">      -   по важности результата — основные и второстепенные;

      -   по структуре — простые и сложные;

      -   по времени действия — постоянные и временные.

      Внешние факторы связаны с общим состоянием макроэкономической обстановки в стране.

      Внутренние  факторы зависят от организации работы самого предприятия.

      Приведем  основные факторы, влияющие на финансовую устойчивость хозяйствующего субъекта:

      -   положение предприятия на товарном и финансовом рынках;

      -  выпуск и реализация конкурентоспособной и пользующейся спросом продукции;

      -   рейтинг в деловом сотрудничестве с партнерами;

      -   степень зависимости от внешних инвесторов и кредиторов;

      -   наличие неплатежеспособных дебиторов;

      -  величина и структура издержек производства, их соотношение с денежными доходами;

      -   размер оплаченного уставного капитала;

      -   эффективность коммерческих и финансовых операций;

      -  состояние имущественного потенциала, включая соотношение между внеоборотными и оборотными активами;

      -  уровень профессиональной подготовки производственных и финансовых менеджеров, маркетологов и других специалистов, их умение постоянно учитывать изменения внутренней и внешней среды и др.

1.3. Анализ ликвидности  и  платежеспособности

 
 

      Текущая  финансовая  деятельность фирмы  представляет  собой  непрерывный поток ее  расчетов  с  контрагентами  и  государством. У   фирмы  постоянно возникает потребность платить по  своим  обязательствам,  для  чего   необходимо  иметь  средства на расчетном  счете, при  этом  основным  источником   их поступления   является продажа  продукции. Взаимные потоки - приток денежных средств от дебиторов и их отток в погашение кредиторской задолженности — при нормальном функционировании фирмы не только уравновешивают друг друга, но и обеспечивают излишек средств, а потому возможность их использования на выплату дивидендов и расширение производственной деятельности. Иными словами, система взаимных расчетов обычно строится таким образом, чтобы поступившие от покупателей платежи были немедленно использованы для расчетов с кредиторами, накопления средств или их целесообразной трансформации в другие активы. Однако никакая, даже самая надежная, система не застрахована от сбоев, а потому не исключена ситуация, когда средства от дебиторов еще не поступили, а уже подошел срок погашения задолженности перед очередным кредитором. Поскольку платить кредитору нужно в обязательном порядке независимо от того, есть у фирмы средства или нет (теоретически можно и не платить, точнее платить с опозданием, но это чревато экономическими потерями, а при неблагоприятных обстоятельствах и банкротством), фирма вынуждена иметь определенный запас прочности в своей платежеспособности.

      Финансовое  состояние предприятия с позиции  краткосрочной  перспективы оценивается  показателями ликвидности и  платежеспособности, в  наиболее  общем  виде  характеризующими, может  ли  оно  современно и в  полном  объеме  произвести  расчеты  по  краткосрочным обязательствам перед контрагентами.

      Удовлетворительная   платежеспособность  предприятия  подтверждается   такими  формальными  признаками, как:

      -  наличие  свободных денежных  средств   на  расчетных, валютных  и  иных счетах  в  банках;

      - отсутствие длительной просроченной задолженности поставщикам, подрядчикам, банкам, персоналу, бюджету, государственным внебюджетным фондам и другим кредиторам;

      -  наличие собственных оборотных средств (чистого оборотного капитала) на начало и конец отчетного периода.

      Низкая  платежеспособность может быть как  случайной, временной, так и длительной (хронической). Последний ее тип может привести предприятие к банкротству.

      Краткосрочная задолженность предприятия,  обособленная  в  отдельном  разделе  пассива  баланса, погашается различными способами, в  частности,  обеспечением  такой  задолженности могут, в принципе, выступать любые активы  предприятия, в  том  числе  и внеоборотные. Вместе  с тем очевидно, что ситуация, когда, к примеру, часть основных средства  продается для того, чтобы расплатиться по краткосрочным обязательствам, является  ненормальной. Именно поэтому, говоря о ликвидности и платежеспособности предприятия как о характеристиках   его текущего финансового состояния и оценивая, в частности, его потенциальные возможности расплатиться  с кредиторами по  текущим   операциям, вполне  логично сопоставлять    оборотные активы  и краткосрочные  пассивы.

      Задача  анализа ликвидности баланса  возникает в условиях рынка в  связи с усилением жесткости финансовых ограничений и необходимостью давать оценку кредитоспособности предприятия, то есть его способности своевременно и полностью рассчитываться по всем своим обязательствам. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов, которая определяется как величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше его ликвидность.

      Прежде  всего заметим, что ликвидность  и платежеспособность - это различные, хотя и взаимосвязанные характеристики.

      Под ликвидностью какого-либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технологического процесса, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем короче период, тем выше ликвидность данного вида активов. В таком понимании любые активы, которые можно обратить в деньги, являются ликвидными. Тем не менее в учетно-аналитической литературе часто понятие ликвидных активов суживается до активов, потребляемых в течение одного производственного цикла (года) и рассматриваемых не как товар, а как элементы естественного технологического процесса.

      Говоря  о ликвидности предприятия, имеют в виду наличие у него оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Поскольку, как было обосновано выше, формальным обеспечением кредиторской задолженности считаются оборотные активы, ликвидность фирмы означает всего лишь формальное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами.

      Платежеспособность  означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются: а) отсутствие просроченной кредиторской задолженности; б) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете.

      Несложно  привести примеры, когда предприятие  является ликвидным, но не платежеспособным и наоборот.

     Анализ  платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Им важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

     Оценка  платежеспособности внешними инвесторами  определяется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется время для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса – это возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и  погасить свои платежные обязательства,  а точнее – это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

     Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться  с помощью ряда абсолютных и относительных показателей.

     Анализ  ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

     Для анализа  ликвидности   баланса  проведем  группировку   активов  по  уровню  их ликвидности (таблица  3). 

Таблица 3 – Группировка   активов  по уровню  ликвидности [9, с. 105]

 

     Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты (таблица 4).

     Для определения ликвидности баланса  следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

     А-1 > П-1

     А-2 > П-2

     А-3 > П-3

     А-4 < П-4 

Таблица 4 -  Группировка пассивов  по  степени срочности их  оплаты [9, c. 105]

 

      Выполнение  первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит "балансирующий" характер и в то же время имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств. В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.