Экономическая оценка инвестиций

 

- инновационный, патентный и  экологический анализ технического  решения (объекта техники, ресурса,  услуги);

 

- проверку необходимости выполнения сертификационных требований;

 

- предварительное согласование  при необходимости с муниципальными  и отраслевыми органами управления;

 

- подготовку информационного обеспечения.

 

Исследование условий реализации инвестиционного проекта включает:

 

- установление величины спроса  на продукцию, намеченную к  выпуску;

 

- оценку уровня базисных, текущих  и прогнозных цен на продукцию  (услуги);

 

- подготовку предложений по  организационно-правовой форме реализации  проекта и составу участников;

 

- оценку предполагаемого объема инвестиций;

 

- подготовку  предварительных оценок по разделам  ТЭО проекта, в частности оценку  его эффективности;

 

- подготовку  контрактной документации на  выполнение проекта;

 

- подготовку  инвестиционного предложения для  потенциального инвестора.

 

Технико-экономическое  обоснование проекта предусматривает:

 

- проведение  маркетингового исследования (спроса  и предложения, сегментации рынка,  цены), выработку маркетинговой стратегии  и т.д.;

 

- подготовку  программы выпуска продукции;

 

- разработку исходно-разрешительной документации;

 

- разработку  технических решений (в том  числе генерального плана, состава  оборудования и технологических  решений на основе анализа  существующей и предлагаемой  технологии состава оборудования, загрузки действующих производственных мощностей и площадей, предложений по закупке зарубежных технологий и оборудования, использования сырья и материалов, комплектующих изделий и энергоресурсов);

 

- инженерное  обеспечение;

 

- составление  плана мероприятий по охране  окружающей среды и соблюдению безопасности;

 

- описание  системы управления предприятием;

 

- описание организации строительства;

 

- сметно-финансовую документацию (в том числе оценку издержек  производства, расчет капитальных  затрат, годовых поступлений от  деятельности предприятия, потребности  в оборотных средствах, оценку  проектируемых и рекомендуемых  источников финансирования проекта, расчет предполагаемых потребностей в иностранной валюте, выбор кредитов, оформление соглашений);

 

- оценку рисков, связанных с  осуществлением проекта;

 

- установление сроков осуществления  проектов;

 

- анализ бюджетной эффективности  в случае использования бюджетных инвестиций;

 

- формулирование условий прекращения  реализации проекта.

 

Формирование контрактной документации - это подготовка переговоров с  потенциальными инвесторами и тендерных  торгов по реализации проекта.

 

Составление рабочей документации - это подготовка проектно-сметной документации на стадии рабочих чертежей, определение изготовителей и поставщиков нестандартного технологического оборудования.

 

Осуществление строительных и монтажных  работ включает наладку оборудования, обучение персонала, выпуск пробной партии продукции.

 

Эксплуатация объекта и мониторинга  экономических показателей предусматривает:

 

- сертификацию продукции;

 

- создание сбытовой сети (посредники, дилеры и т.д.);

 

- создание центров сервисного  обслуживания;

 

- систему текущего мониторинга экономических показателей (объем продаж и производства, издержки производства и реализации, качество продукции, доходность авансированного капитала, прибыль и т.д.).

 

15. Основные виды инвестиционных рисков с учетом специфических условий России. Меры по их нейтрализации.

 

Риск – это следствие возможного наступления какого-либо события, появляющегося  из-за неопределенности с вероятностью возникновения непредвиденных финансовых потерь.

 

Риском в анализе инвестиционных проектов является вероятность наступления неблагоприятного события, а именно вероятность потери инвестируемого капитала (части капитала) или неполного получения предполагаемого дохода инвестиционного проекта.

 

Как экономическая категория риск представляет собой событие, которое  может произойти или не произойти.

 

В случае совершения такого события  возможны три экономических результата:

 

1) отрицательный (проигрыш, ущерб,  убыток);

 

2) нулевой;

 

3) положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

 

Классификация рисков по степени наносимого ущерба и времени возникновения

 

По степени наносимого ущерба проектные риски подразделяются на:

 

1) частичные, когда запланированные  показатели, действия, результаты выполнены  частично, но без потерь;

 

2) допустимые, когда запланированные  показатели, действия, результаты не выполнены, но потерь нет;

 

3) критические, когда запланированные  показатели, действия, результаты не  выполнены, есть определенные  потери;

 

4) катастрофические, когда невыполнение  запланированного результата влечет  за собой разрушение субъекта (проекта, предприятия).

 

В зависимости от возможности  уменьшения степени риска путем  диверсификации риски подразделяются следующим образом:

 

1) диверсифицируемые, которые могут  быть устранены или сглажены  за счет диверсификации портфеля  инвестиций (правильного выбора и сочетания объекта инвестирования);

 

2) недиверсифицируемые, которые  нельзя уменьшить путем изменения  структуры портфеля инвестиций. Чаще всего к этой группе  относятся все виды систематических  рисков.

 

По времени возникновения  рисков инвестиционного проекта можно выделить:

 

1) риски, возникающие на подготовительной  стадии. Это, например, такие факторы  и действия, как удаленность от  транспортных узлов; доступность  альтернативных источников сырья;  подготовка правоустанавливающих  документов; организация финансирования и страхования кредитов; формирование администрации; создание дилерской сети, центров ремонта и обслуживания;

 

2) риски, связанные с созданием  объекта. К ним относятся неплатежеспособность  заказчика, непредвиденные затраты,  недостатки проектно-изыскательских работ, несвоевременная поставка комплектующих, недобросовестность подрядчика, несвоевременная подготовка ИТР и рабочих;

 

3) риски в связи с функционированием  объекта. На этой стадии могут  проявиться риски:

 

а) финансово-экономические – неустойчивость спроса, появление альтернативного продукта, снижение цен конкурентами, увеличение производства у конкурентов, рост налогов, неплатежеспособность потребителей, рост цен на сырье, материалы, перевозки, зависимость от поставщиков, недостаток оборотных средств;

 

б) социальные – трудности с  набором квалифицированной рабочей  силы, угроза забастовок, отношение  местных властей, недостаточный  для удержания персонала уровень  оплаты труда, недостаточная квалификация кадров;

 

в) технические – нестабильность качества сырья и материалов, новизна технологии, недостаточная надежность технологии, отсутствие резерва мощности;

 

г) экологические – вероятность  залповых выбросов, вредность производства.

 

Обеспечение нейтрализации  проектных рисков

 

В системе мероприятий по обеспечению реализации инвестиционных проектов важное место принадлежит нейтрализации проектных рисков. Разработка мероприятий по нейтрализации проектных рисков охватывает следующие основные этапы.

 

Определение направлений нейтрализации негативных последствий отдельных видов проектных рисков. В системе инвестиционного менеджмента используется в этих целях два принципиальных направления — выбор внутренних механизмов их нейтрализации или внешнее страхование. Основная роль в нейтрализации проектных рисков принадлежит системе мероприятий, включаемых в первое направление.

 

Выбор и использование внутренних механизмов нейтрализации негативных последствий отдельных видов  проектных рисков. Эти механизмы  избираются и осуществляются по каждому  реализуемому инвестиционному проекту в рамках самого предприятия.

 

Система внутренних механизмов нейтрализации проектных рисков предусматривает использование  следующих основных методов.

 

Избежание риска. Это направление нейтрализации проектных рисков является наиболее радикальным. Оно заключается в разработке таких мероприятий внутреннего характера, которые полностью исключают конкретный вид проектного риска. К числу основных из таких мер относятся:

 

отказ от использования  в высоких объемах заемного капитала.

 

отказ от чрезмерного  использования инвестиционных активов  в низколиквидных формах.

 

Лимитирование концентрации риска. Механизм лимитирования концентрации проектных рисков используется обычно по тем их видам, которые выходят за пределы допустимого их уровня, т. е. по инвестиционным операциям, осуществляемым в зоне критического или катастрофического риска.

 

Распределение рисков. Механизм этого направления нейтрализации проектных рисков основан на частичном их трансферте (передаче) партнерам по отдельным инвестиционным операциям. При этом хозяйственным партнерам передается та часть проектных рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты.

 

В современной практике риск-менеджмента  получили широкое распространение  следующие основные направления  распределения проектных рисков (их трансферта партнерам):

 

 

распределение риска  между участниками инвестиционного  проекта.

 

распределение риска  между предприятием и поставщиками сырья и материалов. Предметом такого распределения являются, прежде всего, проектные риски, связанные с потерей (порчей) инвестиционных товаров в процессе их транспортирования и осуществления погрузо-разгрузочных работ;

 

распределение риска между участниками лизинговой операции. Так, при оперативном лизинге предприятие передает арендодателю риск морального устаревания используемого (лизингуемого) актива, риск потери им технической производительности (при соблюдении установленных правил эксплуатации) и ряд других видов рисков, предусматриваемых соответствующими специальными оговорками в заключаемом контракте.

 

Самострахование (внутреннее страхование).

 

Прочие методы внутренней нейтрализации проектных рисков.

Выбор форм и видов страхования (передачи) отдельных видов проектных рисков. К их числу относятся наиболее сложные и опасные по своим последствиям проектные риски, не поддающиеся нейтрализации за счет внутренних ее механизмов.

 

16. Понятие инвестиционных ресурсов предприятия и их классификация.

 

В экономической литературе чаще всего  встречается следующее определение  инвестиционных ресурсов: «денежные  средства и иные активы, привлекаемые для осуществления вложений в  объекты инвестирования». Таким  образом, инвестиционные ресурсы помимо денежной, могут привлекаться в следующих альтернативных формах:

природные ресурсы (земля, водные ресурсы, полезные ископаемые и др.);

трудовые ресурсы (рабочая сила в трудоспособном возрасте);

материально-технические ресурсы (основные производственные фонды и оборотный капитал);

информационные ресурсы (НИОКР, все  виды интеллектуально-информационных услуг).

 

Как правило, на инвестиционные ресурсы, привлекаемые в альтернативных формах, приходится небольшая доля, наибольшая же их часть мобилизуется в денежной форме.

 

 

Формируемые предприятием инвестиционные ресурсы  классифицируются по многим признакам, основные из которых приведены на рис. 12.2.

1. По титулу собственности формируемые предприятием инвестиционные ресурсы подразделяются на два основных вида — собственные и заемные. В системе источников формирования инвестиционных ресурсов такое разделение носит определяющий характер.

Собственные инвестиционные ресурсы  характеризуют общую стоимость  средств предприятия, обеспечивающих его инвестиционную деятельность и принадлежащую ему на правах собственности. К собственным относятся также средства, безвозмездно переданные предприятию для осуществления целевого инвестирования.

Заемные инвестиционные ресурсы характеризуют  привлекаемый предприятием капитал  во всех его формах на возвратной основе. Все формы заемного капитала, используемые предприятием в инвестиционной деятельности, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

2. По группам источников привлечения по отношению к предприятию выделяют инвестиционные ресурсы, привлекаемые из внутренних и внешних источников.

3. По натуральновещественным формам привлечения современная инвестиционная теория выделяет следующие виды инвестиционных ресурсов: инвестиционные ресурсы в денежной форме; инвестиционные

Инвестиционные ресурсы в денежной форме являются наиболее распространенным их видом, привлекаемым предприятием. Универсальность этого вида инвестиционных ресурсов проявляется в том, что  они легко могут быть трансформированы в любую форму активов, необходимых предприятию для осуществления инвестиционной деятельности.

Инвестиционные ресурсы в финансовой форме привлекаются предприятием в  виде разнообразных финансовых инструментов, вносимых в его уставный фонд. Такими финансовыми инструментами могут выступать акции, облигации, депозитные счета и сертификаты банков и другие их виды. В отечественной хозяйственной практике привлечение капитала в финансовой форме используется предприятиями крайне редко.