Управление денежными потоками организации

Прямой метод направлен  на получение данных, характеризующих  как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем  поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных  видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом.  
 
Различия полученных результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методом относятся только к операционной деятельности предприятия. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств. 
 
Принципиальная формула, по которой осуществляется расчет суммы чистого денежного потока по операционной деятельности предприятия прямым методом, имеет следующий вид: 
ЗП0П - ЗПау -  
ЧДП0 = РП + ПП0 - Зтм 
- НБб - НПвф - ПВ0 , 
где ЧДП0—сумма чистого денежного потока предприятия по операционной деятельности в рассматриваемом периоде; 
РП —сумма денежных средств, полученных от реализации продукции; ПП — сумма прочих поступлений денежных средств 
в процессе операционной деятельности; 3 — сумма денежных средств, выплаченных за приобретение сырья, материалов и полуфабрикатов у поставщиков; 
 
ЗП0П —сумма заработной платы, выплаченной оперативному персоналу; 
ЗПау — сумма заработной платы, выплаченной административно-управленческому персоналу; 
НПб—сумма налоговых платежей, перечисленная в бюджет; 
НПВф—сумма налоговых платежей, перечисленная 
во внебюджетные фонды; ПВ0—сумма прочих выплат денежных средств в процессе операционной деятельности. 
 
Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе. 
 
Результаты проведенных расчетов отражаются в следующей табличной форме. 
 
В соответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако более предпочтительным считается прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе. 
 
2. Анализ денежных потоков предприятия в предшествующем периоде. Основной целью этого анализа является выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям ("центрам ответственности"). 
 
На первом этапе анализа рассматривается динамика объема формирования положительного денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников. В процессе этого аспекта анализа темпы прироста положительного денежного потока сопоставляются с темпами прироста активов предприятия, объемов производства и реализации продукции. Особое внимание на этом этапе анализа уделяется изучению соотношения привлечения денежных средств за счет внутренних и внешних источников, выявлению степени зависимости развития предприятия от внешних источников финансирования. 
 
На втором этапе анализа рассматривается динамика объема формирования отрицательного денежного потока предприятия, а также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств. В процессе этого этапа анализа определяется насколько соразмеримо развивались за счет расходования денежных средств отдельные виды активов предприятия, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам. На третьем этапе анализа рассматривается сбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков по общему объему; изучается динамика показателя чистого денежного потока как важнейшего результативного показателя финансовой деятельности предприятия и индикатора уровня сбалансированности его денежных потоков в целом. В процессе анализа определяется роль и место чистой прибыли предприятия в формировании его чистого денежного потока; выявляется степень достаточности амортизационных отчислений с позиций необходимого обновления основных средств и нематериальных активов. 
 
Особое место в процессе этого этапа анализа уделяется "качеству чистого денежного потока " — обобщенной характеристике структуры источников формирования этого показателя. Высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и снижения ее себестоимости, а низкое — за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию, осуществлением внереализационных операций и т.п. 
Одним из аспектов анализа, осуществляемого на этом этапе, является определение достаточности генерируемого предприятием чистого денежного потока с позиций финансируемых им потребностей. В этих целях используется коэффициент достаточности чистого денежного потока, который рассчитывается по следующей формуле: 
чдп 
ОД + АЗтм+Ду' 
где КДЧДП — коэффициент достаточности чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде; 
 
ЧДП —сумма чистого денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде; ОД—сумма выплат основного долга по долго- и краткосрочным кредитам и займам предприятия; 
ДЗТМ —сумма прироста запасов товарно-материальных ценностей в составе оборотных активов предприятия; 
 
Ду —сумма дивидендов (процентов), выплаченных собственникам предприятия (акционерам) на вложенный капитал (акции, паи и т.п.). 
 
В целях устранения влияния хозяйственных циклов, расчет коэффициента достаточности чистого денежного потока предприятия рекомендуется осуществлять за три последних года (но не менее чем за полный хозяйственный год). 
На четвертом этапе анализа исследуется синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода; рассматривается динамика остатков денежных активов предприятия, отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платежеспособность. В процессе исследования синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается динамика коэффициента ликвидности денежного потока предприятия в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода.  
 
Результаты анализа используются для выявления резервов оптимизации денежных потоков предприятия и их планирования на предстоящий период. 
 
Оптимизация денежных потоков предприятия. Такая оптимизация является одной из важнейших функций управления денежными потоками, направленной на повышение их эффективности в предстоящем периоде. [Важнейшими задачами, решаемыми в процессе этого ^этапа управления денежными потоками, являются: выявление и реализация резервов, позволяющих снизить зависимость предприятия от внешних источников привлечения денежных средств; обеспечение более полной сбалансированности положительных и отрицательных де- 
 
нежных потоков во времени и по объемам; обеспечение более тесной взаимосвязи денежных потоков по видам хозяйственной деятельности предприятия; повышение суммы и качества чистого денежного потока, генерируемого хозяйственной деятельностью предприятия. Эти вопросы подробно рассматриваются в следующем разделе. 
 
4. Планирование денежных потоков предприятия в 
разрезе различных их видов. Такое планирование носит 
прогнозный характер в силу неопределенности ряда 
исходных его предпосылок. Поэтому планирование де 
нежных потоков осуществляется в форме многовариант 
ных- плановых расчетов этих показателей при различных 
сценариях развития отдельных факторов (оптимистичес 
ком, реалистическом, пессимистическом) Методические 
основы этого планирования излагаются в последующих 
специальных разделах. 
 
5. Обеспечение эффективного контроля денежных потоков предприятия.  
 
Объектом такого контроля являются выполнение установленных плановых заданий по формированию объема денежных средств и их расходованию по предусмотренным направлениям; равномерность формирования денежных потоков во времени, контроль ликвидности денежных потоков и их эффективности. 
Эти показатели контролируются в процессе мониторинга 
текущей финансовой деятельности предприятия 
 
 
 
 
 
 
 
 

Методы  оптимизации денежных потоков предприятия

Одним из наиболее важных и сложных этапов управления денежными  потоками предприятия  является их оптимизация. 
 
Оптимизация денежных потоков представляет собой процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности. 
 
Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия являются: 
 
• обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков; 
• обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени; 
• обеспечение роста чистого денежного потока предприятия. 
 
Основными объектами оптимизации выступают: 
 
• положительный денежный поток; 
• отрицательный денежный поток; 
• остаток денежных активов; 
• чистый денежный поток. 
 
Важнейшей предпосылкой осуществления оптимизации денежных потоков является изучение факторов, влияющих на их объемы и характер формирования во времени. Эти факторы можно подразделить на внешние и внутренние.В системе внешних факторов основную роль играют следующие: 
 
1. Конъюнктура товарного рынка. Изменение конъюнктуры этого рынка определяет изменение главной компоненты положительного денежного потока предприятия — объема поступления денежных средств от реализации продукции. Повышение конъюнктуры товарного рынка, в сегменте которого предприятие осуществляет свою операционную деятельность, приводит к росту объема положительного денежного потока по этому виду хозяйственной деятельности. И наоборот — спад 
конъюнктуры вызывает так называемый "спазм ликвидности", характеризующий вызванную этим спадом временную нехватку денежных средств при скоплении на предприятии значительных запасов готовой продукции,которая не может быть реализована. 
 
2. Конъюнктура фондового рынка. Характер этой 
конъюнктуры влияет прежде всего на возможности формирования денежных потоков за счет эмиссии акций и облигаций предприятия. Кроме того, конъюнктура фондового рынка определяет возможность эффективного использования временно свободного остатка денежных средств, вызванного несостыкованностью объемов положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени. Наконец, конъюнктура фондового рынка влияет на формирование объемов денежных потоков, генерируемых портфелем ценных бумаг предприятия, в форме получаемых процентов и дивидендов. 
 
3. Система налогообложения предприятий. Налоговые платежи составляют значительную часть объема отрицательного денежного потока предприятия, а установленный график их осуществления определяет характер этого потока во времени. Поэтому любые изменения в налоговой системе — появление новых видов налогов,изменение ставок налогообложения, отмена или предоставление налоговых льгот, изменение графика внесения налоговых платежей и т.п. — определяют соответствующие изменения в объеме и характере отрицательного денежного потока предприятия. 
 
4. Сложившаяся практика кредитования поставщиков и покупателей продукции. Эта практика определяет 
сложившийся порядок приобретения продукции — на 
условиях ее предоплаты; на условиях наличного платежа ("платежа против документов"); на условиях отсрочки 
платежа (предоставления коммерческого кредита). Влияние этого фактора проявляется в формировании как 
положительного (при реализации продукции), так и 
отрицательного (при закупке сырья, материалов, полуфабрикатов, комплектующих изделий и т.п.) денежного 
потока предприятия во времени. 
 
5. Система осуществления расчетных операций хозяйствующих субъектов. Характер расчетных операций влияет на формирование денежных потоков во времени:если расчет наличными деньгами ускоряет осуществление этих потоков, то расчеты чеками, аккредитивами и другими платежными документами эти потоки соответственно замедляют. 
 
6. Доступность финансового кредита. Эта доступность во многом определяется сложившейся конъюнктурой кредитного рынка (поэтому этот фактор рассматривается как внешний, не учитывающий уровень кредитоспособности конкретных предприятий). В зависимости от конъюнктуры этого рынка растет или снижается объем предложения "коротких" или "длинных", "дорогих" или "дешевых" денег, а соответственно и возможность формирования денежных потоков предприятия за счет этого источника (как положительных — при получении финансового кредита, так и отрицательных — при его обслуживании и амортизации суммы основного долга). 
 
7. Возможность привлечения средств безвозмездного целевого финансирования. Такой возможностью обладают в основном государственные предприятия различного уровня подчинения. Влияние этого фактора проявляется в том, что формируя определенный дополнительный объем положительного денежного потока, он не вызывает соответствующего объема формирования отрицательного денежного потока. Это создает положительные предпосылки к росту суммы чистого денежного потока предприятия. 
 
 
 

В системе внутренних факторов основную роль играют следующие: 
 
1. Жизненный цикл предприятия. На разных стадиях 
этого жизненного цикла формируются не только разные 
объемы денежных потоков, но и их виды (по структуре 
источников формирования положительного денежного 
потока и направлений использования отрицательного 
денежного потока). Характер поступательного развития 
предприятия по стадиям жизненного цикла играет большую роль в прогнозировании объемов и видов его денежных потоков. 
 
2. Продолжительность операционного цикла. Чем короче продолжительность этого цикла, тем больше оборотов совершают денежные средства, инвестированные в оборотные активы, и соответственно тем больше объем и выше интенсивность как положительного, так и отрицательного денежных потоков предприятия. Увеличение объемов денежных потоков при ускорении операционного цикла не только не приводит к росту потребности в денежных средствах, инвестированных в оборотные активы, но даже снижает размер этой потребности. 
 
3. Сезонность производства и реализации продукции. 
По источникам своего возникновения (сезонные условия производства, сезонные особенности спроса) этот 
фактор можно было бы отнести к числу внешних, однако технологический прогресс позволяет предприятию 
оказывать непосредственное воздействие на интенсивность 
его проявления. Этот фактор оказывает существенное 
влияние на формирование денежных потоков предприятия во времени, определяя ликвидность этих потоков в разрезе отдельных временных интервалов. Кроме того, этот фактор необходимо учитывать в процессе управления эффективностью использования временно свободных остатков денежных средств, вызванных отрицательной корреляцией положительного и отрицательного денежных потоков во времени. 
 
4. Неотложность инвестиционных программ. Степень 
этой неотложности формирует потребность в объеме со 
ответствующего отрицательного денежного потока, увеличивая одновременно необходимость формирования положительного денежного потока. Этот фактор оказывает существенное влияние не только на объемы денежных потоков предприятия, но и на характер их протекания во времени. 
 
5. Амортизационная политика предприятия. Избранные предприятием методы амортизации основных средств, 
а также сроки амортизации нематериальных активов создают различную интенсивность амортизационных потоков, которые денежными средствами непосредственно не обслуживаются. Это порождает иллюзивную точку зрения, что амортизационные потоки к денежным потокам отношения не имеют. Вместе с тем, амортизационные потоки — их объем и интенсивность, — являясь 
самостоятельным элементом формирования цены продукции, оказывают существенное влияние на объем положительного денежного потока предприятия в составе основной его компоненты — поступлении денежных средств от реализации продукции. Влияние амортизационной политики предприятия проявляется в особенностях формирования его чистого денежного потока. При осуществлении ускоренной амортизации активов в составе чистого денежного потока возрастает доля амортизационных отчислений и соответственно снижается (но не в прямой пропорции из-за действия "налогового щита") доля 
чистой прибыли предприятия. 
 
6. Коэффициент операционного левериджа. Этот показатель оказывает существенное воздействие на пропорции темпов изменения объема чистого денежного потока и объема реализации продукции. Механизм этого воздействия на формирование чистой прибыли предприятия (основной составляющей общей суммы чистого денежного потока) был рассмотрен ранее. 
 
7. Финансовый менталитет владельцев и менеджеров предприятия. Выбор консервативных, умеренных или агрессивных принципов финансирования активов и осуществления других финансовых операций определяет структуру видов денежных потоков предприятия (объемы привлечения денежных средств из различных источников, а соответственно и структуру направлений возвратных денежных потоков),объемы страховых запасов отдельных видов активов (а соответственно и денежные потоки, связанные с их формированием), уровень доходности финансовых инвестиций (а соответственно и объем денежного потока по полученным процентам и дивидендам). 
 
Характер влияния рассмотренных факторов используется в процессе оптимизации денежных потоков предприятия. 
 
Основу оптимизации денежных потоков предприятия составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки. 
 
Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы (с соответствующим снижением уровня производительности труда персонала), росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете — в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия. 
 
Отрицательные последствия избыточного денежного потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия. 
Методы оптимизации дефицитного денежного потока зависят от характера этой дефицитности — краткосрочной или долгосрочной. 
 
Сбалансированность дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде достигается путем использования "Системы ускорения — замедления платежного оборота" (или "Системы лидс энд лэгс"). Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат. 
 
Ускорение привлечения денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий: 
 
• увеличения размера ценовых скидок за наличный 
расчет по реализованной покупателям продукции; 
• обеспечения частичной или полной предоплаты за 
произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке; 
• сокращения сроков предоставления товарного (коммерческого) кредита покупателям; 
• ускорения инкассации просроченной дебиторской 
задолженности; 
• использования современных форм рефинансирова 
ния дебиторской задолженности — учета векселей, факторинга, форфейтинга; 
• ускорения инкассации платежных документов покупателей продукции (времени нахождения их в пути, 
в процессе регистрации, в процессе зачисления денег на расчетный счет и т.п.). 
 
Замедление выплат денежных средств в краткосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий: 
 
• использования флоута для замедления инкассации собственных платежных документов (механизм действия флоута был рассмотрен ранее); 
• увеличения по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита; 
• замены приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг); 
• реструктуризации портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных их видов в долгосрочные. 
 
Следует отметить, что "Система ускорения — замедления платежного оборота", решая проблему сбалансированности объемов дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде (и соответственно повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия), создает определенные проблемы дефицитности этого потока в последующих периодах. Поэтому параллельно с использованием механизма этой системы должны быть разработаны меры по обеспечению сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде. 
 
Рост объема положительного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнут за счет следующих мероприятий: 
 
• привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала; 
• дополнительной эмиссии акций; 
• привлечения долгосрочных финансовых кредитов; 
• продажи части (или всего объема) финансовых инструментов инвестирования; 
• продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых видов основных средств. 
 
Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочном периоде может быть достигнуто за счет следующих мероприятий; 
 
• сокращения объема и состава реальных инвестиционных программ; 
• отказа от финансового инвестирования; 
• снижения суммы постоянных издержек предприятия. 
 
Методы оптимизации избыточного денежного потока предприятия связаны с обеспечением роста его инвестиционной активности. В системе этих методов могут быть использованы: 
 
• увеличение объема расширенного воспроизводства операционных внеоборотных активов; 
• ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала и реализации; 
• осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия; 
• активное формирование портфеля финансовых инвестиций; 
• досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов. 
 
 

В системе оптимизации  денежных потоков предприятия важное место принадлежит их сбалансированности во времени. Это связано с тем, что несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков во времени создает для предприятия ряд финансовых проблем. Опыт показывает, что результатом такой несбалансированности даже при высоком уровне формирования чистого денежного потока является низкая ликвидность этого потока (а соответственно и низкий уровень абсолютной платежеспособности предприятия) в отдельные периоды времени. При достаточно высокой продолжительности таких периодов для предприятия возникает серьезная угроза банкротства. 
 
В процессе оптимизации денежных потоков предприятия во времени они предварительно классифицируются по следующим признакам: 
 
1) по уровню "нейтрализуемости" (термин, означающий способность денежного потока определенного вида изменяться во времени) денежные потоки подразделяются на поддающиеся и неподдающиеся изменению.Примером денежного потока первого вида являются лизинговые платежи, период которых может быть установлен по согласованию сторон. Примером денежного 
потока второго вида являются налоговые платежи, срок 
уплаты которых не может быть предприятием нарушен; 
 
2) по уровню предсказуемости денежные потоки под 
разделяются на полностью предсказуемые и недостаточно 
предсказуемые (абсолютно непредсказуемые денежные 
потоки в системе их оптимизации не рассматриваются). 
Объектом оптимизации выступают предсказуемые денежные потоки, поддающиеся изменению во времени. В процессе оптимизации денежных потоков во времени используются два основных метода — выравнивание и синхронизация. 
 
Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью среднеквадратического отклонения или коэффициента вариации, которые в процессе оптимизации должны снижаться. 
Синхронизация денежных потоков основана на конвариации положительного и отрицательного их видов. В процессе синхронизации должно быть обеспечено повышение уровня корреляции между этими двумя видами денежных потоков. Результаты этого метода оптимизации денежных потоков во времени оцениваются с помощью коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению " + 1". 
 
Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия. 
Повышение суммы чистого денежного потока предприятия может быть обеспечено за счет осуществления следующих основных мероприятий: 
 
• снижения суммы постоянных издержек; 
• снижения уровня переменных издержек; 
• осуществления эффективной налоговой политики, 
 
обеспечивающей снижение уровня суммарных налоговых выплат; 
• осуществления эффективной ценовой политики,обеспечивающей повышение уровня доходности операционной деятельности; 
• использования метода ускоренной амортизации основных средств; 
• сокращения периода амортизации используемых предприятием нематериальных активов; 
• продажи неиспользуемых видов основных средств и нематериальных активов; 
• усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций. 
 
Результаты оптимизации денежных потоков предприятия получают свое отражение в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде. 
 
 
 
 

Денежный поток

Содержание

1. Анализ и оценка денежных потоков компании
2. Прогнозирование денежного потока
3. Основные показатели, связанные с оценкой денежного потока
4. Оценка денежных потоков разной продолжительности

Анализ  и оценка денежных потоков компании

Финансово-хозяйственная деятельность предприятия может быть представлена в виде денежного потока, характеризующего доходы и расходы, генерируемые данной деятельностью. Принятие решений, связанных с вложениями капитала, — важный этап в деятельности любого предприятия. Для эффективного использования привлеченных средств и получения максимальной прибыли на вложенный капитал необходим тщательный анализ будущих денежных потоков, связанных с реализацией разработанных операций, планов и проектов.

Оценка денежных потоков осуществляется дисконтными методами с учетом концепции временной стоимости денег.

Задачей финансового  менеджера является выбор таких  проектов и путей их реализации, которые обеспечат поток денежных средств, имеющих максимальную приведенную  стоимость по сравнению с величиной  требуемых капиталовложений.

Анализ  инвестиционного  проекта

Существует несколько  методов оценки привлекательности  инвестиционных проектов и соответственно несколько основных показателей  эффективности генерируемых проектами  денежных потоков. Каждый метод в  своей основе имеет один и тот же принцип: в результате реализации проекта предприятие должно получить прибыль (должен увеличиться собственный капитал предприятия), при этом различные финансовые показатели характеризуют проект с разных сторон и могут отвечать интересам различных групп лиц, имеющих отношение к данному предприятию (собственников, кредиторов, инвесторов, менеджеров).