№1
В рыночных условиях залогом
выживаемости и основой стабильного
положения предприятия служит его
финансовая устойчивость. Она отражает
состояние финансовых ресурсов предприятия,
при котором есть возможность
свободно маневрировать денежными
средствами, эффективно их использовать,
обеспечивая бесперебойный процесс
производства и реализации продукции,
учитывать затраты по его расширению
и обновлению.
Финансовое состояние
представляет важнейшую характеристику
экономической деятельности предприятия
во внешней среде. Оно определяет
конкурентоспособность предприятия,
его потенциал в деловом сотрудничестве,
оценивает, в какой степени гарантированы
экономические интересы самого предприятия
и его партнеров по финансовым
и другим отношениям.
Финансовый анализ представляет
собой методику оценки текущего и
перспективного финансового состояния
предприятия на основе изучения зависимости
и динамики показателей финансовой
информации. Анализ финансового состояния
– это глубокое, научно обоснованное
исследование финансовых ресурсов в
едином производственном процессе.
Основной целью финансового
анализа является получение определенного
количества ключевых параметров, дающих
объективную и точную картину
финансового состояния предприятия,
его прибылей и убытков, изменений
в структуре активов и пассивов,
в расчетах с дебиторами и кредиторами.
При этом в оценке текущего финансового
состояния предприятия особую роль
играет его прогноз на ближайшую
и более отдаленную перспективу,
т.е. ожидаемые параметры финансового
состояния.
Цели анализа достигаются
в результате решения определенного
взаимосвязанного набора аналитических
задач. Аналитическая задача представляет
собой конкретизацию целей анализа
с учетом организационных, информационных,
технических и методических возможностей
проведения анализа. Основным фактором
в конечном счете является объем
и качество исходной информации. При
этом надо иметь в виду, что периодическая
бухгалтерская или финансовая отчетность
предприятия - это лишь “сырая информация”,
подготовленная в ходе выполнения на
предприятии учетных процедур.
Основным источником информации
для анализа финансового состояния
служит бухгалтерский баланс предприятия
(форма N1 годовой и квартальной
отчетности). Его значение настолько
велико, что анализ финансового состояния
нередко называют анализом баланса.
Источником данных для анализа финансовых
результатов является отчет о
финансовых результатах и их использовании
(форма N 2 годовой и квартальной
отчетности). Источником дополнительной
информации для каждого из блоков
финансового анализа служит приложение
к годовой отчетности).
Управленческие
решения, принимаемые на базе рассмотрения
финансовой отчетности, находятся в зависимости
от многочисленных факторов, таких как: отраслевой принадлежности компании;
условий кредитования и стоимости заемных
источников; выработавшейся структуры
источников и рациональности их размещения
в активах; масштабности инвестиционных
проектов; оборачиваемости и рентабельности;
организации денежного оборота и т.д.
В процессе работы менеджменту
фирмы требуется принимать решения,
каковые оказывают воздействие
на разные стороны финансовой деятельности
компании. Рассмотрим воздействие результатов
анализа финансовой отчетности на прием
решений в отношении ликвидности,
структуры баланса, управления рентабельностью,
оптимизации учетной политики и
прогнозной отчетности.
1. Управленческие решения
в отношении структуры баланса обязаны иметь направление на
подтверждение и формирование целевой
структуры капитала. Целевая структура
капитала – внутренний финансовый норматив,
в соответствии с коим формируется отношение
собственного и заемного капитала для
любой конкретной компании. Она складывается
с учетом совокупного действия всех внутренних
условий и внешней среды бизнеса компании,
ее целевых установок в отношении возможностей
развития бизнеса.
Решения относительно структуры
баланса обязаны быть ориентированы
на исключение диспропорций в темпах
роста отдельных элементов активов
и пассивов, в соотношении заемных
и собственных источников, с одной
стороны, и мобильных и иммобилизованных
средств с иной стороны. Диспропорции
имеют все шансы привести к
недостаточной обеспеченности своими
оборотными средствами и снижению уровня
ликвидности. Отсутствие собственных
оборотных средств, чистого оборотного
капитала (их отрицательные значения)
рискованно для компании и с той
точки зрения, что при необходимости
срочного возврата задолженности понадобится
вынужденная реализация активов
либо компания будет вынужде объявить
дефолт по своим обязательствам.
В своих действиях по управлению
финансовой структурой капитала финансовому
менеджменту компании следует учитывать
также общепризнанное правило, которому
должны следовать предприятия любых
типов при формировании целевой
структуры капитала: владельцы предприятий
предпочитают разумный рост доли заемных
средств, а кредиторы отдают предпочтение
предприятиям с высокой долей
собственного капитала, что снижает
риски кредиторов.
2. Управление ликвидностью подразумевает принятие конкретных решений
в отношении отдельных групп (видов) оборотных
активов. Рост уровня ликвидности
оборотных активов, снижение части низколиквидных
их видов играют главную роль в увеличении
платежеспособности компании. При принятии
решений в отношении материальных оборотных
активов необходимо отметить:
- активы, принимающие участие в производственном процессе, недостаток которых может привести к проблемам в основной деятельности (к остановкам производственного процесса, снижению объемов производства продукции и срывам поставок контрагентам и т.д.);
- активы, реализация которых проблематична (неликвиды). По возможности следует избавиться от этой части активов по минимальным ценам;
- активы, которые могут быть реализованы без ущерба для основной деятельности (излишние, сверхнормативные). Реализация этой части материальных оборотных активов является основным резервом повышения ликвидности, мобилизации дополнительных денежных средств и оплаты кредиторской задолженности.
Дебиторская задолженность представляет
собой практическую иммобилизацию
средств компании в оборот (в оборот
других фирм), однако в тотже момент
является естественным следствием системы
ведения взаиморасчетов меж поставщиками
и потребителями. Главные задачи в данной
части управленческих решений содержатся
в контроле за возвратом средств и ускорении
инкассации дебиторской задолженности.
При принятии управленческих решений
в отношении ликвидности баланса
и платежеспособности компании нужно
оценить величину и структуру
краткосрочных обязательств. Нарастание
их особенно опасно, в случае если при
этом замечается существенное увеличение
доли наиболее дорогих источников,
в том числе просроченных долгов
по налогам и сборам. В подобной
ситуации надлежит осуществлять мероприятия
по высвобождению из оборотных активов
всех возможных средств путем
их оптимизации и оплачивать наиболее
срочные (просроченные), а потом и
более дорогостоящие обязательства.
Оценивая ликвидность
баланса, финансовый менеджер должен
учитывать, что высокий уровень коэффициента
текущей ликвидности означает лишь формальное
превышение оборотных активов над краткосрочными
обязательствами и характеризует только
теоретическую возможность рассчитаться
по обязательствам. Будет ли иметь место
этот расчет фактически, зависит от оптимизации
операционного цикла и рациональной организации
денежного оборота.
3. Управление рентабельностью
и распределением прибыли обычно считается предметом особенного
внимания менеджмента компании. Бесспорно,
что анализ и разработка управленческих
решений в данной части исключительно
важны для убыточных компаний, если требуется
раскрытие причин убыточности и обоснование
вероятных резервов по ее ликвидации либо
минимизации. Оптимальность пропорций
в распределении чистой прибыли обязательно
должна учитываться при разработке дивидендной
политики, представляющей собой серьезный
элемент финансового менеджмента не только
в акционерных обществах, но и в фирмах
других организационно-правовых форм.
Непозволительно превышение использования
прибыли над полученной ее величиной,
так как это даст такое же отрицательное
влияние на финансовое положение, как
и убытки в убыточных компаниях.
4. Составление прогнозной
отчетности является важным и востребованным
в современных условиях вопросом, который
должен решаться в рамках анализа бухгалтерской
(финансовой) отчетности. Практическое
значение прогнозирования показателей
отчетности заключается в следующем:
- Руководители имеют возможность заранее оценить, насколько базовые показатели прогнозной отчетности соответствуют поставленным на том или ином этапе задачам, оценить возможность роста компании, скоординировать долгосрочные и краткосрочные цели его развития, стратегию и тактику действий.
- Лица, принимающие управленческие решения, заранее получают информацию о возможной в планируемом периоде величине доходов, расходов, денежных потоков, активов и источников финансирования.
Также составление
прогнозной отчетности позволяет:
- на основе прогноза выручки и финансовых результатов (прогнозного отчета о прибылях и убытках) оценить устойчивость получения доходов и прибыли в основной деятельности и зависимость будущих финансовых результатов от прочей деятельности, определить возможную величину чистой прибыли как источника пополнения собственного капитала и выплаты дивидендов;
- на основе плана денежных потоков (прогнозного отчета о движении денежных средств) определить размеры и периоды появления кассовых разрывов и рассмотреть варианты их преодоления;
- на основе прогнозного баланса оценить складывающуюся в прогнозном периоде сбалансированность активов и пассивов;
- оценить уровень и динамику показателей финансовой устойчивости и платежеспособности в прогнозном периоде.
Управленческие решения, принимаемые
на основании рассмотрения и оценки
прогнозной отчетности, позволяют создать
порядок мероприятий по улучшению
работы и заложить их в бизнес-план
компании.
Оптимизация решений в части
бухгалтерской учетной политики
непосредственно связана с действиями
финансового менеджера как в
отношении структуры баланса, так
и финансовых результатов. От решения
данного вопроса непосредственно
находится в зависимости обоснование
налоговой учетной политики и
разработка оптимальных налоговых
схем в рамках действующего законодательства.
№2
Финансовый анализ — нераздельная
часть общего анализа хозяйственной
деятельности предприятий, состоящая
из тесно взаимосвязанных разделов:
1) финансового анализа;
2) производственного (управленческого)
анализа.
Систематизация анализа на финансовый и управленческий вызвана
существующим на практике разделением
учетных операций на бухгалтерский (финансовый) и управленческий учет.
Долгосрочные финансовые решения
Подобная классификация условна, поскольку
внутренний анализ можно интерпретировать
как продолжение внешнего анализа, и наоборот.
Следует отметить, что внутренний (управленческий) анализосуществляют,
как правило, в процессе исполнения операционных
бюджетов (например, бюджета доходов и
расходов) на базе изучения причин отклонений
отчетных показателей от запланированных.
Взаимосвязьфинансового и управленческого анализа.
Финансовый анализ, базирующийся
на данных публичной бухгалтерской отчетности,
приобретает черты внешнего анализа, т. к. изучение
отчетности часто проводят сторонние
партнеры предприятия, заинтересованные
в этой информации. При ознакомлении с
публичной отчетностью используют ограниченный
объем информации о деятельности хозяйствующего
субъекта, что не позволяет достоверно
оценить все стороны его работы.
Особенности внешнего финансового анализа следующие:
1) многообразие субъектов анализа — пользователей
информации о деятельности предприятия;
2) различие целей
и интересов субъектов анализа;
3) использование типовых методик, стандартов
учета и отчетности;
4) ориентация анализа только
на публичную (внешнюю) отчетность предприятия;
5) максимальная открытость результатов анализа для пользователей
информации о работе предприятия.
Партнеры предприятия проводят внешний финансовый анализ по следующим
основным направлениям:
- изучение финансовой устойчивости,
платежеспособности и ликвидности баланса;
- оценка эффективности использования
активов, собственного и заемного капитала;
- анализ абсолютных
показателей прибыли и ее динамики за
ряд отчетных периодов;
- изучение параметров рентабельности
активов, собственного капитала и продаж;
- общая оценка финансового состояния
предприятия и др.
При проведении внутреннего финансового анализа в
качестве источника информации кроме
публичной бухгалтерской отчетности используют
данные синтетического и аналитического
бухгалтерского учета (журналыордера,
главную книгу, отчеты об исполнении бюджетов),
нормативную и плановую информацию, которая
имеется на предприятии. Основное содержание анализа может быть дополнено
и другими аспектами, имеющими приоритетное
значение для руководства предприятия,
такими как изучение состояния запасов,
изучение динамики дебиторской и кредиторской
задолженности, долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений и
т. д.
К специфическим чертам управленческого
анализа относят:
- ориентацию результатов анализа на интересы
руководства предприятия;