Банковское дело. Страховой рынок

в табл.2 (см. приложение).

     Соотношение между публичным  предложением и частным разме-

щением  постоянно меняется и зависит  от  типа  финансирования,

который избирают  предприятия  в  той  или иной экономике,  от

структурных преобразований,  которые проводит правительство, и

других  факторов.  Так, в России  в 1990-1992 гг.  преобладало

(до 90%) частное размещение акций (создание открытых акционер-

ных обществ). Основная часть публичного предложения  акций при-

ходилась  на банки и инвестиционные институты.  С началом масш-

табного процесса  приватизации в конце 1992 г.  и  централизо-

ванным  преобразованием многих  государственных  предприятий в

акционерные общества открытого типа, доля публичного предложе-

ния акций  резко увеличилась. 

         2. Вторичный рынок. 

     Под вторичным фондовым рынком  понимаются отношения, скла-

дывающиеся  при обращении ранее эмитированных  на первичном рын-

ке ценных бумаг. Механизм вторичного рынка приведен в схеме 3

(см.приложение).

     Основу вторичного рынка составляют  операции,  оформляющие

перераспределение сфер влияния вложений  иностранных  инвесто-

ров, а  ткаже отдельные спекулятивные  операции.

     Важнейшая черта вторичного рынка  - это  его  ликвидность,

т.е. возможность  успешной  и  обширной торговли,  способность

поглощать значительные объемы ценных бумаг в  короткое  время,

при небольших  колебаниях курсов и при низких издержках  на реа-

лизацию.

     Вторичный рынок ценных бумаг  подразделяется на:

  - организованный (биржевой) рынок

  - неорганизованный (внебиржевой или "уличный") рынок.

     Особенности данных рынков будут  рассмотрены ниже. 

     2.1. Биржевой рынок 

     Организованный или биржевой  рынок исчерпывается  понятием

фондовой  биржи,  как особого, институционально организованного

рынка, на котором обращаются ценные бумаги  наиболее  высокого

качества  и  операции  на  котором  совершают  профессиональные

участники рынка ценных бумаг. 

     2.1.1. Понятие фондовой биржи. 

     Фондовая биржа - это организованный  рынок  для  торговли

стандартными  финансовыми инструментами, создаваемая профессио-

нальными  участниками фондового рынка  для взаимных оптовых опе-

раций.

     Признаки классической фондовой  биржи:

    1) это  централизованный  рынок,  с  фиксированным местом

торговли, т.е. наличием торговой площадки;

    2) на  данном  рынке существует процедура отбора наилучших

товаров (ценных бумаг),  отвечающих  определенным  требованиям

(финансовая  устойчивость  и  крупные размеры  эмитента,  массо-

вость ценной бумаги,как  однородного  и  стандартного  товара,

массовость  спроса, четко выраженная колеблемость цен и т.д.);

    3) существование процедуры отбора  лучших операторов  рынка

в качестве членов биржи;

    4) наличие временного регламента  торговли ценными бумагами

и стандартных  торговых процедур;

    5) централизация регистрации сделок и расчетов по ним;

    6) установление официальных (биржевых) котировок;

    7) надзор за членами биржи (с  позиций их финансовой устой-

чивости, безопасного ведения бизнеса  и соблюдения этики фондо-

вого  рынка).

     Функции фондовой биржи:

   а) создание постоянно действуещего рынка;

   б) определение цен;

   в) распространение  информации  о  товарах   и   финансовых

инструментах, их цена и условия обращения;

   г) поддержание   профессионализма   торговых  и  финансовых

посредников;

   д) выработка правил;

   е) индикация  состояния экономики,  её товарных сегментов и

фондового рынка.

     Всего в мире коло 150 фондовых  бирж, крупнейшими являются

следующие: Нью-Йоркская, Лондонская, Токийская, Франкфуртская,

Тайваньская, Сеульская,  Цюрихская,  Парижская,  Гонконгская и

биржа Куала Лумпур. 

     Российская практика.

     -------------------

     В настоящее время в России  насчитывается более 60  фондо-

вых бирж (см.приложение, табл.3), что составляет более 40% ми-

рового  количества,  несмотря на то,  что  в  мировой  практике

достаточно  сильны тенденции с созданию централизованных систем

фондовых  бирж (Германия, Япония, Франция и  др.).

     Фондовая биржа,  по российскому  законодательству, опреде-

ляется  как организация,  исключительным предметом деятельности

которой является обеспечение необходимых  условий  нормального

обращения ценных бумаг,  определение их рыночных цен (цен, от-

ражающих  равновесие между спросом и предложением на ценные бу-

маги) и  надлежащее распространение информации о них, поддержа-

ние высокого  уровня  профессионализма участников рынка ценных

бумаг.

     Фондовая биржа  создается   в форме закрытого акционерного

общества  и должна иметь не менее 3  членов.  Членами  фондовой

биржи могут быть только ее акционеры.  Фондовая биржа является

некоммерческой  организацией,  не  преследует  цели   получения

собственной прибыли, основана на самоокупаемости  и не выплачи-

вает  доходов от своей деятельности своим  членам.

     Кроме того, к российской бирже  предъявляют следующие тре-

бования:

     а) минимальный уставный капитал - 3 млн. руб.;

     б) членами могут быть только  инвестиционные  институты  и

государственные исполнительные органы, в основные задачи кото-

рых входят операции с ценными бумагами;

     в) должна получить лицензию  на  деятельность  в качестве

фондовой  биржи;

     г) не может действовать в  качестве инвестиционного инсти-

тута;

     д) не  вправе  выпускать   ценные  бумаги  за  исключением

собственных акций;

     е) не   допускается  неравноправное  членство,  временное

членство и сдача брокерских мест в аренду;

     ж) наделяется определенными регулирующими  правами (требо-

вания к инвестиционным институтам,  квалификационные права до-

пуска).

     Фондовые отделы товарных и  валютных бирж -  их  самостоя-

тельные структурные подразделения с обособленным балансом. Все

требования, предъявляемые к  фондовой  бирже,  за  исключением

её статуса  как акционерного общества, действительны  и для фон-

довых отделов. 

     2.1.2. Организационное устройство  фондовой биржи. 

     Фондовая биржа выступает в качестве торгового, профессио-

нального  и технологического ядра рынка ценных бумаг, кроме то-

го, биржа  является предприятием.

     В международной практике существуют  различные организаци-

онно-правовые формы бирж:

     * неприбыльная корпорация (Нью-Йоркская биржа);

     * неприбыльная членская организация  (Токийская биржа);

     * товарищество   с  ограниченной  ответственностью  (Лон-

донская и Сиднейская биржи);

     * полугосударственная организация  (Франкфуртская биржа);

     * прочие формы.

     И в  международной и в  российской практике биржи функцио-

нируют  в группе  дочерних  компаний  и  структур,  выполняющих

вспомогательные функции. Создание при бирже дочерних юридичес-

ких лиц  используется для следующих целей:  а) организация  от-

дельных торговых площадок(фьючерсные рынки  и т.д.),  б) созда-

ние клирингово-расчетных  и депозитарных организаций, в) удале-

ния "за  рамки" биржи коммерческих операций и услуг,  не соот-

ветствующих неприбыльному статусу фондовой биржи.

     Организационная структура фондовых бирж отражает выполня-

емые  биржами функции,  которая в  обобщенном виде выглядит сле-

дующим  образом:

   -----------------------------¬

   ¦ Высший орган фондовой биржи¦

   L-------------T---------------   -----------------¬

                 +------------------+                ¦

    -------------+----------------¬ ¦ Консультативный¦

    ¦Исполнительный орган фондовой¦  ¦ Совет (аппарат ¦

    ¦       биржи                 ¦ ¦  советников)   ¦

    L------------T----------------- L-----------------

   --------------+---------¬

   ¦ Аппарат фондовой биржи¦

   L-------------T----------

                 ¦