Коэффициент оборачиваемости активов характеризует  эффективность использования предприятием всех имеющихся у него ресурсов, независимо от источников их привлечения. Он показывает, сколько раз за период (год в данном случае) совершается полный цикл производства и обращения, приносящий эффект в виде прибыли, или сколько денежных единиц выручки принесла каждая единица актива. За анализируемый период происходит снижение оборачиваемости активов, если в 2006г. 1 рубль,  вложенный в активы, принес 1,35 рубля выручки, то уже в 2008г. всего 1,10 рубля выручки. Можно сказать, что за 2006-2008 гг. активы сделали 1,35, 1,17 и 1,10 оборотов, соответственно.

       За  2007 г. скорость оборота средств, инвестированных собственниками в предприятие, снизилась с 3,34 до 2,39 оборотов за период. Учитывая то, что собственники заинтересованы в росте этого показателя, его уменьшение следует рассматривать как ухудшение ситуации, однако его рост может быть вызван увеличением финансовой зависимости предприятия, как и произошло в 2008 г., оборачиваемость собственного капитала увеличилась и составила 3,27, но при этом не достигла уровня 2006 г.

       Оборачиваемость оборотных активов  за 2006-2007 гг. увеличилась, что произошло из-за увеличения выручки в 1,4 раза. Но в 2007-2008 гг. произошло значительное снижение оборачиваемости оборотных активов с 3,89 до 2,21, что было вызвано увеличением в 2,2 раза оборотных активов предприятия. По таблице 13 можно увидеть, что каждый рубль, вложенный в оборотные активы, приносит 2,92, 3,89 и 2,10 рублей выручки в 2006 - 2008 гг. соответственно.

       Далее рассчитывается оборачиваемость отдельных  элементов основных средств.

       Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности  характеризует скорость оборота  дебиторской задолженности (сколько раз в среднем за период она превращается в денежные средства). За 2006-2007 гг. произошло увеличение этого коэффициента с 5,04 до 8,69. А за 2007-2008 гг. снижение до 3,4. Оборачиваемость дебиторской задолженности покупателей имела аналогичную динамику.

       Показатели  оборачиваемости дебиторской задолженности  полезно сравнивать с показателями оборачиваемости кредиторской задолженности. Это позволяет сопоставить условия  кредитования, которые предоставляет  и которыми пользуется предприятие. Например, из таблицы 13 видно, что предприятию требовалось совершить 4,48,  8,32 и 4,39 оборотов за период для оплаты выставленных ему счетов в 2006-2008 гг. соответственно. Таким образом, существует неравноценность условий кредитования не в пользу предприятия: мы должны расплачиваться по своим обязательствам в течение 82 дней (2008 г.), а наши должники – в течение 106 дней.

       Оборачиваемость кредиторской задолженности перед поставщиками увеличилась и составила 26,8 оборота в 2007 году против 13,6 оборотов в 2006 г. В результате в 2007 году предприятию требовалось 13,43 дня для выполнения обязательств перед поставщиками. В 2008 г. произошло снижение оборачиваемости на 21 оборот, по сравнению с 2007 г., что способствовало увеличению длительности финансового цикла.

       Также из таблицы 13 видно, что скорость оборачиваемости  запасов за рассматриваемый период уменьшилась (с 13,6 до 6,36 оборотов за период), что свидетельствует об увеличении средств, задействованных в этой наименее ликвидной части оборотных активов, а следовательно – о менее ликвидной структуре оборотных средств и ухудшении финансового состояния предприятия в 2008 году по сравнению с 2006 г..

       Увеличение  длительности оборота запасов (на 7 дней) и снижение дебиторской задолженности покупателей (на 14 дней) за 2006 – 2007 гг. привело к уменьшению длительности операционного цикла ОАО «Орбита» почти на 7 дней. Но за период с 2007 по 2008 гг. произошло значительное увеличение длительности операционного цикла с 95 до 175 дней (это произошло в результате значительного увеличения длительности дебиторской задолженности покупателей до 99 дней).

       Но, не смотря на то, что длительность оборота кредиторской задолженности перед поставщиками снизилась в 2007 г. более чем на 14 дней, длительность финансового цикла увеличилась на 8 дней, что произошло в  результате того, что длительность  операционного цикла снизилась за данный период всего на 5 дней.  В 2008 г. произошло дальнейшее увеличение длительности финансового цикла до 118 дней – что не является положительной тенденцией для предприятия, это произошло в результате сильного увеличения операционного цикла на 80 дней и роста длительности оборота кредиторской задолженности поставщикам на 44 дня.

     1.5.4 Анализ показателей рентабельности

 

     Показатели  рентабельности характеризуют прибыльность предприятия и определяются соотношением прибыли и затрат, активов или выручки. Анализ показателей рентабельности ОАО «Орбита» за 2006 – 2008 гг. представлен в таблице 14. 

Таблица 14 - Анализ показателей рентабельности

 

       Анализируя  данные, представленные в таблице, можно  сделать вывод об ухудшении эффективности  деятельности предприятия, так как практически все показатели рентабельности сократились, за исключением рентабельности продаж, рассчитанной по прибыли от продаж. Рассмотрим подробнее каждый из этих показателей.

       Рентабельность  активов определяется соотношением прибыли и активов. Рентабельность активов в 2006-2007 гг. уменьшилась с 0,68 до 0,42, это произошло за счет увеличения валюты баланса, а именно за счет увеличения внеоборотных активов. Так как в 2008 г. предприятие не имело чистой прибыли, а по итогам года имело убыток, рентабельность активов в 2008 г. стала отрицательной.

       Рентабельность  продаж может быть определена отношением прибыли от продажи продукции  или чистой прибыли к выручке от продажи продукции. В первом случае рентабельность продаж увеличилась в 2006-2008 гг., вследствие сокращения увеличения прибыли от продаж в 3,7 раза и увеличения выручки от продажи продукции в 1,8 раза. Но не смотря на положительную динамику, рентабельность продаж невысока, вероятно это свидетельствует о необходимости пересмотра предприятием цен на продукцию и, возможно, усиления контроля за использованием ресурсов. При расчете рентабельности продаж по чистой прибыли, наблюдается отрицательная динамика, в 2008 г. ее значение отрицательно, это связано с убытком, полученным предприятием, в 2008 г. 

       Рентабельность  собственного капитала определяется отношением чистой прибыли к величине собственного капитала. Она также сократилась  за рассматриваемый период. Проанализировать факторы, которые повлияли на изменение рентабельности собственного капитала, можно воспользовавшись формулой Дюпона: 

         (16)

       где ЧП – чистая прибыль, тыс. руб;

       СК  – собственный капитал, тыс. руб.;

       В_пр – выручка от продажи продукции, тыс. руб.;

         А – стоимость активов, тыс.  руб.;

       Р_пр– рентабельность продаж, %;

       О_А – оборачиваемость активов, коэффициент;

       К_фз – коэффициент финансовой зависимости.

       Общее изменение рентабельности собственного капитала (в %) определяется по формуле: 

        , (17) 

       где ∆Р_СК, ∆Р_Р, ∆Р_О, ∆Р_К – изменение рентабельности собственного капитала под влиянием изменения соответственно рентабельности продаж (в %), оборачиваемости активов (в %), коэффициента финансовой зависимости (в %) 

        ;

        ; (18)

        . 

       При этом знак «1» относится к отчетному  периоду (2007 г., 2008 г.), а знак «0» – к периоду, принятому за базу сравнения (2006 г.).

       Факторный анализ рентабельности собственного капитала ОАО «Орбита» за 2006 – 2007 гг. представлен в таблице 15. 
 
 
 

Таблица 15 - Факторный анализ рентабельности собственного капитала

 

       Из  таблицы видно, что за  2006-2007 гг. рентабельность собственного капитала предприятия сократилась на 0,83 процентных пункта. При этом наибольшее влияние на уменьшение коэффициента рентабельности собственного капитала оказало сокращение рентабельности продаж по чистой прибыли и уменьшение коэффициента финансовой зависимости предприятия. В 2007-2008 гг. рентабельность собственного капитала сократилась еще на 3,63 процентных пункта, наибольшее влияние оказало уменьшение рентабельности продаж по чистой прибыли. В итоге суммарное уменьшение рентабельности собственного капитала за 2006-2008 гг. составило 4,46 процентных пункта.

 

        2 ФИНАНСОВАЯ ДИАГНОСТИКА 

       Финансовая  диагностика предполагает выявление  симптомов, свидетельствующих о возможных ухудшениях финансовой ситуации, об отклонениях от установленных норм, отрицательных тенденциях изменения различных показателей, которые могут повлиять на предприятие, задержать достижение поставленных целей и решение задач.

       Для получения общей интегральной оценки финансово-экономического состояния предприятия все анализируемые показатели делятся на первый (нормируемые показатели) и второй класс (ненормируемые показатели).

       Анализ  финансовых показателей ОАО «Орбита» за 2006 – 2008 гг. представлен в таблице 16. 

Таблица 16 - Анализ финансовых показателей