Облигация как ценная бумага. Рынок облигаций в России

32. www.rcb.ru/rcb/2005-08/6814/ – Журнал «Рынок ценных бумаг»

33. www.rusbonds.ru – Облигации в России

34. www.bonds.finam.ru Рынок облигаций

35. www.micex.ru/markets/stock/today

36. www.cbonds.info – Рынок облигаций в России

Вопрос № 1. Основные условия выпуска и обращения облигаций в российской практике.

Выпуск и продажу облигаций могут осуществлять лица, прямо установленные законом или другими правовыми актами. К ним относятся юридические лица или органы исполнительной власти, либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.
То, что облигация является эмиссионной ценной бумагой, означает обязанность эмитента соблюдать при ее выпуске правила, установленные Федеральным законом "О рынке ценных бумаг". Выпуск и продажа облигаций осуществляются в соответствии со Стандартами эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг, утвержденными
Решение о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг, в том числе облигаций хозяйственного общества, утверждается советом директоров (наблюдательным советом) или органом, осуществляющим в соответствии с законодательством функции совета директоров (наблюдательного совета) общества.

Для юридических лиц других организационно-правовых форм такое решение утверждается высшим органом управления, если иное не установлено федеральными законами.
            Решение о выпуске эмиссионных ценных бумаг в соответствии - это первый этап процедуры эмиссии ценных бумаг. Общее определение данного понятия закрепляется в статье 2 Закона «О рынке ценных бумаг», согласно которой под решением о выпуске ценных бумаг понимается документ, зарегистрированный в органе государственной регистрации ценных бумаг и содержащий данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой. Решение о выпуске ценных бумаг в отличие от сертификата ценной бумаги удостоверяет только права, составляющие ценную бумагу, - "права из бумаги". После принятия решения о размещении облигаций в АО совет директоров готовит и утверждает специальный документ - решение о выпуске. Оно составляется в форме, установленной ФКЦБ России, и содержит краткое описание будущего выпуска ценных бумаг, его условий, объема прав и т.д. Решение о выпуске представляется в государственный орган, который занимается регистрацией выпусков ценных бумаг.
              Решение о выпуске облигаций, исполнение обязательств эмитента по которым обеспечивается залогом, банковской гарантией или иными предусмотренными законодательством способами, должно также содержать сведения о лице, предоставившем обеспечение, и об условиях обеспечения. При выпуске именных облигаций или документарных облигаций с обязательным централизованным хранением решение должно содержать также указание даты, на которую составляется список владельцев облигаций для

исполнения эмитентом обязательств по этим облигациям. Такая дата не может быть установлена ранее 14 дней до наступления срока исполнения обязательств по облигациям. При этом исполнение обязательства по отношению к владельцу, включенному в список владельцев облигаций, признается надлежащим, в том числе в случае отчуждения облигаций после даты составления списка владельцев облигаций.
Статьей 27.6 Закона "О рынке ценных бумаг" установлены следующие ограничения на обращение эмиссионных ценных бумаг, в том числе облигаций:

- запрещается обращение эмиссионных ценных бумаг до полной их оплаты и государственной регистрации отчета об итогах выпуска;

- запрещается публичное обращение эмиссионных ценных бумаг до регистрации проспекта эмиссии.

Процедура эмиссии облигаций включает следующие этапы:

- принятие решения о размещении облигаций;

- утверждение решения об их выпуске;

- государственную регистрацию выпуска облигаций;

- размещение облигаций;

- государственную регистрацию отчета об итогах выпуска облигаций.

Выпуск облигаций производится как по открытой (среди неограниченного круга лиц), так и по закрытой подписке (среди заранее известного круга лиц). Он должен сопровождаться регистрацией проспекта эмиссии, если осуществляется путем:

- открытой подписки;

- закрытой подписки при условии, что число приобретателей облигаций превышает 500 и (или) номинальная стоимость выпуска (объем эмиссии) облигаций превышает 50 тыс. МРОТ.

Если выпуск облигаций по каким-либо причинам будет признан недействительным или несостоявшимся, то денежные средства (или иное имущество) возвращаются их приобретателям в установленном порядке.

Возможность выпуска облигаций акционерными обществами предусмотрена в ст. 102 ГК РФ и ст. 33 Федерального закона от 26.12.1995 N 208-ФЗ "Об акционерных обществах".
Из п. 3 ст. 33 Закона об акционерных обществах следует, что все облигации подразделяются на:

- обеспеченные третьими лицами;

- обеспеченные залогом имущества эмитента;

- без обеспечения.

Существуют следующие ограничения при выпуске облигаций акционерным обществом:

- сумма выпуска облигаций не должна превышать размер уставного капитала либо величину обеспечения, предоставленного обществу в этих целях третьими лицами;                  выпуск уставного может быть осуществлен после полной оплаты капитала;

- выпуск необеспеченных облигаций допускается не ранее третьего года существования акционерного общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух годовых балансов общества.

Указанные ограничения на выпуск облигаций не распространяются на облигации с ипотечным покрытием. Размещение облигаций акционерным обществом может осуществляться путем открытой или закрытой подписки. При этом существует разница между допустимыми способами размещения облигаций открытыми и закрытыми акционерными обществами. Открытое акционерное общество вправе проводить размещение облигаций посредством как открытой, так и закрытой подписки. Возможность проведения закрытой подписки открытыми акционерными обществами может быть ограничена Уставом общества и правовыми актами РФ. В соответствии с п. 1 ст. 40 Закона об акционерных обществах акционеры открытого акционерного общества имеют преимущественное право приобретения конвертируемых облигаций. Закрытое акционерное общество вправе проводить размещение облигаций, конвертируемых в акции, только посредством закрытой подписки (п. 2 ст. 39 Закона об акционерных обществах). В отношении неконвертируемых облигаций такое ограничение не установлено. Следовательно, общество вправе размещать их путем как открытой, так и закрытой подписки. Возможность выпуска облигаций обществами с ограниченной ответственностью предусмотрена ст. 31 Федерального закона от 08.02.1998 N 14-ФЗ "Об обществах с ограниченной ответственностью". Ограничения при выпуске облигаций обществами с ограниченной ответственностью аналогичны установленным для акционерных обществ.

Стр. 36 Задание № 1.

Задание 1

Каждому из приведенных ниже терминов и понятий, отмеченных цифрами, найдите ответствующее положение, обозначенное буквой.

1-Ж, 2-Г, 3-И, 4-Л, 5-У, 6-Н, 7-В, 8-А, 9-Б, 10-Д, 11-О, 12-З, 13-К, 14-М, 15-Е.

Стр. 36 Задание № 2.

Укажите все правильные ответы.

1. В качестве дилеров на рынке государственных ценных бумаг в России могут высту­пать

1) только коммерческие банки;

2) только небанковские брокерско-дилерские компании;

3) только лица, имеющие лицензию профессионального участника рынка ценных бу­маг и получившие статус дилера на рынке государственных ценных бумаг.

2. Государственные и муниципальные ценные бумаги в России погашаться в натураль­ной форме

1) могут;

2) не могут;

3) могут только в случае выпуска товарораспорядительных ценных бумаг.

3. Муниципальные ценные бумаги в России к составу внешнего долга

1) относятся;

2) не относятся;

3) относятся, если они номинированы в иностранной валюте.

4. Для инвестирования денежных средств в государственные ценные бумаги (ГКО-ОФЗ) инвестор должен обратиться

1) на ММВБ;

2) к любому брокеру на рынке ценных бумаг;

3) к уполномоченному дилеру на рынке ГКО-ОФЗ;

4) в Центральный банк РФ.

5. Первичное размещение государственных ценных бумаг в России (ГКО-ОФЗ) осуще­ствляется методом

1) английского аукциона;

2) голландского аукциона;

3) закрытого тендера;

4) непрерывного двойного аукциона.

6. При первичном размещении государственных ценных бумаг (ГКО-ОФЗ) дилер может

подавать заявки

1) только конкурентные;

2) только неконкурентные;  

3) конкурентные и неконкурентные.

7. Конкурентные заявки, поданные для участия в аукционе по размещению государственных ценных бумаг (ГКО-ОФЗ), удовлетворяются по цене             

1) поданной в заявке;

2) отсечения;

3) средневзвешенной.

8.              Неконкурентные заявки, поданные для участия в аукционе по размещению гос
венных ценных бумаг (ГКО-ОФЗ), удовлетворяются по цене

1) поданной в заявке;

2)отсечения;

3) средневзвешенной.

9. При участии в аукционе по размещению государственных ценных бумаг (ГКО-ОФЗ)
удовлетворяются конкурентные заявки, в которых указана цена

1) равная цене отсечения;

2) выше цены отсечения;

3) ниже цены отсечения;

4) средневзвешенная.

10. При участии в аукционе по размещению государственных ценных бумаг (ГКО-ОФЗ)
удовлетворяются неконкурентные заявки, в которых указана цена

1) равная цене отсечения;

2) выше цены отсечения;

3) ниже цены отсечения;             

4) средневзвешенная.             

11. Государственные облигации в России могут выпускаться

1) с фиксированным купоном;

2) с плавающим доходом;

3) дисконтные;

4) с индексируемым номиналом.             

12. Доходность ГКО к погашению зависит от цены

1) отсечения;

2) погашения;

3) средневзвешенной;

4) покупки;             

5) продажи.             

13. Министерство финансов РФ выпускать векселя

1) может;

2) не может;

3) может только в случаях, предусмотренных законом.

14. Доходы по государственным ценным бумагам в Российской Федерации у физических
лиц подоходным налогом

1) облагаются по ставке 13%;

2) облагаются по ставке 15%;             

3) облагаются по ставке 35%;

4) не облагаются.

15. Доходы по государственным ценным бумагам в Российской Федерации у юридических лиц налогом

1) облагаются;

2) не облагаются.

16. «Грязная» цена облигации — это рыночная цена облигации

1) с учетом накопленного купонного дохода;

2) с учетом биржевого сбора;

3) с учетом комиссионного вознаграждения брокера.

17. Максимальный срок обращения государственных ценных бумаг в России

1) не ограничен;

2) 5 лет;

3) 30 лет;

4) устанавливается Правительством РФ в каждом конкретном случае.

18. Муниципальные образования в Российской Федерации могут выпускать

1) облигации, номинал которых выражен в рублях;

2) эмиссионные долговые ценные бумаги, номинал которых выражен в иностранной валюте;

3) еврооблигации.

19. Первый выпуск еврооблигаций, выпущенных от имени Российской Федерации, был осуществлен в