Анализ финансового состояния предприятия и определение способов и методов управления его финансовой устойчивостью

     Управление  ликвидностью является необходимым  условием поддержания финансовой устойчивости предприятия. Уровень ликвидности предприятия обуславливает уровень его текущей платежеспособности, по которой предприятие оценивают его непосредственные партнеры. Эффективное управление ликвидностью предполагает планирование ликвидности на конец предстоящего периода с плановым значением и выяснение причин (оценку факторов) отклонения фактической ликвидности от плановой для принятия управленческих решений. Факторный анализ указанных отклонений — существенный элемент системы управления ликвидностью предприятия. Тем не менее, методика такого факторного анализа практически не представлена в современной финансовой литературе. Ниже предлагается обоснование возможного варианта методики.

     Ликвидность предприятия может измеряться с  помощью как относительных, так и абсолютных показателей. Традиционно в финансовом анализе используются относительные показатели ликвидности. Однако факторный анализ удобнее проводить с помощью абсолютных показателей. Для целей настоящей методики под ликвидностью предприятия понимается текущая ликвидность, определяемая как разница текущих ликвидных активов и текущих обязательств. Текущие ликвидные активы включают денежные средства, краткосрочные ценные бумаги, краткосрочную дебиторскую задолженность покупателей, прочую краткосрочную дебиторскую задолженность (в том числе авансы поставщикам). Текущие обязательства включают краткосрочную кредиторскую задолженность перед поставщиками товаров, работ, услуг, перед трудовым коллективом по зарплате, перед бюджетом, внебюджетными фондами и т.п. (связанную с приобретением внеоборотных и оборотных активов, осуществлением расходов, уменьшающих финансовые результаты), прочие краткосрочные обязательства (в том числе задолженность по краткосрочным кредитам банков и краткосрочным займам, по авансам покупателей). Оптимальным является нулевое значение абсолютного показателя ликвидности. Отрицательные значения показателя свидетельствуют о нарушении финансовой устойчивости предприятия. Степень неустойчивости определяется соотношением абсолютного показателя ликвидности к сумме текущих обязательств: чем больше модуль отрицательного значения этого отношения, тем больше неустойчивость финансового состояния предприятия. В общем виде показатель ликвидности можно отразить следующей формулой;

     L=R^A-R^P+3,

     де  L — текущая ликвидность;

     RA - текущие ликвидные активы прочей дебиторской задолженности;

     RP - текущие обязательства за вычетом их краткосрочных обязательств;

     3 - разница прочей дебиторской  задолженности и прочих краткосрочных обязательств.

     Изменение ликвидности за плановый или отчетный период имеет следующий вид:

     DL=DR^А-DR^P +D3

     Запишем плановое и фактическое значение показателя ликвидности на конец определенного периода:

     L1n=LOф+DLn=LOф+DRan-DRpn+D3n,

     L1a=LOa+DLa=LOa+DRaa-DRpф+DЗф,

     Где LОф - фактическое значение ликвидности на начало периода;

     DLn - плановое изменение ликвидности за период;

     DLф - фактическое изменение за период;

     DRan - плановое изменение текущих ликвидных активов (кроме прочей дебиторской задолженности) за период;

     DRpn - плановое изменение текущих обязательств (кроме прочих краткосрочных обязательств) за период;

     DRAф - фактическое изменение текущих ликвидных активов (кроме прочей дебиторской задолженности) за период;

     DRpф - фактическое изменение текущих обязательств (кроме прочих краткосрочных обязательств) за период;

     DЗn — плановое изменение разницы прочей дебиторской задолженности и прочих краткосрочных обязательств;

     DЗф- фактическое изменение разницы прочей дебиторской задолженности и прочих краткосрочных обязательств.

     Вычитая из выражения (1.7) выражение (1.6), получаем величину отклонения фактической ликвидности от плановой:

     L¹_ф-L¹_n=DL_ф-DL_n=(DR^A_ф-DR^p_ф)-(DR^A_n-DR^p_n)+(DЗ_ф-DЗ_n).

     Факторный анализ отклонения фактической ликвидности  от плановой должен базироваться прежде всего на структуре факторов разницы изменений текущих ликвидных активов (кроме прочей дебиторской задолженности) и текущих обязательств (кроме прочей кредиторской задолженности). Каждое из этих изменений может быть представлено в виде разницы оборотов, увеличивающих показатель за период, и оборотов, уменьшающих показатель за период.

     Изменение текущих ликвидных  активов (кроме прочей дебиторской задолженности) DR^A равно разнице оборота D₊R^A и оборота D_-R^A.

     Оборот D₊R^A складывается из: оборота D₊R^A₁ равного выручке от реализации за период (N); оборота D₊R^A₂, отражаемого в учете проводками: Д-т счетов денежных средств — К-т счетов прочей дебиторской задолженности и равного погашению прочей дебиторской задолженности за период; оборота D+R^А₃, отражаемого в учете проводками: Д-т счетов денежных средств — К-т счетов прочих краткосрочных обязательств по авансам покупателей и равного сумме авансов от покупателей, полученных за период.

     Оборот D_R^A складывается из: оборота D_R^A₁ отражаемого в учете проводками: Д-т счетов краткосрочной кредиторской задолженности - К-т счетов денежных средств и равного погашению краткосрочной кредиторской задолженности за период; оборота A_R^A₂, равного сумме взаимозачета с контрагентами по встречным поставкам продукции, товаров, услуг за период; оборота A_R^A₃, отражаемого в учете проводками: Д-т счетов прочих краткосрочных обязательств - К-т счетов денежных средств и равное погашению прочих краткосрочных обязательств за период; оборота A_R^A₄, отражаемого в учете проводками: Д-т счетов прочей дебиторской задолженности по авансам поставщикам - К-т счетов денежных средств и равного сумме авансов поставщикам выданных за период.

     В общем виде изменение текущих ликвидных активов (без прочей дебиторской задолженности) записывается следующим образом:

     DR^A=D₊R^A-D_R.^A=(D₊R^A₁+D₊R^А₂+D₊R^A₃)-(D_R^A₁+D_R^A₂+D_R^A₃+D_R^A₄).

     Изменение текущих обязательств DR^P равно разнице оборота D+R^P и оборота D_R^P.

     Оборот D₊R^P отражается в учете проводками: Д-т счетов необоротных оборотных активов (кроме текущих ликвидных активов) - К-т счетов краткосрочной кредиторской задолженности (кроме прочих краткосрочных обязательств) и равняется сумме приобретений (закупок) указанных активов текущих затрат квартальных вложений (D₊Z+D₊F) за период (D₊Z - приобретение текущих активов и затраты на текущую деятельность, за исключением начисленного за период износа внеоборотных активов D₊F - приобретения внеоборотных активов и прочие капитальные вложения).

     Оборот D_R складывается из: оборота D_R^p₁, отражаемого в учете проводками Д-т счета краткосрочной кредиторской задолженности (кроме прочих краткосрочных обязательств) - К-т счетов денежных средств и расходе! по погашению краткосрочной кредиторской задолженности за период; оборот; D_R^P₂, равного сумме взаимозачета с контрагентами по встречным поставщикам продукции, товаров, работ, услуг за период.

     В общем виде изменение текущих обязательств (кроме прочих краткосрочных обязательств) записывается следующим образом:

     DR^P=D₊R^P-D_R^P=D₊R^P-(D_R^P₁+D_R^P₂). (1.10)

     Подставим выражения (1.9) и (1,10) в выражение (1.8) и упростим его учитывая, что D_R^A₁=D_R^р₁.

     D_R^A₂=D_R^P₂:DL=DN-D₊Z-D₊F+(D₊R^A₂+D₊R^A₃-D_R^A₃-D_R^A₄)+D3. (1.11)

     В выражении (1.11) обороты по движению денежных средств заключенные в скобки, связаны с изменениями прочей дебиторской задолженности и прочих краткосрочных обязательств за период, поэтому их целесообразно объединить D3. Разница выручки от реализации DN и затрат на приобретение оборотных активов и прочих затрат на текущую деятельность DZ следующим образом разлагается на факторы:

     где D₊Z - сумма себестоимости реализованной готовой продукции и реализованных товаров, общехозяйственных расходов, коммерческих расходов, издержек обращения (за исключением износа внеоборотных активов, списанного за период на себестоимость реализованной продукции, товаров, работ, услуг);

       - коэффициент, обусловленный рентабельностью продаж;

        - коэффициент, обусловленный оборачиваемостью запасов и затрат (сырья и материалов, незавершенного производства, издержек обращения, готовой продукции, товаров).

     Коэффициенты  k^p и k^об не являются традиционными показателями рентабельности продаж и оборачиваемости. Тем не менее, их уровень и направление динамики определяются уровнем и направлением динамики рентабельности продаж и оборачиваемости запасов и затрат. Поэтому для оценки влияния рентабельности продаж и оборачиваемости на изменение ликвидности (отклонение фактической ликвидности от плановой) могут быть использованы указанные коэффициенты.

     Используя выражение (1.12) и применяя к нему метод цепных подставок, получаем разложение на факторные влияния отклонения фактической ликвидности от плановой (ниже показатели с подстрочным индексом «ф» означают фактические величины, с индексом «п» - плановые величины):

     L¹_ф-L¹_n=ΔL_ф-ΔL_n=(ΔN_ф-Δ₊Z_ф)-(ΔN_n-Δ₊Z_n)-(Δ₊F_ф-Δ₊F_n)+(ΔЗ_ф-ΔЗ_n)=

     =(k^p_ф-k^p_n)·k^об_ф·Δ₊Z_n+k^p_n·(k^об_ф·k^об_n)·Δ₊Z_g+(k^p_ф·k^об_n-1)·(Δ₊Z_ф-Δ₊Z_n)-

     -(Δ₊F_ф-Δ₊F_n)+(ΔЗ_ф-ΔЗ_n)=ΔL₁+ΔL₂+ΔL₃+ΔL₄+ΔL₅; (1.13)