Управление заемным капиталом

 

Таблица 3.1

Преимущества банков Тамбовской области по операциям  кредитования

Наименование банка	Преимущества  по операциям кредитования
«Волга-банк» (Волга-экспресс банк)	Беззалоговое кредитование, получение кредита в сумме до 300 т.р. за 1 день.
«Промсвязьбанк»	Выдача овердрафтных кредитов сроком до 1 года возможна сразу при открытии расчётного счёта.
«Россельхозбанк»	Залог принимается, как правило, без  страхования. Срок рассмотрения кредитной заявки не более 7 дней
Банк «УралСиб»	Выдача крупных сумм кредита  под товары в обороте.
«РосБанк»	Овердрафтное   кредитование   на   срок   до    1    года   в   размере   30   %   от среднемесячных   оборотов,   срок   РКО   не   менее   6   месяцев,   соответственно   срок образования    организации    возможен    менее    1    года,    другие    виды    беззалогового кредитования.
ВнешТоргБанк (ОАО «ВТБ»)	Некоторые клиенты  кредитуются  под ставку 9.5% Отсутствие платы за обслуживание кредита.
ЗАО ВТБ-24	Кредитование без открытия расчётного счёта. Микрокредит до 2-х лет до 850 т.р. (срок рассмотрения 1-3 дня), кредитование под товары в обороте, беззалоговое кредитование.
Отделения «Сберегательного банка  России»	- Имеет  обширную разветвленную  сеть, достаток денежных средств для кредитования (эти проблемы касаются КБ «Связь-Банк», АКБ «Росбанк», АКБ «Россельхозбанк», АКБ «Тамбовкредитпромбанк»). - Наличие собственной службы  инкассации, оперативность обработки  кассовых документов, высокое качество обслуживания, обращение векселей Сбербанка. - Предоставляет физическим и  юридическим лицам ряд уникальных  услуг: порядок 1196-р (перечисление  денежных средств юридических  лиц или представителей клиента  без открытия р/сч): беззалоговое  кредитование (не овердрафт); доставка ценностей физических лиц; доверительный кредит физ. лицам, «голосовой информатор» и ряд других.

 

На основании данных таблицы 3.1. видно, что Тамбовское отделение  Сбербанка России имеет значительные преимущества по операциям кредитования. После сравнения условий кредитования различных коммерческих банков, на наш взгляд, наиболее приемлемым было бы остановить свой выбор в пользу выше названного банка.

Предположим, что у  ОАО «Тамбовагропромкомплек» после переговоров, появится возможность привлечь кредит под 12% годовых на покупку необходимой техники  в размере 11 000 тыс.руб.

Поскольку процесс привлечения  банковского кредита достаточно сложен и связан с дополнительными затратами, то предприятию-заемщику необходимо создать максимально благоприятные условия для его наиболее эффективного использования. Для этого следует соблюдать следующее правило: уровень кредитной ставки по долгосрочному банковскому кредиту должен быть ниже коэффициента рентабельности активов (по данным табл.2.4. в 2008г он составил 20,67%), а по краткосрочному - ниже уровня кредитуемых хозяйственных операций [31, с.74 ]..

В ходе использования  банковского кредита особое внимание уделяется своевременной уплате процентов по нему в соответствии с разработанным платежным графиком, а также обеспечению своевременного и полного погашения суммы основного долга (в том числе и за счет формирования специального фонда погашения кредита).

Далее рассмотрим процесс  погашения начисленных процентов  по разным вариантам. Как уже отмечалось ранее, выплата суммы долга определяется периодами его возврата, и может осуществляться тремя способами [23, с.320 ].

Как известно, кредитные  ресурсы привлекаются на срок более 1 года, соответственно используется схема  начисления сложных процентов.

I= P х [(1+i)^N-1],

где I - общая сумма процентных денег за весь период начисления;

      Р - величина  первоначальной денежной суммы;

      i - относительная величина годовой ставки процентов;

      N - количество  периодов начисления в течение  срока использования кредита.

Таким образом, подставив  значения, мы получим общую сумму процентных денег за весь период начисления в размере:

I= P х[(1+i)^N-1] = 11 [(1+0.12)⁴-1] = 11х[1.574-1] = 6 314 тыс.руб.

Однако данная сумма  изменяется в зависимости от количества периодов выплаты процентных денег. Рассмотрим их подробнее.

1. выплата процентов может осуществляться ежеквартально. В данном случае формула дополняется и имеет следующий вид:

I= P [(1+

)^N-1],

где m - количество периодов начисления в году.

В нашем случае ежеквартальные процентные платежи составят:

I= Pх [(1+ )^N-1] = 11[(1+ )^4х4-1] = 11х[1,703-1]= 7 722 тыс.руб.

2. уплата процентов производится по полугодиям. В данном варианте платежи составят:

I= P [(1+ )^N-1] = 11х[(1+ )^2х4-1] = 11х0,594 = 6534 тыс. руб.

3. уплата процентов производится ежемесячно. Рассчитаем процентные платежи в данном случае:

I=Pх[(1+ )^N-1]=11х[(1+ )^12х4-1]=11х[(1.01)⁴⁸-1]=11х0,645=7150тыс.руб.

На основании выше приведенных расчетов видно, что  несмотря на выбор варианта уплаты основной суммы кредитных ресурсов в размере 11 000 тыс. руб. , ОАО «Тамбовагропромкомплек» целесообразно уплачивать проценты по кредиту по полугодиям. Так как именно в этом случае наблюдается наиболее экономная сумма - 6 534 тыс. руб. Таким образом, итоговые расходы при данной политики привлечения заемных средств составляют: 11 000 + 6 534 = 16 534 тыс.руб.

Далее необходимо рассмотреть следующую политику привлечения заемных ресурсов в ОАО «Тамбовагропромкомплек».

 

 

3.2. Расчет использования финансового лизинга

 

 

 

 

Федеральный закон «О лизинге» представляет лизинг как вид  инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором с правом выкупа имущества лизингополучателем [6, с.3].

Финансовый лизинг (лизинг с полной амортизацией) - вид лизинга, при котором лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и передать лизингополучателю данное имущество в качестве предмета лизинга за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение или пользование. Срок, на который предмет лизинга предается лизингополучателю, соизмерим по продолжительности со сроком полной амортизации предмета лизинга или превышает его. Предмет лизинга переходит в собственность лизингополучателя по истечении срока действия договора лизинга или до его истечения при условии выплаты лизингополучателем полной суммы, предусмотренной договором лизинга, если иное не предусмотрено договором лизинга [ 17, с.209 ].

Финансовый лизинг классифицируется по следующим видам:

1.   По составу  участников лизинговой операции: прямой, при котором сдача активов  в лизинг производится непосредственно  его производителем; косвенный - с участием посредника, как правило,  лизинговой компании.

2.   По региональной  принадлежности лизинг бывает  внутренним и внешним. В первом  случае участники лизинговой  операции являются резидентами  данной страны, а во втором - разных  стран.

3.   Независимости  от вида объекта лизинга выделяют  лизинг движимого и недвижимого имущества.

4.   По формам  лизинговых  платежей различают:

• денежный лизинг, при котором платежи по лизинговому соглашению производятся в денежной форме;
• компенсационный лизинг с платежами в форме поставок продукции (товаров, услуг), производимой на лизингуемых активах;
• смешанный, характеризующийся платежами как в днежной, так и в товарной форме.

Учитывая преимущества и недостатки лизинга, а также  его виды, предприятие принимает  решение о его привлечении.

Целью политики привлечения финансового лизинга является минимизация потока платежей по обслуживанию лизинговой операции [30, с.178-180 ].

Процесс разработки политики привлечения финансового лизинга  сложен и состоит из нескольких последовательных шагов [24, с.113 ].

Во-первых, исходя из необходимости обновления или расширения состава внеоборотных операционных актинов, предприятие производит выбор объектов финансового лизинга с учетом оценки их инновационных качеств. Критериями такого выбора могут быть: страна-производитель и рыночная стоимость объекта лизинга, сложившаяся практика осуществления лизинговых операций и ее региональные особенности, возможности эффективного использования лизингуемого актива.

Затем стороны лизинговой операции приступают к согласованию условий лизинговой сделки. Такими условиями являются:

1)   Срок лизинга  (обычно он определяется периодом  амортизации). В нашем случае 4 года.

2)   Сумма лизинговой  операции, которая, с одной стороны,  должна обеспечить возмещение  лизингодателю затрат по приобретению  актива, кредитного процента за отвлекаемые денежные ресурсы, комиссионное вознаграждение, соответствующее операционным расходам по обслуживанию лизинговой операции,  налоговые платежи,  обеспечивающие получение чистой прибыли; а с другой стороны, быть не ниже уровня рентабельности деятельности предприятия.

Стоимость необходимой  ОАО «Тамбовагропромкомплек» строительной техники,  сдаваемой в лизинг, также как и в случае привлечения банковского кредита будет равна 11 млн. руб. Норма амортизационных отчислений на полное восстановление оборудования - 10%.

Процентная ставка по привлекаемому для совершения лизинговой сделки кредиту -10% годовых. Предположим, что согласованный процент комиссии по лизингу составит 4% годовых. Капитальный ремонт техники, его техническое обслуживание осуществляет ОАО «Тамбовагропромкомплек».

Однако необходимо отметить, что лизингодателю необходимо будет  оказать некоторые дополнительные услуги, расходы по которым приблизительно составят:

• командировочные расходы работников лизингодателя - 3,2 тыс. руб.;
• расходы по оказанию юридических консультаций, связанных   с   заключением   лизинговых   соглашений   -3 тыс. руб.;
• расходы лизингодателя на проведение консультаций по эксплуатации оборудования - 5 тыс. руб.

3)  Условия страхования  лизингуемого имущества, которое, как правило, осуществляет лизингополучатель в пользу лизингодателя.

4)   Форма лизинговых  платежей. Выплата в установленном  размере в денежной форме.

5)  График осуществления  лизинговых платежей, которые могут  производиться:  равномерным   потоком, прогрессивным (нарастающим) потоком, регрессивным (снижающимся) потоком, неравномерным потоком.

Предположим, что выплаты  лизинговых взносов будут проводится ежегодно равными долями. Предусмотрено, что после окончания срока  лизинга ОАО «Тамбовагропромкомплек» приобретает объект лизинга в собственность, исходя из его остаточной стоимости.

6)   Система штрафных  санкций за просрочку лизинговых  платежей.

7)   Условия расторжения  лизингового договора. Договор лизинга  может быть расторгнут лизингополучателем  в том случае, если лизингодатель не выполнил условия приобретения и поставки лизингуемого имущества. При банкротстве лизингополучателя, виновная сторона уплачивает сумму закрытия сделки, в которую включается:  невыплаченная  часть общей  суммы лизинговых платежей, сумма пеней за просрочку платежей, неустойка, определенная договором.

Завершающим этапом привлечения  финансового лизинга является контроль за своевременным осуществлением лизинговых платежей в соответствии с графиком и платежным календарем.

После рассмотрения условий сделки финансового лизинга, приступим к расчету показателей, необходимых для оценки эффективности использования данной политики привлечения заемных средств в ОАО «Тамбовагропромкомплек».

Во-первых, определим  среднегодовую стоимость строительной техники и размер амортизационных отчислений (å А) за срок аренды. ОАО «Тамбовагропромкомплект» осуществляет списание амортизации в соответствии с Налоговым кодексом РФ для целей налогообложения прибыли линейным способом, а для целей бухгалтерского учета линейным методом. Годовая сумма амортизационных отчислений определяется исходя из первоначальной стоимости объекта и нормы амортизации по формуле [40, с.225 ]: