Анализ финансового состояния предприятия и определение способов и методов управления его финансовой устойчивостью

• признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия — неплатежеспособным;
• наличии реальной возможности предприятия - должника восстановить платежеспособность;
• наличии реальной возможности утраты платежеспособности предприятия, если оно в ближайшее время не сможет выполнить обязательства перед кредиторами.

     Указанные решения принимаются по результатам анализа и вне зависимости от наличия установленных законодательством внешних признаков несостоятельности предприятия. Данные решения принимаются Федеральным управлением по делам о несостоятельности (банкротства) при Госкомитете Российской Федерации по управлению государственным имуществом в отношении федеральных государственных предприятий, а также предприятий, в капитале которых доля (вклад) Российской Федерации составляет более 25%.

     В случае делегирования Федеральному управлению соответствующими органами субъектов Российской Федерации или органами местного самоуправления права предоставления интересов собственника при решении вопросов о банкротстве, основанных на государственной собственности соответствующего субъекта Российской Федерации или муниципальной собственности, а также предприятий, в капитале которых имеется доля (вклад) государственной собственности соответствующего субъекта Федерации или муниципальной собственности, указанные решения принимаются Федеральным управлением также в отношении указанных предприятий.

     Принятые  решения являются основанием для  подготовки предложений по оказанию финансовой поддержки неплатежеспособным предприятиям, проведения реорганизационных  процедур для восстановления платежеспособности, приватизации этих предприятий, ликвидационных мероприятий, а также применения иных установленных действующим законодательством полномочий Федерального управления. Для этого запрашивается дополнительная информация и проводится углубленный анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

     Признание предприятия неплатежеспособным и  имеющим неудовлетворительную структуру баланса вовсе не означает признание предприятия банкротом и, следовательно, не меняет его юридического статуса. Расчет и оценка критериев носят профилактический характер, позволяя лишь констатировать собственникам имущества факт неустойчивости финансового состояния предприятия. Что касается процедуры банкротства, то она определена Федеральным законом «О несостоятельности (банкротстве)». Согласно закону, внешним признаком банкротства является приостановление предприятием текущих платежей в случае, если оно не обеспечивает или заведомо не способно обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков их исполнения. Несостоятельность (банкротство) предприятия считается имеющей место после признания факта несостоятельности арбитражным судом или после официального объявления о ней самим должником при его добровольной ликвидации (приложение 9).

     Законом определено понятие неудовлетворительной структуры баланса, характеризуемой таким состоянием имущества и обязательств должника, когда за счет имущества не может быть обеспечено своевременное выполнение обязательств перед кредиторами, в связи с недостаточной степенью ликвидации имущества должника. Количественные критерии оценки структуры баланса приведены в постановлении.

     Согласно  постановлению, показателями для оценки удовлетворительности баланса являются:

     Коэффициент текущей ликвидности, К_лт;

     Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, К_ос;

     Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, К_ув. Приведенные показатели рассчитываются по данным баланса по следующим алгоритмам:

      (3.1)

      (3.2)

      (3.3)

     При расчете показателя К_ос числитель дроби определяется как разность между объемами источников собственных средств (итог раздела 4 пассива баланса, строка 490) и фактической стоимостью основных средств и прочих внеоборотных активов (итог раздела 1 актива баланса, строка 190).

     В отличие от показателей К_лт и К_ос коэффициент К_ув представляет собой достаточно искусственную конструкцию, в числителе которой прогнозное значение коэффициента текущей ликвидности, рассчитанного на перспективу, а в знаменателе - его нормативное «нормальное» значение.

     Экономический смысл приведенных показателей  следующий: коэффициент K_лт характеризует общую обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств предприятия; коэффициент К_ос характеризует долю собственных оборотных средств в общей их сумме; коэффициент К_ув показывает наличие реальной возможности у предприятия восстановить либо утратить свою платежеспособность в течение определенного периода.

     Основанием  для признания структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным является выполнение одного их следующих условий: К_лт<2 либо К_ос< 0,1.

     Исходя  из заложенных в постановлении алгоритмов расчета показателей теоретически существуют ситуации, когда возможны различные сочетания значений коэффициентов К_лт и К_ос. Теоретически их четыре:

     К_лт>2, К_ос>0,1

     К_лт<2, К_ос>0,1

     К_лт>2, К_ос<0,1

     К_лт<2, К_ос<0,1

     По  данным приложения 10 видно, что значения коэффициентов зависят главным образом от структуры пассива баланса. Отчетные данные ОАО «Армавир-Зооветснаб» за 2008 год подходят к четвертой ситуации: К_лт<2, К_ос<0,1; вариантом 1 представлена 3 ситуация: К_лт>2 , К_ос<0,1; 2-й вариант - 2 ситуация: К_лт<2, К_ос>0,1; 3-й вариант - 1 ситуация: К_лт>2, К_ос>0,1. Низкие значения показателя К_ос имеют место либо при значительном удельном весе долгосрочных заемных средств и прочих источников в общей сумме источников средств, либо при примерном равенстве величины оборотных средств и срочной кредиторской задолженности. Вариант 2-й может иметь место достаточно часто, когда предприятие подавляющую часть текущих активов приобретает за счет краткосрочных ссуд, что вполне приемлемо для предприятий с высокой оборачиваемостью оборотных средств или незначительной их суммой.

     Условие К_лт>2 само по себе является достаточно жестким и вряд ли выполнимым для большинства предприятий. Критическое значение «2» взято из мировой учетно-аналитической практики без учета реальной ситуации на отечественных предприятиях, когда большинство из них продолжает работать, как и в условиях централизованно планируемой экономики, со значительным дефицитом собственных оборотных средств. В экономически развитых странах нормативные значения подобных коэффициентов дифференцированы по отраслям и подотраслям и, что очень важно, используется не для принятия волевых решений, а лишь как средство анализа.

     При наличии основании для признания  структуры баланса неудовлетворительной решение в ближайшей перспективе об изменении финансового положения предприятия делается на основании прогнозного значения коэффициента К_ув, рассчитанного на конец периода восстановления платежеспособности, равного шести месяцам. Для этого сопоставляют значение расчетного К_лт и установленного К_лт (последнее принимается равным 2). Коэффициент Кⁿ_лт представляет собой прогнозное значение коэффициента К_лт по истечении шестимесячного периода. Решение о наличии у предприятия реальной возможности восстановить платежеспособность принимается в том случае, если значение показателя К_ув будет не меньше единицы, что означает, что в течении шести месяцев предприятие способно выйти на нормативное значение показателя K_лт=2. Для расчета показателя -К_лт необходимо составить прогнозный баланс на конец предстоящего шестимесячного периода.

     При наличии оснований для признания  структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия неплатежеспособным, но в случае выявления реальной возможности у предприятия восстановить платежеспособность в установленные сроки (К_ув> 1), принимается решение отложить на срок до шести месяцев признание структуры баланса неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным¹⁸.

     В случае признания структуры баланса  неудовлетворительной, а предприятие неплатежеспособным нормативными документами предусматривается проведение анализа зависимости установленной неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перед ним. Под последней понимается не исполненные в срок обязательства полномочного органа государственной исполнительной власти или субъекта Российской Федерации по оплате заказа, размещенного на предприятии и являющегося для него обязательным. В этом случае объем кредиторской задолженности (знаменатель текущей ликвидности) уменьшается на сумму государственной задолженности.

     При отсутствии оснований для признания  структуры баланса неудовлетворительной тем не менее рекомендуется рассчитать прогнозное значение коэффициента Кⁿ_лт на конец предстоящего трехмесячного периода. Если полученное значение будет меньше 1, может быть принято решение о возможной утрате предприятием платежеспособности, т.е. о том, что предприятие в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами. В этом случае ввиду реальности угрозы утраты данным предприятием платежеспособности оно становится на учет в Федеральном управлении по делам о несостоятельности (банкротстве).

     Величина  полученных коэффициентов показывает, что за шесть месяцев ОАО «Армавир-Зооветснаб» не сможет восстановить свою платежеспособность.

     Ликвидность и платежеспособность управляемы. Поэтому более обоснованными являются учет и прогнозирование возможных факторов восстановления (утраты) платежеспособности, т.е. расчет коэффициента К_ув, на базе прогнозной финансовой отчетности.

     По  расчету коэффициента К_лт в приложении 10 видно, что его рост может быть достигнут либо за счет сокращения кредиторской задолженности, либо за счет опережающего роста оборотных средств (текущих активов). Из балансовых соотношений понятно, что само по себе уменьшение кредиторской задолженности невозможно - оно всегда сопровождается эквивалентным сокращением текущих активов. Поэтому единственным приемлемым средством восстановления платежеспособности является наращивание текущих активов ОАО «Армавир-Зооветснаб» за счет результатов хозяйственной деятельности с одновременным увеличением пассивной статьи «Прибыль». Критерием восстановления платежеспособности является получение в прогнозируемом периоде прибыли в размере, необходимом для обеспечения двукратного превышения текущих активов над текущими обязательствами.

     Величина  текущих активов ОАО «Армавир-Зооветснаб» (итог 2 раздела актива баланса) за 2008 год - 30341,4 т.рублей, срочные обязательства - 28220,1 т.рублей. Значения коэффициента К_лт = 30341,4, 28220,1 = 1,08. Для гарантированного достижения нормативного значения коэффициента необходимо увеличить текущие активы до величины 56440,2 т.рублей (28220,1´2), т.е. прибыль ОАО «Армавир-Зооветснаб» в прогнозируемом периоде должна составить не менее 120000 т.рублей. При этом предполагается, что сумма срочных обязательств не возрастает.

     Существуют  чрезвычайные меры для восстановления платежеспособности, однако реализация их либо требует достаточно длительного промежутка времени, либо нежелательна, поскольку связана с уменьшением имущественного потенциала предприятия или негативными изменениями в нем, которые могут отразиться в будущем. Основными из них являются:

- продажа части основных средств как способ расчета с кредиторами по текущим обязательствам;

- увеличение уставного капитала. Но данный вариант в отдельных случаях достаточно длителен по времени и нередко сопровождается определенными издержками. В частности, дополнительная эмиссия акций – весьма дорогостоящий процесс, которому нередко сопутствует падением рыночной цены акций фирмы-эмитента. Причины тому могут быть разные, основная из них - в области психологии. Логика рассуждения потенциального инвестора такова: если бы дела у фирмы шли хорошо, вряд ли ее владельцы стали расширять круг собственников, а попросту предпочли бы более приемлемый источник финансирования - ссуды банка;

- получение долгосрочной ссуды или займа, если полученная ссуда носит целевой характер, то улучшение платежеспособности по формальным критериям на самом деле является фиктивным;

- получение государственной финансовой поддержки на безвозвратной или возвратной основе из бюджетов различных уровней, отраслевых и межотраслевых внебюджетных фондов. Этот источник связан с выполнением ряда условий, в частности наличием плана финансового оздоровления (бизнес-план), включающего среди прочих мероприятия по восстановлению платежеспособности; наличием поданных в установленном порядке документов на приватизацию для предприятий, подлежащий обязательной приватизации в соответствии с Государственной программой приватизации; безусловным соблюдением целевого характера использования ранее предоставленной государственной финансовой поддержки.