Банковское дело. Страховой рынок

         Подразделения:

  ----------------------

  +-* Организация рынка

  ¦   установление правил торговли  и  организации деятельнос-

  ¦   ти рынка

  ¦   допуск новых членов на биржу,исключение  членов

  ¦   допуск на рынок ценных бумаг  (листинг)

  +-* Текущее управление биржевым  рынком

  ¦   организация текущей работы рынка  (трейдинга)

  ¦   организация и надзор за текущей  работой  учетно-операци-

  ¦   онных, клиринговых и депозитарных  систем

  ¦   сбор,анализ и распространение  текущей биржевой информа-

  ¦   ции

  ¦   организация и надзор за текущей  работой рынков отдельных

  ¦   видов ценных бумаг (фьючерсные  и опционные секции и т.п)

  +-* Надзор за состоянием рынка

  ¦   контроль состояния и тенденций  развития биржевого рынка

  ¦   внешнее наблюдение и оценка  финансово-хозяйственного  по-

  ¦   ложения эмитентов,ценные бумаги  которых обращаются на фон-

  ¦   довой бирже

  ¦   внешнее наблюдение и оценка финансово-хозяйственного  по-

  ¦   ложения компаний-членов фондовой  биржи

  ¦   дисциплинарное наблюдение и  административные санкции

  ¦   арбитраж споров и разногласий  между членами и биржи, а

  ¦   также её членами и клиентами

  +-* Внешние связи и услуги публике

  ¦   международные связи

  ¦   связи с общественностью

  ¦   услуги публике,   компаниям-эмитентам,   компаниям-членам

  ¦   фондовой биржи

  +-* Развития

  ¦   маркетинг и управление стратегическим  развитием

  ¦   разработка новых технологических  и информационных систем

  ¦   для торговой,  учетно-административной  и  информационной

  ¦   деятельности фондовой биржи

  +-* Учетно-административные и операционные  работы

  ¦   клиринг и расчеты (если не  выделены в дочернюю компанию)

  ¦   депозитарий (если не выделены  в дочернюю компанию)

  ¦  учетно-операционные работы,  внутреннее финансовое плани-

  ¦   рование и контроль, внутренний  аудит

  ¦   административное  управление фондовой  биржей как предпри-

     ятием 

     В качестве примера организационной   структуры  российских

фондовых  бирж приведем  организацию Московской межбанковской

валютной  биржи (ММВБ).  ММВБ - это акционерное  общество закры-

того  типа.Оргструктура биржи рассмотрена  только в части,отно-

сящейся к операциям с ценными бумагами (схема 4,см.приложение).

    Принципом создания высших органов фондовых бирж в междуна-

родной  практике является представительство  всех сторон, участ-

вующих  в биржевом рынке, для того, чтобы  на верхнем уровне уп-

равления  биржей работал механизм консолидации интересов и при-

нятия сбалансированных решений, обеспечивающих устойчивую, без

потрясений  работу биржевого рынка.  Что  касается  российского

опыта, то  принцип  представительства  и консолидации интересов

различных сторон, участвующих в фондовом рынке, практически не

учитывается при  формировании  руководящих  органов российских

фондовых  бирж (например, биржевой совет ММВБ состоит только из

представителей  акционеров;  правил, устанавливающих  представи-

тельства  различных сторон в директорате  биржи, не существует). 

     2.1.3. Листинг ценных бумаг и биржевые индексы. 

     К котировке  на  фондовой  бирже допускаются только ценные

бумаги,  которые прошли листинг, т.е. удовлетворяют  определен-

ным требованиям, предъявляемым к ценным бумагам  данной биржей.

На разных биржах существуют различные критерии допуска  ценных

бумаг  к  котировке.  Это правовой статус ценных бумаг,степень

капитализации рынка,  минимальное  количество  акций,  способы

распределения акций у акционеров и т.п.  При  этом могут учиты-

ваться  такие неформальные моменты, как  значимость компании для

национальной  экономики, её положение в отрасли, стабильность и

устойчивость  хозяйствования и пр.

     В России с кон.1992-1993гг. несколько  фондовых бирж, пре-

тендующих на  ведущее  положение   на   рынке   ценных   бумаг

(например,Московская центральная  фондовая  биржа и др.)  объ-

явили о введении листинга, однако, практического  значения  это

не имело,т.к. российские биржи страдают от отсутствия товаров.

Практическое  применение листинг нашел в подсчете биржевых  ин-

дексов, разработанных  различными информационными агентствами,

инвестиционными или брокерскими фирмами. 

     Биржевые индексы.

     ----------------

     Биржевые индексы являются ключевыми  показателями для ста-

тистического  измерения,  исследования и прогнозирования  общего

положения в фондовой торговле и положения  в отдельных отраслях.

     Биржевые индексы могут исчисляться   по  разной  методике:

некоторые  биржевые индексы являются простыми средними величи-

нами (средними арифметическими) движения курсов акций;  дригие

же  являются  индексами в традиционном  понимании этого слова,

т.е. средневзвешенными  величинами, где в качестве весов  высту-

пают  чаще всего показатели базисной рыночной стоимости обраща-

ющихся  на рынке акций каждой включенной в его состав  корпора-

ции.С  точки  зрения  базы  измерения индексы также могут быть

различными: одни из них могут представлять рынок  в целом, дру-

гие - конкретную отрасль или сектор рынка.

   К наиболее значимым и популярным  в мире индексам относятся:

   - индексы Доу-Джонса (промышленный,  транспортный,  комму-

нальный и составной - простые средние  показатели);

   - индексы  "Стэндард  энд пурз" ("Стэндард энд пурз-500" -

взвешенный  по рыночной стоимости индекс акций 500  корпораций,

"Стэндард  энд пурз-100" - взвешенный показатель  акций корпора-

ций, имеющих  зарегистрированные опционы на Чикагской  бирже оп-

ционов) и др. индексы. 

     Одними из наиболее известных  индексов в нашей стране  яв-

ляются  фондовые индексы AK&M,  рассчитанные акционерной компа-

нией "AK&M", специализирующейся на информационно-аналитическом

обеспечении рынка ценных бумаг.

     Существует 3 индекса AK&M для различных  типов эмитентов:

1. Индекс  банковских акций,  рассчитанный  по ценным бумагам 10

крупнейших  коммерческих банков (Промстройбанк  РФ,  Инкомбанк,

Мосбизнесбанк, Сбербанк, Тверьуниверсалбанк и др.).

2. Индекс, строящийся для акций приватизированных  промышленных

предприятий, включает акции 40 промышленных компаний различных

отраслей.

3. Сводный индекс AK&M,  в основе которого лежат котировки ак-

ций банков, промышленных предприятий,различных  отраслей эконо-

мики (транспорта, торговли, связи).

     Для более детального  анализа   экономики  существуют  от-

раслевые  индексы,  которые  строятся  на  основе  расширенного

списка  эмитентов для каждой отрасли.

     При расчете фондовых индексов AK&M экспертный совет  фор-

мирует  листинг, который основывается на нескольких критериях с

учетом  влияния той или иной ценной бумаги на ситуацию на  фон-

довом  рынке в целом.  За исходную информацию для расчетов ин-

декса АК&M берутся котировки на покупку  и продажу,  выставлен-

ные  участниками рынка,  по каждой конкретной акции.Источником

такой информации служит ежедневно обновляемая  база  данных  по

котировкам  спроса и предложения внебиржевых рынков ценных бу-

маг "AK&M-LIST".

     За базовую дату расчетов индексов AK&M принято 1 сентября

1993 года,  значение индекса на этот день  равно 1,000.Сам  ин-

декс  определяется,  как соотношение  суммарной рыночной капита-

лизации всех компаний,  входящих в листинг  на текущий день,  к

ее значению  на  базовую дату.Рыночная капитализация  по каждой

из включенных в листинг ценных бумаг  определяется  исходя  из

числа находящихся в обращении обыкновенных (простых акций).При

этом  учитывается только размещенные  выпуски  этих  акций.Таким

образом, вес  ценных бумаг при расчете  индексов (влияние изме-

нения цены акции на значение индекса) представляет собой  долю

рыночной  капитализации  данного элемента  в суммарной рыночной

капитализации. 

      2.2 Внебиржевой рынок 

     Внебиржевой рынок охватывает  рынок операций с ценными бу-

магами, совершаемых вне фондовой биржи.

     Через этот рынок проходит  а) большинство первичных  разме-