення в їхньому складі питомої ваги устаткування і скорочення, відповідно, будівельно-монтажних робіт;
• зміна галузевої структури капітальних вкладень з погляду значного підвищення життєвого рівня населення на користь галузей, що виробляють продукти харчування і предмети особистого споживання (сільське господарство, що переробляють галузі, легка і харчова промисловість), послуги;
• пріоритетне забезпечення капітальними вкладеннями прогресивних напрямків науково-технічного прогресу, що сприяють зниженню ресурсомісткості виробництва і підвищенню якості продукції;
• збільшення обсягів капітальних вкладень на будівництво комфортного житла й інших об’єктів суспільного користування і медичного забезпечення;
• збалансованість інвестиційного циклу.

    Внутрівиробнича реструктуризація означає проведення на ВАТ „Ватра” наступних заходів:

• удосконалення виробничої структури відповідно до ринкового попиту;
• техніко-технологічна реконструкція виробництва;
• оптимізація структури продукції, що випускається, і підвищення її конкурентноздатності;
• ресурсозбереження, мінімізація й утилізація відходів виробництва.

    На  рівень ефективності використання інвестиційних  ресурсів підприємства ВАТ „Ватра”, їхню результативність (віддачу) впливає велика кількість різноманітних організаційно-економічних чинників.

    Без ретельного врахування таких у практиці сучасного господарювання неможливо  досягти максимальної прибутковості  інвестування виробництва та інших  сфер діяльності підприємств.

    Найбільш  істотний вплив на ефективність інвестиційних ресурсів справляють групи чинників, що визначають структуру і тривалість  інвестиційно-відтворювальних процесів

    Високий рівень ефективності виробничих інвестицій значною мірою пояснюється прогресивністю відтворювальної їх структури. Це зумовлює необхідність ретельного економічного обґрунтування частки капітальних витрат на придбання устаткування для кожного проекту інвестування підприємства.

    Оскільки  підприємство ВАТ „Ватра” не відповідає цим вимогам, потрібно виконувати комплекс попередніх заходів по підвищенню інвестиційної привабливості на мікрорівні розбиваючи їх на три етапи:

1. Створення ефективної системи інвестиційного менеджменту і проведення маркетингових досліджень;
2. Формування виробничо-збутової інфраструктури;
3. Управління реалізацією продукції.

    Напрямки  розробок та реалізації інвестиційних  проектів, які будуть розроблятись, повинні обумовлюватись конкретизованими на певний період завданням структурної  перебудови та розвитку кожної галузі промисловості.

    Практичне здійснення активізації інвестиційної діяльності підприємства ВАТ „Ватра” в цьому напрямі пов’язане із вирішення двох головних завдань:

    1) збільшення відносного обсягу  інвестицій у просте відтворення  вартості машин та устаткування  від усієї суми амортизаційного  фонду;

    2) встановлення раціональних пропорцій чистих капітальних вкладень у різні форми розширеного відтворення основних фондів.

    Таким чином, виходячи з потреби поліпшення соціально-економічного становища  підприємства ВАТ „Ватра”, необхідно провести комплекс цілеспрямованих заходів для стабілізації виробництва і досягнення економічного зростання на якісно новій науково-технічній базі.

    Тому  акценти інвестиційної політики підприємства ВАТ „Ватра” слід зосередити на сприянні реалізації основних пріоритетних напрямів реформування виробництва і організаційної структури підприємства.

    Дослідивши  особливості управління і визначивши те що портфель цінних паперів підприємства ВАТ „Ватра” є незбалансованим необхідно розробити заходи, щодо оптимізації портфелю цінних паперів на даному підприємстві.

    Основна мета формування оптимального інвестиційного портфеля ВАТ „Ватра” полягає у забезпеченні реалізації найдохідніших фінансових інвестицій. До основних типів фінансових портфелів відносяться: портфель доходу, портфель росту, агресивний портфель, компромісний портфель, консервативний портфель.

    Метою оптимізації портфеля цінних паперів  ВАТ „Ватра” є формування такого портфеля цінних паперів, який би відповідав вимогам підприємства як дохідністю, так і за ризикованістю, що досягається шляхом збільшення кількості цінних паперів в портфелі.

    Кожне підприємство, що бажає розмістити вільні кошти на фондовому ринку, має свою шкалу оцінки ризику і  дохідності. Висока дохідність для  одного підприємства може показатися низькою для другого.

    Підприємства вкладають свої капітали в цінні папери з метою отримання прибутків і збереження капіталу від інфляції.

    Щоб сформувати ефективний інвестиційний  портфель цінних паперів, необхідно  знати характеристики і значення різних видів цінних паперів, правила  їх випуску, обігу, обліку, оподаткування та інші аспекти.

    Основним  принципом оптимізації портфеля цінних паперів є принцип диверсифікації вкладень, тобто складення між  безліччю різних за інвестиційними якостями цінних паперів з метою зниження ризику загальних втрат і підвищення сукупної прибутковості.

    Так підприємству ВАТ „Ватра” слід диверсифікувати портфель цінних паперів  в перспективному періоді (рис 3.2.)

    Як  показали розрахунки, найбільш ліквідним  є портфель цінних паперів в якому  найбільша частка акцій підприємств. Тому найбільш оптимальним буде співвідношення акції: облігації: короткострокові цінні папери – 40:30:30.

    Рис 3.2. Структура портфелю цінних паперів ВАТ „Ватра” в перспективному періоді 

    Проте при формуванні портфеля простих  акцій підприємству ВАТ „Ватра” доводиться долати багато невизначеностей:

• невідомі заздалегідь майбутні фінансові результати емітента;
• невідомі заздалегідь час і величина виплати майбутніх дивідендів за акціями;
• невідомі заздалегідь ступінь ризику при інвестуванні в даний цінні папери.

    Для кваліфікованого управління портфелем  ВАТ „Ватра” необхідно керуватися відповідною портфельною стратегією, яка визначається:

• типом і цілями портфеля;
• станом ринку, його активністю, динамікою відсоткової ставки та курсовою вартістю цінних паперів;
• діючими законодавчими пільгами та обмеженнями;
• загальноекономічним станом (у тому числі такими факторами як фази економічних циклів, рівень інфляції);
• необхідністю підтримувати рівень ліквідності та мінімізацію ризиків; 
• типом стратегії (коротко–, середньо– та довгостроковість).

    Негативний  вплив на формування оптимального рівня  портфелю цінних паперів ВАТ „Ватра” має портфельний ризик, який найбільше проявляється в умовах інфляційних процесів. Найефективнішим і найпоширенішим засобом боротьби проти портфельного ризику є диверсифікація активів.

    Незважаючи  на те, що портфель зростання, наприклад, зорієнтований на акції, головною інвестиційною характеристикою яких є зростання курсової вартості, було б спрощеним розуміння такого портфеля як деякої однорідної сукупності фінансових інструментів. До його складу зазвичай входять цінні папери різних емітентів з різними інвестиційними властивостями. Під час розподілу інвестицій слід вкладати кошти у фінансові активи з різною мінливістю дохідності.

    Розмістивши інвестиції у різних фінансових інструментах, інвестор застраховує себе від нестабільності ринку чи галузі. Аналіз взаємозв’язку допоможе правильно розподілити кошти, бо завдяки такому аналізові висвітлюється, якою мірою мінливість дохідності окремих активів рухається в одному й тому самому напрямі, й за несприятливих умов вони одночасно завдадуть збитків.

    Ризик, що асоціюється з конкретним активом  у складі портфеля, не можна розглядати ізольовано. Кожну додаткову інвестицію слід аналізувати з позиції її впливу на зміну дохідності та ризику інвестиційного портфеля загалом. Фінансові інвестиції відрізняються за рівнем дохідності та ризику, а поєднання їх у портфелі усереднює ці характеристики.

    Дослідимо, як здійснити диверсифікацію портфеля цінних паперів підприємства ВАТ „Ватра” у перспективному періоді. Зазначимо, ще раз що пріоритетними напрямками портфельного інвестування виступають акції прибуткових підприємства, тому важливо дослідити перспективи розвитку даних підприємств з позиції формування перспективного портфелю цінних паперів підприємства ВАТ „Ватра” (таблиця 3.2.)

    Таблиця 3.2.

    Перспективний портфель цінних паперів підприємства ВАТ „Ватра”

    Фірма вiдкрите акцiонерне товариство „Надзбручанське” є новою фірмою, яка успішно  розвиває свій бізнес у агропромисловій  сфері. Це означає, що можна очікувати  на високу віддачу на вкладені в  цю фірму кошти вже найближчим часом, тобто можливе значне зростання цін її акцій. Разом із тим це ризиковані вкладання, їх можна швидко втратити.

    Комерційна  фірма ВАТ „Ватра” давно функціонує. Вона здійснює виробництва пива і спеціалізується на роздрібній торгівлі, її магазини розташовані на центральних вулицях міст, що переконує у її фінансовій стабільності. Ця фірма працює на повну потужність, її розвиток не передбачається. Тому власники її акцій майже не ризикують і можуть сподіватися на отримання дивідендів. Проте мало шансів, що ціна на такі акції різко зростатимуть.