Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

5.Основные концепции  финансового менеджмента

Концепция – определенный способ понимания и трактовки явления. Концепция в финансовом менеджменте – способ понимания теоретического подхода к некоторым сторонам и явлениям финансового менеджмента.

 Основные концепции представлены 8 базовыми концепциями, в которых  отражается точка зрения на  отдельные явления финансовой  деятельности, определяется сущность  и направление различных явлений.1). Концепция денежного потока, которая предполагает: ● идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид (краткосрочный, долгосрочный, с процентами или без);●оценка факторов, определяющих величину элементов денежного потока;●выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставить элементы потока, генерируемые в различные моменты времени;●оценка риска, связанного с данным потоком, и способы его учета2). Концепция изменения стоимости денег во времени; 3). Концепция учета фактора инфляции. Годовой темп инфляции = (1 + темп инфляции за месяц)12 – 1; 4). Концепция учета фактора ликвидности.5). Концепция компромисса между риском и доходностью. Смысл концепции: получение любого дохода в бизнесе практически всегда сопряжено с риском, и зависимость между ними прямо пропорциональная. В то же время возможны ситуации, когда максимизация дохода должна быть сопряжена с минимизацией риска.6). Концепция цены (стоимости) капитала – обслуживание того или иного источника финансирования обходится для фирмы неодинаково, следовательно, цена капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимый для покрытия затрат по поддержанию каждого источника и позволяющий не оказаться в убытке.  Количественная оценка цены капитала имеет ключевое значение в анализе инвестиционных проектов и выборе альтернативных вариантов финансирования предприятия.7). Концепция эффективности рынка капитала – операции на финансовом рынке (с ценными бумагами) и их объем зависит от того, на сколько текущие цены соответствуют внутренним стоимостям ценных бумаг. Рыночная цена зависит от многих факторов, и в том числе от информации. Информация рассматривается как основополагающий фактор, и насколько быстро информация отражается на ценах, настолько меняется уровень эффективности рынка.8). Концепция ассиметричности информации – напрямую связана с пятой концепцией. Ее смысл заключается в следующем: отдельные категории лиц могут владеть информацией, не доступной другим участникам рынка. Использование этой информации может дать положительный и отрицательный эффект.9). Концепция агентских отношений введена в финансовый менеджмент в связи с усложнением организационно – правовых форм бизнеса. Суть: в сложных организационно-правовых формах присутствует разрыв между функцией владения и функцией управления, то есть владельцы компаний удалены от управления, которым занимаются менеджеры. Для того, чтобы нивелировать противоречия между менеджерами и владельцами, ограничить возможность нежелательных действий менеджеров, владельцы вынуждены нести агентские издержки (участие менеджера в прибылях либо согласие с использованием прибыли). 10). Концепция альтернативных затрат: любое вложение всегда имеет альтернативу.Знание сущности концепций, их взаимосвязи необходимо для принятия обоснованных решений в управлении финансами хозяйствующего субъекта

 

 

6.Базовые показатели финансового  менеджмента.

добавленная стоимость (ДС)

Если из стоимости продукции, произведенной предприятием за тот или иной период, включая увеличение запасов гот. продукции, стоимость реализации, внереализационные доходы, а также работы для внутрипроизводственного потребления, вычесть стоимость потребленных материальных средств производства (сырье, материалы, энергия и пр.) и услуг, то получится показатель добавленной стоимости. Она состоит из платежей гос-ву, оплаты труда, % за кредит, выплат разл. инвесторам, наконец, из прибыли на собст. капитал. Динамика добавл. стоимости свидетельств о масштабах деятельности предприятия и о его вкладе в создание нац.богатства.

брутто-резулътат эксплуатации инвестиций (БРЭИ).

Вычтем из добавл. стоимости расходы по оплате труда и все связанные с ней платежи - получим брутто-результат эксплуатации инвестиций.

нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ).

Из предыдущего показателя вычтем все затраты на восстановление осн. средств производства - это и будет нетто-результат эксплуатации инвестиций. По существу, это экономич. эффект, снимаемый предприятием с затрат. На практике для быстроты расчетов можно принимать за НРЭИ балансовую прибыль, увелич. на сумму фактически понесенных фин. издержек по задолженности, но при этом надо избегать повторного счета уплачиваемых банку процентов.

экономическая рентабельность активов (ЭР).

ЭФФЕКТИВНОСТЬ ПРОИЗ-ВА = (ЭФФЕКТ ПРОИЗВОДСТВА / ЗАТРАТЫ) х100% числитель этой формулы-нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ). А в знаменатель, объем актива за минусом отсроченных платежей поставщикам и другим субъектамДля сопоставимости числителя со знаменателем основные средства в составе актива возьмем по остаточной стоимости.

ЭКОН.РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ АКТИВОВ = (HETTO-РЕЗУЛЬТАТ ЭКСПЛУАТАЦИИ ИНВЕСТИЦИЙ / (АКТИВ – ОТСРОЧЕН. ПЛАТЕЖИ)) х100%

 

 

 

 

 

 

6. Базовые показатели  финансового менеджмента.

В процессе управления финансово-хозяйственной  деятельностью как в России, так и за рубежом широко используются следующие показатели, характеризующие результативность деятельности предприятия:

1) добавленная  стоимость – это разница между стоимостью произведённой за определённый период продукции и стоимостью потреблённых материальных ресурсов и услуг сторонних организаций, динамика ДС свидетельствует о масштабах деятельности предприятия и его вкладе в создание национального богатства;2) EBITDA – это разница между ДС и расходами предприятия на оплату труда и связанными с ней социальными выплатами, фактически этот показатель представляет собой прибыль до выплаты налогов, % по кредитам и облигационным займам и до вычета амортизационных отчислений, соответственно, он характеризует достаточность средств на покрытие всех этих расходов. По удельному весу EBITDA в ДС можно судить об эффективности управления предприятием, его потенциальной рентабельности и гибкости;

3) EBIT – это разница между EBITDA и амортизационными отчислениями, иными словами, это прибыль до вычета % по кредитам и уплаты налогов, т.е. показатель, характеризующий экономический эффект, снимаемый предприятием с затрат.

Помимо абсолютных показателей  в процессе анализа результатов  финансово-хозяйственной деятельности предприятия широко используются относительные  показатели, позволяющие сопоставить  полученные результаты с затратами:1) экономическая рентабельность или рентабельность активов (ЭР) – отношение EBIT к активам, умноженное на 100%, характеризует эффективность использования имеющихся активов (капитала), в английской терминологии – ROA;2) рентабельность собственных средств или доходность собственного капитала (РСС): (Чистая прибыль / Собственный капитал) * 100%, в английской терминологии – ROE; 3) рентабельность инвестиций: (ЧП / (Собственный капитал + долгосрочные пассивы)*100%, в английской терминологии – ROI;4) рентабельность продаж: (EBIT/ выручка) * 100% или коммерческая маржа (КМ), в английской терминологии – ROS;5) коэффициент трансформации или оборачиваемость активов: выручка / активы (КТ).

7.Информационная база финансового  менеджмента.

Укрупненно, все необходимые виды информации можно сгруппировать следующим образом:

1. Бухгалтерская  отчетность предприятия.

2. Сведения  о деятельности предприятия (торговой, производственной) нефинансового характера.

3. Данные  финансовой отчетности предприятий—конкурентов,  партнеров и прочих предприятий,  с которыми возможно сравнение  показателей исследуемого объекта.

4. Информация  с рынка корпоративных ценных  бумаг.

5. Макроэкономическая  информация.

6. Правовая  информация.

субъектами, предоставляющими информацию1. Государственные органы власти:A). Правовая информация.Б). Макроэкономическая информация.B). Отраслевые исследования.Г). Информация об отдельных субъектах хозяйственной деятельности.

2. Саморегулируемые организации  участников рынков:A). Информация об отдельных участниках рынка и их группах, предоставляемая на основе предварительно достигнутых соглашений о раскрытии информации.Б). Исследования, посвященные отдельным вопросам деятельности данных рынков и их участников.B). Индикаторы конкретных рынков (цены, объемы спроса и предложения и т.п.)

3. Биржи (состав информации аналогичен п. 2).

4. Банки: информация об отдельных субъектах рынка, иногда отраслевые исследования.

. Контрагенты и конкуренты:А). Информация о качестве продукции, применяемых технологиях и т.п., дающая представление о том, в каких условиях действует исследуемое предприятие. Б). Информация о состоянии расчетов с данным предприятием, о его платежной дисциплине и т.п. (является хорошей возможностью для корректировки показателей, полученных из официальной отчетности).

6. Прочие субъекты.

 

 

 

 

 

8.Сущность и формы финансового  анализа на предприятии.

Фин. анализ представляет собой процесс исследования фин. состояния и осн. результатов фин. деятельности предприятия с целью выявления резервов повышения его рын. стоимости и обеспечения эфф-го развития.

По целям осуществления фин. анализ подразделяется на различные формы в зависимости от след. признаков: 1) по организации проведения, 2) по объему аналитического исследования, 3) по объекту анализа, 4) по периоду проведения.

В основе вертикального (структурного) анализа лежит иное представление бух. отчетности - в виде относительных величин, характеризующих структуру обобщающих итоговых показателей. Обязательным элементом анализа служат динамические ряды этих величин, что позволяет отслеживать и прогнозировать структурные сдвиги в составе хоз. средств и источников их покрытия.

Горизонтальный анализ (анализ динамики) позволяет выявить тенденции изменения отдельных статей или их групп, входящих в состав бух. отчетности. В основе этого анализа лежит исчисление базисных темпов роста балансовых статей или статей отчета о прибылях и убытках.

Система аналитических коэффициентов — ведущий элемент анализа фин. состояния, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др.

 

 

 

 

 

 

9. системы фин.анализа:анализ фин.коэф.

Анализ финансовых коэффициентов (R-анализ) базируется на расчете соотношения различных абсолютных показателей финансовой деятельности предприятия между собой.

В финансовом менеджменте наибольшее распространение получили следующие  группы аналитических финансовых коэффициентов.

1. Коэффициенты  имущественного   положения (структуры имущества)

2. Коэффициенты финансовой  устойчивости 

3. Коэффициенты ликвидности  (платежеспособности)

4. Коэффициенты деловой  активности (оборачиваемости)

5. Коэффициенты  рентабельности 

6. Коэффициенты рыночной  активности

Показатели платежеспособности (ликвидности)

Платежеспособностью или ликвидностью принято наз. способность пред-я отвечать по своим краткоср. фин. обязательствам (тек. пассивам). Срок погашения таких обязательств не превышает 1 Для оценки платежеспособности используется информация, характ-я общ. величину и структуру оборотных (= тек.) активов и краткоср. обязательств (= тек. пассивов). 
часто используются такие показатели платежеспособности, как: 
Коэффициент общей ликвидности харак-ет потенц. платежеспособность пред-я в относительно долгоср. перспективе.Данный коэф. наиболее часто используется для оценки уровня тек.платежеспособности пр-я.Наиболее общ.правилом определения коэфф. общей ликвидности явл.расчет отношения суммы оборотных активов и суммы краткоср. обязательств:   КОбщЛикв = ОборАкт ÷ КраткОбяз

Принято считать, что уровень платежеспособности пред-я явл. приемлемым, если значение коэфф. общей ликвидности находится  в диапазоне от 1,0 до 2,5. 
Чем выше значение коэфф.общей ликвидности, тем с большей вероятностью будут удовлетворены кредиторы пред-я. Чрезмерно выс. значения, однако, могут свидетельствовать о недостаточно эфф.использовании имеющихся на пред-ии ресурсов.Значение коэфф. общей ликвидности может быть улучшено за счет ряда управл. решений, наиболее действенными из кот. Явл.:Сокращение непроизвод.расходов.,Продажа неиспользуемых внеоборотных активов.Привлечениедолгоср.источников финансирования.Увеличениеприбыльности продаж.Коэфф.быстр.лик-ти. показывает насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. Рекомендуемое значение данного показателя от 0,7...0,8 до 1,5. ДебетЗад +ДенСр-ва ÷ КраткПассивы

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует способность немедленного выполнения предприятием фин. обязательств, показывая, какая часть имеющейся краткоср. задолженности может быть погашена в данный момент.он рассчитывается как отношение ден.средств пред-я и краткоср. обязательств, взятых за вычетом авансов покупателей:

.  
В литературных источниках встречаются рекомендации считать значение коэффициента абсолютной ликвидности приемлемым, если его величина лежит в диапазоне от 0,2 до 0,3.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс) характеризует достаточность у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости. Косс= СобствОС÷ обработанные активы Минимальное рекомендуемое значение 0,2.

 

 

 

 

 

 

10.Системы фин. анализа:интегральный анализ

Интегральный  фин. анализ позв-ет получить наиболее углуб-ю (многофакторную) оценку условий форм- отд. агрегированных фин. показателей. В фин. менеджменте наибольшее распространение получили след. системы интегр-го фин. ан-за:1. Система интегр-го анализа эфф-ти испол-я активов пред-я. Эта система фин. анализа, разраб-ая фирмой «Дюпон» (США), В основе этой системы анализа лежит «Модель Дюпона» суть этой модели выражается след. формулами:

Р_А=Р_РП КО_А

где Р_А—коэфф. Рентаб-ти исп-ых активов;

Р_рп — коэфф.рентаб-ти реал-ии прод-и;КО_А — коэфф. оборачиваемости (количество оборотов) активов.Для интег-го анализа эфф-ти исп-я собств.капитала пред-я м.б.использована след.трехфакторная Модель Дюпона:

 

где Р_ск — рентаб-ть собст. капитала;

ЧП₀ — сумма чист. прибыли в рассматриваемом периоде, полученная от всех видов хоз.деят-ти;