Банковское дело. Страховой рынок

бумаг приватизационного агенства (Госкомимущества);

     3) неустойчивость и конкуренция  властных структур.

Структура основных государственных органов,  регулирующих фон-

довый рынок приведена на схеме 6 (см. приложение). 

          2. Саморегулируемые организации. 

     Саморегулируемыми организациями   признаются  предпринима-

тельские  ассоциации, добровольные объединения, устанавливающие

для своих  членов формальные правила в ведении  бизнеса.

     В странах с рыночной  экономикой  обязательно  существует

одна  или   несколько   ассоциаций  инвестиционных  институтов,

действующих в национальном масштабе и признанных  в  этом  ка-

честве  государством как основных представителей профессиональ-

ного  сообщества в области ценных бумаг.  В случае такого приз-

нания государство  передает  часть  своих функций по надзору и

регулированию рынка.

     Саморегулируемые организации обладают  следующими основны-

ми признаками:

     - это добровольное объединение;

     - членами являются профессиональные  участники рынка  цен-

ных бумаг;

     - выполняют функции саморегулирования  и установления фор-

мальных правил ведения бизнеса;

     - выполняют функции, переданные  им государством. 

     Виды саморегулируемых организаций.

     ----------------------------------

     Международные организации  -  Международная   организация

фондовых  бирж.

     Национальные организации - обычно  в каждой стране сущест-

вуют  организации,  претендующие на представительство  интересов

профессионального рынка ценных бумаг данной страны.  В США это

Национальная  ассоциация инвестиционных дилеров (NASD),  В Япо-

нии - Японская ассоциация инвестиционных дилеров  и т.д.

     Региональные организации учреждаются  в относительно замк-

нутых региональных рынках ценных бумаг.

     Классификация саморегулируемых  организаций в зависимости

от видов  участников фондового рынка,  которые  их  создали при-

ведена  в схеме 7 (см. приложение).

     Кроме организаций  профессиональных  участников бумаг су-

ществуют  и другие виды организаций участников рынка ценных бу-

маг.  С  целью защиты интересов свои организации также создают

эмитенты, институциональные и частные  инвесторы. 

     Саморегулируемые организации   в России.

     ---------------------------------------

     По российским  правовым нормам  саморегулируемые организа-

ции могут  принимать форму ассоциаций,  профессиональных союзов

или профессиональных общественных организаций.

     Функции российских  саморегулируемых  организаций   соот-

ветствуют общепринятым в мировой практике:

     саморегулирование деятельности  участников на рынке ценных

бумаг,

     поддержание  высоких профессиональных  стандартов и подго-

товка персонала,

     развитие инфраструктуры фондового  рынка,

     проведение совместных научных разработок,

     коллективное предпринимательство  своих интересов и  инте-

ресов инвесторов.

     Надзор за деятельностью  саморегулируемых  организаций  и

контроль  за  их созданием осуществляется Федеральной Комиссией

по ценным бумагам и фондовым биржам.

 Примеры  саморегулируемых организаций   в  России  приведены  в

следующей таблице.

-============================================================¬

¦   Виды саморегулируемых       Наименование организации     ¦

¦     организаций                                            ¦

¦===========================T================================¦

¦Организации  фондовых бирж  ¦  Союз фондовых бирж, Ассоциация¦

¦                           ¦  валютных бирж                 ¦

+---------------------------+--------------------------------+

¦Организации  компаний по    ¦  Фондово-эмиссионный  синдикат  ¦

¦ценным бумагам             ¦  и др., Ассоциация российских  ¦

¦                           ¦  банков                        ¦

+---------------------------+--------------------------------+

¦Организации  трансфер-      ¦  Профессиональная ассоциация ре¦

¦агентов, регистраторов     ¦  гистраторов, трансфер-агентов ¦

¦и депозитариев             ¦  и депозитариев (ПАРТАД)       ¦

+---------------------------+--------------------------------+

¦Организации  персонала,     ¦  Гильдия  финансистов (объединя-¦

¦работающего  в институ-     ¦  ет специалистов не только по  ¦

¦тах  ценных бумаг           ¦  ценным бумагам, но и в других ¦

¦                           ¦  отраслях финансовой деятель   ¦

¦                           ¦  ности                         ¦

+---------------------------+--------------------------------+

¦Организации  институцио-    ¦  Ассоциация инвестиционных фон-¦

¦нальных  инвесторов         ¦  дов "СКИФ", Лига содействия  ¦

¦                           ¦  инвестиционным фондам         ¦

+---------------------------+--------------------------------¦

¦Организация  частных ин-    ¦  Комитеты по защите прав акцио-¦

¦весторов                   ¦  неров (в регионах, городах)   ¦

¦===========================¦================================¦

¦Организации  регуляторов рынка,  ивестиционных  консультантов ¦

¦и эмитентов  в России отсутствуют.                           ¦

L------------------------------------------------------------- 

    IV ПРОБЛЕМЫ РАЗВИТИЯ РОССИЙСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА 

     Формирование фондового рынка  в России повлекло  за  собой

возникновение,  связанных  с  этим  процессом,  многочисленных

проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успеш-

ного  развития и функционирования рынка ценных бумаг.

     В данном разрезе  возможно  выделить  следующие  ключевые

проблемы  развития российского фондового  рынка, которые требуют

первоочередного решения.

     1. Преодоление негативно влияющих  внешних факторов,  т.е.

хозяйственного кризиса,  политической и социальной  нестабиль-

ности.

     2. Целевая переориентация рынка  ценных бумаг с  первооче-

редного обслуживания  финансовых  запросов государства и пере-

распределения крупных пакетов акций на выполнение своей  глав-

ной функции  - направление свободных денежных ресурсов на цели

восстановления  и развития производства в России.

     3. Улучшение качественных характеристик  рынка:

     - наращивание объемов и переход  в категорию классифициру-

емых  рынков ценных бумаг (для того, чтобы российский рынок был

отнесен к разряду развивающихся,  размер  капитализации  рынка

акций в  процентах  к номинальной  стоимости ВВП должен достиг-

нуть 30-40%, т.е. увеличиться в 10-15 раз), что невозможно без

укрупнения  и рекапитализации фондового рынка;

     - пресечение обращения на рынке  суррогатов ценных бумаг и

незаконной  профессиональной деятельности (контроль  за  данным

процессом должны взять на себя как государственные,  так и са-

морегулируемые  организации).

     4. Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего

необходимо:

     1) создание государственной долгосрочной  концепции и  по-

литики  действий в области восстановления рынка ценных бумаг и

его текущего регулирования  (окончательный  выбор  модели фон-

дового  рынка (в настоящее время преобладает ориентация на фон-

довый рынок США),а также определение  доли источников  финанси-

рования хозяйства и бюджета за счет выпуска  ценных бумаг);

     2) формирование согласованной   системы  государственного

регулирования фондового  рынка для преодоления раздробленности

и пересечения  функций многих государственных  органов;

     3) формирование сильной Комиссии  по ценным бумагам и фон-

довому  рынку,  которая сможет объединить ресурсы государства и

частного  сектора на цели создания рынка ценных бумаг;

     4) ускоренное создание жесткой  регулятивной инфраструкту-

ры рынка  и ее правовой базы для ограничения  рисков инвесторов;

     5) создание системы отчетности  и публикации макро- и мик-

роэкономической информации о состоянии рынка  ценных бумаг;

     6) формирование активно действующей  системы  контроля  за

небанковскими инвестиционными институтами;

     7) государственная поддержка образования  в области фондо-

вого  рынка;

     8) преодоление опережающего развития  рынка  государствен-

ных  ценных  бумаг,которое  переключает большую часть денежных