Политика валютной интервенции центрального банка: российский и мировой опыт

Федеральное государственное бюджетное образовательное  учреждение

Высшего профессионального образования

"Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов"

Кафедра денег и ценных бумаг

Дисциплина  "Деньги. Кредит. Банки"

КУРСОВАЯ  РАБОТА

На тему: Политика валютной интервенции центрального банка: российский и мировой опыт

Выполнила: Кумановская А.В.

Факультет:  Финансовых, кредитных и международных экономических отношений

Группа: 336

Дневная форма обучения

Проверил: к.э.н. доц. Алексеев В.А.

       г. Санкт-Петербург

       2011 год

Оглавление

Введение 3

Глава 1 Сущность валютных интервенций и их роль в современном мире 6

Мировая валютная система 6

Сущность валютных интервенций 12

Формы валютных интервенций 17

Инструменты валютной интервенции 18

Глава 2 Практическое применение валютных интервенций 23

Основы применения валютных интервенций и современные проблемы их использования 23

Исследование практики аспектов валютных интервенций, проводимых финансовыми регуляторами ведущих стран 28

Особенности денежно-кредитной политики США 35

Глава 3 Особенности валютного рынка Российской Федерации 40

Развитие валютной системы Российской Федерации 40

Особенности валютной политики в Российской Федерации 43

Управление валютными активами Банка России 50

Таргетирование инфляции как приоритет кредитно-денежной политики Банка России 56

Денежно-кредитная  политика 58

Политика  валютного курса 61

Список использованной литературы: 68

Приложения 70

Приложение 1 Динамика инфляции на потребительском рынке и базовой инфляции 70

Приложение 2 Официальные цели валютных интервенций некоторых государств 71

 

Введение

В большинстве  стран политика по определению валютных курсов национальной валюты эволюционировала к плавающему курсу валют на основе рыночных механизмов. Такой подход позволил государству минимизировать вмешательство в экономику и сохранить накопленные резервы на случай разрастания кризисных явлений в мировой экономике. Тем не менее, формирование курса валюты только на основе взаимодействие спроса и предложения  на валюту, а также возможность осуществления спекуляции валютами на мировых финансовых рынках нередко приводят к ухудшению основных макроэкономических показателей страны, в связи с чем центральные банки стран прибегают к проведению политики валютной интервенции с целью стабилизации курса национальной валюты по отношению к валютным курсам других стран.

Согласно  классическому определению, валютная интервенция представляет собой  валютную политику государства, направленную на изменение курса национальной валюты на основе покупки или продажи  национальной валюты. Так, если необходимо снизить курс национальной валюты, Центральный банк увеличивает предложение национальной валюты, приобретая иностранную валюту, и наоборот, в целях повышения национального валютного курса регулятор приступит к продаже иностранной валюты, тем самым сокращая ликвидность на внутреннем рынке.

Актуальность  темы обусловлена тем, что методы контроля и валютного регулирования валютных курсов являются на сегодняшний день широко применяемой практикой во внешнеэкономической деятельности многих стран мира. В то же время в силу разрастания кризисных явлений а глобальной экономике целесообразность применения данных подходов требует дополнительного изучения. Кроме того, в работе будет показано, что валютные интервенции являются достаточно эффективными при необходимости оперативной реакции на меняющуюся экономическую ситуацию. Мировой экономический кризис, приведший к значительным негативным последствиям как для экономически развитых, так и для многих развивающихся стран непосредственно отразился и на механизме формирования курсов национальной валюты. Мы можем отметить всё более активное вмешательство государств в процесс формирования курса национальных валют в целях стимулирования экспорта и на этапе восстановления экономик, а также совместные валютные интервенции нескольких центральных банков в целях оказания помощи в регулировании валютного курса другой стране в случае возникновения экстраординарных обстоятельств, требующих быстрого принятия слаженых решений. Также, в исследовании проведен анализ основных тенденций Центрального банка Российской Федерации, а также изучен международный опыт применения валютных интервенций для анализа возможности заимствования опыта других стран при реализации данных механизмов в России.

Целью курсовой работы является изучение валютных интервенций как инструмента кредитно-денежной политики Центрального банка, а также эффектов валютной политики, проводимой финансовым регулятором, в достижении долгосрочных и среднесрочных экономических целей.

Исходя  из цели исследования, задачами курсовой работы являются исследование сущности валютных интервенций, особенностей их применения в рамках кредитно-денежной политики Банка России, а также центральных банков других стран, анализ опыта проведения валютных интервенций во время мирового экономического кризиса и в целях ликвидации его последствий, а также анализ эффективности использования валютных интервенций в стабилизации курса национальной валюты и снижения его волатильности и формулирование выводов.

Объектом  исследования является валютная система Российской Федерации и экономика страны в целом. Предметом исследования являются операции центрального банка в рамках валютной политики государства, а также анализ эффективности применения валютных интервенций.

Глава 1 Сущность валютных интервенций и их роль в современном мире

Мировая валютная система

Российская  Федерация все больше включается в мировое хозяйство. В связи  с этим важная роль в развитии международных  экономических отношений принадлежит  валютно-финансовому регулированию  внешнеэкономических связей и организации  мировой валютной системы.

Неотъемлемой  частью мировой валютной системы  является использование мировых  денег. Они служат мировым платежным  средством. В течение длительного  исторического периода в роли мировых денег выступало золото. Однако на практике в международных  расчетах использовались национальные валюты государств, на которые приходилась  существенная доля в мировой торговле и международных расчетах. Эти  валюты в свою очередь имели твердое  обеспечение в форме драгоценных  металлов. В ХIX в. И до Первой мировой  войны международные расчеты  осуществлялись в основном в английских фунтах стерлингов. После Второй мировой  войны тенденции все большего вовлечения национальных валют и  снижение роли золота и серебра в  международных расчетах получили дальнейшее продолжение, что было обусловлено  растущими потребностями растущей мировой экономики в средствах  платежа, а также стремлением  снизить издержки обращения основных расчетных инструментов. Главной  валютой для международных расчётов для большинства стран стал доллар США, что было обусловлено доминирующим положением экономики США, её надежностью  по сравнению с экономиками европейских  государств, сильно пострадавших в  течение Второй мировой войны. В  то же время по мере диверсификации мировой торговли и вовлечении в  мировой хозяйственный оборот развивающихся  стран удельный вес доллара США  в мировых расчетах стал снижаться. Помимо доллара США в мировых расчетах все более активно используются евро, йена, швейцарский франк и фунт стерлингов, а также ряд азиатских валют. ¹  

Развитие  внешеэкономических отношений предполагает использование особого инструмента, посредством которого субъекты, действующие  на международном рынке, могли бы поддерживать между собой взаимодействие и взаиморасчеты. Таким инструментом выступают банковские операции по обмену иностранной валюты. Важнейшим элементом  в системе банковских операций с  иностранной валюты является обменный валютный курс.

В ходе проведенного исследования было выявлено, что большинство экономистов  под валютным курсом понимает цену денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран  или в международных валютных единицах. Валюты сопоставляются по интернациональным  стоимостям определенного количества товаров и услуг, представляемых той или иной денежной единицы.

В современных  условиях при плавающем курсе  валют свободное взаимодействие спроса и предложения на валютном рынке приводит к формированию равновесного рыночного курса валют, при котором  объем экспорта и импорта в  каждой стране совпадают. ²  В то же время на курс национальной валюты влияет и ряд макроэкономических показателей экономики, места и роли страны в мировой торговле и на мировом рынке капитала, а также от перспектив развития экономики в обозримой перспективе. Между тем, ключевым фактором, определяющим динамику курса национальной валюты в краткосрочной перспективе, является состояние платежного баланса. Таким образом, при возникновении отрицательного сальдо платежного баланса, давление на курс национальной валюты возрастает, так как фактически для поддержания курса национальной валюты на прежнем уровне органам государственной власти фактически придётся задействовать свои валютные резервы, что не всегда совпадает со среднесрочными задачами государства развития национальной экономики. К тому же поддержания курса национальной валюты в течение длителдьного периода не гарантирует,балансировки платёжного баланса и приводит к истощению национальных валютных резервов. В большинстве случаев возникновение отрицательного сальда платёжного баланса в течение длительного периода свидетельствует о структурных проблемах в экономике страны, которые не могут быть решены в полном объёме мерами денежно-кредитного стимулирования.

Уровни  валютных курсов, их волатильность  оказывают значительное воздействие  на все сферы мирохозяйственных  связей - внешнюю торговлю, движение долгосрочного и краткосрочного капитала, а также возможности  страны обслуживать внешнюю задолженность, предоставленную международными финансовыми  институтами и государствами.

Следует отметить, что на данный момент не существует единой концепции, которая бы определяла правильность  подходов в отношении  определения и регулирования  национальных валютных курсов. На протяжении длительного времени  многие государства  корректировали свои подходы к формированию валютного курса в зависимости  от обстановки в государстве, национальной экономике, а также событий, происходящих в мировом экономическом сообществе. В связи с этим особой актуальностью  пользуется исследование исторического  опыта развитых стран с развитой рыночной экономикой в области формирования валютных курсов национальных валют.

До Второй мировой войны практически во всех зарубежных странах применялся плавающий валютный курс, т.е. курс национальной валюты по отношению к валютам  других государств, который складывался  на основе взаимодействия спроса и  предложения.

Данная  система позволила с учетом рыночных сил формировать рыночные курсы  национальных валют с минимальным  вовлечением государственных властей. Кроме того, мировой валютный рынок на основе элементов саморегулирования позволял государствам в среднесрочной перспективе решать проблему дефицитности или избыточности платежного баланса, снижая негативное воздействие на экономику страны. В числе наиболее острых недостатков данной системы необходимо отметить возможность злоупотребления со стороны отдельных стран, проводящих политику девальваций своих валют в целях стимулирования экспорта товаров для облегчения процесса их реализации.

Пытаясь создать условия валютной стабильности, западные страны в 1944 г. в американском городе Бреттнон-Вудсе на международной  конференции заключили соглашения, которые закрепляли допустимые отклонения курсов валют с целью обеспечения  стабильности валютных курсов.

Бреттон-Вудская  валютная система основывалась на использовании  доллара США и золота. Ее характеризовали  следующие основные черты:

• все страны зафиксировали паритеты своих валют по отношению к доллару США. Доллар на равне с золотом выполнял роль базы для установления паритетов валют всех остальных капиталистических государств. Отклонения курса от официально установленного допускались в пределах ±1%;

• центральные банки и правительственные валютные органы стран-членов имели возможность обменять принадлежащие им доллары на американское золото по официальной твердой цене – 35 долларов за унцию золота;