Методы оценки Инвестиционной Привлекательности Компании

   

   При расчете показателя IRR предполагается полная капитализация всех получаемых доходов. Это означает, что все  генерируемые денежные средства направляются на покрытие текущих платежей либо реинвестируются с доходностью, равной IRR. Указанное предположение является, к слову, одним из самых существенных недостатков данного метода.

   Интерпретационный смысл внутренней ставки доходности заключается в определении максимальной стоимости капитала, используемого для финансирования инвестиционных затрат, при котором собственник (держатель) проекта не несет убытков. 

   Оценка  инвестиционной привлекательности компании на основе анализов финансового положения.

   Показатели  финансового положения предприятия являются наиболее существенными для инвесторов.

   Существует  семь основных направлений анализа  финансового положения предприятия:

• показатели рентабельности;
• показатели финансовой устойчивости;
• показатели ликвидности;
• показатели деловой активности;
• структура выручки от реализации;
• анализ затрат предприятия; собираемость платежей и анализ дебиторской и кредиторской задолженности предприятия.

   Охарактеризуем  некоторые из них: 

   1. Оценка финансовой устойчивости

- коэффициент независимости;

- коэффициент зависимости;

- коэффициент финансирования;

- коэффициент покрытия инвестиций;

- коэффициент кредиторской задолженности;

- коэффициент инвестирования;

- коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженностей.

   Финансовая  устойчивость характеризует степень финансовой независимости предприятия относительно владения своим имуществом и его использование.

   Коэффициент инвестирования - соотношение заемных и собственных средств – является еще одной формой представления коэффициента финансовой независимости:

   Рекомендуемые значения: 0,25 – 1.

   Коэффициент покрытия инвестиций характеризует  долю собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме активов  предприятия:

   Коэффициент покрытия инвестиций = (собств.капитал + долгоср.обязат-ва) / общая сумма капитала

   Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается по следующей формуле:

   

   где СК - собственный капитал ВБ - валюта баланса

   Коэффициент финансовой независимости = собственный капитал / активы предприятия

   Рекомендуемые значения: 0,5 — 0,8

   Рассмотрим абсолютные показатели финансовой устойчивости.

   Стоимость запасов (З) сравнивается с последовательно распространенным перечнем таких источников финансирования: собственные оборотные средства (СОС), собственные оборотные средства и долгосрочные кредиты и займы (СОС + КД); собственные оборотные средства, долго- и краткосрочные кредиты и займы (ВОК + КД + КК). В соответствии с этим сумма собственных оборотных средств определяется как разность между собственным капиталом (СК) и стоимостью необоротных активов (НА), на покрытие которой, прежде всего, направляется собственный капитал, то есть

   СОС = СК – НА

   Наличие собственного оборотного средства, то есть достаточное значение СОС – минимальное условие финансовой устойчивости.

   Для определения типа финансовой устойчивости размер собственного оборотного средства рассчитывают как разность между собственным капиталом и необоротными активами. Соответственно обеспеченности запасов упомянутыми вариантами финансирования возможные четыре типа финансовой устойчивости:

   1. Абсолютная устойчивость – для обеспечения запасов достаточно собственного оборотного средства; платежеспособность предприятия гарантированная:

   З < СОС.

   2. Нормальная устойчивость – для обеспечения запасов кроме собственного оборотного средства привлекаются долгосрочные кредиты и займы; платежеспособность гарантирована:

   З < СОС + КД.

   3. Нестойкое финансовое  состояние – для обеспечения запасов кроме собственного оборотного средства и долгосрочных кредитов и займов привлекаются краткосрочные кредиты и займы; платежеспособность затронутая, но есть возможность ее восстановить:

   З < СОС + КД + КК

   4. Кризисное финансовое  состояние – для обеспечения запасов не хватает "нормальных" источников их формирования; предприятию угрожает банкротство:

   З > СОС + КД + КК

   Коэффициент финансирования показывает возможность покрытия долгов собственным капиталом. Оптимальное значение 1.

   Коэффициент задолженности — отношение заемного капитала к собственному и резервам. Данный коэффициент считается одним из основных индикаторов финансовой устойчивости. Чем выше его значение, тем выше риск вложения капитала в данное предприятие.

   2. Оценка ликвидности предприятия

-Коэффициент абсолютной ликвидности

-Коэффициент срочной ликвидности

-Коэффициент текущей ликвидности

   Ликвидностью предприятия называется его способность быстро продать активы и получить деньги для оплаты своих обязательств.

   О неудовлетворительном состоянии ликвидности  предприятия будет говорить тот  факт, что потребность предприятия  в средствах превышает их реальные поступления. Чтобы определить, достаточно ли у предприятия денег для погашения его обязательств, необходимо, прежде всего, проанализировать процесс поступления от хозяйственной деятельности и формирования остатка средств после погашения обязательств перед бюджетом и внебюджетными фондами, а также выплаты дивидендов. 

   Коэффициент текущей ликвидности показывает в какой степени оборотные активы покрывают оборотные пассивы. Удовлетворяет обычно коэффициент 2. Этот показатель имеет особенное значение для оценки предприятия покупателями, инвесторами; зависит от сферы производства, вида деятельности, длительности производственного цикла, структуры запасов. Рекомендованное значение коэффициента покрытия в разных источниках разное – больше 1,0; 2,0; 2,5. Нормативное значение – 1,0.

   Ктл = (ОА — ДЗд — ЗУ) / КО

Ктл – коэффициент текущей ликвидности;

ОА – оборотные активы;

ДЗд – долгосрочная дебиторская задолженность;

ЗУ – задолженность учредителей по взносам в уставный капитал;

КО – краткосрочные обязательства. 

   Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности.

   Кбл = (Текущие активы – Запасы) / Текущие обязательства

   Коэффициент быстрой ликвидности аналогичный  коэффициенту покрытия, но исчисляется  по более узкому кругу текущих  активов; характеризует, какая часть обязательств может быть погашена не только за счет денежных средств, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию. Нормативное значение этого показателя 0,6 – 0,8.  

   Коэффициент абсолютной ликвидности  показывает какая часть обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Нормативные значения этого показателя по разным методикам должны быть больше или равны 0,2-0,35; нормативное значение > 0, увеличение.

   Кал = (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства 

   3. Оценка доходности предприятия является следующей группой показателей. Доходность измеряется с помощью абсолютных и относительных показателей.

- доход от реализации продукции;

- валовой доход;

- чистый доход;

- доходность активов;

- доходность долгосрочных активов;

- доходность текущих активов;

- доходность объема продаж и др. 

   4. Оценка рентабельности - это важнейшие характеристики фактической среды формирования прибыли и дохода предприятий. По этой причине они являются обязательными элементами сравнительного анализа и оценки финансового состояния предприятия. При анализе производства показатели рентабельности используются как инструмент инвестиционной политики, а также выступают одним из составляющих рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности.

   Показатели:

- общая рентабельность;

- рентабельность собственного капитала;

- рентабельность оборотных активов;

- рентабельность активов.

   Показатели  рентабельности как основная характеристика доходности деятельности предприятия являются наиболее важными для инвесторов, так как характеризуют эффективность деятельности компании, а следовательно, косвенно и доходность осуществленных инвестиций. Хотя для инвестора, безусловно, приоритетное значение имеют относительные показатели рентабельности, сам факт наличия у предприятия прибыли уже немаловажен.

   Рентабельность  капитала рассчитывается как отношение прибыли к среднегодовой стоимости активов предприятия:

   Р_к= Чистая прибыль/Средняя величина акционерного капитала за период.

   Регулирование рентабельности капитала сводится к влиянию на рентабельность продукции и оборотность активов. Если рентабельность продукции увеличить невозможно, то, увеличивая оборотность привлеченных ресурсов, увеличивают рентабельность капитала.

   Рентабельность оборотных активов (ROA) — отношение операционной прибыли к среднему за период размеру суммарных активов.

   ROA = Операционная прибыль/Активы * 100 %

   Рентабельность  собственного капитала (ROE) — отношение чистой прибыли к среднему за период размеру собственного капитала.

   ROE = Чистая прибыль/Собственный капитал  * 100 %

   Рентабельность  активов предприятия

   

   Определяется  как отношение чистой прибыли  ко всем активам предприятия 

   где ЧП - чистая прибыль ВБ - валюта баланса

   5. Анализ деловой активности предприятия позволяет проанализировать эффективность основной деятельности предприятия, что характеризуется скоростью оборачиваемости финансовых ресурсов предприятия. 
 

1.2.4 Основные распространенные  методы инвестиционной  привлекательности  компании 

   Самыми  распространенными методами оценки инвестиционной привлекательности в отечественной и зарубежной практике являются: