Автор работы: Пользователь скрыл имя, 29 Января 2013 в 21:10, курсовая работа
В современной методике оценки стоимости предприятия, наряду со сравнительным и затратными методами, доходный подход считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслям экономики они ни принадлежали, производят всего один вид товарной продукции — деньги.
ВВЕДЕНИЕ 3
1. Основные положения доходного подхода 4
2. Преимущества и недостатки доходного подхода оценки 5
3.Учет стоимости денег во времени при использовании доходного подхода 5
4. Метод капитализации дохода 9
4.1. Экономическая сущность метода капитализации дохода 9
4.2 Этапы метода капитализации дохода: 10
4.4. Область применения методов капитализации 12
4.5. Достоинства и недостатки метода капитализации 12
5. Метод дисконтирования денежных потоков 12
5.1. Сущность метода дисконтирования денежных потоков 12
5.2. Выбор модели денежного потока 14
5.3. Определение длительности прогнозного периода 16
5.4. Расчет денежных потоков 17
5.5. Выбор методов расчета ставок дисконтирования 19
5.6. Расчет величины стоимости в постпрогнозный период. Модель Гордона 19
5.7. Расчет текущей стоимости будущих денежных потоков 21
5.8. Внесение заключительных поправок 24
6. Определение ставок дисконтирования 25
6.1. Метод кумулятивного построения 26
6.2. Модель оценки капитальных активов 29
6.3. Модель средневзвешенной стоимости капитала 31
7. Прогнозирование доходов в оценке бизнеса 32
7.1. Особенности прогнозирования доходов в оценке бизнеса 32
7.2. Методы прогнозирования доходов 34
ЗАКЛЮЧЕНИЕ 38
Если предполагается, что будущие доходы будут изменяться по годам прогнозного периода, когда предприятия реализуют влияющий на денежные потоки инвестиционный проект или являются молодыми, применяется метод дисконтирования денежных потоков. Определение стоимости бизнеса этим методом основано на раздельном дисконтировании разновременных изменяющихся денежных потоков.
Предполагается, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес сумму, большую, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса, а собственник не продаст свой бизнес по цене, которая ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. В результате взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.
Расчет ставок капитализации и дисконтирования достаточно сложен; — в процессе прогнозирования денежных потоков или ставок дисконтирования устанавливаются различные предположения и ограничения, носящие условный характер.
Стоит отметить, что прогнозирование долговременного потока дохода затруднено сложившейся недостаточно устойчивой экономической ситуацией в России, из-за чего вероятность неточности прогноза увеличивается пропорционально долгосрочного прогнозного периода. Также на прогнозируемый доход оказывают влияние риски, которые могут возникнуть в процессе оценки. Более того, многие предприятия не показывают в отчетности реальный доход, на анализе которого базируется доходный подход, или же показывают убытки.
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ
1. В.А. Щербаков, Н.А. Щербакова “Оценка стоимости
Предприятия”,учебное пособие, издательство ОМЕГА-Л, Москва 2006
2. Булычева Г.В., Демшин В.В. Практические аспекты применения
доходного подхода к оценке российских предприятий : учеб. пособие. М.: Финансовая академия, 1999.
3. Таль Г.К., Григорьев В.В., Бадаев Н.Д., Гусев В.И., Юн Г.Б. Оценка предприятий: доходный подход. Гильдия специалистов по антикризисному управлению,
4. Десмонд Г.М., Келли Р.Э. Руководство по оценке бизнеса. - М.: РОО, 1996.
5. Григорьев В.В., Федотова М.А. Оценка предприятий: теория и практика: Учеб. пособие - М.: Инфра-М, 1996.
6. Бочкова С.В., Карманова В.А. Оценка бизнеса. Учебное пособие. Сыктывкар, 1998
http://ozenka-biznesa.narod.ru
http://www.cfin.ru
http://www.dist-cons.ru
Информация о работе Доходный подход при оценке стоимости бизнеса (предприятия)