Лекции по "Финансовому менеджменту"

При подготовке кассового бюджета  необходимо учитывать следующие  факторы:

• анализ движения денежных средств;
• анализ инкассации дебиторской задолженности;
• анализ кредиторской задолженности;
• налоги, законы;
• инфляция;
• кредитная ставка;
• дивидендная политика.

Помимо кассового бюджета составляется платежный календарь, в котором  представляются итоги работы за прошедший  месяц и плановые показатели на предстоящий  период. Ведение платежного календаря  позволяет синхронизировать поступления и выплаты денежных средств и обеспечить соблюдение приоритетности платежей.

Платёжный календарь

Наименование операции	1	2	…	30	31	Итого за месяц	Откл.,%
Остаток денежных средств  на начало
В т.ч. – на расчётном  счёте
- в кассе
Поступление денежных средств
- от реализации текущего  месяца
- от реализации предыдущих  периодов
- предоплата от покупателей
- …
Кредиты банков
ИТОГО поступления
Выплаты денежных средств
- материалы для производства
- зарплата персонала
- платежи в бюджет  и внебюджетные фонды
-…
- погашение кредитов
- выплата процентов  за кредит
ИТОГО выплаты
Поступления нарастающим  итогом
Выплаты нарастающим  итогом

 

 

- плановые  показатели 

- фактические   показатели 
    

Составив прогноз денежных средств, необходимо сопоставить его с  реальными событиями по мере их осуществления.

Если в результате такого сопоставления  обнаруживается расхождение между  фактическими и сравнительными показателями, нужно проверить, какое это окажет влияние на предстоящий период.

Непрерывный пересмотр прогноза денежного  является неотъемлемой составной частью контроля за денежными средствами, поскольку раннее предупреждение подобных изменений оставляет больше времени для необходимых ответных мер.

Как уже было отмечено выше, к негативным последствиям  для предприятия  могут привести как недостаток денежных средств, так и их дефицит.

Последствия дефицита денежных средств

• задержки в выплате заработной платы;
• рост кредиторской задолженности перед поставщиками и бюджетом;
• рост роли просроченной задолженности по кредитам банков;
• снижение ликвидности активов компании;
• увеличение длительности производственного цикла из0за несвоевременной поставки сырья и комплектующих.

Причины дефицита денежных средств:

         ВНУТРЕННИЕ                                                                             ВНЕШНИЕ

Падение объёма продаж:                                          - кризис неплатежей

• потеря одного или более                                         - не денежные формы расчётов    

         крупных потребителей;                                              - конкуренция со стороны других 

• недостатки в управлении                                           товаропроизводителей

         ассортиментом продукции                                         - рост цен на энергоносители

Недостатки в системе                                               - давление налогового законодательства

управления финансами:                                          - потери от экспорта из-за заниженного

• слабое финансовое планирование                             обменного курса   
• отсутствие оптимальной оргструктуры                 - высокая стоимость заёмных средств

 финансовых служб                                                     - давление инфляции   

• отсутствие управленческого учёта
• потеря контроля над затратами
• низкая квалификация кадров

Меры по увеличению потока денежных средств можно рассмотреть по двум направлениям

КРАТКОСРОЧНЫЕ

Увеличение притока  денежных средств	Уменьшение оттока денежных средств
продажа или сдача в аренду внеоборотных активов рационализация ассортимента продукции реструктуризация дебиторской задолженности в финансовые инструменты использование частичной предоплаты привлечение внешних источников краткосрочного финансирования разработка системы скидок для покупателей	сокращение затрат отсрочка платежей использование скидок поставщиков пересмотр программы инвестиций вексельные расчёты и взаиморасчёты

ДОЛГОСРОЧНЫЕ

Увеличение притока  денежных средств	Уменьшение оттока денежных средств
дополнительная эмиссия акций и облигаций реструктуризация компании поиск стратегических партнёров поиск потенциального инвестора	долгосрочные контракты, предусматривающие скидки или отсрочки платежей налоговое планирование

Омертвление финансовых ресурсов в  виде денежных средств связано с  определенными потерями – с некоторой  долей условности их величину можно  оценить размером упущенной выгоды от участия в каком- либо доступном инвестиционном проекте. Поэтому любое предприятие должно учитывать два взаимоисключающих обстоятельства – поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств. Таким образом, одной из основных задач управления денежными средствами является оптимизация их среднего текущего остатка.

Минимальное количество денежной наличности, которое фирма должна иметь на расчетной счете и в кассе, определяется двумя процессами:

• промежуток времени между оплатой счета покупателем 
• требования коммерческих банков об образовании компенсационных (резервных) остатков (Например, банк может обслуживать фирму бесплатно, если неснижаемый остаток на счете не менее 1 млн. руб. В противном случае фирма оплачивает каждую операцию банка).

Существует несколько моделей  определения оптимального количества наличных денежных средств.

 

 

Тема : «Значение и формы реструктуризации предприятия»

 

1. Понятие реструктуризации. Её экономические и юридические аспекты.
2. Цели и формы реструктуризации предприятия.
3. Расширение как форма реструктуризации предприятия. Меновое соотношение.
4. Реструктурирование предприятия в форме сокращения бизнеса.
5. Реструктуризация задолженности предприятия.
1. Понятие реструктуризации. Её экономические и юридические аспекты

Реструктуризация предприятия  является одним из механизмов решения  такой проблемы, как недоиспользование  ресурсов, которая особенно остро  стоит для крупных промышленных и сельскохозяйственных предприятий (экономика унаследовала такую структуру, в которой ресурсы недоиспользованы).

Процесс реструктуризации можно определить Òàê обеспечение эффективного использования  производственных ресурсов, приводящее к увеличению стоимости предприятия (стоимости бизнеса).

Главная цель реструктуризации –  поиск источников роста предприятия. Рост может быть как внутренним, так и внешним.

Внутренний рост основан на выработке операционной, инвестиционной и финансовой стратегий создания стоимости за счёт собственных и заёмных источников финансирования. Стратегическая цель – повышение стоимости акционерного капитала за счёт эффективности использования ресурсов. Внутренние стратегии создания стоимости основаны на анализе источников формирования ДП предприятия от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Собственно можно определить три направления: операционная, инвестиционная и финансовая стратегии.

Операционная стратегия сводится к разработке системы мер по эффективному использованию производственных ресурсов, основанных на изменении номенклатуры выпускаемой продукции, выборе рынков сбыта, снижении затрат, повышение эффективности системы сбыта и т.д. Перечисленные меры могут сконцентрироваться по двум направлениям: обеспечение лидерства по затратам; дифференциация выпускаемой продукции.

Обеспечение лидерства по затратам, Òàê правило сводится к разработке мер по снижению затрат. К неотложным мерам по уменьшению затрат можно отнести:

• Сокращение рабочих мест пропорционально сокращению объёма продаж;
• Сокращение накладных расходов пропорционально уменьшению объёма продаж;
• Сокращение дополнительных затрат по второстепенным проектам;
• Снижение до минимума уровня закупок материалов, и т.д.

К разовым мерам:

• Сокращение должностей на корпоративном уровне и в подразделениях;
• Сокращение операционных затрата в результате продажи части активов и целых подразделений.

Постоянные меры по сокращению затрат предполагают работу по повышению производительности труда, обеспечение улучшения качества продукции, развитие долгосрочных отношений  с поставщиками.

Инвестиционная стратегия увеличения стоимости бизнеса основана на распределение средств по трём направлениям:

• Инвестиции в основные средства;
• Инвестиции в собственные основные средства;
• Расходы на разработку новых товаров и маркетинговых стратегий.

Финансовая стратегия создания стоимости предполагает формирование рациональной структуры капитала (соотношение собственного капитала и заемного капитала), а так же направлений использования полученной прибыли.

Внешний рост основан на купле продажи активов, подразделений, слияниях и поглощения, а так же видах деятельности по сохранению корпоративного контроля.

Стратегическая цель – повышение  стоимости акционерного капитала за счёт изменения структуры активов, аккумуляция средств на основных направлениях развития бизнеса и  сохранения корпоративного контроля.

Корпоративное реструктурирование –  изменения в структуре капитала или собственности, не связанные  с операционными (деловым) циклом предприятия (компании) и основанные на использовании  источников внешнего роста капитала.