Шпаргалка по "Ценообразованию"

 

 

 

57. Экономия, эффект, эффективность

 

Экономия - абсолютная величина, характеризующая сокращение затрат какого-либо вида ресурса в процессе производства продукции, оказания услуг. Экономия ресурсов определяется как разность двух альтернативных вариантов потребления ресурсов, или как разность планового и фактического расхода, или как разность расходов в прошедшем периоде и в предстоящем и т.п.

Обычно понятие «экономия» используется с наименованием ресурса, и в  обязательном порядке указывается  отрезок времени, на протяжении которого наблюдается это явление, или  объект, на котором рассматривается  экономия.

Экономический эффект - это абсолютный показатель, характеризующий рациональное использование всей совокупности экономических ресурсов, их суммарную экономию. Понятие «эффект» учитывает экономии всех видов ресурсов и характеризует суммарный результат.

Экономия может быть выражена в  абсолютных натуральных или стоимостных  показателях, а эффект выражается только в стоимостных показателях и  измеряется в деньгах.

Экономическая эффективность – это относительная величина, понятие, характеризующее результативность процесса человеческой деятельности, в котором происходит потребление ресурсов и в итоге образуется полезный результат, потребительские блага. Экономическая эффективность определяется путем сопоставления результатов и затрат на достижение этих результатов. Результаты, как и затраты, представлены в стоимостном выражении, в одних и тех же денежных единицах.

Если результаты превышают затраты, то можно утверждать, что имеет  место экономическая эффективность.

Повысить экономическую  эффективность – это значит:

1) получить больший результат при одинаковых затратах ресурсов;

2) получить одинаковый результат при меньших затратах ресурсов;

3) достичь большего результата с меньшими затратами ресурсов.

Кроме экономической эффективности  можно рассматривать социальную эффективность и другие виды эффективности. Главное отличие экономической  эффективности от ее других видов  заключается в том, что полезные результаты и затраты выражены в  стоимостной форме.

Показатели экономической  эффективности:

Показатели экономической эффективности  использования материальных ресурсов: материалоотдача и материалоемкость.

Показатели экономической эффективности  использования трудовых ресурсов: производительность труда и трудоемкость.

Показатели экономической эффективности  использования основных фондов: фондоотдача и фондоемкость.

 

 

 

58. Дисконтирование. Понятие расчетного периода. Ставки дисконта

 

Дисконтирование - это метод приведения будущих поступлений денежных средств (будущих доходов и расходов) к текущей (на расчетный момент) стоимости. Дисконтирование будущих поступлений используется для того, чтобы определить их «стоимость» в настоящее время. Разница между будущей суммой доходов и их текущей стоимостью составляет цену, которой оцениваются неудобства, связанные с отказом от использования данной суммы в настоящее время.

Между моментом начала осуществления  капитальных вложений и моментом начала отдачи вложенных денежных средств в виде положительных потоков от реализации произведенной продукции проходят период, в течение которого средства «не работают», не дают отдачи. На протяжении этого периода средства связаны, «заморожены». Запаздывание отдачи вложенных средств во времени принято называть лагом. Это значит, что следует учитывать эффект изменения стоимости денег во времени, воздействие фактора времени. Таким образом, воздействие фактора времени проявляется всегда, когда возникает лаг.

Приведение текущих денежных потоков  к будущему моменту времени называется капитализацией. То есть капитализация есть определение будущей стоимости текущих денежных средств.

Расчетный период.

Начальным годом расчетного периода, как правило, считается год начала финансирования работ по осуществлению  проекта.

Конечный год расчетного периода  может быть определен нормативным  сроком использования оборудования или плановым сроком обновления продукции. При отсутствии таких нормативов окончание расчетного периода устанавливается  с учетом специфики отрасли.

Два понятия - капитализация и дисконтирование - выражают прямой и обратный процессы. Первое понятие определяет увеличение первоначальной величины денежных средств  за счет присоединения начисленных  процентов при движении от текущего момента времени к будущему. Второе понятие - обесценение будущих денежных сумм при приведении их к текущему моменту времени.

При приведении различных во времени  денежных потоков к одному моменту  времени на трансформацию величины денежного потока существенное влияние  оказывает количественное выражение ставки дисконта.

В качестве процентной ставки можно  использовать средние процентные ставки по долгосрочным кредитам, средние  депозитные ставки, ставку рефинансирования Национального банка Республики Беларусь.

При осуществлении кредитных банковских операций различают ставки, по которым  выплачивает процент коммерческий банк своим кредиторам, и ставки, под которые банк дает ссуды инвесторам.

Банковский процент представляет собой процентную ставку, или цену, которую выплачивает банк собственнику финансовых ресурсов за временное пользование последними.

Ставка платы за кредит - это цена кредита, которую уплачивает банку пользователь этого кредита или инвестор.

При определении величины ставки дисконта следует принимать во внимание два  фактора: во-первых - принадлежность инвестиций с точки зрения собственности, и, во-вторых, - продолжительность периода кредитования.

1) В том случае, если инвестируется собственный капитал, то ставка дисконта должна быть принята на уровне депозитного банковского процента. В случае привлечения заемного капитала инвестору необходимо вернуть его с процентом.

2) Если период кредитования меньше расчетного периода, то потребуется определение двух значений ставок дисконта для двух отрезков расчетного периода. Первый отрезок - от начала расчетного периода (допускаем, что это и начало периода кредитования) до момента возврата кредита; второй отрезок - от момента возврата кредита до окончания расчетного периода. 

59. Дисконтирование будущих поступлений

 

Дисконтирование - это метод приведения будущих поступлений денежных средств (будущих доходов и расходов) к текущей (на расчетный момент) стоимости. Дисконтирование будущих поступлений используется для того, чтобы определить их «стоимость» в настоящее время. Разница между будущей суммой доходов и их текущей стоимостью составляет цену, которой оцениваются неудобства, связанные с отказом от использования данной суммы в настоящее время.

 

 

 

60. Чистый дисконтированный доход (ЧДД)

 

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) характеризует интегральный эффект от реализации проекта и определяется как величина, полученная дисконтированием разницы между годовыми оттоками и притоками реальных денег, накапливаемых в течение горизонта расчета проекта:

;

где П_t - чистый поток наличности за период (год) t = 1, 2, 3, … T;

T - горизонт расчета;

Д - ставка дисконтирования.

Формулу по расчету ЧДД можно представить в следующем виде:

;

где ЧДД показывает абсолютную величину чистого дохода, приведенную к началу реализации проекта, и должен иметь положительное значение, иначе инвестиционный проект нельзя рассматривать как эффективный.

Чистый дисконтированный доход  представляет собой разность между  приведенной суммой поступления (PV) и приведенной величиной инвестиций (I).

;

Формула может быть записана следующим  образом:

;

где t₀ - год начала осуществления инвестиций, начальный год;

t_k - конечный год, окончание расчетного периода.

Д - ставка дисконта.

Положительное значение ЧДД свидетельствует, что рентабельность инвестиций превышает минимальное значение и, следовательно, целесообразно осуществить данный вариант инвестирования.

При значениях ЧДД, равных нулю, рентабельность проекта равна той минимальной норме, которая принята в качестве ставки дисконта. Таким образом, проект инвестиций, ЧДД которого имеет положительное или нулевое значение, можно считать эффективным.

При отрицательном значении ЧДД рентабельность проекта будет ниже ставки дисконта, проект ожидаемой отдачи не принесет.

Абсолютная величина ЧДД зависит от следующих факторов: во-первых, от величины потоков платежей, во-вторых, от распределения их во времени и, в-третьих, от ставки дисконта.

Любая ставка, меньшая чем Д, соответствует положительной оценке ЧДД.

Чем выше ставка дисконта, тем ниже текущая (современная) стоимость оцениваемых  будущих поступлений и тем  ниже величина ЧДД. Величина ЧДД будет также относительно уменьшаться, если рассчитывать ее для более длительных периодов времени.

Правило ЧДД: принимаются лишь те проекты, для которых значение ЧДД имеет положительное значение.

 

61. Внутренняя форма доходности (ВНД)

 

Внутренняя норма доходности (ВНД) - интегральный показатель, рассчитываемый нахождением ставки дисконтирования, при которой стоимость будущих поступлений равна стоимости инвестиций (ЧДД = 0).

ВНД определяется исходя из следующего соотношения:

;

где И_п - стоимость общих инвестиционных затрат и платы за кредиты (займы), связанной с осуществлением капитальных затрат по проекту, за расчетный период.

Внутренняя норма доходности тесно  связана с показателем ЧДД. По сути, ВНД представляет собой такую ставку дисконта, при которой сумма дисконтированных доходов инвестиционного проекта за определенное число лет становится равной первоначальным инвестициям, другими словами, дисконтированный поток поступлений денежных средств равен дисконтированному потоку инвестиций.

Для расчета ВНД используется та же методика, что и для расчета ЧДД. Различие в том, что здесь решается обратная задача - подбирается такой коэффициент дисконтирования, при котором показатель ЧДД равен нулю. Эта ставка, при которой ЧДД инвестиционного проекта равна нулю, и называется внутренней нормой рентабельности доходности.

Согласно правилу ЧДД, принимаются  лишь те проекты, для которых значение ЧДД имеет положительное значение. Это означает, что в этом случае отдача на капитал должна превышать  вложенный капитал. То же самое требование к инвестиционному проекту можно  выразить и через ставку дисконта. Для этого надо найти такое  значение ставки дисконта, при котором  отдача на капитал равна величине вложенных средств, а ЧДД = 0, если капиталовложения осуществляются только за счет привлеченных средств и при  этом показатель ВНД равен ставке за пользование кредитом, то получаемый доход только окупает инвестиции, инвестор прибыли не получает. Положительная  разница между показателем ВНД  и ставкой процентов показывает прибыльность инвестиционной (предпринимательской) деятельности. И наоборот, если внутренняя норма доходности меньше, чем процентная ставка, под которую взят кредит в банке, то инвестиции в целом  убыточны. При этом никакие предположения  об использовании чистого дохода за пределами инвестиционного проекта  не рассматриваются.

Правило ВНД: к внедрению принимаются те инвестиционные проекты, в которых значение ВНД не ниже ставки доходности при предполагаемом альтернативном использовании инвестиций.

Недостаток этого метода - точный расчет величины ВНД возможен только при помощи компьютера или калькулятора с встроенной функцией.

 

 

 

62. Срок окупаемости (РВ)

 

Срок окупаемости служит для определения степени рисков реализации проекта и ликвидности инвестиций. Различают простой срок окупаемости и динамический.

Простой срок окупаемости  проекта - это период времени, по окончании которого чистый объем поступлений (доходов) перекрывает объем инвестиций (расходов) в проект, и соответствует периоду, при котором накопительное значение чистого потока наличности изменяется с отрицательного на положительное.

Расчет динамического срока окупаемости проекта осуществляется по накопительному дисконтированному чистому потоку наличности. Динамический срок окупаемости в отличие от простого учитывает изменение стоимости капитала и показывает реальный период окупаемости.

Существует несколько терминов, определяющих время, необходимое для получения отдачи в размерах, позволяющих возместить первоначальные денежные расходы: период окупаемости затрат; период окупаемости инвестиций, срок окупаемости инвестиций; срок окупаемости капитальных затрат.

Период окупаемости инвестиций или капитальных вложений без  учета фактора времени определяется продолжительностью того отрезка времени, который необходим для возмещения первоначальной величины инвестиций за счет прибыли или дохода.