Автор работы: Пользователь скрыл имя, 26 Марта 2012 в 21:13, курсовая работа
Актуальность темы исследования обусловлена необходимостью обеспечения устойчивого финансового состояния предприятия и проведения оценки качества управления его денежными потоками. В настоящее время, более 60% российских предприятий не имеют ясного понимания структуры своих денежных потоков и не могут оценить качество управления. Поэтому очень важно исследовать принципы и цели управления денежными потоками предприятия, которые являются той первоосновой, в результате которой формируются денежные фонды предприятий, возникают финансовые отношения между экономическими субъектами и решаются разнообразные задачи финансового менеджмента.
Введение
3
1. Теоретические аспекты управления денежными потоками
организации
7
1.1. Система управления денежными потоками как элемент
финансовой политики предприятия
8
1.2. Цели, задачи, информационная база оценки денежных потоков
предприятия
14
2. Методологические основы управления денежными потоками
организации
19
2.1. Классификация денежных потоков по видам деятельности
19
2.2. Оценка эффективности денежного потока, финансовый цикл
26
2.3. Формирование отчета о движении денежных средств
29
2.4. Пути оптимизации денежных потоков организации
36
3. Управление денежными потоками ЗАО «НКЗ»
41
3.1. Краткая характеристика предприятия
41
3.2. Оценка движения денежных средств ЗАО «НКЗ»
45
3.3. Управление финансовым циклом ЗАО «НКЗ»
49
3.4. Предложения по оптимизации денежных потоков ЗАО «НКЗ»
53
Заключение
56
Список литературы
59
Введение
Анализ движения денежных потоков дает возможность сделать более обоснованные выводы о том, в каком объеме и из каких источников были получены поступившие на предприятия денежные средства и каковы основные направления их использования; способно ли предприятие отвечать по своим текущим обязательствам; достаточно ли собственных средств предприятия для осуществления инвестиционной деятельности; чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств и др[18].
Преимуществом косвенного метода при использовании в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. В долгосрочной перспективе косвенный метод позволяет выявить наиболее проблемные "места скопления" замороженных денежных средств и, исходя из этого, разработать пути выхода из сложившейся ситуации.
Подготовка отчета о движении денежных средств на основе косвенного метода проходит в несколько этапов:
- расчет изменений по статьям баланса и определение факторов, влияющих на увеличение или уменьшение денежных средств предприятия;
- анализ ф. № 2 и классификация источников поступления денежных средств и направлений использования;
- объединение полученных данных в отчете о движении денежных средств
Поскольку в новом формате баланса не предусмотрена статья "Амортизация", то ее величина определяется как разность между остаточной стоимостью внеоборотных активов (основных средств и нематериальных активов) на начало и конец периода.
Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом являются отчетный баланс и отчет о финансовых результатах. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности и предприятию в целом.
По операционной деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока предприятия косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока.
Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития — чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей содержится в иных формах действующей финансовой отчетности предприятия.
Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом.
Различия полученных результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методом относятся только к операционной деятельности предприятия. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.
Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе.
В соответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако предпочтительным считается прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе.
Таким образом, анализ движения денежных средств дает возможность сделать обоснованные выводы о том:
- в каком объеме и из каких источников были получены поступившие на предприятие денежные средства, и каковы основные направления их использования;
- способно ли предприятие в результате своей текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами, и если да, то насколько стабильно такое превышение;
- в состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам;
- достаточно ли полученной предприятием прибыли для обслуживания его текущей деятельности;
- достаточно ли собственных средств предприятия для инвестиционной деятельности;
- чем объясняются расхождения величины полученной прибыли и наличия денежных средств и др.
2.4. Пути оптимизации денежных потоков организации.
Оптимизация денежных потоков осуществляется путем выбора наилучших форм их организации на предприятии с учетом внешних и внутренних факторов с целью достижения их сбалансированности, синхронизации и роста чистого денежного потока.
В первую очередь необходимо добиться сбалансированности объемов положительного и отрицательного потоков денежных средств, поскольку и дефицит, и избыток денежных ресурсов отрицательно влияет на результаты хозяйственной деятельности.
При дефицитном денежном потоке снижается ликвидность и уровень платежеспособности предприятия, что приводит к росту просроченной задолженности предприятия по кредитам банку, поставщикам, персоналу по оплате труда.
При избыточном денежном потоке происходит потеря реальной стоимости временно свободных денежных средств в результате инфляции, замедляется оборачиваемость капитала по причине простоя денежных средств, теряется часть потенциального дохода в связи с упущенной выгодой от прибыльного размещения денежных средств в операционном или инвестиционном процессе.
Для достижения сбалансированности дефицитного денежного потока в краткосрочном периоде разрабатывают мероприятия по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат (табл. 2).
Таблица 2
Мероприятия краткосрочного характера
по сбалансированности дефицитного денежного потока[19]
Мероприятия по ускорению привлечения денежных средств | Мероприятия по замедлению выплат денежных средств |
Обеспечение частичной или полной предоплаты за продукцию, пользующуюся большим спросом на рынке | Увеличение по согласованности с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного кредита |
Сокращение сроков предоставления товарного кредита покупателям | Использование флоута (периода прохождения выписанных платежных документов до их оплаты) для замедления инкассации собственных платежных документов |
Увеличение размера ценовых скидок для реализации продукции за наличный расчет | |
Ускорение инкассации просроченной дебиторской задолженности | Приобретение долгосрочных активов на условиях лизинга |
Использование современных форм реинвестирования дебиторской задолженности (учета векселей, факторинга, форфейтинга) | Реструктуризация полученных кредитов путем перевода краткосрочных кредитов в долгосрочные |
Поскольку данные мероприятия, повышая уровень абсолютной платежеспособности предприятия в краткосрочном периоде, могут создать проблемы дефицитности денежных потоков в будущем, то параллельно должны быть разработаны меры по сбалансированности дефицитного денежного потока в долгосрочном периоде (табл. 3).
Способы оптимизации избыточного денежного потока связаны в основном с активизацией инвестиционной деятельности предприятия, направленной:
- на досрочное погашение долгосрочных кредитов банка;
- увеличение объема реальных инвестиций;
- увеличение объема финансовых инвестиций.
Синхронизация денежных потоков должна быть направлена на устранение сезонных и циклических различий в формировании как положительных, так и отрицательных денежных потоков, а также на оптимизацию средних остатков денежной наличности.
Таблица 3
Мероприятия долгосрочного характера
по сбалансированности дефицитного денежного потока[20]
Мероприятия по увеличению положительного денежного потока | Мероприятия по сокращению отрицательного денежного потока |
Дополнительная эмиссия акций | Снижение суммы постоянных издержек |
Дополнительный выпуск облигационного займа | Сокращение объема реальных инвестиций |
Привлечение долгосрочных кредитов | |
Привлечение стратегических инвесторов | Сокращение объема финансовых инвестиций |
Продажа части долгосрочных финансовых вложений | |
Продажа или сдача в аренду неиспользуемых видов основных фондов | Передача в муниципальную собственность объектов соцкульбыта |
Заключительным этапом оптимизации является обеспечение условий максимизации чистого денежного потока предприятия, рост которого обеспечивает повышение уровня самофинансирования предприятия, снижает зависимость от внешних источников финансирования.
Повышение суммы чистого денежного потока может быть обеспечено за счет следующих мероприятий:
- снижения суммы постоянных издержек предприятия;
- снижения уровня переменных издержек;
- проведения эффективной налоговой политики;
- использования метода ускоренной амортизации;
- продажи неиспользуемых видов основных средств, нематериальных активов и запасов;
- усиления претензионной работы с целью полного и своевременного взыскания штрафных санкций и дебиторской задолженности.
Результаты оптимизации денежных потоков должны находить отражение при составлении финансового плана предприятия на год с разбивкой по кварталам и месяцам.
Для оперативного управления положительными и отрицательными денежными потоками целесообразно составлять платежный календарь (план платежей точной даты), в котором с одной стороны отражается график поступления денежных средств от всех видов деятельности в течение прогнозного периода времени (5, 10, 15, 30 дней), а с другой – график предстоящих платежей (налогов, заработной платы, формирования запасов, погашения кредитов и процентов по ним и т.д.). Платежный календарь дает возможность финансовым службам предприятия осуществлять оперативный контроль за поступлением и расходованием денежных средств, своевременно фиксировать изменение финансовой ситуации и вовремя принимать корректирующие меры по синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков и обеспечению стабильной платежеспособности предприятия.
В процессе оптимизации денежных потоков необходимо учитывать следующие факторы:
- практика кредитования покупателей;
- система осуществления расчетных операций;
- доступность источников финансирования;
- конъюнктура товарного и финансового рынков;
- стадия жизненного цикла предприятия;
- продолжительность операционного и финансового циклов;
- сезонность производства и реализации продукции;
- амортизационная политика;
- неотложность инвестиционных программ.
Можно выделить некоторые укрупненные направления управления, такие как синхронизация притоков и оттоков во времени и по объемам, оптимизация затрат, управление запасами, управление долговыми обязательствами и стоимостью их обслуживания, улучшение условий переговоров с кредиторами и поставщиками, политика кредитования покупателей и др.