Курс лекций по "Инвестициям"

Инвестиционный портфель — это целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и  финансового инвестирования, предназначенных  для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной  инвестиционной стратегией предприятия. Основная цель формирования инвестиционного  портфеля может быть сформулирована как обеспечение реализации разработанной  инвестиционной политики путем подбора  наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. В процессе формирования портфеля комбинированием  инвестиционных активов достигается  новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень дохода при  заданном уровне риска. В зависимости  от направленности избранной инвестиционной политики и особенностей осуществления  инвестиционной деятельности определяется система специфических целей. При  формировании любого инвестиционного  портфеля инвестор ставит определенные цели: 
1. достижение необходимого уровня доходности;

2. прирост капитала;

3. минимизация инвестиционных  рисков;

4.ликвидность инвестированных  средств на приемлемом для  инвестора уровне. 
 Основной целью инвестиционной деятельности на предприятии, равно как и основной целью формирования инвестиционного портфеля, является обеспечение реализации его инвестиционной стратегии. Если инвестиционная стратегия предприятия направлена на расширение деятельности (увеличение объема производства и реализации продукции или оказываемых услуг), то основные инвестиции будут вложены в инвестиционные проекты или в активы, связанные с производством, а имеющиеся (планируемые) — в прочие объекты (в ценные бумаги или банковские вклады) и будут носить по отношению к ним подчиненный характер, что отразится, например, на сроках и объемах размещения. Как и в общем случае при осуществлении инвестиционной деятельности, так и при формировании инвестиционного портфеля инвестор ожидает прибыль (доход), действуя в рамках приемлемого для него риска. Доход же может иметь не только форму текущих выплат или прибыли от реализации инвестиционных проектов, получаемых с известной степенью регулярности и определенности (предсказуемости) в установленные промежутки времени, но и в виде прироста стоимости приобретаемых активов.

Достижение конкретного  уровня доходности предполагает получение  регулярного дохода в текущем  периоде, как правило, с заранее  установленной периодичностью. Это  могут быть выплаты процентов  по банковским депозитным вкладам, планируемые  доходы от эксплуатации объектов реального  инвестирования (объектов недвижимости, нового оборудования), дивиденды и  проценты соответственно по акциям и  облигациям. Получение текущего дохода влияет на платежеспособность компании и принимается в расчет при  планировании денежных потоков. Данная цель является основной при формировании портфеля, особенно в ситуации краткосрочного размещения средств (например, при наличии  излишка денежных средств и невозможности  или нецелесообразности его использования  на производственные цели в текущем  периоде).

Прирост капитала обеспечивается при инвестировании средств в  объекты, которые характеризуются  увеличением их стоимости во времени, Это справедливо для акций  молодых компаний-эмитентов (в основном инновационной направленности), по мере расширения деятельности которых  ожидается значительный рост цен  их акций, а также для объектов недвижимости и др. Именно прирост  стоимости и обеспечивает инвестору  получение дохода. Такого рода инвестиции предполагают более длительный период размещения средств и, как правило, относятся к долгосрочным. 
 Различие целей формирования инвестиционных портфелей, видов включаемых в них объектов инвестирования и других условий определяет многообразие вариантов направленности и состава этих портфелей в отдельных компаниях. Их можно классифицировать следующим образом. 
 Портфель реальных инвестиционных проектов формируется инвесторами, осуществляющими производственную деятельность, и включает объекты реального инвестирования всех видов. Формирование и реализация портфеля этих проектов обеспечивают высокие темпы развития предприятия, создание дополнительных рабочих мест, формирование высокого имиджа и определенную государственную поддержку инвестиционной деятельности. В то же время по сравнению с другими видами инвестиционных портфелей портфель реальных инвестиционных проектов обычно наиболее капиталоемкий, более рисковый из-за продолжительности реализации, а также наиболее сложный и трудоемкий в управлении. Это обусловливает высокий уровень требований к его формированию, тщательность отбора каждого включаемого в него инвестиционного проекта.

Портфель ценных бумаг  содержит определенную совокупность ценных бумаг. По сравнению с портфелем  реальных инвестиционных проектов он обладает более высокой ликвидностью, легко управляем. Вместе с тем  этот портфель отличают:

• высокий уровень риска, который распространяется не только на доход, но и на весь инвестированный капитал;
• более низкий уровень доходности;
• отсутствие в большинстве случаев возможностей реального воздействия, на доходность (кроме возможности реинвестирования капитала в другие инструменты фондового рынка);
• низкая инфляционная защищенность;
• ограниченность вариантов выбора отдельных финансовых инструментов. 
   инвестициями. 
   Портфель роста формируется в целях прироста капитальной стоимости портфеля вместе с получением дивидендов и состоит преимущественно из объектов инвестирования, обеспечивающих достижение высоких темпов роста капитала (как правило, из акций компаний с растущей курсовой стоимостью), соответственно высок уровень риска. 
   Портфель дохода ориентирован на получение текущего дохода — процентных и дивидендных выплат. Он состоит в основном из объектов инвестирования, обеспечивающих получение дохода в текущем периоде (акции, характеризующиеся умеренным ростом курсовой стоимости и большими дивидендами, облигации и другие бумаги, отличительной чертой которых является выплата текущих доходов). Этот портфель обычно формируется за счет объектов инвестирования, способствующих получению высоких темпов роста дох<span class="Normal__Char" sty