Шпаргалка по "Финансовому менеджменту"

Не менее важный показатель – цена капитала компании. Ее концепция считается одной из основных в финансовом менеджменте. Под ней понимают плату за тот или иной источник финансирования. Причем любой источник может иметь собственную цену. Ее можно выразить в процентах от величины всего капитала организации. Ценой собственного капитала считаются издержки на эмиссию акций компании, дивиденды акционерам и пр. Не все виды капитала имеют четко выраженную цену. В некоторых случаях потребуется ее расчет. Цена всего капитала компании говорит о минимальном уровне доходности по операциям данного субъекта хозяйствования. Ее показатель позволяет обосновать то или иное решение об инвестировании, оптимизировать структуру капитала, определить будущие финансовые издержки и т.д. Ее же рассматривают в качестве одного из критериев выбора инвестиционного проекта.

 

 

46 – Б. Средневзвешенная и предельная  цена капитала.

Для предприятия привлечение различных  источников финансирования (как внутренних, так и внешних) связано с затратами, поэтому привлекаемый капитал всегда будет иметь определенную стоимость, а так как этот капитал разнообразен по источникам, то у предприятия  возникает возможность альтернативного  выбора этих источников как по объемам, так и по стоимости каждого  вида капитала. В результате привлечения  различных видов капитала складывается определенная его структура и  возникает определенная сумма финансовых ресурсов, которую необходимо уплатить за пользование данными источниками  финансирования.

 Экономическое содержание показателя  стоимости и цены капитала  заключается в определении затрат, связанных с привлечением единицы  капитала из каждого источника.  Разнообразие источников приводит  к необходимости расчета средневзвешенной  стоимости капитала. Она рассчитывается  в процентах в среднегодовом  исчислении.

 Средневзвешенная  стоимость капитала - обобщающий показатель, характеризующий относительный уровень затрат или общую сумму всех расходов, возникающих в связи с привлечением и использованием капитала, и в то же время можно сказать, что это минимум возврата на вложенный капитал.

 Формула средневзвешенной стоимости  капитала основывается на средневзвешенной  арифметической величине, где весами  выступают доли отдельных источников  в общей сумме, а сам показатель  средневзвешенной величины выражает  среднегодовую стоимость, выраженную  в %. ССК = ∑ di * ki , где di - удельный  вес каждого источника в общей  сумме, ki цена i-го источника, выраженная  в процентах в среднегодовом  исчислении 

Оценка стоимости капитала должна быть завершена выработкой критериального показателя эффективности его дополнительного  привлечения. Таким критериальным  показателем является предельная эффективность капитала. Этот показатель характеризует соотношение прироста уровня прибыльности дополнительно привлекаемого капитала и прироста средневзвешенной стоимости капитала. Расчет предельной эффективности капитала осуществляется по следующей формуле: ПЭК = ΔРк/ΔССК, где ПЭК— предельная эффективность капитала; Δ Рк — прирост уровня рентабельности капитала; ΔССК— прирост средневзвешенной стоимости капитала.

Изложенные принципы оценки позволяют  сформировать систему основных показателей, определяющих стоимость капитала и  границы эффективного его использования.

Среди рассмотренных показателей  основная роль принадлежит показателю средневзвешенной стоимости капитала. Он складывается на предприятии под  влиянием многих факторов, основными из которых являются:

- средняя ставка процента, сложившаяся  на финансовом рынке; доступность  различных источников финансирования (кредита банков; коммерческого кредита;  собственной эмиссии акций и  облигаций и т.п.); - отраслевые  особенности операционной деятельности, определяющие длительность операционного  цикла и уровень ликвидности  используемых активов;  - соотношение  объемов операционной и инвестиционной  деятельности; - жизненный цикл предприятия; - уровень риска осуществляемой  операционной, инвестиционной и  финансовой деятельности.

Учет этих факторов производится в  процессе целенаправленного управления стоимостью собственного и заемного капитала предприятия.

47. Особенности оценки стоимости  источников краткосрочного финансирования.

Краткосрочный заемный капитал (включая  кредиторскую задолженность) направляют для покрытия оборотных активов.

Функционирование капитала в процессе его производительного использования  характеризуется процессом индивидуального  кругооборота средств (в рамках отдельной  корпорации), который совершается  по формуле:

Д-Т-Д,

где Д - денежные средства, авансированные инвестором;

Т- товар (приобретенные инвестором орудия и предметы труда);

Д - денежные средства, полученные инвестором от продажи готового продукта,

включая фонды возмещения, оплаты труда и прибыль;

Д - Д - чистый доход инвестора;

Д - Т- выручка от продажи товара;

Д - Т- издержки инвестора на приобретение (изготовление) товара.

Среднюю продолжительность оборота  капитала выражают коэффициенты оборачиваемости  и длительность одного оборота в  днях или месяцах за расчетный  период:

КОк=ВРК

ПОд=365КОк,

где КОк - коэффициент оборачиваемости  капитала, число оборотов;

ВР - выручка от реализации товаров (нетто);

К - средняя стоимость капитала за расчетный период;

ПОд - продолжительность одного оборота, дни;

365 дней - количество дней в году (90 дней - за квартал; 180 дней - за полугодие). Следовательно, капитал - это богатство,  предназначенное для его собственного  увеличения, и одновременно основной  фактор производства. Только инвестирование  капитала в производственно-торговый  процесс приносит собственнику  дополнительный доход в форме  прибыли. Инвестированный в производство  общественный капитал (всей совокупности  собственников) создает основу  для благосостояния общества (при  разумном распределении результатов  труда).

 

 

 

 

 

48 – Б. Классификация оборотных  активов предприятия. 

Оборотные активы (синонимы: оборотные средства, оборотный капитал, текущие акти- вы) – это имущественные ценности предпри-ятия, участвующие в производственно-ком- мерческой деятельности предприятия, изме- няющие свою первоначальную вещественно-материальную форму, потребляемые в тече- ние одного производственного цикла и пере- носящие свою стоимость на себестоимость изготавливаемой продукции единовременно.

В практике учета к ним относятся  активы всех видов со сроком использования  до 1года

Оборотные активы включают в себя:

• запасы – сырье, материалы и другие аналогичные ценности,животные на выращи- вании и откорме, незавершенное производ- ство, готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные, расходы текущих периодов, прочие запасы и затраты;
• дебиторскую задолженность –задолжен- ность покупателей и заказчиков, векселя к получению, задолженность дочерних и зави- симых обществ, задолженность участников по взносам в уставной капитал, авансы выданные, прочие дебиторы;
• краткосрочные финансовые вложения – вложения на срок не более 1 года в ценные бумаги других предприятий, облигации, займы, предоставляемые организациями на срок не менее 12 месяцев, собственные акции, выкупленные у акционеров;
• денежные средства – касса,расчетные счета,валютные счета,прочие денежные сч.

С позиций финансового менеджмента  оборотные активы классифицируют по следующим признакам:

1. По источникам формирования выделяют валовые, чистые и собственные оборотные активы:

а) валовые оборотные активы (оборотные активы в целом) формируются как за счет собственного, так и за счет заемного капитала;

б) чистые оборотные активы (рабочий капитал) формируется за счет собственного и долгосрочного заемного капитала

    ,                    (2.17)

где - собственные оборотные активы;

- оборотные активы;

- краткосрочные обязательства.

в) собственные оборотные активы – сформированы за счет собственного капитала

,      (2.18)

где - чистые оборотные активы;

- долгосрочные обязательства.

Если предприятие не использует долгосроч- ный капитал, то суммы собственных и чистых оборотных активов совпадают.

2. По характеру участия в производствен- ном процессе оборотные активы делят на:

а) оборотные активы, обслуживающие производственный цикл (запасы сырья, материалов, незавершенное производство, готовая продукция);

б) оборотные активы, обслуживающие финансовый цикл (дебиторская задолжен- ность, незавершенное производство, готовая продукция).

3. По периоду функционирования оборотные активы разделяют на:

а) постоянную часть оборотных активов – это та часть оборотных активов, потребность в которых относительно постоянна в течение всего операционного цикла, и другими слова- ми, этот тот минимум оборотных средств, который необходим для перебойного осуществления текущей деятельности;

б) переменную часть оборотных активов – это оборотные средства, накапливаемые в связи с сезонными компаниями производства и спроса образуют страховые запасы.

4. По методам оптимизации их объемов оборотные активы разделяют на:

а) нормируемые – те, потребность в которых рассчитывается на основе норм и нормативов (запасы сырья, материалов, незавершенное производство, готовая продукция);

б) ненормируемые – оптимизация их остат- ков рассчитывается на основе применения специальных формул и приемов (денежные активы, расходы будущих периодов, дебиторская задолженность).

 

 

 

48 – Б. Классификация оборотных  активов предприятия. 

Оборотные средства — это денежные средства, авансированные в оборотные  производственные фонды и фонды  обращения.

Оборотный капитал — это часть  производительного капитала фирмы, которая в течение одного кругооборота полностью потребляется и переносит  свою стоимость на изготовляемый  продукт и возвращается фирме  в денежной форме после каждого  кругооборота.

В состав оборотного капитала входят: затраты на приобретение предметов  потребления и затраты на оплату труда. Оборотные средства предприятия  существуют в сфере производства и в сфере обращения.

 

Признаки классификации оборотных  активов	Классификационные группы	Наименование отдельных видов  оборотных активов или соответствующих  разделов и статей бухгалтерского баланса
В зависимости от функциональной роли в процессе производства	а) оборотные фонды	сырье, материалы, топливо, незавершенное  производство, полуфабрикаты собственного производства, расходы будущих периодов
	б) фонды обращения	готовая продукция, товары отгруженные, денежные средства на счетах и в  кассе, средства в расчетах с другими  предприятиями и организациями
В зависимости от источников формирования оборотного капитала	а) собственный оборотный капитал	разность между итогом раздела III баланса «Капитал и резервы» и  разделом I баланса «Внеоборотные  активы»
	б) заемные средства	банковские кредиты, кредиторская задолженность
В зависимости от ликвидности (скорости превращения в денежные средства)	а) абсолютно- ликвидные средства	денежные средства, краткосрочные  финансовые вложения
	б) быстрореализуемые оборотные средства	нормальная дебиторская задолженность
	в) медленно реализуемые оборотные  средства	запасы за минусом расходов будущих  периодов
В зависимости от риска  вложения капитала	а) капитал с минимальным риском вложения	денежные средства, краткосрочные  финансовые вложения
	б) капитал с малым риском вложения	дебиторская задолженность за исключением  сомнительной, производственные запасы за вычетом залежалых, готовая продукция за вычетом не пользующейся спросом
	в) капитал со средним риском вложения	запасы незавершенного производства, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы
	г) капитал с высоким риском вложения	расходы будущих периодов, сомнительная дебиторская задолженность, залежалые  производственные запасы, не пользующаяся спросом продукция

 

 

 

48 – Б. Классификация оборотных  активов предприятия. 

Оборотные средства — это денежные средства, авансированные в оборотные  производственные фонды и фонды  обращения.

Оборотный капитал — это часть  производительного капитала фирмы, которая в течение одного кругооборота полностью потребляется и переносит  свою стоимость на изготовляемый  продукт и возвращается фирме  в денежной форме после каждого  кругооборота.

В состав оборотного капитала входят: затраты на приобретение предметов  потребления и затраты на оплату труда. Оборотные средства предприятия  существуют в сфере производства и в сфере обращения.

Классификация оборотных средств

Оборотные производственные фонды (оборотные средства в сфере  производства и в процессе производства)

Производственные  запасы: сырье, основные материалы, покупные полуфабрикаты, топливо, вспомогательные  материалы, МБП (малоценные и быстроизнашивающиеся предметы по остаточной стоимости)

Средства  в процессе производства: незавершенное  производство, полуфабрикаты собственной  выработки

Расходы будущих  периодов

Фонды обращения (оборотные средства обращения)

Нереализованная продукция: готовая продукция на складах предприятия, отгруженная, но ещё не оплаченная продукция, товары для перепродажи

Денежные  средства: касса, расчетный счет, валютный счет, ценные бумаги, прочие денежные средства, расчеты с другими предприятиями  и организациями

 

 

 

 

49.продолж-сть  производ., фин., опер.цикла

Продолжительность пр. цикла – это период календарною времени от начала 1 до конца посл.операции. Состав цикла харак-ет содержание входящих в него работ и операций, а структура цикла показывает отношение затрат времени на их выполнение (в % к итогу).Длит-сть производ. цикла формируется раб. периодом и временем перерывов. Продолж. цикла характеризует производ. деятельность пред-я, она дает представление об изменении и организации производства и влияет на все результаты деятельности предприятия.Продолжительность финансового цикла Финансовый цикл - начинается с момента оплаты поставщикам материалов (погашение кредиторской задолженности), заканчивается в момент получения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности). Продолжительность операционного циклаОперационный цикл равен времени между закупкой сырья и материалов или товаров и получением выручки от реализации продукции.

При снижении операционного цикла  при прочих равных условиях снижается  время между закупкой сырья и  полочением выручки, вследствие чего растет рентабельность. Соответственно снижение данного показателя в днях благоприятно характеризует деятельность организации