Тесты по аудиту

Б) балансовая прибыль 1 акции, этот показатель характеризует размер капитала приходящегося на 1 акцию, т.е. обеспеченность собственными реальными  активами по балансу: Балансовая стоимость акции =

В) коэффициент дивидендных  прибылей, показывает как доля чистой прибыли акционерной компании была выплачена в виде дивидендов: Кд=

В) коэффициент обеспеченности привилегированных акций чистыми  активами – этот показатель позволяет  определить степень защиты капитала, при его инвестировании в привилегированные акции: КОча=

Г) коэффициент покрытия дивидендов, по привилегированным акциям – это показатель позволяет оценить  в какой мере размер чистой прибыли  компании обеспечивает выплату дивидендов по привилегированным акциям: КПд=

Все рассмотренные показатели характеризуют эффективность предыдущих выпусков акций компании

Оценка характера обращения  акции на фондовом рынке – связанна с показателями её рыночной котировки  и ликвидности. Среди этих показателей наиболее важную роль играют следующие:

-уровень выплаты дивидендов  – этот показатель характеризует  отношение суммы дивидендов и  цены акции: УДа=

-коэффициент соотношения  цены и доходности – этот показатель

характеризует связь  между ценой акции, и доходом по ней. Чем ниже это соотношение, тем привлекательные акция для инвестора: Кц/д=

-коэффициент ликвидности  акции на фондовой бирже –  характеризует возможность быстрой  ликвидности акций в случае  необходимости её реализации: Кл=

-коэффициент соотношения котируемых цен предложения и спроса акций: Кп/с=

-коэффициент обращения  акций – показывает объём предложения  выпущенных акций, является косвенным  показателем её ликвидности: Коа=

5. Оценка условий эмиссии  акций: цель эмиссии, условия  и периодичность выплаты дивидендов, степень участия отдельных держателей акций в управлении, и другие интересующие инвестора данные, которые содержатся в эмиссионном проспекте.

 

22. Оценка инвестиционных качеств облигаций. Формы рейтинговой оценки.

1. Вид облигации по  характеру эмитента, сроку погашения и формам выплаты дохода.

Деление облигаций по видам эмитента:

Облигации внутреннего  государственного займа – наименее рисковые, уровень дохода наименьший

Облигации местных займов

Облигации компаний и  фирм – наиболее рисковые, уровень дохода наибольший

Деление облигаций по сроку погашения:

Краткосрочные – наиболее предпочтительны для инвестора  по уровню риска, после погашения  которых капитал может быть реинвестирован в более выгодные объекты

Среднесрочные

Долгосрочные

Деление облигаций по формам выплаты вознаграждения (дохода):

Процентные – более  выгодные с точки зрения целей  вложения средств для инвестора

Беспроцентные – предусматривают  выплату вознаграждения в виде определённого  товара или услуги. Такие облигации  вызывают интерес у физических лиц в 2-х случаях: 1) при значительной дефицитности этих товаров или услуг на потребительском рынке; 2) при существенной разнице между стартовой ценой приобретения облигации и реально ценой на предлагаемы в качестве вознаграждения товар или услугу.

2. Оценка инвестиционной  привлекательности региона (такая  оценка проводится только по  облигациям внутреннего местного  займа): необходимость в такой  оценке возникает потому, что  часть регионов получает субсидии, и у них возникают трудности  при погашении данного долга.

3.Оценка финансовой  устойчивости и платёжеспособности  предприятия эмитента (такая оценка  проводится только по облигациям  предприятий): главной задачей такой  оценки является:

Выявление кредитного рейтинга

Степень его финансовой устойчивости

4.Оценка характера  обращения облигации на фондовом  рынке: основу такой оценке  составляет изучение коэффициента  соотношений её рыночно цены  и реальной стоимости

5.Оценка условий эмиссии  облигаций: условия те же что  и у акции.

 

23. Риск в оценке эффективности инвестиций в ценные бмаги. Инвестиционная деятельность связана с различными видами рисков.

Общие риски включают риски, одинаковые для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Они определяются факторами, на которые инвестор при выборе объектов инвестирования не может повлиять. Риски подобного рода в теории инвестиционного анализа называют систематическими. К основным видам общих рисков можно отнести внешнеэкономические риски, возникающие в связи с изменением ситуации во внешнеэкономической деятельности, и внутриэкономические риски, связанные с изменением внутренней экономической среды. В свою очередь, данные виды рисков выступают как синтез более частных разновидностей рисков.

Социально-политический риск объединяет совокупность рисков, возникающих в связи с изменениями политической системы, расстановки политических сил в обществе, политической нестабильностью. Политические и страновые риски инвесторы принимают на себя в случае небольших или краткосрочных вложений с соответствующим увеличением процентной ставки. При инвестиционном кредитовании или проектном финансировании снижение риска может обеспечиваться за счет предоставления гарантий государства.

Экологический риск выступает  как возможность потерь, связанных  с природными катастрофами, ухудшением экологической ситуации.

Риски, связанные с  мерами государственного регулирования, включают риски изменения административных ограничений инвестиционной деятельности, экономических нормативов, налогообложения, валютного регулирования, процентной политики, регулирования рынка ценных бумаг, законодательных изменений.

Конъюнктурный риск - риск, связанный с неблагоприятными изменениями  общей экономической ситуации или  положением на отдельных рынках. Конъюнктурный  риск может возникать, в частности, вследствие смены стадий экономического цикла развития страны или конъюнктурных циклов развития инвестиционного рынка.

Инфляционный риск возникает  вследствие того, что при высокой  инфляции денежные суммы, вложенные  в объекты инвестирования, могут  не покрываться доходами от инвестиций. Инфляционный риск, как правило, почти полностью ложится на инвесторов (кредиторов), которые должны правильно оценить перспективы развития инфляционных процессов, поэтому при исследовании инвестиционных качеств предполагаемых объектов принято закладывать прогнозные темпы инфляции.

Риск ухудшения условий  для данной сферы деятельности включает риски, связанные с возможностью усиления конкуренции, изменения требований потребителей, банковскими кризисами  и др.

К прочим рискам можно отнести риски, возникающие в связи с экономическими преступлениями, недобросовестностью хозяйственных партнеров, возможностями неисполнения, неполного или некачественного исполнения партнерами взятых на себя обязательств и пр.

Общие риски могут  представлять серьезную угрозу для инвесторов, их следует учитывать по всем формам и объектам инвестирования. В отличие от общих рисков специфические риски сугубо индивидуальны для каждого инвестора. Они агрегируют все виды рисков связанных с инвестиционной деятельностью конкретного субъекта или с вложениями в конкретные объекты инвестирования.

Специфические риски  могут быть связаны с непрофессиональной инвестиционной политикой, нерациональной структурой инвестируемых средств, другими аналогичными факторами, негативные последствия которых можно в существенной степени избежать при повышении эффективности управления инвестиционной деятельностью. Эти риски являются диверсифицированными, понижаемыми и зависят от способности инвестора к выбору объектов инвестирования с приемлемым риском, а также к реальному учету и регулированию рисков.

Совокупность рассматриваемых  рисков по экономическому содержанию аналогична понятию несистематического риска. Несистематический риск называют также индивидуальным, остаточным, особым или диверсифицируемым риском. Выделение в совокупности рисков, возникающих при инвестиционной деятельности банков, систематических и несистематических рисков позволяет использовать в дальнейшем анализе методологический аппарат теории формирования эффективного инвестиционного портфеля.

При рассмотрении специфических  рисков представляется целесообразным выделить в их составе риски, присущие инвестиционному портфелю, и внутренние риски, свойственные различным видам  инвестирования.

Риск инвестиционного  портфеля возникает в связи с ухудшением качества инвестиционных объектов в его составе и нарушением принципов формирования инвестиционного портфеля. В свою очередь, он является агрегированным и включает в себя более частные виды рисков. К наиболее значимым из них можно отнести следующие виды рисков.

Капитальный риск - интегральный риск инвестиционного портфеля, связанный  с общим ухудшением его качества, который показывает возможность  потерь при вложении в инвестиции по сравнению с другими видами активов.

Селективный риск связан с неверной оценкой инвестиционных качеств определенного объекта инвестирования при подборе инвестиционного портфеля.

Риск несбалансированности возникает в связи с нарушением соответствия между инвестиционными  вложениями и источниками их финансирования по объему и структурным показателям доходности, риска и ликвидности.

Риск излишней концентрации (недостаточной диверсификации) можно  определить как опасность потерь, связанных с узким спектром инвестиционных объектов, низкой степенью диверсификации инвестиционных активов и источников их финансирования, что приводит к необоснованной зависимости инвестора от одной отрасли или сектора экономики, региона или страны, от одного направления инвестиционной деятельности. При этом данный риск выступает как конгломерат различных рисков (странового, отраслевого, регионального, кредитного и т.д.) в сочетании со специфическими признаками, указанными в определении.

Рассмотренные риски  являются специфическими рисками портфельного инвестирования, возникающими в связи  с функционированием инвестиционного портфеля как целостной совокупности, что предполагает необходимость их учета при формировании и управлении инвестиционным портфелем. Кроме данных видов рисков можно выделить риски, присущие в той или иной степени различным видам инвестиционных объектов в составе инвестиционного портфеля, которые следует учитывать как при оценке отдельных инвестиционных вложений, так и инвестиционного портфеля в целом. Основные виды этих рисков следующие.

Страновой риск - возможность  потерь, вызванных размещением средств и ведением инвестиционной деятельности в стране с неустойчивым социальным и экономическим положением. Он включает в себя соответствующие экономические, политические, географические, экологические и прочие риски, которые в отличие от рассмотренных выше аналогичных видов общих рисков могут быть снижены при выборе инвестором иных объектов вложений.

Отраслевой риск - риск, связанный с изменением ситуации в определенной отрасли. В основе отраслевого риска лежит цикличность  развития отраслей, переориентация экономики, истощение ресурсов конкретного вида, изменение спроса на рынках и другие факторы.

Региональный риск - это  риск потерь в связи с неустойчивым состоянием экономики региона, который  особенно присущ монопродуктовым регионам.

Временной риск - возможность  потерь вследствие неправильного определения  времени осуществления вложений в инвестиционные объекты и времени  их реализации, сезонных и циклических  колебаний.

Риск ликвидности - риск потерь при реализации инвестиционного  объекта вследствие изменения оценки его инвестиционного качества.

Кредитный риск - риск потери средств или потери инвестиционным объектом первоначального качества и стоимости из-за несоблюдения обязательств со стороны эмитента, заемщика или  его поручи теля. Данный вид риска в наибольшей степени присущ банковской деятельности, он связан с возможным ростом расходов при предоставлении кредитов по «плавающей» ставке, имеющей тенденцию к росту, снижением платежеспособности заемщика.

Операционный риск - риск потерь, возникающих в результате того что в деятельности субъекта, осуществляющего инвестиции, имеются нарушения в технологии инвестиционных операций, неполадки в компьютерных системах обработки информации и др.

 

24.Принципы  и этапы формирования портфеля  инвестиций

Инвестиционный портфель предприятия в общем случае формируется  на основании следующих принципов:

обеспечение реализации инвестиционной стратегии. Формирование инвестиционного портфеля должно соответствовать  инвестиционной стратегии предприятия, обеспечивая преемственность долгосрочного и среднесрочного планирования инвестиционной деятельности предприятия;

обеспечение соответствия портфеля инвестиционным ресурсам, т. е. перечень выбираемых объектов инвестиций должен ограничиваться возможностями  обеспечения их ресурсами;

оптимизация соотношения  доходности и ликвидности, что означает соблюдение определенных инвестиционной стратегией предприятия пропорций  между доходом и риском;

оптимизация соотношения  доходности и риска – это соблюдение определенных инвестиционной стратегией предприятия пропорций между доходом и ликвидностью;

обеспечение управляемости  портфелем – соответствие объектов инвестирования кадровому потенциалу и возможности осуществления  оперативного реинвестирования средств.

Формирование инвестиционного портфеля осуществляется после того, как сформулированы цели инвестиционной политики, определены приоритетные цели формирования инвестиционного портфеля с учетом сложившихся условий инвестиционного климата и конъюнктуры рынков.