Анализ финансового состояния предприятия и определение способов и методов управления его финансовой устойчивостью

     • временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы и другое);

     • привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);

     • кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.

     Из  условия платежеспособности предприятия  вытекает два направления оценки финансовой устойчивости предприятия.

     1. Оценка финансовой устойчивости предприятия исходя из степени покрытия запасов и затрат источниками средств, т.е. из условия:

     E³£(U^c+C^dk)-F (1.36)

     2. Оценка финансовой устойчивости предприятия исходя из степени покрытия основных средств и иных внебюджетных активов источниками средств, т.е. из условия:

     F£(U^c+C^dk)-E³, (1.37)

     где (U^c-C^dk) представляет собой величину капитала предприятия. Собственный капитал и долгосрочные кредиты и займы являются стабильными источниками финансирования деятельности предприятия. Оба направления оценки финансовой устойчивости исходят из общей формулы устойчивости, т.е. из условия:

     F+E³<U^c+C^dk, (1.38)

     которое означает, что вложения капитала в  основные средства и материальные запасы не должны превышать величину собственного и приравненного к нему капитала¹¹.

     Финансовая  устойчивость - это состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы причиной перехода из одного типа устойчивости в другое. Значение предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы позволяют генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия.

     3. Оценка коэффициентов рыночной  устойчивости.

     Финансовые  коэффициенты рыночной устойчивости во многом базируются на показателях рентабельности предприятия, эффективности управления и деловой активности. Их рассчитывают на определенную дату составления баланса и рассматривают в динамике. Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового состояния предприятия, его независимости от заемных источников средств является коэффициент автономии (K^d) (или коэффициент собственности). Он равен доле источников собственных средств в общем итоге баланса:

     

   (1.39)

     Он  показывает долю собственных средств  в общей сумме всех средств  предприятия, авансированных им для  осуществления уставной деятельности. Нормальное минимальное значение коэффициента автономии оценивается на уровне 0,5. Нормальное ограничение - К_а³0,5 -означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами. Выполнение ограничения важно не только для самого предприятия, но и для его кредиторов. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижения риска финансовых затруднений в будущих периодах.

     Коэффициент соотношения заемных  и собственных  средств (К₃/_с), называемый также коэффициентом финансовой зависимости. Он равен отношению величины обязательств предприятия по привлеченным заемным средствам к сумме собственных средств:

     

,   (1.40)

     Между коэффициентом соотношения заемных  и собственных средств и коэффициентом автономии существует взаимосвязь:

     

,   (1.41)

     откуда  следует нормальное ограничение  для коэффициента соотношения заемных и собственных средств: К₃/_с³1.

     Коэффициент соотношения заемных и собственных  средств указывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один рубль вложенных в активы собственных средств. Нормальным считается соотношение 1:2, при котором одна треть общего финансирования сформирована на счет заемных средств. Если полученное соотношение превышает нормальное, то оно называется высоким. А если данное соотношение окажется ниже порогового, то оно называется низким.

     Для сохранения минимальной финансовой стабильности предприятия верхнее  значение коэффициента соотношения  заемных и собственных средств должно быть ограничено значением отношения стоимости мобильных средств предприятия к стоимости его иммобилизованных средств. Этот показатель называется коэффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных средств (К_м/_и) и вычисляется делением оборотных активов на внеоборотные активы¹²:

     

   (1.42)

     Значение  этого коэффициента в большей  степени обусловлено отраслевыми особенностями предприятия.

     Весьма  существенной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности (К_м), равный отношению собственных оборотных средств предприятия к общей величине источников собственных и долгосрочных заемных средств:

     

  (1.43)

     Он  показывает, какая часть собственных  средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Низкое значение этого показателя означает, что значительная часть собственных средств предприятия закреплена в ценностях иммобильного характера, которые являются менее ликвидными, а, следовательно, не могут быть в течение краткого времени преобразованы в денежную наличность. С финансовой точки зрения повышение коэффициента маневренности и его высокий уровень всегда с хорошей стороны характеризуют предприятие: собственные средства при этом мобильны, большая часть их вложена не в основные средства и иные внеоборотные активы, а в оборотные средства. Поэтому рост коэффициента маневренности желателен, но в тех пределах, в какие он возможен при конкретной структуре имущества предприятия. Если коэффициент увеличивается не за счет уменьшения стоимости основных средств, а благодаря опережающему росту собственных источников по сравнению с увеличением основных средств, тогда повышение коэффициента действительно свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия.

     Каких - либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. Иногда в специальной литературе в качестве оптимальной величины коэффициента рекомендуется К_м>0,5. Это значит, что менеджеры предприятия, его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса. Коэффициент маневренности дополняется коэффициентом мобильности.

     Коэффициент мобильности всех средств предприятия (К_мс) определяется отношением стоимости оборотных средств к стоимости всего имущества предприятия:

     

   (1.44)

     Он  характеризует долю средств для  погашения долгов. Чем выше значение коэффициента, тем больше у предприятия возможностей обеспечивать бесперебойную работу, рассчитываться с кредиторами.

     Коэффициент мобильности оборотных  средств (К_мо) определяется делением наиболее мобильной их части (денежных средств и краткосрочных финансовых вложений) к стоимости оборотных средств:

     

   (1.45)

     Этот  коэффициент показывает долю абсолютно готовых к платежу средств в общей сумме средств, направляемых на погашение краткосрочных долгов.

     Коэффициент обеспеченности запасов  и затрат собственными средствами, который в соответствии с той определяющей ролью, какую играет в анализе финансовой устойчивости обеспеченность предприятия источниками формирования запасов и затрат, является одним из главных относительных показателей устойчивости финансового состояния. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами (К₀) равен отношению суммы собственных оборотных и долгосрочных заемных средств к стоимости запасов и затрат предприятия:

     

  (1.46)

     Нормальное  ограничение этого показателя, получаемое на основе статистических усреднений данных хозяйственной практики, составляет К₀>0,6 +0,8. Это означает, что собственными источниками должны быть покрыты необходимые размеры запасов и затрат; остальное можно покрывать краткосрочными заемными средствами. При этом необходимый размер запасов и затрат в большей мере соответствует обоснованной потребности в них в те периоды, в которые скорость их оборота выше.

     Важную  характеристику структуры средств  предприятия дает коэффициент имущества производственного назначения (К_пи), равный отношению балансовой стоимости основных средств, капитальных вложений, оборудования, производственных запасов и незавершенного производства к стоимости всего имущества предприятия (итогу баланса):

     

   (1.47)

     На  основе данных хозяйственной практики нормальным считается следующее ограничение показателя¹³:

     К_пи ≥ 0,5

     Паритетный  принцип вложения средств в имущество  производственной сферы и сферы обращения создает благоприятные условия, как для создания производственного потенциала, так и для финансовой деятельности. В случае снижения показателя ниже критической границы целесообразно привлечение долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения, если финансовые результаты в отчетном периоде не позволяют существенно пополнить источники собственных средств.

     Частными  значениями коэффициента имущества  производственного назначения являются показатели, характеризующие долю основных средств и материальных оборотных  средств в стоимости имущества:

     а) коэффициент основных средств (К_ос) вычисляется отношением стоимости основных средств к итогу баланса:

     

 (1.48)

     б) коэффициент материальных оборотных средств (К_z) равен отношению стоимости запасов и затрат к итогу баланса:

     

    (1.49)

     Для характеристики структуры источников средств предприятия наряду с показателями, характеризующими структуру имущества предприятия (коэффициентами автономии, соотношения заемных и собственных средств, маневренности), используется также частные показатели, отражающие разнообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп источников (краткосрочной и долгосрочной задолженности). К таким показателям относятся:

     а) коэффициент долгосрочного  привлечения  заемных  средств (К_д), равный отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств ксумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов:

     

   (1.50)

     Коэффициент долгосрочного привлечения заемных  средств позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании капитальных вложений;

     б) коэффициент краткосрочной задолженности (К_к), выражающий долю краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме обязательств:

     

   (1.51)

     в) коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов (К_кз), выражающий долю кредиторской задолженности и прочих пассивов в общей сумме внешних обязательств предприятия:

     

  (1.52)

     Коэффициент прогноза банкротства (К_пб) характеризует удельный вес чистых оборотных средств в сумме актива баланса. Он исчисляется по формуле:

     

  (1.53)

     Если  предприятие испытывает финансовые затруднения, то данный коэффициент снижается¹⁴.