Формирование инвестиционного портфеля коммерческого банка

,                              (46)

Затем строим авторегрессионную модель 2-го порядка:

,                                        (47)

где εt-2 – временный ряд случайной компоненты, сдвинутой на два шага, при t=1, 2, …, n.

Коэффициенты b0, b1, b2 находятся с помощью метода наименьших квадратов из системы нормальных уравнений.

Находим:

,                               (48)

Если , то случайная компонента следует закону линейного разностного уравнения 1-го порядка (2.42), а прогнозы определяются по формуле (2.44). Если же , то строится линейное разностное уравнение 3-го порядка рассчитывается и т.д. Эти расчеты продолжаются до тех пор, пока , при τ=1,2,…, n/2. Выбирается авторегрессионная модель (τ-1) порядка. Оценка точности и надежности авторегрессионной модели определяется по среднему квадратическому отклонению и коэффициенту вариации (см. формулу 29).

2.3 Показатели эффективности инвестиционного портфеля

Несмотря на то, что банковские капитальные вложения в большей степени представляют собой управление инвестиционным портфелем, коммерческие банки постоянно занимаются прямыми инвестициями, т.е. вложениями, которые направлены на обеспечение непосредственного управления объектом инвестирования. Объектом инвестирования могут выступать недвижимость, дочерние компании, различные хозяйствующие субъекты.

Для анализа эффективности таких проектов инвестивроания международная практика использует несколько показателей, позволяющих подготовить решение о целесообразности (нецелесообразности) вложения средств. Эти показатели можно разделить на:

- простой срок окупаемости инвестиций;

- показатели простой рентабельности инвестиций;

- чистые денежные поступления;

- индекс доходности инвестиций;

- максимальный денежный отток.

Простые методы оценки инвестиций относятся к числу наиболее старых и широко использовались еще до того, как концепция дисконтирования денежных потоков приобрела всеобщее признание в качестве способа получения самой точной оценки приемлемости инвестиций. Однако и по сей день эти методы остаются в арсенале разработчиков и аналитиков проектов инвестирования. Причиной тому - возможность получения с помощью такого рода методов некоторой дополнительной информации, что никогда не вредно при оценке проектов инвестирования, так как позволяет снижать риск неудачного вложения денежных средств.

Простым сроком окупаемости вложений называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Моментом окупаемости называется тот момент времени, после которого кумулятивные текущие чистые денежные поступления становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными.

Метод расчета срока окупаемости (РР) вложений состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных вложений. Формула расчета срока окупаемости имеет вид:

                                           ,                                          (49)

где РР - срок окупаемости нвестиций (лет);

Ко - первоначальные инвестиции;

 - среднегодовая стоимость денежных поступлений от реализации инвестиционного проекта.

Модификацией показателя простой окупаемости является показатель, использующий в знаменателе величину средней чистой прибыли (т.е. после уплаты налогов):

                                                 ,                                          (50)

где Пчсг - среднегодовая чистая прибыль.

Преимущество этого показателя заключается в том, что приращение прибыли на вложенные инвестиции не учитывает ежегодных амортизационных отчислений [21, c. 303-304]. Метод расчета простого срока окупаемости обладает очень серьезными недостатками, так как игнорирует три важных обстоятельства: 

-   различие ценности денег во времени;

- существование денежных поступлений и после окончания срока окупаемости;

- разные по величине денежные поступления от хозяйственной деятельности по годам реализации проекта инвестирования.

Именно поэтому расчет срока окупаемости не рекомендуется использовать как основной метод оценки приемлемости инвестиций. К нему целесообразно обращаться только ради получения дополнительной информации, расширяющей представление о различных аспектах оцениваемого проекта инвестирования.

Показатель простой рентабельности вложений является обратным по содержанию срока окупаемости инвестиций. Расчетная норма прибыли отражает эффективность инвестиций в виде процентного отношения денежных поступлений к сумме первоначальных инвестиций:

                                              ,                                           (51)

где ARR - расчетная норма прибыли инвестиций;

- среднегодовые денежные поступления от хозяйственной деятельности;

Ко - стоимость первоначальных инвестиций.

Этому показателю присущи все недостатки, свойственные показателю срока окупаемости. Он принимает в расчет только два критических аспекта: инвестиции и денежные поступления от текущей хозяйственной деятельности и игнорирует продолжительность экономического срока жизни инвестиций.

Разновидностью показателя расчетной рентабельности вложений является показатель, где в качестве числителя  стоит среднегодовая чистая прибыль:

                                               ,                                         (52)

где - среднегодовая чистая прибыль.

Стоимости первоначальных инвестиций может иметь два значения: первоначальная стоимость и средняя стоимость между стоимостью на начало и конец расчета периода.

Отсюда формула для расчета рентабельности инвестиций будет иметь вид:

                                     ,                                      (53)

Достоинства этого показателя:

- он прост и очевиден при расчете, а также не требует использования таких изощренных приемов, как дисконтирование денежных потоков;

- показатель удобен для встраивания его в систему стимулирования руководящего персонала фирм (позволяет задать руководителям среднего звена легкопонимаемую ими систему ориентиров инвестиционной деятельности).

Слабости же показателя расчетной рентабельности инвестиций являются оборотной стороной его достоинств. Во-первых, ARR не учитывает ценности денежных средств во времени. Во-вторых, этот метод игнорирует различия в продолжительности эксплуатации активов, созданных благодаря вложениям [13, c.69-70].

Индекс доходности инвестиций (ИД) - отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к сумме элементов денежного потока от инвестиций. Формулу для определения индекса доходности можно представить в виде:

                                            ,                                         (54)

где - величина оттока денежных средств на шаге m без капиталовложений (К) (инвестиций) на том же шаге.

Можно представить формулу для определения индекса доходности в другом виде:

                                            .                                            (55)

При расчете индекса доходности могут учитываться либо все капиталовложения за расчетный период, либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода предприятия в эксплуатацию. Индекс доходности инвестиций превышает 1, если для этого потока чистые денежные поступления имеют положительные значения.

Подводя итог по второй главе, можно выделить, что основными принципами формирования портфеля инвестиций являются безопасность инвестиций, доходность инвестиций, рост инвестиций и ликвидность инвестиций. Методом снижения серьезных потерь в инвестировании служит диверсификация финансовых инвестиций. При формировании портфеля в первую очередь выбирается стратегия инвестирования, которая определяет тактику вложения средств: сколько средств и в какие ценные бумаги следует инвестировать. Для этого применяются методы технического анализа, оцениваются риски, доходность инвестиций [4, c. 77-79].

Процесс управления портфелем направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые бы соответствовали интересам его держателя. Поэтому необходима текущая корректировка структуры портфеля на основе мониторинга факторов, которые могут вызвать изменение в составных частях портфеля.

   Учитывая то, что отечественный рынок ценных бумаг достаточно не стабилен и слаборазвит, на сегодняшний день портфельное инвестирование составляет небольшой удельный вес в общей доле совокупных доходов банков, большее предпочтение отдается кредитованию или стратегическим капитальным вложениям. Размер выделяемых средств на создание  портфельных инвестиций определяется каждым банком самостоятельно.

3 ИССЛЕДОВАНИЕ И СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ ОАО «БАЛТИЙСКИЙ БАНК»

3.1 Анализ деятельности ОАО «Балтийский банк»

                                             на региональном рынке

Балтийский банк зарегистрирован Госбанком СССР 5 июля 1989 года. Генеральная лицензия на совершение банковских операций № 128 выдана Центральным Банком России 25 марта 1994 года, разрешение на совершение операций с драгоценными металлами (золотом и серебром) от 7 сентября 1994 года, лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной, брокерской и дилерской деятельности №15400014211400 от 24 декабря 1997 года.

В июне 2001 года в связи с реорганизацией Балтийского банка из товарищества с ограниченной ответственностью в закрытое акционерное общество, Банку была выдана новая Генеральная лицензия ЦБ РФ № 128 от 1.06.2001г. За истекшие со дня основания 13 лет Балтийский банк вырос в одну из крупнейших финансовых структур всего Северо-Западного региона, получив всеобщее признание не только в России, но и за рубежом.

По данным различных рейтинговых агентств и на основании информации Центрального Банка России успешная деятельность позволила Балтийскому банку по различным показателям стабильно входить в число 50 крупнейших банковских институтов России. Банк имеет более 25 тысяч корпоративных клиентов (по данным на 01.10.09), более 2 миллиона частных клиентов (по данным на 01.10.09).

По данным на 01.10.2010 года филиальная сеть Балтийского банка представлена 26 филиалами, а также 77 дополнительными офисами, 3 операционными кассами вне кассового узла, 2 агентствами. Численность сотрудников банка на 01.10.2009 г. составила более 3,6 тысяч человек.

Финансовая отчетность Балтийского банка подготовлена в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности (МСФО). Бухгалтерский баланс состоит из трех групп статей: активов, обязательств и капитала банка (Приложение Б). Все три группы статей на протяжении отчетных периодов с 1.10.2008 по 1.10.2010 гг. имели стабильную динамику роста.

Наиболее активный рост наблюдался в 2010 году, когда активы банка выросли на 4 987632 тыс. руб., что составило 207% по сравнению с 2009г. (в 2008г. активы выросли на 956 161 тыс. руб., что составило 126% от 2008 г.).

Наиболее значимой, среди статей активов баланса, является статья «Кредиты клиентам». Кредиты клиентам в 2010 г. были выданы на сумму 7 449 513 тыс. руб., что составило более 70% от активов всего (в 2008-2009 гг. - 63% активов всего). Кредиты клиентам выросли в 2010 г. на 4 523 082 тыс. руб., более чем в 2,5 раза по сравнению с 2009 г. (в 2009 г. прирост составил 603 379 тыс. руб. по сравнению с 2008 г.).

Наибольший темп роста отразился по статье «Средства в других банках». Средства в других банках в 2010 г. выросли более чем в 11 раз, по сравнению с 2009 г., что составило 1188%. Однако данному скачку предшествовало значительное снижение данной статьи активов в 2009 г. (снижение составило более 30% от 2008 г.).

По обязательствам банка также отражен рост за 2008-2010 гг. Группа статей «Обязательства» в 2010 г. составила 216% от суммы обязательств в 2008 г. и 276% от суммы 2008 г.

Наиболее весомой, среди статей обязательств баланса, на протяжении трех лет является статья «Средства клиентов». Средства клиентов банка в 2010 г. составили 6 340 759 тыс. руб., что соответствует 70% обязательств всего (в 2008 г. - 94% обязательств всего, в 2008 г. - 89%). Однако динамика роста данной статьи относительно незначительна: в 2010 г. средства клиентов выросли не более чем в 1,6 раза, по сравнению с 2009 г., а в 2009 г. всего в 1,3 раза от 2007 г.

Балтийский банк в 2010 г. более активно стал взаимодействовать с другими банками в форме привлечения средств других банков и размещения средств в других банках. Наиболее активно в 2010 г. выросла статья обязательств «Средства других банков», ее рост составил 2 861% по сравнению с 2009 г., однако данному росту также предшествовало значительное снижение статьи в 2009 г. (более чем на 23%, по сравнению с 2008 г.).