Экономическая оценка инвестиций

Вопрос 1. Сбережения как  источник инвестиций

 

 В современной  теории выделяют два фундаментальных  понятия - «сбережения» и «инвестиции». Сбережения хозяйствующих субъектов,  семейных хозяйств и государства  выступают как потенциальные  инвестиции в национальное хозяйство, а последние являются реализованными сбережениями.

 

 Дж. Кейнс  определял сбережения как превышение  дохода над потреблением. Определенная  часть суммы этого превышения  сберегается не только отдельными  гражданами, но и центральными  правительствами, местными органами власти и коммерческими организациями.

 

 У. Шарп  характеризовал сбережения как  «отложенное потребление».

 

 Следует  полагать, что наиболее логичную  позицию занимают те исследователи,  которые связывают сбережения  не только с личными доходами физических лиц, но и с доходами юридических лиц и государства.

 

 Сбережения  общества могут возрастать также  за счет средств бюджетного  фонда в случае превышения  его доходов над расходами.  При дефиците бюджета сбережения  общества будут понижаться. Уровень сбережений для каждого отдельного гражданина или предпринимателя может определяться специфическими причинами (выгодная сделка, высокая трудоспособность, выигрыш, получение наследства и т. д.). Однако в масштабе общества уровень сбережений определяется развитием производства. В условиях роста и повышения эффективности производства возможно увеличение не только потребляемой, но и накопляемой части произведенного валового внутреннего продукта (ВВП).

 

 Наоборот, в условиях значительного падения  объема производства снижаются возможности наращивания объема сбережений у семейных хозяйств, предприятий и государства.

 

 Важный  фактор, определяющий уровень сбережений, - их безопасность. Если семейные  хозяйства и коммерческие организации  не уверены в будущих доходах, то они постараются использовать их не на инвестиции, а на текущее потребление.

 

 Таким образом, сбережения  и инвестиции тесно взаимосвязаны  и взаимообусловлены. Сбережения  выступают как будущие инвестиции  в предпринимательскую деятельность. Чем благоприятнее экономическая и социальная обстановка в обществе, тем выше степень безопасности вложений, тем большую долю сбережений трансформируют в инвестиции. В развитых странах практически все сбережения принимают форму инвестиций в национальное хозяйство.

 

1. Факторы влияющие на инвестиции

 

Рассмотрим лишь основные факторы, влияющие на объем инвестиций.

Во-первых, как известно, объем вложения в экономику зависит от соотношения при распределении дохода на потребление и сбережения.

 

Когда среднедушевые доходы  потребителя невелики, значительная их часть направляется на потребление. И , наоборот, когда доходы растут идет процесс в обратном направлении, вследствие который повышается их доля в сбережениях. А последние служат дополнительным источником инвестиционных ресурсов. Следуя сказанному, можно заключить, что при росте удельного веса сбережений происходит соответствующий рост объема инвестиций, а при обратном, наоборот.

 

Во-вторых, заметное влияние на объемы инвестиций оказывает такой фактор, как ожидаемая норма чистой прибыли. Мы все знаем, что к инвестициям побуждает прибыль, и чем выше ожидаемая нами норма чистой прибыли, тем, естественно, и будет больше величина объема инвестиций.

 

В-третьих, на объемы инвестиций существенно влияют ставки ссудного процента, когда речь идет об инвестировании за счет заимствованного капитала. Когда ставка процента по ссуде меньше ожидаемой нормы чистой прибыли,  при прочих равных условиях можно ожидать роста объема инвестиций, и наоборот, рост ставки ссудного процента вызывает снижение объемов инвестиций.

 

Проводимая государством экономическая  и социальная политика, совершенство налоговой системы, инвестиционные риски и привлекательность проектов, банковские процентные ставки, уровень  инфляции – вот факторы влияющие, на эффективность инвестиций, приведенные списком в самом сжатом виде. Следует, отметить, результат эффективности инвестиций проявляется под влиянием множества факторов, но оценить общий итоговый результат можно по полученному экономическому или социальному результату на один рубль инвестиций.

 

Если брать во внимание долгосрочный период  инвестиционной деятельности, то с уверенностью  можно предположить, что инвестиции во всех видах осуществления  сильно подвержены риску воздействия  инфляции, такого болезненного и  опасного процесса, негативно воздействующего на всю производственно-финансовую и социально-экономическую структуру разных государств и институты мировой экономики.

 

Оценивая эффективность инвестиционного  проекта, надо рассматривать возможность  именно таких ситуаций, когда либо рассчитаны и известны все последствия любого принятого рискованного решения, либо можно их предвидеть. В этом случае не составит труда рассчитать возможный  результат от любого произошедшего изменения ситуации.

 

Когда неопределенность и риск влияния инфляции учтены при расчетах эффективности проекта, результаты расчетов не становятся неожиданными при реализации проекта. Если расчеты показывают, что при реализации, инвестиционный проект в финансовом отношении  эффективно реализуем во всех возможных вариантах, а устранение негативного влияния инфляционных отклонений предусмотрено в механизме реализации, то такой проект считается устойчивым и его целесообразно внедрять.

 

2. Понятие инвестиций и их экономическая сущность.

Экономическое содержание инвестиций

 

 Термин «инвестиции» происходит  от английского глагола to invest, что означает «вкладывать».

 

 Инвестиции - это вложение капитала в любой вид бизнеса с целью его последующего увеличения. Прирост капитала, полученный в результате инвестирования, должен быть достаточным, чтобы возместить инвестору отказ от потребления имеющихся средств в текущем периоде, вознаградить его за риск и компенсировать потери от инфляции в будущем периоде.

 

 Инвестиции - это имущественные и интеллектуальные ценности, которые вкладывают в объекты предпринимательской деятельности с целью получения дохода (прибыли) или достижения иного полезного эффекта.

 

 Как экономическая  категория инвестиции выражают:

1) вложение капитала в объекты  предпринимательской деятельности с целью прироста первоначально авансированной стоимости (в форме прибыли);

2) денежные (финансовые) отношения,  возникающие между участниками  инвестиционной деятельности в  процессе реализации различных  проектов и программ (застройщиками,  подрядчиками, банками, государством и т. д.).

 

3. Инвестиции. Основные признаки инвестиций.

 

Можно выделить следующие признаки инвестиций, являющиеся наиболее существенными:

 • потенциальная способность  инвестиций приносить доход;

 • процесс инвестирования, как  правило, связан с преобразованием части накопленного капитала в альтернативные виды активов экономического субъекта (предприятия);

 • в процессе осуществления  инвестиций используются разнообразные  инвестиционные ресурсы, которые  характеризуются спросом, предложением и ценой;

 • целенаправленный характер  вложения капитала в какие-либо  материальные и нематериальные  объекты (инструменты);

 • наличие срока вложения (этот срок всегда индивидуален  и определять его заранее неправомерно);

 • вложения осуществляются  лицами, называемыми инвесторами, которые преследуют свои индивидуальные цели, не всегда связанные с извлечением непосредственной экономической выгоды;

 • наличие риска вложения  капитала, означающее, что достижение  целей инвестирования носит вероятностный  характер.

 Таким образом, мы подошли  к тому, чтобы сформулировать  определение понятия инвестиции.

 

Признаками инвестиций являются:

1) осуществление вложений инвесторами,  которые имеют собственные цели;

 

2) способность инвестиций приносить  доход;

 

3) целенаправленный характер вложения капитала в объекты и инструменты инвестирования;

 

4) определенный срок вложения  средств;

 

5) использование разных инвестиционных  ресурсов, характеризующихся в процессе  осуществления спросом, предложением  и ценой.

 

По характеру формирования инвестиций в современной макроэкономике принято различать автономные и индуцированные инвестиции.

 

4.Объекты и субъекты инвестиционной деятельности.

 

Субъекты инвестиционной деятельности

 

 Субъектами инвестиционной  деятельности, осуществляемой в  форме капитальных вложений, выступают инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица.

 

Субъектами инвестиционной деятельности выступают инвестор, заказчики, исполнители  работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности и др. Субъектами могут быть юридические и физические лица, иностранные и отечественные, индивидуальные, коллективные и институциональные инвесторы, инвестиционные институты, профессиональные участники рынка ценных бумаг, другие государства, а также международные организации. Инвесторы могут быть государственными и частными, индивидуальными и коллективными. Существуют также следующие типы инвесторов: консервативный, агрессивный и умеренный.

 

Инвестор-консерватор - лицо, которое  ограничивает инвестиционные риски определенной величиной, осуществляет вложения обычно на длительный срок, ориентируется на стабильный, непрерывный поток доходов от инвестиций. Для агрессивного типа характерно ограничение сроков инвестирования, максимизация доходности вложений, более высокие инвестиционные риски. Умеренный инвестор, как и агрессивный инвестор, также ориентируется на доход, но избегает высокорисковых, спекулятивных источников его получения и жестких временных рамок вложений. Выделяют также институциональных инвесторов. Это финансовые посредники, основной функцией которых является инвестирование средств в финансовые активы и финансовые инструменты.

 

Объектами инвестиционной деятельности выступают реальные (физические) активы (здания, сооружения, оборудование), финансовые (денежные) и нематериальные активы. Объектами инвестиционной деятельности могут быть вновь созданные и модернизированные основные средства, целевые денежные вклады, ценные бумаги, научно-техническая продукция, имущественные права, а также права на интеллектуальную собственность, другие объекты собственности.

 

5. Определение и Классификация инвесторов.

Инвестор — лицо многоликое, поэтому известны различные схемы их классификации. Приведем краткую их характеристику.

 По организационной форме инвесторы подразделяются на следующие группы:

 • юридические лица, включая  коммерческие и некоммерческие  организации любых организационно-правовых  форм, зарегистрированных как на  территории России, так и вне  ее;

 • физические лица независимо  от того, являются или не являются они резидентами;

 • объединения юридических  лиц, включая различного рода  холдинги, концерны, промышленно-финансовые  группы и т. п.;

 • объединения юридических,  физических лиц на основе договора  о совместной деятельности;

 • государственные органы, включая органы федеральной власти и органы субъектов Федерации, и органы местного самоуправления.

 

 

1. По направленности основной хозяйственной деятельности:

- Индивидуальный инвестор;

- Институциональный инвестор;

 Данная классификация выделяет  тех инвесторов, которые представляют собой отдельных лиц. занимающихся инвестиционной деятельностью и организационно оформленную группу, как правило, осуществляющую многоплановую деятельность, в т.ч. и инвестиционную.

 

2. По целям инвестирования:

- Стратегический инвестор, который должен осуществить вложения на сроки достаточные для получения результатов (эффекта) от инвестиций.

- Портфельный инвестор - стремится  получить инвестиционную прибыль  на определенном этапе действий; быстрый вход и вход из дела; вложения с отдачей; почти не входит в управление делом.

 

3. По ориентации на инвестиционный эффект:

- Инвестор, ориентированный на  текущий инвестиционный доход;

- Инвестор, ориентированный на  прирост капитала в долгосрочном  периоде;

- Инвестор, ориентированный на получение внеэкономического эффекта (инвестиции на реализацию социально значимых программ)

 

4. По отношению к инвестиционным рискам:

- Инвестор, который не расположен  к риску; 

- Инвестор нейтральный к риску; 

- Инвестор, расположенный к риску;

 

 

5. По менталитету инвестиционного поведения:

- Консервативный инвестор - выбирает  хорошо апробированные инвестиционные  идеи с невысокой степенью  риска, в тех отраслях, в которых  он имеет опыт;

- Умеренный инвестор - защита инвестиций, обеспечение их безопасности, высокая доходность, склонность к риску;

- Агрессивный инвестор - высокая  доходность вложений, склонность  к высокому риску;

 

6. По принадлежности к резидентам:

- Отечественный инвестор;

- Иностранный инвестор.

 

6. Инвестиции. Виды инвестиций.

 

В зависимости от объектов вложения капитала

В зависимости от объектов вложения капитала выделяют реальные и финансовые инвестиции.

Под реальными инвестициями понимается вложение средств (капитала) в создание реальных активов (как материальных, так и нематериальных), связанных с осуществлением операционной деятельности экономических субъектов, решением их социально-экономических проблем.