Управление денежными потоками предприятия на примере ЗАО «Норский Керамический Завод»

Сформируем отчет о движении денежных средств прямым и косвенным методом на основании баланса и отчета о прибылях и убытках. Для этого предварительно произведем расчет денежных потоков.

1.      Изменение денежных средств за период, тыс. руб.

2. Расчет платежей по дивидендам и налогам, тыс. руб.

3. Расходы на приобретение основных средств, тыс. руб.

Приобретение = 115051 - 101069 + 8722 = 22704 тыс. руб.

Таблица 7

Отчет о движении денежных средств за 2008 г., тыс. руб.

Чистый денежный поток, получаемый в результате осуществления текущей деятельности предприятия, является не достаточным, хотя и положительным.

Инвестиционные потребности предприятия удовлетворяются за счет заемных источников, а на расчеты с инвесторами компания вовсе не зарабатывает средств. Такое положение опасно и не может иметь место в продолжительном периоде. Должно иметь место нарастание ЧДПтек за счет денежных доходов, получаемых в соответствующем периоде от реализации ранее принятых к реализации инвестиционных проектов.

Соотношение чистых денежных потоков от текущей и инвестиционной деятельности (ЧДПтек – ЧДПинв) составляет -67737 тыс. руб. Эта разница, называемая в теории управления стоимостью компании свободным денежным потоком, свидетельствует о потенциальной возможности компании выплатить доходы владельцам капитала и также должна быть положительной. Эта сумма в текущем периоде может увеличиваться при свертывании инвестиционной деятельности, но в этом случае в очередных периодах будет происходить менее интенсивное нарастание ЧДПтек и соответственно доходов инвесторов. Тем не менее не стоит недооценивать долгосрочный эффект осуществляемых инвестиций. Это отражает стратегию предприятия, направленную на развитие.

Как видим, недостаток денежных средств предприятие восполняет главным образом за счет краткосрочных кредитов и займов, что подрывает его финансовую устойчивость.

Средства предприятия сформированы за счет собственного капитала на 5 %, за счет долгосрочного заемного капитала на 30 %, за счет краткосрочных обязательств на 65 %. Очевидно, что предприятию не достаточно собственных средств для формирования внеоборотных активов, для этих целей приходится прибегать к краткосрочным обязательствам. Вместе с тем, собственных средств (желательно без учета долгосрочных) должно хватать на формирование внеоборотного и некоторой части оборотного капитала.

3.3. Управление финансовым циклом ЗАО «НКЗ»

Движение денежных средств на ЗАО «НКЗ» имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать при управлении денежными потоками:

1. Основой формирования валового положительного денежного потока на предприятии является выручка от реализации продукции.

2. Значительная часть расчетов при закупке сырья и материалов, а также при реализации готовой продукции осуществляется с использованием безналичных расчетов.

3. Приобретение сырья и материалов сопровождается частичным образованием кредиторской задолженности, т.е. определенной системы расчетов с поставщиками нет.

4. Расчеты с покупателями осуществляются:

- частичной предоплатой и отгрузкой готовой продукции с последующими расчетами;

- оплатой, последующей за отгрузкой готовой продукции (образование дебиторской задолженности);

- полной предоплатой.

5. Весь ассортимент выпускаемой продукции имеет длительные сроки хранения, что упрощает процесс реализации.

6. Производство и реализация характеризуется ярко выраженной сезонностью, связанной с изменением потребительского спроса.

7. Достаточно высокий уровень конкуренции на рынке стеновых строительных материалов.

Рассчитаем длительность операционного и финансового циклов предприятия поквартально. Для этого определим продолжительности оборотов производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции, дебиторской и кредиторской задолженностей соответственно. Данные  и расчеты отражены в табл. 8 и  9.

Таблица 8

Исходные данные для расчета финансового цикла, тыс. руб.

Таблица 9

Показатели оборачиваемости и расчет операционного

и финансового циклов в динамике за 2008 г., тыс. руб.