Тесты по аудиту

Установление базового значения каждого из исходных (факторных) показателей по которому рассчитывался  избранный показатель эффективности  проекта. Система таких базовых  значений всех исходных показателей содержится в проектном обосновании

Определение возможного диапазона изменения каждого  исходного (факторного) показателя в  ходе реализации проекта. В процессе этого этапа определяется размер максимального и минимального изменения базового исходного (факторного) показателя к конку аналитического периода

Расчёт ожидаемого изменения  избранного показателя эффективности  проекта, при экстремальных значениях  возможного изменения каждого исходного (факторного) показателя. Такой расчёт осуществляется как по минимальному, так и по максимальному значению каждого исходного показателя

Установление возможного диапазона значений избранного показателя эффективности проекта в диапазоне  изменения каждого исходного (факторного) показателя

Определения уровня чувствительности избранного показателя чувствительности эффективности проекта к изменению каждого исходного (факторного) показателя

Ранжирование исходных факторных показателей по степени  их влияния на изменение избранного показателя эффективности проекта

Характеризуя метод  анализа чувствительности проекта  в системе методов диагностики  проектного риска следует отметить, что ему присущи существенные недостатки. Одним из таких недостатков  является то, что он рассматривает  влияние каждого из факторных показателей на эффективность проекта изолировано друг от друга, тогда как в реальной практике они взаимодействуют комплексно, частично взаимопогашая или усиливая степень влияния этого показателя. Кроме того существенным недостатком является то, что он не позволяет получить комплексную вероятностную оценку степени риска проекта по любому из показателей оценки его эффективности на основе его колеблемости под воздействии всех рассматриваемых факторов.

 

 

 

19. Инвестиционный портфель: понятие, типы.

Инвестиционный портфель представляет собой целенаправленно сформулированную совокупность финансовых инструментов, предназначенных для осуществления финансового инвестирования, в соответствии с разработанной инвестиционной

По целям  формирования инвестиционного дохода:

Портфель дохода – сформированный по критерию максимизации уровня инвестиционной прибыли в текущем периоде в независимости от темпов прироста инвестируемого капитала в долгосрочной перспективе. Иными словами этот портфель ориентирован на высокую текущую отдачу инвестиционных затрат, не взирая на то, что в будущем периоде эти затраты могли бы обеспечить получение более высокой нормы инвестиционной прибыли на вложенный капитал.

Портфель роста – инвестиционный портфель сформированный по критерию максимизации темпов прироста инвестируемого капитала в предстоящей долгосрочной перспективе в независимости от уровня формирования инвестиционной прибыли в текущем периоде. Иными словами этот портфель ориентирован на обеспечение высоких темпов роста рыночной стоимости предприятия (за счёт прироста капитала в процессе финансового инвестирования), т.к. норма прибыли при долгосрочном финансовом инвестировании всегда выше чем при краткосрочном, формирование такого инвестиционного портфеля могут позволить себе лишь достаточно устойчивые в финансовом отношении предприятия.

По уровню принимаемых  рисков:

Агрессивный (спекулятивный) портфель – инвестиционный портфель сформированный по критерию максимизации текущего дохода или прироста инвестируемого капитала, в независимости от сопутствующего ему уровня инвестиционного риска. Он позволяет получить максимальную норму инвестиционной прибыли на вложенный капитал, однако этому сопутствует наивысший уровень инвестиционного риска, при котором инвестированный капитал может быть потерян полностью или в значительной доле.

Умеренный (компромиссный) портфель – сформированная совокупность финансовых инструментов инвестирования, по которому общий уровень портфельного риска приближён к среднерыночному. Естественно, что по такому инвестиционному портфелю и норма инвестиционной прибыли на вложенный капитал будет так же приближена к среднерыночной.

Консервативный  портфель – инвестиционный портфель сформированный по критерию минимизации уровня инвестиционного риска. Такой портфель, формируемый наиболее осторожными инвесторами, практически исключает использование финансовых инструментов, уровень инвестиционного риска по котором превышает среднерыночный. Консервативный инвестиционный портфель обеспечивает наиболее высокий уровень безопасности финансового инвестирования

Такая типизация портфелей  основана на диффиренсации уровня инвестиционного  риска (а соответственно и уровня инвестиционной прибыли), на который  согласен идти конкретный инвестор в  процессе финансового инвестирования

 

По уровню ликвидности:

Высоколиквидный портфель – формируется как правило из краткосрочных инструментов финансового инвестирования, а так же из долгосрочных их видов, пользующихся высоким спросом на рынке, по которым регулярно совершаются сделки купли-продажи.

Средне-ликвидный портфель – на ряду с вышеперечисленными видами финансовых инструментов инвестирования, включает так же определённую часть их видов, не пользующихся высоким спросом, и с нерегулярной частотой трансакции.

Низко-ликвидный  портфель – формируется как правило из облигаций с высоким периодом погашения, или акций отдельных предприятий, обеспечивающих более высокий (в сравнении с среднерыночным) уровень инвестиционного дохода, но пользующихся очень низким спросом (или вообще не котируемых на рынке)

Такая типизация инвестиционного портфеля предприятия определяется с одной стороны целями финансового инвестирования (эффективное использование временно свободных денежных активов, в составе оборотного капитала, или долговременный рост инвестиционного капитала), а с другой интенсивностью изменения факторов внешней среды, определяющей частоту реинвестирования капитала в процессе реструктуризации портфеля.

 

По инвестиционному  периоду:

Краткосрочный портфель – формируется на основе финансовых активов, используемых на протяжении до 1 года. Такие финансовые инструменты инвестирования служат как правило одной из форм страхового запаса денежных активов предприятия, входящих в состав его оборотного капитала.

Долгосрочный  портфель – формируется на основе финансовых активов, используемых на протяжении более 1 года. Этот тип портфеля позволяет решать стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия, и осуществлять избранную им политики финансового инвестирования.

Такая типизация основана на соответствующей практике бухгалтерского учёта финансовых активов предприятия.

 

По условиям налогообложения инвестиционного  дохода:

Налогооблагаемый  портфель - состоит из финансовых инструментов инвестирования, доход по которым подлежит налогообложению на общих основаниях, в соответствии с действующей в стране налоговой системой. Формирование такого портфеля не преследует целей минимизации налоговых выплат, при осуществлении финансовых инвестиций.

Портфель свободный  от налогообложения – состоит из таких финансовых инструментов инвестирования, доход по которым налогами не облагается. К таким финансовым инструментам относятся как правило отдельные виды государственных и муниципальных облигаций, преследующие цели быстрой аккумуляции инвестиционных ресурсов для решения неотложных инвестиционных задач. Освобождения инвестора от налогообложения доходов по таким финансовым инструментам дополнительно стимулирует их инвестиционную активность, увеличивая сумму чистой инвестиционной прибыли на размер данной инвестиционной льготы.

Такая типизация инвестиционного портфеля связанна с реализацией одной из целей его формирования предприятия – обеспечением максимального эффекта «налогового щита», в процессе финансового инвестирования.

 

По стабильности структуры основных видов финансовых инструментов инвестирования:

Портфель с  фиксированной структурой активов – характеризует такой его тип, при котором удельные веса основных видов финансовых инструментов инвестирования (акции, облигации, депозитных вкладов и т.д.) остаются неизменными в течении продолжительного периоде времени. Последующая реструктуризация такого портфеля осуществляется лишь по отдельным разновидностям финансовых инструментов инвестирования, в рамках фиксированного общего объёма по данному виду

Портфель с  гибкой структурой активов – характеризует такой его тип, при котором удельные веса основных видов финансовых инструментов инвестирования являются подвижными и изменяются под воздействием факторов внешней среды (их влияние на формирование уровня доходности, риска и ликвидности), или целей осуществления финансовых инвестиций.

Такая типизация инвестиционных портфелей, связанна с принципиальными  подходами инвестора к последующей  его реструктуризации

 

По специализации основных видов финансовых инструментов инвестирования:

Портфель акций – такой портфель позволяет целенаправленно решать такую цель его формирования как обеспечение высоких темпов прироста инвестируемого капитала в предстоящей долгосрочной перспективе. Разновидностью такого портфеля является портфель акций венчурных (рисковых) предприятий

Портфель облигаций – этот тип портфеля позволяет решать такие цели его формирования как обеспечение высоких темпов формирования текущего дохода, минимизация инвестиционных рисков, получение эффекта «налогового щита» в процессе финансового инвестирования

Портфель векселей – этот тип портфеля позволяет предприятию целенаправленно обеспечивать получение текущего дохода в краткосрочном периоде, за счёт эффективного использования временно свободного остатка денежных активов ( при одновременном укреплении хозяйственных связей с оптовыми покупателями своей продукции)

Портфель международных  инвестиций – формирование такого типа портфеля осуществляют как правило инстуциональные инвесторы, путём покупки финансовых инструментов инвестирования (акций, облигации и т.д.), эмитированных иностранными субъектами хозяйствования. Как правило такой тип портфеля направлен на реализацию целей обеспечения минимизации уровня инвестиционных рисков.

Портфель депозитных вкладов – такой портфель позволяет целенаправленно решать такие цели его формирования как обеспечение необходимой ликвидности, получения текущего инвестиционного дохода, и минимизации уровня инвестиционных рисков.

Портфель прочих форм специализации – в основе формирование такого портфеля лежит вывод одного из других видов финансовых инструментов инвестирования, не рассмотренных выше

 

По числу стратегических целей формирования:

Многоцелевой – характеризует такой его тип, при котором все входящие в его состав финансовые инструменты инвестирования одобренные по критерию решения одной из стратегических целей его формирования (обеспечение получения текущего дохода, обеспечение прироста инвестируемого капитала в долгосрочной перспективе), минимизации инвестиционного риска и т.п. Такой одноцелевой портфель может включать в свой состав все основные виды финансовых инструментов инвестирования, обеспечивающее её стратегическую направленность.

Поли-целевой (комбинированный) портфель – предусматривает возможности одновременного решения ряда стратегических целей его формирования. В современной инвестиционной практике наиболее часто осуществляется формирование комбинированного портфеля по первым двум рассмотренным признакам, целям формирования инвестиционного дохода, и уровнем риска, такими основными вариантами комбинированных типов инвестиционных портфелей является:

 

Агрессивный портфель доходов (портфель спекулятивного дохода)

Агрессивный портфель роста (портфель ускоренного роста)

Умеренный портфель дохода (портфель нормального дохода)

Умеренный портфель роста (портфель нормального роста)

Консервативный  портфель доходов (портфель гарантированного дохода)

Консервативный  портфель роста (портфель гарантированного роста)

политикой.

 

20. Формирование  инвестиционного портфеля:

Обеспечение высокого уровня формирования инвестиционного дохода в текущем периоде

Обеспечение высоких  темпов прироста инвестируемого капитала, в предстоящей долгосрочной перспективе

Обеспечение минимизации  уровня инвестиционных рисков, связанных  с финансовым инвестированием

Обеспечение необходимой  ликвидности инвестиционного портфеля

Обеспечение максимального  эффекта «налогового щита» в  процессе финансового инвестирования

 

 

 

21.Оценка инвестиционных качеств акций. Формы рейтинговой оценки.

 Интегральная оценка  инвестиционных качеств акций:  она осуществляется по следующим  параметрам:

Характеристика вида акций по степени защищённости размера  дивидендных выплат. Деление акций по характеру обязательств эмитента на привилегированные и простые имеет наиболее существенное значение для инвестора с позиции принципиального различия их инвестиционных качеств.

Оценка отрасли в  которой осуществляет свою операционную деятельность эмитент. Наиболее стабильный рост капитала и чистой прибыли характерен как правило для компаний тех отраслей, которые находятся на ранних стадиях своего жизненного цикла.

Оценка основных показателей  хозяйственной деятельности финансового  состояние эмитента, дифференцируется в зависимости от того предлагаются ли эти акции впервые, или они уже продолжительный период обращаются на фондовом рынке. В первом случае проводится оценка инвестиционной привлекательности предприятия, с использованием системы показателей рентабельности, финансовой устойчивости, платежеспособности, оборачиваемости активов. Во-втором случае эта оценка дополняется анализом ряда других показателей: а) уровень отдачи акционерного капитала– этот показатель характеризует уровень чистой прибыли по используемому акционерному капиталу, рассчитывается по формуле: УОак =