Лекции по "Финансовому менеджменту"

С одной стороны предприятию выгодно завозить сырье и материалы как можно боле высокими партиями. Чем выше размер партии, тем ниже совокупный размер операционных затрат по размещению заказов в определенном периоде (оформление заказов, доставке товаров на склад, приемка на складе).

С другой стороны, высокий размер одной  партии поставки товаров вызывает  соответствующий рост затрат по хранению товаров на складе, так как при  этом увеличивается средний размер запасов в днях оборота (период их хранения).

Таким образом, с ростом среднего размера одной партии поставки товаров снижаются операционные затраты по размещению заказа и возрастают операционные затраты по хранению товарных запасов на складе предприятия (и наоборот).  Модель EOQ позволяет оптимизировать пропорции между двумя группами операционных затрат таким образом, чтобы совокупная их сумма была минимальной.

 

Математически модель выражается следующей  формулой:

                                                               2 х ОПП х Срз

 EOQ = √ –––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

                 Сх (стоимость хранения единицы товара в рассматриваемом периоде)

 

где ОПП – годовой объём производственной потребности в данном сырье ли материале;

       Срз – средняя  стоимость размещения одного  заказа;

       Сх – стоимость хранения единицы товара в рассматриваемом периоде.

 

Оптимальный средний размер производственного  запаса определяется по следующей формуле: 

ПЗо = EOQ / 2

На практике спрос на товарно-материальные ценности или из использование, как  правило неизвестны с достаточной степенью определенности. Из-за изменения спроса и других факторов нельзя дать запасам упасть до нуля, прежде чем начать размещение нового заказа. Следовательно, невозможно обойтись без резервных запасов.

Резервные запасы создаётся для поддержания страхового резерва при неопределённом спросе или направлении использования. Приемлемый объём  резервного запаса зависит от нескольких факторов:

• от степени неопределённости, связанной с прогнозируемым спросом на ТМЦ (резервный запас увеличивается);
• от степени неопределённости, связанный со сроками выполнения заказа на восполнение запасов, и как следствие, если возникает нехватка сырья и материалов, это приводит к задержкам в процессе производства;
• от затрат, связанных с резервными запасами ( чем больше затраты по содержанию дополнительных запасов, тем более дорогим становится поддержание резервного запаса).
2. Управление дебиторской задолженностью

Дебиторская задолженность представляет собой сумму долгов, причитающихся  организации от юридических или физических лиц в результате хозяйственных отношений между ними (отвлечение средств из оборота организации и использования их другими организациями или физическими лицами)

В общей сумме дебиторской задолженности  на расчеты с покупателями приходится 80–90%. Поэтому особое значение имеет управление дебиторской задолженностью, поскольку она ведёт к прямому отвлечению денежных и других платёжных средств из оборота. Финансовых структурам необходимо научиться управлять долгами, чтобы не утратить заработанных средств, полученной прибыли и уменьшить риск финансовых потерь.

 

Существует ряд приёмов и  способов предотвращения роста ДЗ, обеспечения возврата долгов и снижения потерь при их не возврате.

Для этого необходимо:

• избегать дебиторов с высоким риском неоплаты (испытывающих финансовые трудности);
• периодически пересматривать предельную сумму отпуска товаров в долг исходя из финансового положения покупателей и своего собственного;
• при продаже большого количества товаров немедленно выставлять счета покупателям (они должны получить их не позднее чем за день до наступления срока платежа);
• определять срок просроченных платежей на счетах дебиторов;
• при предоставлении займа или кредита требовать залог на сумму не ниже величины ДЗ по предстоящему платежу;
• гасить задолженность путём зачёта, новации (замена обязательств другими, предусматривающими другой предмет и способ исполнения, как правило оформление задолженности векселем), отступного (передача дебитором взамен надлежащего исполнения долга по договору определённых имущественных ценностей и прав, включая деньги и ценные бумаги);
• продавать долги дебиторов банку, осуществляющими факторинговые операции (обычно такую задолженность продают при острой потребности в денежных средствах, а покупают предприятия, которые являются должниками дебитора);
• рефинансирование ДЗ путём учёта векселя в банке (только переводной вексель, в котором содержится поручение векселедателя уплатить плательщику указанную в нём сумму), обычно используют при достижении соглашений об отступном и новации.(это средство конкурентной борьбы и умышленного банкротства, т.к. скупив векселя организации, новый кредитор предъявив их к оплате и не получив возмещения обращается в арбитражный суд)
• обменивать ДЗ на акции (организация – кредитор в обмен на погашение долговых обязательств усиливает свою дол участия в управлении предприятиям – должником. Это рискованная операция, особенно если должник близко к банкротству. Риск оправдан при дальнейшем присоединении к себе или к своему холдингу) или доли участия в уставном капитале предприятия – должника (долговое обязательство преобразуется в обязательство организации – дебитора провести дополнительную эмиссию своих акций и предать их во владение кредитору, который приобретает право продажи этих акций инвесторам или стать совладельцем предприятия-дебитора).

Для дебиторов с наибольшей степенью риска следует применять предоплату отпущенной продукции или предлагать аккредитивную форму расчётов:

        - предварительная оплата сделки  – наиболее выгодна для поставщика (т.к. гарантирует полную оплату  и позволяет использовать в обороте денежные средства покупателя) и менее выгодна для покупателя – плательщика (отвлечение средств из собственного оборота). Компромисс достигается путём предоставления ценовых скидок.

- аккредитивная форма –это  условное денежное обязательство, принимаемое банком по поручению плательщика, не нуждается в авансе, гарантирует своевременность платежа при предъявление необходимых документов по отгрузке товаров. Чаще всего используется при поставках по импорту и экспорту.

- редко используются  расчёты чеками. Согласно Положению о безналичных расчётах в РФ чек как форма расчётов имеет статус ценной бумаги (способствует его применением в безналичных расчётах наряду с векселями).

- существуют расчёты в порядке  плановых платежей. Они используются  при устойчивых расчётных отношений между предприятиями.

- управлять ДЗ можно стимулируя  покупателей, за досрочную оплату  счетов. Это предоставления скидок  с цены продажи или стоимости  поставки.

Важным этапом управления дебиторской  задолженностью является ее анализ в предшествующем периоде. Основной задачей этого анализа является оценка уровня и состава дебиторской задолженности, а также эффективность инвестированных в нее средств.

На первом этапе оценивается  уровень дебиторской задолженности  и его динамика в предшествующем периоде. Для этого определяется коэффициент отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность:

                ДЗ

КОАдз = –––

                ОА

На втором этапе определяются средний  период инкассации ДЗ и количество ее  оборотов в рассматриваемом периоде. Средний период инкассации ДЗ характеризует ее роль в фактической продолжительности финансового и операционного цикла предприятия. Этот показатель рассчитывается по формуле:

Средний остаток  ДЗ в периоде 

ПИдз = –––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

Оо  (сумма однодневного оборота  по реализации

продукции  в рассматриваемом  периоде)

 

Количество оборотов ДЗ характеризует  скорость обращения инвестированных  в нее средств в течение  определенного периода:

 

            ОВ (общая выручка от  реализации продукции в периоде)

КОдз = ––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

   ДЗ (средний остаток  дебиторской задолженности по  отдельным возрастным группам)

 

На четвертом этапе рассматривается  состав просроченной дебиторской задолженности, выделяются сомнительная и безнадежная задолженность.

Оцениваются: коэффициент просроченности ДЗ:

            ДЗпр

КПдз = ––––––

             ДЗ

Средний возраст  просроченной дебиторской  задолженности определяется по формуле:

      

              ДЗпр (средний остаток)

ВПдз = –––––––––––––––––––––

          Оо

Необходимо осуществлять постоянный контроль и анализ ДЗ по срокам возникновения, который  позволяет:

-оценить эффективность  и сбалансированность кредитной  политики;

-определяет области, в которых необходимы дополнительные усилия по возврату долгов;

-даёт базу для создания  резерва по сомнительным долгам;

-позволяет сделать  прогноз поступлений средств.

Для анализа составляется реестр старения счетов дебиторов. Он содержит исходную информацию для прогноза поступления средств. Затем определяется взвешенное старение счетов дебиторов, которое дает реальное представление о погашении счетов дебиторов.

Наименование предприятия	Сумма дебиторской задолженности,    тыс. руб.	Срок погашения дебиторской задолженности
		В течение 30 дней	30 – 60 дней	60 – 90 дней	90 – 180 дней	Свыше 180 дней	Средний период инкассации, дней
А	1200	1000	200				20 (1000/1200*15+200/1200*45)
В	1548	500	1000	40		8	37
С	2589	500	2000		89		41
D	4780	2000	2000	700	90		38
E	200	100		100			45
G	1450	400	50	500	300	200	78
Z	6580	5000	1580				22
X	3660	600	2000	1060			49
Всего	22007	10100	8830	2400	479	208	37 (1200/22007*20+1548/22007*37+…..+3660/22007*49)

 

Чтобы иметь более реальную оценку средств, которые в перспективе может получить предприятие от дебиторов, нужно попытаться оценить вероятность безнадежных долгов в группах по срокам возникновения задолженности. Оценку можно сделать, используя накопленную статистику или на основе экспертных данных.

Убытки предприятия, связанные  с наличием просроченной дебиторской  задолженности, можно частично компенсировать за счет уменьшения налогооблагаемой базы и как следствие суммы налога на прибыль.

Возможность и порядок  создания резерва по сомнительным долгам предусмотрены п.70 Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в РФ и п.3.54 Методических указаний по инвентаризации имущества и  финансовых обязательств, утвержденных Приказом Минфина России от 13.06.95 г. № 49, а также статьей 266  главы 25Налогового кодекса РФ.

Под сомнительным долгом понимается дебиторская задолженность организации, которая не погашена в сроки, установленные договором, и не обеспеченная соответствующими гарантиями.

Сумма резерва по сомнительным долгам определяется по результатам проведенной в конце предыдущего отчетного (налогового) периода инвентаризации дебиторской задолженности и исчисляется следующим образом:

• по сомнительной задолженности со сроком возникновения свыше 90 дней – в сумму создаваемого резерва включается полная сумма выявленной на основании инвентаризации задолженности;
• по сомнительной задолженности со сроком возникновения  от 45 до 90 дней (включительно) – в сумму резерва включается 50% от суммы выявленной на основании инвентаризации задолженности.

При этом сумма создаваемого резерва по сомнительным долгам не может превышать 10 % от выручки отчетного (налогового) периода.

Сумма резерва по сомнительным долгам, не полностью использованная предприятием в отчетном периоде на покрытие убытков по безнадежным долгам, может быть перенесена им на следующий отчетный (налоговый) период. При этом сумма вновь создаваемого резерва должна быть скорректирована на сумму остатка резерва предыдущего периода. Если сумма вновь создаваемого резерва меньше, чем сумма остатка резерва предыдущего периода, то разница относится на внереализационные доходы отчетного периода. Если вновь создаваемый резерв больше остатка резерва предыдущего периода, то разница подлежит включению в состав внереализационных расходов равномерно в течение отчетного (налогового) периода.

За счет резерва по сомнительным долгам списывается безнадежная  дебиторская задолженность.