Анализ движения денежных потоков

    2. Продолжительность операционного цикла. Чем короче продолжительность этого цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные в оборотные активы, и соответственно тем больше объем и выше интенсивность как положительного, Так и отрицательного денежных потоков предприятия. Увеличение объемов денежных потоков при ускорении операционного цикла не только не приводит к росту потребности в денежных средствах, инвестированных в оборотные активы, но даже снижает размер этой потребности.[21]

3. Сезонность производства и реализации продукции. По источникам своего возникновения (сезонные условия производства, се 
   зонные особенности спроса) этот фактор можно было бы отнести к 
   числу внешних, однако технологический прогресс позволяет предприятию оказывать непосредственное воздействие на интенсивность его 
   проявления. Этот фактор оказывает существенное влияние на формирование денежных потоков предприятия во времени, определяя ликвидность этих потоков в разрезе отдельных  временных  интервалов. 
              Кроме того, этот фактор необходимо учитывать в процессе управления эффективностью использования  временно  свободных  остатков денежных средств, вызванных отрицательной корреляцией положительного и отрицательного денежных потоков во времени.[26]

          4. Неотложность инвестиционных программ. Степень этой неотложности формирует потребность в объеме соответствующего отрицательного денежного потока,  увеличивая  одновременно  необходимость формирования положительного денежного потока. Этот фактор оказывает существенное влияние не только  на  объемы  денежных  потоков предприятия, но и на характер их протекания во времени.

5. Амортизационная политика предприятия. Избранные пред 
   приятием методы амортизации основных средств, а также сроки амортизации нематериальных активов создают различную интенсивность 
   амортизационных потоков, которые денежными средствами непосредственно не обслуживаются.[34] Это порождает иллюзивную точку зрения, 
   что амортизационные потоки к денежным потокам отношения не имеют. Вместе с тем, амортизационные потоки — их объем и интенсивность, — являясь самостоятельным  элементом  формирования  цены продукции, оказывают существенное  влияние  на  объем  положительного денежного потока предприятия в составе основной его компоненты — поступлении денежных средств от реализации продукции. Влияние амортизационной политики предприятия проявляется в особенностях формирования его чистого денежного потока. При осуществлении ускоренной амортизации активов в составе чистого денежного потока возрастает доля амортизационных отчислений и соответствен 
   но снижается (но не в прямой пропорции из-за действия „налогового 
   щита") доля чистой прибыли предприятия.

       6. Коэффициент операционного левериджа. Этот показатель оказывает существенное воздействие на пропорции темпов изменения объема чистого денежного потока и объема реализации продукции. Механизм этого воздействия на формирование чистой прибыли предприятия (основной составляющей общей суммы чистого денежного потока) был рассмотрен ранее.[21]

    7. Финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятия выбор консервативных, умеренных или агрессивных принципов финансирования активов и осуществления других финансовых операций определяет структуру видов денежных потоков предприятия (объемы привлечения денежных средств из различных источников, а соответственно и структуру направлений возвратных денежных потоков),объемы страховых запасов отдельных видов активов (а соответственно и денежные потоки, связанные с их формированием), уровень доходности финансовых инвестиций (а соответственно и объем денежного потока по полученным процентам и дивидендам).

    3. Обоснование типа политики управления денежными потоками предприятия. Такое обоснование осуществляется на основе анализа денежных потоков предприятия в предшествующем периоде и исследования отдельных факторов, влияющих на процесс их формирования.[19]

    Финансовая  теория выделяет три основных типа политики управления денежными потоками предприятия, в основе которых лежат различные темпы формирования поступления денежных средств из различных источников и уровни соответствующих им финансовых рисков.

    Агрессивная политика управления денежными потоками предприятия характеризуется высокими темпами наращения объемов поступления денежных средств преимущественно из заемных источников при относительно невысоком уровне реинвестирования чистого денежного потока (значительная часть которого используется на выплату дивидендов и процентов собственникам). Такая политика с одной стороны, обеспечивает формирование денежных ресурсов в объеме, необходимом для развития предприятия, а также достижение высокой рентабельности собственного капитала, а с другой, — генерирует высокий уровень рисков нарушения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.[14]

    Умеренная политика управления денежными потоками предприятия характеризуется взвешенными пропорциями привлечения собственных и заемных денежных средств для обеспечения развития хозяйственной деятельности предприятия. В составе заемных денежных средств при такой политике преобладают обычно долгосрочные кредиты и займы. Хотя темпы развития хозяйственной деятельности предприятия в этом случае несколько ниже, чем при агрессивной политике. Уровень финансовых рисков, связанных с формированием денежных потоков находится в пределах средних значений.

    Консервативная  политика управления денежными потоками предприятия характеризуется минимизацией объемов привлечения денежных средств из заемных источников. Для обеспечения необходимых темпов развития хозяйственной деятельности в этом случае используется преимущественно чистый денежный поток, который направляется в основном на реинвестирование. Такая политика сдерживает темпы развития хозяйственной деятельности предприятия, однако минимизирует уровень финансовых рисков, связанных с формированием денежных потоков.[15]

4. Выбор направлений и методов оптимизации денежных потоков предприятия, обеспечивающих реализацию избранной политики 
   управления ими. Такая оптимизация является одной из важнейших 
   функций управления денежными потоками, направленной на повышение их эффективности в предстоящем периоде. Важнейшими задача 
   ми, решаемыми в процессе этого этапа управления денежными потоками, являются: выявление и реализация резервов, позволяющих 
   снизить зависимость предприятия от внешних источников привлечения денежных средств; обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных денежных потоков во времени и 
   по объемам; обеспечение более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам хозяйственной деятельности предприятия; повышение 
   суммы и качества чистого денежного потока, генерируемого хозяйственной деятельностью предприятия. [22]
5. Планирование денежных потоков предприятия в разрезе от 
   дельных их видов. Такое планирование носит прогнозный характер в 
   силу неопределенности ряда исходных его предпосылок. Поэтому планирование денежных потоков осуществляется в форме многовариантных 
   плановых расчетов этих показателей при различных сценариях развития отдельных факторов (оптимистическом, реалистическом, пессимистическом). Методические основы этого планирования излагаются в 
   последующих специальных разделах.
6. Обеспечение эффективного контроля реализации избранной 
   политики управления денежными потоками предприятия. Объектами 
   такого контроля являются выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию 
   по предусмотренным направлениям; равномерность формирования де 
   нежных потоков во времени; контроль ликвидности денежных потоков 
   и их эффективности. Эти показатели контролируются в процессе мониторинга текущей финансовой деятельности предприятия.

3. Нормативно-правовое  обеспечение управления

денежными потоками 

     Управление  денежными потоками  в организациях и предприятиях в Российской Федерации  осуществляется в соответствии следующей  нормативно-правовой базы:

     1. Конституция Российской Федерации.  В соответствии с п. «б» ст. 114 Конституции РФ Правительство  обеспечивает проведение в Российской Федерации единой финансовой, кредитной и денежной политики.[1]

     2.Федеральный  закон от 21 ноября 1996 № 129-ФЗ «О  бухгалтерском учете».[9] Законодательство Российской Федерации о бухгалтерском учете устанавливает единые правовые и методологические основы организации и ведения бухгалтерского учета в Российской Федерации. Основными целями законодательства Российской Федерации о бухгалтерском учете являются: обеспечение единообразного ведения учета имущества, обязательств и хозяйственных операций, осуществляемых организациями; составление и представление сопоставимой и достоверной информации об имущественном положении организаций и их доходах и расходах, необходимой пользователям бухгалтерской отчетности.

    3. В соответствии с п. 1 ст. 140 Гражданского кодекса РФ платежи по территории России осуществляются путем наличных и безналичных расчетов. [2]. При наличных расчетах  происходит передача денежных средств в форме банкнот и монет, а при безналичных – право на денежную сумму передается путем оформления соответствующих расчетных документов и проведения записей по счетам.

     4. ПБУ 1/98 «Учетная политика организации». Положение устанавливает основы формирования (выбора и обоснования) и раскрытия (придания гласности) учетной политики организаций, являющихся юридическими лицами по законодательству Российской Федерации.  Под учетной политикой организации понимается принятая ею совокупность способов ведения бухгалтерского учета - первичного наблюдения, стоимостного измерения, текущей группировки и итогового обобщения фактов хозяйственной деятельности.[6]

    5. Положением «О правилах организации  наличного денежного обращения на территории Российской Федерации» № 14-П от 5 января 1998 года, утвержденным Банком России и инструкцией Центрального Банка России от 4 октября 1993 г. № 18 «О порядке ведения кассовых операций в РФ». Наличные денежные средства, поступающие в кассу предприятия, подлежат сдаче в учреждение банка с последующим зачислением на счет данного предприятия. Сумма денежных средств, которую можно  держать в кассе предприятия, лимитируется. Порядок и сроки сдачи наличных денег в учреждение банка устанавливаются индивидуально по каждому предприятию.[13]

     6. Федеральный закон от 10.12.2003 №173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле»

     7. Порядок ведения кассовых операций в Российской Федерации, утвержденный письмом ЦБ РФ от 04.10.1993 №18, в ред. От 26.02.1996  . В нем говорится, что предприятия, объединения, организации и учреждения  независимо от организационно-правовых форм и сферы деятельности обязаны хранить свободные денежные средства в учреждениях банков. [12]

      8. Федеральный закон от 22.05.2003 №54-ФЗ «О применении контрольно-кассовой техники (ККТ) при расчетах с населением». Контрольно-кассовая техника, включенная в Государственный реестр, применяется на территории Российской Федерации в обязательном порядке всеми организациями и индивидуальными предпринимателями при осуществлении ими наличных денежных расчетов и (или) расчетов с использованием платежных карт в случаях продажи товаров, выполнения работ или оказания услуг.

       Организации и индивидуальные  предприниматели в соответствии  с порядком, определяемым Правительством  Российской Федерации, могут осуществлять  наличные денежные расчеты и (или) расчеты с использованием платежных карт без применения контрольно-кассовой техники в случае оказания услуг населению при условии выдачи ими соответствующих бланков строгой отчетности.

             9. Положение ЦБР от 5 января 1998 г. N 14-П "О правилах организации наличного денежного обращения на территории Российской Федерации" (утв. ЦБР 19 декабря 1997 г.) // АПИ КонсультантПлюс 2008[13]

          10. Положение по бухгалтерскому учету «Расходы организации» (ПБУ-10-1999); утв. Приказом Минфина России от 06.05.1999 №33н  (в ред. от  30.03.2001 №27н) // АПИ КонсультантПлюс 2008[7]

         11. Положения Банка России "О безналичных расчетах в Российской Федерации" от 12 апреля 2001 г. N 2-П// АПИ КонсультантПлюс 2008 [11]

     Основываясь на нормативно-правовою базу, организации  и предприятия на территории Российской Федерации осуществляют управление денежными потоками. 
 

4. Методы  анализа движения денежных средств

    Важная  роль анализа денежных потоков, создающего основу для формирования эффективной политики и принятия управленческих решений руководством организации, обусловлена рядом причин:[21]

    - денежные потоки обслуживают функционирование организации практически во всех аспектах деятельности;