Экономическая оценка инвестиций

Для снижения региональной и муниципальной  бюрократии прорабатывается вопрос о целесообразности составления  специального рейтинга инвестиционной привлекательности регионов. Качество работы с инвесторами будет одним  из базовых критериев оценки эффективности деятельности региональных администраций, критерием состоятельности и кадровых перспектив самих руководителей, губернаторов.

Планируется, что регионы и муниципалитеты в ближайшем будущем будут  публиковать информацию о перечне  перспективных территорий, что позволит быстрее и с меньшими издержками выбирать площадку для реализации инвестиционных проектов.

Так же планируется упростить процедуру  доступа предпринимателей к инфраструктуре естественных монополий.

Активное воздействие государства  на процессы инвестирования являются необходимым условием обеспечения благоприятного инвестиционного климата и оживления инвестиционной деятельности, что позволяет обеспечить стабильное развитие социально-экономической системы в целом и интересах всего общества.

По словам премьер-министра В.В. Путина, Правительство России стремится создать действительно открытую и привилегированную инвестиционную экономику – с максимально либеральными нормами регулирования, с адекватными налогами, высоким качеством работы государственного аппарата.

22. Инвестиционный проект: понятие и сущность. Виды инвестиционных проектов.

Инвестиционный проект следует  рассматривать как замысел, идею по приобретению, созданию или изменению  объекта инвестирования с соответствующим  описанием и обоснованием цели, инвестиционной привлекательности (инвестиционных качеств), а также возможностей практического воплощения. Инвестиционная привлекательность выступает обобщающей характеристикой объекта инвестирования, включающей оценку состояния объекта, инвестиционного потенциала, уровня инвестиционного риска. Что касается возможностей практического воплощения замысла, идеи, то это предполагает всесторонний анализ с использованием (при необходимости) технических, экономических, социальных, экономических и других критериев. Содержание инвестиционного проекта определяется комплексом факторов, среди которых ключевое место занимают: масштабность, степень сложности, срок реализации, достигаемый эффект и др. Отмеченные факторы оказывают существенное влияние прежде всего на такие составляющие его содержания, как: выбор концепции, разработка, осуществление и завершение проекта.

 

По масштабу различают моно-, мульти, и мегапроекты. Монопроектами являются отдельные проекты по модернизации, реконструкции, ремонту, строительству  небольших предприятий промышленности или других отраслей народного хозяйства. Мульти-проект представляет собой комплекс технологически связанных монопроектов, как, например, возведение системы оборонительных сооружений, создание оросительных систем и т.д. К мегапроектам относят проекты с объемом капиталовложений, превышающих 1 млрд. дол. США.

 

По сложности различаются инновационные  и традиционные проекты. Первые связаны  с большими сроками выбора концепции, разработки и освоения проекта, тогда  как на вторые требуется гораздо меньшие сроки.

 

По срокам осуществления инвестиционные проекты классифицируются на краткосрочные (до 3 лет), среднесрочные (от 3 до 5 лет) и  долгосрочные (свыше 5 лет).

 

По достигнутому эффекту различаются  проекты с низкой, средней, высокой  и сверхвысокой степенью доходности и рентабельности инвестиций.

 

23. Классификация инвестиционных  проектов.

Рассмотрим классификацию инвестиционных проектов.

По характеру (содержанию) инвестиционные проекты делятся на:

– внутренние – это вложения в  новое оборудование, технология, по-

вышение квалификации персонала;

– внешние – это проекты развития инфраструктуры, системы сбыта

продукции.

По длительности:

– краткосрочные (до трех лет);

– среднесрочные (от трех лет до пяти);

– долгосрочные (свыше пяти лет).

По отношению друг к другу:

– независимые (реализация одного проекта  не зависит от реализации

другого);

– альтернативные (существует один источник финансирования, и

несколько проектов конкурируют по вопросам вложения средств);

– взаимоисключающие (реализация одного проекта автоматически

исключает реализацию другого);

– взаимодополняющие.

По масштабу:

– монопроекты – отдельные проекты  различного типа (от рабочего

места до целого предприятия);

– мультипроекты – комплексные  проекты, состоящие из отдельных

монопроектов:

– мегапроекты – целевые программы  по развитию регионов и

отраслей.

По типу проекта:

– технический;

– организационный;

– экономический;

– социальный;

– смешанный.

По виду проекта:

– инновационный;

– научно-исследовательский;

– учебно-образовательный;

– смешанный.

Все критерии, используемые для оценки и отбора инвестиционных

проектов, принято подразделять на две категории: обычные и дисконти-

рующие в зависимости от подхода  к учету временной стоимости  денег.

29

Ожидания инвесторов всегда устремлены в будущее, и хотя деньги вкла-

дываются сейчас, в настоящее  время, тем не менее, целевой функцией

вложенных в проект денежных средств  является генерирование таких по-

токов наличности, которые позволяют  в заданной временной перспективе

прогнозировать инвестиционную привлекательность проекта и его эконо-

мическую эффективность.

 

27. Основные элементы  инвестиционного проекта и их  характеристика.

Основные элементы инвестиционного  проекта с точки зрения управления проектами

Каждый инвестиционный проект, независимо от сложности, объемов работ и финансирования проходит в своем развитии определенные фазы и этапы.

Эти этапы в значительной мере однотипны  для всех инвестиционных проектов:

1. Концептуальная (прединвестиционная), занимающая обычно 2-4% времени, и  относительно дешевая фаза;

2. Фаза планирования, требующая  около 5% времени и несколько  больше затрат;

3. Проектирование, потребляющее около  20 % времени и около 6-9% затрат;

4. Строительство - основная фаза  проекта, продолжительностью в  60% всей продолжительности проекта и потребляющая около 75% затрат;

5. Завершение проекта - 12% времени  и около 15% затрат.

Организация прединвестиционных исследований и планирования проекта

Первые две стадии управления проектом (начальная стадия и стадия планирования), будучи организационно тесно связаны, часто объединяются в одну фазу прединвестиционных исследований и планирования проекта.

Эта стадия охватывает работы от рождения первоначального замысла проекта  до заключения контрактов на проектирование и строительство.

Работа на этой стадии выполняется заказчиком, консультантами и - частично - возможным генпроектировщиком. На этом этапе идет активное согласование идеи проекта, места его возможного воплощения с органами управления.

 Организация проектирования  в системе управления проектом

В ходе этой стадии осуществляются:

необходимое технико-экономическое  обоснование (определение мощности предприятия, технологии производства и т.п.);

- разработка задание на проектирование;

- разработка – ПОС и ППР;

- получение необходимых разрешений (на отвод участка; на строительство и пр.);

- заключение договоров на поставку  оборудования и пр.

Работа выполняется проект-менеджером, генпроектировщиком, а - в завершающей  стадии этапа - генподрядчиком.

Строительный процесс как объект управления проектом

Этот этап охватывает жизненный  цикл проекта от начала строительства  до начала пусконаладочных работ. Его  задача - возведение запроектированного объекта или комплекса объектов на основе имеющейся проектной документации. Исполнители: генподрядчики, субподрядчики, поставщики. Функции заказчика ограничиваются финансированием и техническим надзором.

 Завершение проекта

Это - заключительная стадия проекта. Она охватывает этапы от начала пуско-наладочных работ до начала эксплуатации построенного объекта.

Она включает запуск технологического оборудования, его отладку проведение необходимых этапов контроля и составления актов о приемке объекта.

Исполнители: генподрядчик и заказчик.

25. Жизненный цикл инвестиционного проекта.

Жизненный цикл инвестиционно-строительного проекта. В нем принято выделять следующие фазы:

 

— прединвестиционную фазу, которая  включает следующие этапы: маркетинговые (предварительные)

 

исследования, технико-экономическое  обоснование и принятие инвестиционного  решения;

 

— инвестиционную фазу, состоящую из последовательных этапов: проектирование, заключение договора, организация подряда, строительство;

 

— производственную фазу, связанную  с организацией хозяйственной деятельности, эксплуатацией строительного объекта  и возмещением инвестиций.

 

26. Основные принципы и этапы экономической оценки инвестиционных проектов.

 

 

 

27. Оценка финансовой состоятельности инвестиционного проекта.

Центральное место  в оценке инвестиций занимает оценка финансовой состоятельности проектов, которую часто называют капитальным бюджетированием (capital budgeting). Качество'любого принятого решения будет зависеть от правильности оценок затрат и поступлений, представленных в виде денежных потоков. 
В ходе оценки сопоставляют ожидаемые затраты и возможные выгоды (оттоки и притоки) и получают представление о потоках денежных средств (cash flow). 
К ожидаемым затратам относятся издержки, связанные с инвестированием. Они включают в себя расходы на приобретение оборудования и материалов и эксплуатационные расходы. Расходы на приобретение включают в себя денежные средства, направляемые на получение права собственности, а также любые другие расходы, связанные с продолжением жизни активов, например на капитальный ремонт. Эксплуатационные расходы — это периодические (обычно ежегодные) издержки, связанные с использованием фондов (активов) и являющиеся обычными повторяющимися расходами, тогда как капитальный ремонт таковыми расходами не является. 
Выгоды от инвестиций можно рассматривать в качестве источника денежных средств. Они включают в себя снижение издержек производства, дополнительные доходы, экономию на налогах, денежные средства от продажи активов, подлежащих замене, и предполагаемую ликвидационную (остаточную) стоимость новых активов в конце срока их службы. Оценки будущей ликвидационной (остаточной) стоимости достаточно сложны и ненадежны и не должны использоваться для обоснования эффективности капиталовложений.  
Многие компании ошибочно включают в стоимость проектов, которые подлежат оценке, предварительные денежные расходы (например, расходы на научные исследования и разработки), произведенные до того, как капиталовложение осуществлено. Если компания делает какието денежные расходы, независимо от того, будут или не будут произведены те или иные капиталовложения, то в ходе анализа такие расходы не следует рассматривать как дополнительные затраты. Подобные предварительные расходы относятся к невозвратным издержкам либо в случае реализации проекта на функционирующем предприятии — на затраты единовременно или с использование счета 98 «Расходы будущих периодов». 
Финансовая состоятельность инвестиционного проекта оценивается путем составления отчета о движении денежных средств, что позволяет получить реальную картину состояния средств на предприятии и определить их достаточность для конкретного инвестиционного проекта. 
Денежный поток обычно состоит из потоков от отдельных видов деятельности : 
1) поток средств от производственной или оперативной деятельности (производство и сбыт товаров и услуг); 
2) поток средств от инвестиционной деятельности; 
3) поток средств от финансовой деятельности.

Привлечение средств: субсидий, дотаций, заемных  средств, в том  числе за счет выпуска  предприятием собственных  долговых ценных бумаг  Затраты на возврат  и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг Выплаты дивидендов 
Информационным обеспечением расчета потоков реальных денежных средств служат следующие входные формы: 
- таблица инвестиционных издержек, в которой отражаются капиталовложения в период строительства и производства; 
- программа производства и реализации по видам продукции, включающая объем производства в натуральном и стоимостном выражении, объем реализации в натуральном выражении, цену реализации за единицу продукции, завершающей позицией данной формы является выручка от реализации; 
- среднесписочная численность работающих по основным категориям работников; 
- текущие издержки на общий объем выпуска продукции (работ и услуг), включающие материальные затраты, расходы на оплату труда и отчисления на социальные нужды, обслуживание и ремонт технологического оборудования и транспортных средств, административные накладные расходы, заводские накладные расходы, а также издержки по сбыту продукции; 
- структура текущих издержек по видам продукции; 
- потребность в оборотном капитале; 
- источники финансирования (акционерный капитал, кредиты и пр.). 
Вся указанная информация помещается в таблицу, которая отражает поток наличности (реальных денежных средств) при осуществлении инвестиционного проекта. В динамике отчет о движении денежных средств представляет собой фактическое состояние счета компании, реализующей проект, и показывает сальдо на начало и конец расчетного периода. Условием успеха инвестиционного проекта служит положительное значение общего сальдо денежного потока во всех периодах.

 

28. Оценка экономической эффективности инвестиционных проектов.

Эффективность инвестиций определяется соотношением результата от вложений и инвестиционных затрат. Поскольку  любая инвестиционная деятельность включает разработку и осуществление  инвестиционного проекта, то раскроем содержание последнего. Проект понимается в двух смыслах: как проектное решение, подкрепленное соответствующим комплектом документов, в которых формируется цель предстоящей деятельности, и как комплекс действий по ее достижению и сам комплекс действий, т.е. документация и деятельность, направленные на достижение цели.

 

Оценка эффективности проекта  осуществляется на следующих стадиях: разработка инвестиционного предложения  и декларации о намерениях (экспресс-оценка инвестиционного предложения); разработка «Обоснования инвестиций»; разработка ТЭО;  осуществление инвестиционного проекта.