Сущность и предмет управленческих финансов

Кддп = ЧДПтд / (ЗК+З+Д)

де ЧДПтд - чистый денежный поток по текущей деятельности за период; ЗК - выплаты по долго- и краткосрочным  кредитам и займам за период; З - прирост (снижение) остатка материальных оборотных активов за период; Д - дивиденды, выплаченные собственникам организации за период.

Если значение коэффициента достаточности чистого денежного  потока больше или равно единице, это означает, что чистый денежный поток текущего периода был достаточным  для увеличения стоимости внеоборотных активов и выплаты дивидендов.

В то же время финансисты-аналитики  отмечают, что коэффициентный метод  анализа имеет существенные недостатки, которые сводятся к следующему:

множество расчетных коэффициентов  часто дают довольно противоречивую информацию, поэтому необходимо отбирать определенные коэффициенты для определенной группы пользователей;

нормативные пределы для  этих коэффициентов устанавливались  в ходе эмпирических исследований на основе данных множества предприятий. Однако для отдельно взятого предприятия  финансовая ситуация может не вписываться  в нормативные пределы и может  существовать свой норматив анализируемого коэффициента.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

30. Основные системы  финансовых коэффициентов в анализе.

Количество финансовых показателей  великое множество. Выбор набора финансовых показателей для анализа  деятельности предприятия зависит  от того, какая задача стоит перед  Вами, что Вы хотите проанализировать. 
Основные выводы о состоянии предприятия можно сделать на основании: -баланса;

-отчёта о прибыли и  убытках; -отчёта о движении ден.средств. 
Для выявления зависимости финансовых результатов деятельности используется операционный анализ.

Наиболее часто используемые финансовые показатели для проведения операционного анализа следующие: - Коэффициент изменения валовых  продаж, характеризует изменение  объёма валовых продаж текущего периода по отношению к объёму валовых продаж предыдущего периода;

Коэффициент изменения валовых  продаж = (Выручка за текущий год  – Выручка за прошлый год) / Выручка  за прошлый год;

Коэффициент валовой  маржи = Валовая маржа /Выручка от реализации;

Коэффициент производственной себестоимости реализованной продукции = Себестоимость реализованной продукции / Выручка от реализации;

Коэффициент чистой прибыли = Чистая прибыль /Выручка от реализации.

Точка безубыточности (порог  рентабельности) – это такая выручка (либо количество продукции), которая  обеспечивает полное покрытие всех переменных и условно-постоянных затрат, при  нулевой прибыли. Любое изменение  выручки в этой точке приводит к возникновению прибыли или  убытка.

Порог рентабельности можно  определить как графическим, так  и аналитическим способом. При  аналитическом способе порог  рентабельности определяется посредством  следующей формулы: Порог рентабельности = Постоянные затраты /Коэффициент валовой маржи

Запас финансовой прочности = Выручка предприятия - Порог рентабельности

Сила воздействия  операционного рычага = Валовая маржа /Прибыль

Сила воздействия операционного  рычага показывает, во сколько раз  изменится прибыль при изменении  выручки от реализации на один процент.

 

31.Коэффициенты  доходности (рентабельности), определения  и значения.

Под рентабельностью понимается процентное отношение прибыли к  вложенным средствам. Коэффициенты рентабельности показывают, насколько прибыльна деятельность компании, и рассчитываются применительно к валовой и чистой прибыли. Различают коэффициенты: 1) рентабельности активов; 2) рентабельности реализации; 3) рентабельности собственного капитала. 1. Коэффициент рентабельности активов: К1 = Валовая прибыль / Среднегодовая стоимость  активов х 100% К2 = Чистая прибыль / Среднегодовая стоимость  активов х 100% Коэффициент рентабельности активов показывает, сколько денежных средств (независимо от источника их привлечения) потребовалось для получения 1 доллара прибыли. Данный коэффициент является важным показателем конкурентоспособности предприятия, для определения уровня которого полученное значение коэффициента рентабельности активов необходимо сравнить со среднеотраслевым значением. Допустимые значения: чем выше значение коэффициента, тем лучше.

2. Коэффициенты  рентабельности реализации: К₁ = Валовая прибыль / Выручка от реализации х 100% К2 = Чистая прибыль / Выручка от реализации х 100%

Первый коэффициент (отношение  валовой прибыли к выручке от реализации продукции) отражает: 1) способность предприятия контролировать себестоимость реализованной продукции, а именно часть денежных средств, необходимых для оплаты текущих расходов, возникающих в процессе его производственной деятельности;

2) политику ценообразования.  Как известно, выручка от реализации  включает два укрупненных показателя — себестоимость реализованной продукции и валовую прибыль, т.е.: Выручка от реализации = себестоимость реализованной продукции + валовая прибыль. Исходя из этого утверждения: Себестоимость реализованной продукции = выручка от реализации - валовая прибыль.

Таким образом, чем выше значение коэффициента рентабельности реализации как отношения валовой прибыли к выручке от реализации, тем меньше доля себестоимости продукции в составе выручки от реализации. Динамика данного коэффициента может свидетельствовать о необходимости пересмотра цен, а также усиления контроля над расходованием материально-производственных запасов. На значение данного коэффициента существенное влияние оказывают применяемые на предприятии методы оценки материально-производственных запасов. Как известно, метод ФИФО позволяет искусственно завышать, а метод ЛИФО — искусственно занижать прибыль предприятия. Второй коэффициент (отношение чистой прибыли к выручке от реализации продукции) показывает, сколько долларов чистой прибыли принес каждый доллар стоимости реализованной продукции. Данный показатель признается более важным для целей финансового анализа, чем предыдущий. Допустимые значения: чем выше значение коэффициента, тем лучше.

3. Коэффициенты  рентабельности СК: К₁ = Валовая прибыль / Среднегодовая стоимость собственного капитала х 100%К₂ = ЧП / Среднегодовая стоимость собственного капитала х 100% Коэффициент рентабельности СК позволяет определить эффективность использования капитала, вложенного в предприятие его собственниками (акционерами) по сравнению с другими направлениями инвестирования. В западной практике значение данного показателя оказывает существенное влияние на уровень котировки акций предприятия.Допустимые значения: чем выше значение коэффициента, тем лучше.

Важным приемом анализа  является оценка взаимозависимости следующих показателей:

1) рентабельности активов;

2) рентабельности реализации;

3) оборачиваемости активов.

Если числитель и знаменатель  коэффициента рентабельности активов  умножить на объем реализованной  продукции, то получится следующая формула:

К = Чистая прибыль/Стоимость активов = Чистая прибыл х Объём реализованной продукции /Стоимость активов х Объём реализованной продукции = Чистая прибыль / Объём реализованной продукции = Объём реализованной продукции / Стоимость активов

Полученная формула получила название «формулы Дюпона», так как  именно эта компания первой стала  использовать ее в своем финансовом управлении.

Формула Дюпона:

1) отражает зависимость  рентабельности активов от рентабельности реализации и от оборачиваемости активов;

2) показывает возможные  причины снижения уровня рентабельности активов (снижение уровня рентабельности реализации или скорости оборачиваемости активов);

3) показывает возможность  альтернативного выбора между  повышением рентабельности реализации  и скорости оборота активов компании для повышения уровня рентабельности активов.

Результаты анализа рентабельности активов являются основой для принятия решений о средствах повышения:

1) рентабельности реализации;

2) скорости оборота активов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вопрос 32

Основным методом анализа  эффективности использования собственного и заемного капитала является коэффициентный анализ, который объединяет систему  показателей:

1. Коэффициенты оценки  движения капитала (активов) преддпри-ятия, к которым относят коэффициенты  поступления, выбытия и использования,  рассчитываемые по всему совокупному  капиталу и по его составляющим:

• коэффициент поступления всего капитала показывает, какую часть средств от имеющихся на конец отчетного периода составляют новые источники финансирования (Кпост.– поступивший капитал; Кк – стоимость капитала на конец периода);

КпК =Кпост./ Кк

• коэффициент поступления собственного капитала показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие в его счет средства (СК – собственный капитал (здесь и далее индексы соответственно);

КпСК =СКпост./ СКк

• коэффициент поступления заемного капитал показывает, какую часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства (ЗК – собственный капитал);

КпЗК =ЗКпост./ ЗКк

• коэффициент использования собственного капитал показывает, какая часть собственного капитала, с которым предприятие начало деятельность в отчетном периоде, была использована в процессе деятельности (СКисп.– использованная часть собственного капитала; СКИ – собствен ный капитал на начало периода);

КиСК =СКисп/ СКн

• Коэффициент выбытия заемного капитала показывает, какая его часть выбыла в течение отчетного периода посредством возвращения кредитов и займов и погашения кредиторской задолженности (ЗКвыб.– выбывшие заемные средства).

КвЗК =ЗКвыб./ ЗКн

2. Коэффициенты деловой  активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие  использует свой капитал:

• коэффициент оборачиваемости собственного капитал с коммерческой точки зрения отражает излишки (недостаточность) продаж, с финансовой – скорость оборота вложенного капитала, с экономической – активность денежных средств, которыми рискует вкладчик (РП – объем реализации; СКср. – среднего довая стоимость собственного капитала);

ОСК=РП/ СКСК

• коэффициент оборачиваемости инвестиционного капитала рассчитывается по формуле (ДО – долгосрочные обязательства);

• коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности показывает, сколько компании требуется сделать оборотов инвестиционного капитала для оплаты выставленных ей счетов (СС(РП) – себестоимость реализованной продукции; КЗ – кредиторская задолженность).

Оборачиваемость в днях рассчитывается как частное от деления количества дней в году на соответствующие коэффициенты оборачиваемости и показывает, сколько  требуется дней для осуществления  одного оборота собственного, инвестированного капитала или кредиторской задолженности.

3. Коэффициенты структуры  капитала характеризуют степень  защищенности интересов кредиторов  и инвесторов. Рассчитываются: коэффициент  собственного капитала, характеризующий  долю собственного капитала в  структуре капитала компании; коэффициент  заемного капитала, выражающий долю  заемного капитала в общей  сумме источников финансирования  предприятия, и коэффициент соотношения  заемного и собственного капитала, характеризующий степень зависимости  организации от внешних займов (кредитов). Коэффициенты этой группы  называются также коэффициентами  платежеспособности.

4. Коэффициенты рентабельности (доходности) показывают, насколько  прибыльна деятельность компании, и исчисляются отношением полученной  прибыли к используемым источникам  средств:

• рентабельность собственного капитала представляет особый интерес для имеющихся и потенциальных владельцев обыкновенных и привилегированных акций (Пч – чистая прибыль);

• аналогично – рентабельность заемного капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

33. Ликвидность – наличие у предприятия ликвидных ресурсов, которые могут быстро превращаться в реальные денежные средства. Предприятие считается ликвидным, если его текущие активы больше краткосрочных обязательств.

1.Коэф.срочной Л. = Ден.средства / (краткосроч.кредиты+кредит.задолж)

2.Коэф.абсолютной Л.= ДС+Ценные бумаги / (КК+КЗ)

(0,2-0,7)

Эти коэффициенты важны для  поставщиков и подрядчиков. Они  характеризуют возможность предприятия  погасить краткосрочн. Обязательства  за счет ден. Средств, имеющихся у  предприятия.

3.Коэф. промежуточной  Л. = ДС+ЦБ+Дебит.Задолж-ть / (КК+КЗ)

(0,7-1,5)

Важен для банков и кредиторов. Он показывает, какую часть обязательств предприятие может немедленно погасить за счет ден. средств на счетах, ценных бумаг и расчетов с дебиторами.

4.Коэф. текущей Л. = Текущие акивы / (КК+КЗ) (1-3)

Важен покупателям и держателям акций. Он показывает какую часть текущих обязательств можно погасить, мобилизовав все оборотные средства.

5.Общий показатель  Л. = А1 + 0,5 А2 +0,3 А3 / П1 + 0,5 П2 +0,3 П3 ( ≥ 1)

Используется для оценки ликвидности баланса при выборе партнеров по бизнесу.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

34. Финансовое положение предприятия считается устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не менее половины финансовых ресурсов, эффективно использует эти ресурсы, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, иными словами, является платежеспособным.

Абсолютные показатели:

Наличие собственных оборотных  средств = СК- Внеоб. Активы

Функционирующий капитал = (СК+ Долгосроч. Пассивы) – Внеоб. Активы

Общая величина источников формирования запасов и затрат = (СК+Долгосроч. Пассивы+краткосроч.Пассивы) – Внеоб. Активы

3 показателя обеспеченности  запасов и затрат:

± СОС= СОС – ЗЗ; ± ФК= ФК – ЗЗ; ± ОИ= ОИ – ЗЗ. ЗЗ = запасы + НДС

Абсолютная фин.устойчивость( СОС, ФК, ОИ > 0)

Нормальная устойчивость( СОС, ФК > 0, ОИ < 0)

Неустойчивое состояние ( СОС > 0, ФК,ОИ < 0)

Кризисное состояние( СОС, ФК, ОИ < 0)

Относительные показатели:

Коэф.фин.независимости = СК / Баланс (>0,5)