Управление денежными потоками предприятия на примере ЗАО «Норский Керамический Завод»

- постнумерандо.

8. По видам используемых валют различают:

- денежные потоки в национальной валюте;

- денежные потоки в иностранной валюте.

9. По законности осуществления выделяют:

- легальный денежный поток, который соответствует действующим правовым нормам и налоговому законодательству;

- нелегальный денежный поток, который осуществляется с нарушением принятых норм с целью уклонения от налогообложения и личной выгоды.

Рассмотренные классификации позволяют более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование различных видов денежных потоков на предприятии.

2.2. Оценка эффективности денежного потока, финансовый цикл.

Денежные средства в процессе своего движения проходят последовательно три стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую. Сложив продолжительность нахождения денежных средств на всех стадиях кругооборота, получим общую продолжительность операционного цикла:

ОЦ = Пз + Пнп + Пгп + Пдз,

где Пз, Пнп, Пгп, Пдз соответственно периоды оборота запасов, незавершенного производства, готовой продукции, дебиторской задолженности.

  Поступление сырья                                                                Отгрузка готовой продукции

                                                                                                                Период оборота ДЗ

                                                Производственный  цикл

                          Периоды оборота ТМЦ, НЗП, готовой продукции

Операционный цикл

Период оборота КЗ                                                                           Финансовый цикл

                                                    Оплата сырья                                              Получение средств от покупателей

Рис. 2. Составляющие операционного и финансового циклов[15].

Операционный цикл включает в себя период от момента поступления на склад предприятия приобретенных товарно-материальных ценностей до поступления денег от покупателей за реализованную продукцию (рис. 2).

Поскольку предприятия оплачивают счета поставщиков с некоторым временным лагом, то финансовый цикл (ФЦ), т.е. цикл обращения денежной наличности, меньше операционного цикла на период обращения кредиторской задолженности (Пкз):

ФЦ = Пз + Пнп + Пгп + Пдз – Пкз.

Финансовый цикл характеризует период времени, в течение которого предприятие испытывает потребность в дополнительном финансировании. Иными словами, это продолжительность времени между событиями оплаты поставок и оплаты готовой продукции.

Финансовый цикл зависит от:

- длительности производственного и сбытового циклов предприятия,

- величины и нормы добавленной стоимости,

- темпов роста производства,

- сезонных факторов и др.

Управление (оптимизация) финансового цикла включает:

- приведение суммы запасов к нормативным значениям,

- сокращение периода кредитования покупателей путем предоставления ценовых скидок за сокращение сроков платежей, улучшения характеристик продукции предприятия,

- поиск поставщиков, предоставляющих более выгодный коммерческий кредит.

В процессе анализа необходимо изучить динамику ФЦ и его составляющих, установить, на каких стадиях кругооборота произошло замедление оборачиваемости денежных средств, и разработать мероприятия, направленные на более интенсивное их использование.

Для оценки эффективности денежного потока предприятия рассчитывается и анализируется коэффициент эффективности денежного потока, как отношение чистой прибыли и амортизации к отрицательному денежному потоку:

Эдп =  (ЧП + Ам) / ОДП

или как отношение чистой прибыли и амортизации к среднегодовой сумме активов предпрятия:

Эдп = (ЧП + Ам) / Акт.

В практике финансового анализа используется группа показателей платежеспособности, рассчитываемых как отношение поступлений и платежей. Такие показатели могут исчисляться применительно как к денежным потокам от текущей деятельности, так и к денежным потокам предприятия в целом.

Базовая формула расчета данного показателя имеет вид:

                                                                Поступления за период

  Кплатежеспособности         =           ------------------------------- .

                                                                  Платежи за период

Расчет данного коэффициента полезен для того, чтобы показать, насколько в силу неблагоприятных условий могут быть сокращены поступления денежных средств, чтобы при этом осуществить необходимые платежи. Например, если значение коэффициента составляет 1,2, то условно можно сказать, что даже при сокращении денежных поступлений на 20% предприятие сможет обеспечить текущие платежи.

Очевидно, что значение данного показателя не должно быть меньше 1. В противном случае можно говорить о том, что текущих поступлений недостаточно  для осуществления текущих платежей и предприятие осуществляет последние за счет имеющегося на начало анализируемого периода остатка денежных средств.

Эти показатели могут быть дополнены рядом частных показателей[16]:

- коэффициентом рентабельности использования свободного денежного остатка в краткосрочных финансовых вложениях (отношение полученных процентных доходов к сумме краткосрочных финансовых вложений),

- коэффициентом рентабельности накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях (отношение полученного дохода в виде дивидендов или процентов к сумме долгосрочных финансовых вложений) и т.д.

2.3. Формирование отчета о движении денежных средств.

Оценка движения денежных средств предприятия за отчетный период, а также планирование денежных потоков на перспективу является важнейшим дополнением анализа финансового состояния предприятия и выполняет следующие задачи:[17]

- определение объема и источников, поступивших на предприятие денежных средств;

- выявление основных направлений использования денежных средств;

- оценка достаточности собственных средств предприятия для осуществления инвестиционной деятельности;

- определение причин расхождения между величиной полученной прибыли и фактическим наличием денежных средств.

Чтобы раскрыть реальное движение денежных средств на предприятии, оценить синхронность поступлений и платежей, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, следует выделить и проанализировать все направления поступления, а также их выбытие. Направления движения денежных средств принято рассматривать в разрезе основных видов деятельности - текущей, инвестиционной, финансовой.

Разделение всей деятельности предприятия на три самостоятельные сферы очень важно в российской практике, поскольку хороший (минимальная обоснованная сумма для осуществления текущих платежей) совокупный поток может быть получен за счет элиминирования или компенсации отрицательного денежного потока по основной деятельности притоком средств от продажи активов (инвестиционная деятельность) или привлечением кредитов банка (финансовая деятельность). В этом случае величина совокупного потока маскирует реальную убыточность предприятия.

Поскольку основная деятельность компании является главным источником прибыли, она должна являться и основным источником денежных средств. Поскольку при благополучном ведении дел компания стремится к расширению и модернизации производственных мощностей, инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств. Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в распоряжении компании для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности.

В соответствии с международными стандартами учета и сложившейся практикой для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два основных метода — косвенный и прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.

Основные принципы составления баланса:

- «очистка» от неденежных элементов;

- использование метода балансовых корректировок;

- «очистка» от потоков по другим видам деятельности.

Подготовительный этап составления отчета представляет собой несколько последовательных шагов. Для прямого метода:

Шаг 1: Денежные поступления от покупателей

            Минус денежные платежи поставщикам и работникам

            = Денежные средства от операционной деятельности

Шаг 2: Уплата процентов и налога на прибыль

            = Чистые денежные средства от операционной деятельности

Для косвенного метода последовательность следующая:

Шаг 1: Прибыль до уплаты процентов и налогов

Шаг 2: Корректируется на операции неденежного характера, а также инвестиционные и финансовые операции, учтенные по методу начислений

              = Операционная прибыль до изменений оборотного капитала

Шаг 3: Учет изменений в оборотном капитале

           = Чистые денежные средства от операционной деятельности

(тот же результат, что и в прямом методе)

Различия в представлении потоков денежных средств от операционной деятельности отражены в табл. 1.

Таблица 1

Представление потоков денежных средств

от операционной деятельности

Анализ движения денежных средств прямым методом позволяет судить о ликвидности предприятия, поскольку он детально раскрывает движение денежных средств на его счетах, что дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для уплаты по счетам текущих обязательств, а также осуществления инвестиционной деятельности.

Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия:

- позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств;

- дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;

- устанавливает взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период.

В оперативном управлении прямой метод может использоваться для контроля за процессом формирования прибыли и выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам.

Недостатком этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия. Кроме того, данный метод требует больших затрат времени, чем другие методы оценки денежного потока, а полученная с его использованием отчетность менее полезна.

Оценить все направления поступления (притоки) и выбытия (оттоки) денежных средств предприятия прямым методом можно произвести с помощью таблицы. Необходимо помнить, что совокупный денежный поток должен быть равен разности начального и конечного сальдо денежных средств за период.

Суть косвенного метода состоит в преобразовании величины чистой прибыли в величину денежных средств. При этом исходят из того, что в деятельности каждого предприятия имеются отдельные, нередко значительные по величине виды расходов и доходов, которые уменьшают (увеличивают) прибыль предприятия, не затрагивая величину его денежных средств. В процессе анализа на сумму указанных расходов (доходов) производят корректировку величины чистой прибыли таким образом, чтобы статьи расходов, не связанные с оттоком средств, и статьи доходов, не сопровождающиеся их притоком, не влияли на величину чистой прибыли.

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах, и:

- позволяет показать взаимосвязь между разными видами деятельности предприятия;

- устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.

При анализе взаимосвязи полученного финансового результата и изменения денежных средств следует учитывать возможность получения доходов, отражаемых в учете реального поступления денежных средств.