Экономика фирмы

Экстенсивный  путь развития заключается в количественном увеличении факторов производства. В  чистом виде используется крайне редко, т.к. требует больших капиталовложений. Основные экстенсивные факторы следующие:

• увеличение количества используемых ресурсов;
• увеличение количества средств и предметов труда;
• увеличение численности рабочей силы;
• увеличение времени использования ресурсов;
• увеличение времени использования и продолжительности функционирования средств труда;
• увеличение запасов (продолжительности оборота) оборотных фондов;
• увеличение времени использования рабочей силы.

Из приведенного списка видно, что увеличение выпуска  продукции происходит за счет роста  затрат денежных средств и времени  на расширение производства. Однако, трудно судить, будут ли эти затраты оправданы  и эффективны.

Интенсивный путь развития предполагает более эффективное  использование уже имеющихся  ресурсов. К интенсивным факторам относятся:

• совершенствование процесса функционирования используемых ресурсов;
• совершенствование технологии производства;
• совершенствование организации производства;
• совершенствование организации труда;
• совершенствование организации управления;
• совершенствование воспроизводства и ускорения обновления основных производственных фондов;
• ускорение оборачиваемости оборотных фондов;
• совершенствование качественных характеристик используемых ресурсов;
• совершенствование используемых средств и предметов труда;
• совершенствование используемой рабочей силы.

Таким образом, интенсивный путь гарантирует увеличение эффективности использования ресурсов. При этом увеличивается производительность, снижается материалоемкость и трудоемкость основного производства, что приводит к повышению прибыльности и рентабельности. Однако, данный путь развития также  как и экстенсивный, требует денежных затрат на совершенствование технологии и обучение персонала. И все же интенсификация является более предпочтительной для большинства предприятий.

Возможна  ситуация, когда используются оба  метода. Например, увеличивается численность  рабочей силы и в то же время  увеличивается производительность труда либо совершенствуются технологии.

При выборе метода расширения выпуска продукции  либо выборе соотношения при сочетании  методов необходимо учитывать специфику  сферы функционирования предприятия, сбытовые рынки, экономическую ситуацию в государстве. Поэтому возникает  необходимость планирования и прогнозирования  результатов использования того или иного метода. Без эффективного планирования предприятие может  столкнуться с ситуацией, когда  выпущенная продукция не будет реализована. В таком случае можно провести дополнительную рекламную кампанию.

 

21. Финансовый анализ деятельности  компании: оценка финансовой устойчивости, риска, автономии.

В международной  практике и в настоящее время  в практике прогрессивных российских фирм проводят относительную оценку финансовой устойчивости организации  с помощью финансовых коэффициентов.

Финансовая  устойчивость по этой методике характеризуется:

1) соотношением  собственных и заемных средств;

2) темпами  накопления собственных источников;

3) соотношением  долгосрочных и краткосрочных  обязательств;

4) обеспечением  материальных оборотных средств  собственными источниками.

При оценки финансовой устойчивости применяется  аналитический подход, то есть рассчитанные фактические показатели финансовой устойчивости сравниваются с экстремальными (вытекающие из практики западных развитых стран и России). [3, с.16]

Для оценки финансовой устойчивости предприятия  применяется набор или система  коэффициентов. Таких коэффициентов  очень много, они отражают разные стороны состояния активов и  пассивов предприятия. В связи с  этим возникают сложности в общей  оценке финансовой устойчивости. Кроме  того, почти не существует каких-то единых нормативных критериев для  рассмотренных показателей.

Их нормативный  уровень зависит от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, условий кредитования. Сложившейся  структуры источников средств, оборачиваемости  оборотных активов, репутации предприятия  и т.д. Поэтому приемлемость значений коэффициентов, оценка их динамики и  направлений изменения могут  быть установлены только для конкретного  предприятия. С учетом условий его  деятельности. Возможны некоторые сопоставления по предприятиям одинаковой специализации, но они очень ограничены. Необходимо учитывать также, что некоторые коэффициенты, содержащиеся в перечне, дают повторную информацию о финансовой устойчивости, а другие функционально связаны между собой.

Видно, что  большое количество коэффициентов  служит для оценки с разных сторон структуры капитала предприятия. Для  оценки этой группы коэффициентов есть один критерий, универсальный по отношению  ко всем предприятиям: владельцы предприятия  предпочитают разумный рост доли заемных  средств; наоборот, кредиторы отдают предпочтение предприятиям, где велика доля собственного капитала, то есть выше уровень финансовой автономии. [6, с.85- 86]

Проанализировав достаточно большой набор имеющихся  коэффициентов финансовой устойчивости, можно ограничиться следующими семи показателями:

1) коэффициент  соотношения заемных и собственных  средств;

2) коэффициент  долга;

3) коэффициент  автономии;

4) коэффициент  финансовой устойчивости;

5) коэффициент  маневренности собственных средств;

6) коэффициент  устойчивости структуры мобильных  средств;

7) коэффициент  обеспеченности оборотного капитала  собственными источниками финансирования. [3, с.16]

В настоящее  время на страницах экономических  журналов дискутируются вопросы  о количестве коэффициентов, используемых в анализе финансово- хозяйственной  деятельности предприятий. Высказывается  мнение, что их чересчур много. Следует  учесть, что кроме большого количества коэффициентов ликвидности и  устойчивости исчисляются коэффициенты рентабельности, оборачиваемости оборотных  средств, фондоотдачи.

Есть  такая точка зрения, что число  коэффициентов не должно превышать  семи, так как если число объектов наблюдения превышает семь, то человеческий контроль над ними легко теряется. [3, с.31]

Вышеизложенный  перечень показателей убеждает, что  он действительно может быть продолжен, так как далеко не все возможные  соотношения разделов и статей бухгалтерского баланса в нём охвачены. Вместе с тем ясно, что спор о количестве показателей, которыми следует ограничиться, не может найти решения до тех пор, пока заинтересованные стороны не придут к убеждению, что показатели для оценки финансового состояния предприятия должны представлять собой не набор, а систему, то есть не противоречить друг другу, не повторять друг друга, не оставлять «белых пятен» в деятельности предприятий. [1, с.32]

Из названных  семи коэффициентов только три имеют  универсальное применение независимо от характера деятельности и структуры  активов и пассивов предприятия: коэффициент соотношения заемных  и собственных средств, коэффициент  маневренности собственных средств  и коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками  финансирования. [6, с.90]

При анализе  финансового состояния применяют  комплекс следующих показателей  финансовой устойчивости предприятия:

1) Коэффициент  финансового риска (коэффициент  задолженности, соотношения заемных  и собственных средств, рычага) – это отношение заемных средств к собственным средствам. Он показывает, сколько заемных средств предприятие привлекло на рубль собственных.

Кфр=ЗС/СС=(стр.590+стр.690)/стр.490,

где Кфр – коэффициент финансового риска;

ЗС –  заемные средства.

Оптимальное значение этого показателя, выработанное западной практикой – 0,5. Считается, что если значение его превышает  единицу, то финансовая автономность и  устойчивость оцениваемого предприятия  достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой  относится предприятие. [6, с.16]

Рост  показателя свидетельствует об увеличении зависимости предприятия от внешних  финансовых источников, то есть, в определенном смысле, о снижении финансовой устойчивости [6, с.84] и нередко затрудняет возможность  получения кредита. [10, с.63]

Однако  аналитик должен строить свои выводы на основе данных аналитического (внутреннего) учета, раскрывающих направления вложения средств. Поэтому при расчете  нормального уровня коэффициента соотношения  заемных и собственных средств  нужно принимать во внимание качественную структуру и скорость оборачиваемости  материальных оборотных средств  и дебиторской задолженности. Если дебиторская задолженность оборачивается  быстрее материальных оборотных  средств, это означает достаточно высокую  интенсивность поступления денежных средств на счета предприятия, а  в итоге – увеличение собственных  средств; при высокой оборачиваемости  материальных оборотных средств  и ещё более высокой оборачиваемости  дебиторской задолженности коэффициент  соотношения заемных и собственных  средств может превышать единицу. [10, с.64]

В соответствии с Приказом № 118 установлено нормативное  значение данного коэффициента –  соотношение должно быть меньше 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних  источников средств, потерю финансовой устойчивости. [1, с.43]

2) Коэффициент  долга (индекс финансовой напряженности)  – это отношение заемных средств к валюте баланса:

Кд=ЗС/Вб=(стр.590+стр.690)/стр.699,

(14)

где Кд –  коэффициент долга;

Вб –  валюта баланса.

Международный стандарт (европейский) до 50%. Тенденцию  нормальной финансовой устойчивости подтверждает и коэффициент долга: если доля заемных  средств в валюте баланса снижается, то налицо тенденция укрепления финансовой устойчивости предприятия, что делает его более привлекательным для деловых партнеров. [6, с.17]

Нормативное значение коэффициента привлеченного  капитала должно быть меньше или равно 0,4.

3) Коэффициент  автономии (финансовой независимости)  – это отношение собственных  средств к валюте баланса предприятия:

Ка = СС / Вб = стр. 490 / стр.699,

где Ка – коэффициент автономии.

По этому  показателю судят, насколько предприятие  независимо от заемного капитала. [10, с.63] Коэффициент автономии является наиболее общим показателем финансовой устойчивости предприятия.

В зарубежной практике существуют различные точки  зрения относительно порогового значения этого показателя. Наиболее распространенная точка зрения: 60%. В предприятие  с высокой долей собственного капитала кредиторы более охотно вкладывают средства, представляют более  выгодные условия кредитования. Но стандартной (нормальной, нормативной) доли собственного капитала, единой для  всех предприятий, отраслей, стран указать  нельзя. В Японии, например, доля собственного капитала в среднем на 50% ниже, чем  в США (доля заемного капитала около 80%). Причина этого различия в источниках заемного капитала. В Японии это  банковский капитал, в США – средства населения. Высокая доля заемного капитала японской фирмы свидетельствует  о доверии банков, а значит о  её надежности. Для населения, наоборот, снижение доли собственного капитала – фактор риска.

На долю собственного капитала в активах  влияет также характер реализуемой  фирмой финансовой политики. Фирма  с агрессивной политикой всегда увеличивают долю заемного капитала. Солидные компании снижают риск, увеличивают  долю собственных средств в активах.

В практике российских и зарубежных фирм используется несколько разновидностей этого  показателя (доля заемных средств  в активах, отношение собственных  средств к заёмным и другие). Каждый из них в той или иной форме отражает структуру капитала фирмы по источникам его формирования. [11, с.72]

Таким образом, оптимальное значение данного коэффициента – 50%, то есть желательно, чтобы сумма  собственных средств была больше половины всех средств, которыми располагает  предприятие. В этом случае кредиторы  чувствуют себя спокойно, сознавая, что весь заемный капитал может  быть компенсирован собственностью предприятия. Рост этого коэффициента говорит об усилении финансовой устойчивости предприятия. [6, с.17]