Теоретические аспекты антикризисного управления на примере предприятия

     Различия  в специфике экономической ситуации и в организации бизнеса между Россией и развитыми рыночными экономиками оказывают влияние и на сам набор финансовых показателей, используемых в моделях зарубежных авторов. Так, формула Альтмана предполагает наличие биржевого, активно действующего, вторичного рынка акций, на котором определяется их цена.

     Специалисты Экспертного института Российского  союза промышленников и предпринимателей предлагают руководствоваться «Z-счётом»  Альтмана без его четвёртой составляющей [9]. Российские банковские аналитики заменяют числитель этого показателя на стоимость основных фондов и нематериальных активов [12; с. 10], а М. А. Федотова - на стоимость всех активов организации [19; с. 9]. Е. С. Стоянова считает, что отсутствие данных о курсе акций предприятия не является препятствием для применения пятифакторной модели, так как рыночную стоимость акций можно оценить, как соотношение суммы дивидендов и среднего уровня ссудного процента [20; с. 217]. Однако по акциям почти всех российских предприятий дивиденды не выплачиваются или выплачиваются в очень ограниченных размерах, поэтому, на наш взгляд, любой из этих четырёх способов потребует искусственных оценок и исказит результаты «Z-счёта».

     В моделях зарубежных авторов не учитываются  некоторые важные показатели, специфические для российского рынка, например, доля денежной составляющей в выручке.

     Период  прогнозирования в вышеуказанных  методиках и моделях колеблется от трёх - шести месяцев до пяти лет, а в некоторых моделях срок прогнозирования вообще не указывается. В условиях экономической системы России использование периода прогнозирования, равного пяти годам, как это имеет место в моделях зарубежных авторов, по нашему мнению, преждевременно, и необходимо использовать более короткие промежутки времени (до одного - двух лет).

     Все перечисленные методики учитывают  состояние показателей лишь на момент анализа, а изменения динамики показателей  во времени не рассматриваются. Только в некоторых методиках присутствуют отдельные показатели динамики: динамика прибыли во второй версии «Z-счёта» Э. Альтмана; динамика коэффициента загрузки активов в модели О. П. Зайцевой; коэффициент утраты платежеспособности и коэффициент восстановления платежеспособности в методике ФСДН РФ.

     В некоторых методиках используются показатели, отличающиеся высокой положительной или отрицательной корреляцией или функциональной зависимостью между собой. Это приводит к ненужному усложнению этих методик, не увеличивая точности прогнозирования [14; c. 322].

     Указанные методики дают возможность определить вероятность приближения лишь стадии кризиса (банкротства) коммерческой организации и не позволяют прогнозировать наступление фазы роста и других фаз её жизненного цикла.

3. Оценка финансового  состояния и стратегия  финансового оздоровления  ООО «тридевятое»

     ООО «Тридевятое» находится на рынке  производства и продажи мебели более 10 лет. Компания специализируется на выпуске  корпусной и офисной мебели. Чистая прибыль составила в 2005 г. 26 242 тыс. руб., рентабельность продаж – 31%.

      Проведем  общую оценку динамики и структуры статей баланса. Ресурсы предприятия проанализируем на основании расчетов, представленных в таблице 3.

            Таблица 3

     Анализ  структуры и динамики активов

      Величина  внеоборотных активов практически не изменилась. В их составе высока доля основных средств. Оборотные средства снизились на 4% за счет существенного снижения денежных средств в расчетах (на 42%), несмотря на увеличение запасов и затрат в 2 раза. В составе активов большая доля оборотных средств (44% на начало 2006 г.), несмотря на то, что это – производственное предприятие. Возможно, это говорит о плохой оборачиваемости оборотных активов. В составе оборотных средств выросла в 2 раза доля запасов. Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в  течение 12 месяцев после отчетной даты) составляет около 30% оборотных средств, что объясняется политикой продаж продукции в кредит.

      Анализ  источников средств предприятия  проведем в таблице 4.

      Таблица 4

      Анализ  структуры и динамики источников средств

     Об  источниках формирования активов можно  сказать, что собственные источники  стали использоваться активнее, однако их доля в общей величине источников средств предприятия составляет на начало 2006 г. всего 50%. В заемных средствах больше стало привлекаться краткосрочных кредитов (их величина выросла почти в 3 раза), но в общей величине источников занимают небольшую долю – 5% на начало 2006 г. Кредиторская задолженность имеет очень большой удельный вес в структуре источников ресурсов предприятия – 30% на начало 2006 г., снизилась за 2005 г. на 20%.

      Анализ  финансовой устойчивости предприятия  проведем на основе таблицы 5.

      Таблица 5

      Абсолютные  показатели финансовой устойчивости

     Предприятие имеет неустойчивое финансовое положение. Запасы и затраты сформированы за счет краткосрочных источников средств.

     Проанализируем  коэффициенты финансовой устойчивости на основе расчетов таблицы 6.

     Таблица 6

     Коэффициенты  финансовой устойчивости